Пять аргументов против коротких продаж

          Продажа без обеспечения, или продажа в короткую (шорт) – это, пожалуй, самый опасный вид сделок на фондовом рынке. Ведь обычно вы сначала покупаете какую-то акцию, ждете некоторое время, а затем ее продаете, получая прибыль или убыток. Если после вашей покупки акция растет, то вы получаете прибыль, если она падает, вы терпите убытки. Каким же может быть размер вашей прибыли? Теоретически он неограничен, т.е. глядя на историю нашего фондового рынка, мы можем увидеть случаи, когда стоимость той или иной акции выросла в 5, 10, 15 и более раз, причем за относительно небольшой период. Чтобы не быть голословным, приведу пример акций Сбербанка, которые в феврале 2009 года стоили менее 15 рублей, а в декабре 2010 уже стоили более 100 рублей. Убыток же при покупке акций без использования заемных средств (так называемых “плечей”) может составить теоретически не более суммы вашей сделки (если купленная вами акция полностью обесценилась).

Весь сентябрь у меня был очень активным — отпуск, переезд на новое место и еще много чего, так что я немного выпал из процесса. Хорошая новость, за это время портфель FinanceMarker неплохо подрос и отыграл все прошлые падения на плохих новостях. Тем не менее, сейчас по-прежнему актуальная тема покупки облигаций ОФЗ. Ранее я уже писал первую статью с обзором интересных вариантов.

Теперь же спешу сообщить, что сегодня я совершил первую покупку — как раз на брокерском счету оставалась небольшая сумма денег, которую и удалось пристроить.

Пока я купил ОФЗ 224 выпуска (ОФЗ 26224) — потому что в первый раз, когда делал обзор, здесь была наибольшая доходность. Возможный минус в том, что срок погашения аж в 2029 году, а значит дюрация у облигации высокая. Учитывая, что нет совершенно никакого понимания, куда пойдет ставка — это повышенный риск.

До конца года осталось всего 2 месяца. Вроде вчера только год начинался. Время — это иллюзия. Общий результат по всем портфелям и счетам пока 10.86% (забыл уточнить — в валюте). Как всегда, надеешься и хочешь большего, а получаешь меньшее. Плохой или хороший это результат? Средний на фоне ужасного рынка. Отчасти это связано с неудачными сделками, неоправдавшимися ожиданиями (например, ставка на рост золота в первом квартале или ставка на рост йены во второй половине года, как это удалось сделать в первой половине, а также «бешенством» на американском рынке акций) и с тем, что в этом году я больше сосредоточился на защите того, что есть, сильно снизив риски и  ограничив лимиты. А также направляя значительную часть средств в облигации с близкими сроками погашения (до 1 года). Больше уходил в оборону, чем в наступление. В общем, было много идей, было много поражений и немало побед. Но таков этот бизнес. 

Люблю я свои ошибки ...

Одной из самых больших неудач в этом году была покупка фьючерсов на РТС и ETF RSX 4 и 6 апреля… прямо перед падением более чем на 10% 9 апреля. Эта сделка в очередной раз показала насколько важна защита, риск менеджмент. Это мне напомнило 15 января 2015 года, когда многие делали ставку на рост EURCHF от 1.20, считая что Швейцария и дальше будет держать привязку к евро. Тогда я решил воздержаться, поскольку возможная прибыль от роста EURCHF была гораздо ниже возможных рисков от его падения. Асимметрия была ужасной и никак не оправдывала длинные позиции.

https://t.me/longshortview

Как, по вашему мнению, лучше затаривать баксы человеку, который живет в РФ, тратит в рублях, сами баксы, кроме как в инвестиционных целях, не нужны.
Таким образом, его интересуют не сами доллары, а курсовая разница на момент продажи.
Допустим, для расчета на 100к рублей.
Два варианта для «купили и сидим»:
1) Покупается 1 лот (1000) долларов TOD = 65560 рублей. Оставшиеся 34440 кладутся в ОФЗ, FXMM, или тому подобный (теоретически) неувядающий актив. Сидим, ждем у моря погоды.
2) Покупается 1 контракт на фьючерс USDRUB (ГО = ~ 4500). Оставшиеся 95500 кладутся туда же (ОФЗ/FXMM).
Плюсы второго варианта: мы получаем ту же разницу курса, но (вроде) дешевле.
Минусы второго варианта: мы теряем контанго (хотя это будет компенсировано доходностью ОФЗ/FXMM) и у нас есть, в случае долгосрочной покупки, необходимость раз в три месяца перекладывать фьючерс. Минус комиссия за покупку/продажу ОФЗ/FXMM и комиссия депозитария.

Как, по-вашему, какой способ предпочтительнее?