Здравствуйте! Мы уже разобрали, как читать финансовую отчётность за десять минут и находить хорошие компании. Но есть обратная задача, которая важнее: научиться быстро распознавать плохие. Потому что в инвестициях главное — не заработать, а не потерять. Уоррен Баффет говорит: «Правило номер один — никогда не теряй деньги. Правило номер два — не забывай правило номер один». И сегодня я дам тебе семь сигналов, которые кричат: «Беги». Если увидишь хотя бы три из них в одной компании — даже не думай, просто закрывай отчёт и иди дальше. На рынке полно хороших бизнесов, не трать время на ловушки.

Флаг первый: прибыль растёт, а денежный поток падает. Это самый важный сигнал. Если компания показывает красивую прибыль в отчёте о прибылях, а операционный денежный поток при этом отрицательный или падает — значит, прибыль нарисована. Деньги не пришли на счёт. Как такое возможно? Компания продаёт товары в кредит, покупателям, которые не платят. Или накапливает запасы, которые не продаются. Или признаёт выручку раньше времени. В любом случае — это тревога. Прибыль без денег — это фантик. Рано или поздно он обесценится.

( Читать дальше )

Минфин придумал новые налоги. Если их примут, инвесторам придётся раскошелиться.


     Минфин предложил включить дивиденды, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и другие «пассивные» доходы в основную прогрессивную базу НДФЛ — со ставками от 13 до 22%. Нынче для таких доходов налог фактически ограничен 13-15%. И Минфин топнул ножкой: ставка должна зависеть от размера дохода, а не от его источника.
     Сейчас:

• 13% на сумму дохода до 2,4 млн рублей
• 15% на сумму от 2,4 до 5 млн рублей
• 18% на сумму от 5 до 20 млн рублей
• 20% на сумму от 20 до 50 млн рублей
• 22% на сумму выше 50 млн рублей

( Читать дальше )

Сегодня Минфин внес в правительство бюджетный пакет на 2027-2029 годы. Вместе с самим бюджетом ведомство предложило большой набор поправок в Налоговый кодекс. Причина понятна: дефицит федерального бюджета в 2026 году Минфин теперь оценивает в пределах 3% ВВП против первоначального плана 1,6%, а на 2027 год хотят вернуться примерно к 2% ВВП. Бюджет при этом считают из довольно консервативной цены нефти — 50 долларов за баррель.

Часть недостающих доходов решили искать в налогах. И для частного инвестора изменений здесь сразу несколько.

Главное — дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с ценными бумагами хотят включить в общую прогрессивную шкалу НДФЛ 13-22%. Туда же попадут доходы от продажи имущества и долей, цифровых прав, страхования и дарения.

Сейчас пассивные доходы живут отдельно: