Вышла отчетность Интер РАО ($IRAO) за 2023 год.

Выручка, прибавив 7,5% к уровню 2022 года, достигла 1359,8 млрд рублей. EBITDA немного снизилась до 182,4 млрд рублей (-0,5% год-к-году). А вот чистая прибыль показала даже более серьезные темпы роста (+15,7% к уровню 2022), составив 135,9 млрд рублей.

Сомнений никаких не было, но все таки отмечу, что эти цифры совпадают с теми, которые озвучил СЕО компании Б. Ковальчук на встрече с президентом. Нам этот факт интересен тем, что данная информация уже “в цене” – котировки отреагировали умеренно-позитивно, показав вчера рост около +2%.

Уже писала ранее, что согласно Положению о дивидендной политике компании размер дивидендов равен “...25% от консолидированной прибыли Общества, определяемой по результатам отчетного года на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной согласно МСФО”.

Согласно этому дивиденды могут составить 0,32 руб\акцию, что от вчерашней цены закрытия в 4,07 руб\акцию дает дивдоходность в 7,94%.

( Читать дальше )

Интер РАО: результаты за 4К23 по МСФО

• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.

• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.

Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение.

Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.

ИБ «Синара»

Сбербанк объявил выборочные результаты за 4-й квартал и весь 2023 год по МСФО

Чистый процентный доход банка за 4-й квартал 2023 составил 736,3 млрд рублей (+10,2% по сравнению с предыдущим кварталом), а чистый комиссионный доход вырос до 210,4 млрд рублей (+7,3%). Операционные расходы при этом выросли на 24,8% относительно 3-го квартала до 292 млрд рублей, а чистая прибыль достигла 359,7 млрд рублей (-12,5% кв/кв). Рентабельность капитала составила 22,9%.


( Читать дальше )

Мечел — разбил все мечты БКС

В продолжение операционных результатов, Мечел опубликовал отчет по МСФО и раскрыл цифры за 2022.

💰 Ключевые финансовые показатели (г/г):

🔹Выручка минус 6%.
🔹Себестоимость минус 2%.
🔹Валовая прибыль минус 7%, валовая маржа снизилась до 38%.
🔹EBITDA минус 28%, рентабельность снизилась до 19,7%.
🔹Чистая прибыль минус 63%, рентабельность снизилась до 5,9%.

☝️ На фоне ослабления рубля второе полугодие оказалось значительно лучше первого. Однако до результатов 2021/22 годов еще очень далеко.

‼️Мечелу не удалось снизить долговую нагрузку.

💼 Сейчас 86% кредитного портфеля находится в рублях, а стоимость долгового портфеля составляет 15,1%. Это более 34 млрд руб. — это почти половина EBITDA группы за 2023 год.

За 2023 год Мечел в 2 раза нарастил CAPEX в надежде улучшить финансовые показатели. Сейчас он составляет 23 млрд руб.

Свободный денежный поток снизился до 17 млрд руб.

🧮 Текущие мультипликаторы далеко не низкие

🔹P/E = 6,9x.
🔹EV/EBITDA = 4,9x.
🔹ND/EBITDA = 2,8x.

( Читать дальше )

Ключевые финансовые показатели Интер РАО за 2023 года представил председатель правления компании Борис Ковальчук на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным.

Выручка: 1 350 млрд рублей, плюс 11% год к году (на уровне наших прогнозов).


( Читать дальше )

X5 Group в IV квартале 2023 года по сравнению с аналогичным показателем 2022 года увеличила общие продажи на 24,7%, до 877,97 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В частности, выручка сети магазинов «у дома» «Пятерочка» увеличилась на 20,3% (до 664,02 млрд рублей), сети супермаркетов «Перекресток» — на 11,1% (до 108,85 млрд рублей). Сеть «жестких» дискаунтеров «Чижик» продемонстрировала трехкратный рост, выручка составила 41,52 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LfL) группы за отчетный период выросли на 13,2% благодаря увеличению среднего чека на 9,9% и трафика на 3%. По итогам 2023 года выручка ритейлера увеличилась на 20,6%, до 3 трлн 138,5 млрд рублей. LfL-продажи увеличились на 9,6% за счет роста трафика (+4,6%) и среднего чека (+4,8%).

Результаты X5 очень сильные. Таких темпов роста в ритейле среди крупных компаний просто нет. При этом здесь вклад как органического роста за счет новых открытий, так и отдельных покупок мелких региональных сетей. Более того, сопоставимые продажи всё ещё растут двузначными темпами, правда в четвертом квартале было большое влияние продуктовой инфляции, что отразилось на росте среднего чека.

( Читать дальше )

Любопытное интервью с профессионалом нефтегазового сектора Сергеем Вакуленко подготовил иноагент Deutsche Welle*. Решив колыхнуть общественность тем, как российский нефтегаз задыхается от западных санкций, интерьвюер неожиданно выяснил подробности того, как русские обходят нефтяной потолок, кому и чем был выгоден взрыв «Северного потока» и отчего Украина продолжает транзит российских энергоносителей через свою территорию, несмотря на обстрелы. Если вкратце: русские умные, газопровод можно восстановить, а дисконты на нефть давно не действуют. Но вкратце читать не надо, в этой беседе содержательного куда больше.  

Deutsche Welle* продолжает пытаться разобраться, как Москва продолжает осваивать денежные потоки, связанные с энергоносителями, несмотря на бесчисленные санкции, которыми опутали российский нефтегаз. Помогать разбираться позвали бывшего руководителя департамента стратегического планирования ПАО «Газпром нефть» Сергея Вакуленко. Нынче он занимает куда менее важную должность приглашённого научного сотрудника «Фонда Карнеги за международный мир».

( Читать дальше )

Предложение снова стало движущей силой мировых нефтяных рынков.

Речь идет о росте добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК +, включая США, который может превысить мировой спрос, который все еще растет, но более медленными темпами. В ответ нефтяной картель пообещал более глубокие сокращения добычи, но трейдеры скептически относятся к тому, что они будут реализованы в достаточной степени, чтобы полностью ликвидировать профицит.

Сочетание этих факторов уже привело к первому ежегодному снижению цен на сырую нефть с 2020 года.

Нефть в значительной степени зависит от Организации стран-экспортеров нефти и союзников в плане поддержки, и срыв ранее достигнутого соглашения группы об ограничении поставок может привести к падению цен.

Многие индикаторы демонстрируют слабость. Кривая фьючерсов на Brent большую часть декабря имела медвежью структуру контанго, при этом контракты на баррели на короткий срок торговались со скидками к более поздним. Аспекулянты в 2023 году были настроены по отношению к этому товару наиболее негативно более чем за десятилетие. Согласно данным, собранным Bloomberg, чистые длинные позиции некоммерческих игроков по основным нефтяным контрактам в среднем являются самыми низкими за всю историю с 2011 года.

( Читать дальше )

Все три компонента — генерация, сети, сбыт — имеют статус защитных отраслей: бизнес компаний ориентирован прежде всего на внутренний рынок и не страдает от санкций, а спрос на электроэнергию ограниченно зависит от изменений экономической активности. 

У «РусГидро» и «ФСК-Россети» значительные капзатраты, как правило, в крупные инфраструктурные проекты, что снижает их показатели. Привлекательность «ФСК-Россети» сильно упала из-за рекомендации не выплачивать дивиденды, в качестве меры контроля над расходами это решение могут продлить до 2026 года. 

Лидеры:

«Интер РАО». Денежная позиция и крупный казначейский пакет в условиях роста ставок предполагают получение более высоких процентных доходов. Это дает компании преимущество по сравнению с обремененными долгами другими компаниями сектора. С 2024 года будет наращивать свои капитальные затраты — старт проект строительства Новоленской ТЭС. При этом на балансе компании по-прежнему сохраняется значительный объем денежных средств. Это открывает позитивные перспективы дивидендной политики и предполагает увеличение распределения на дивиденды — более текущих 25% от суммы чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз опубликовал результаты за 9М23 и 3К23 по РСБУ.

Выручка за девять месяцев 2023 г. составила RUB 1.58 трлн, чистая прибыль — RUB 1.44 трлн, прибыль по курсовым разницам — RUB 1.24 трлн. За 3К23 выручка составила RUB 680 млрд, или $7.2 млрд, EBITDA (компания больше не делает разбивки по расходам, поэтому мы рассчитываем EBITDA через оценку износа и амортизации) — RUB 157 млрд ($1.7 млрд), чистая прибыль — RUB 589 млрд ($6.3 млрд), включая валютную прибыль в размере RUB 526 млрд ($5.4 млрд). «Кубышка» компании насчитывает $60 млрд — на уровне наших ожиданий.


( Читать дальше )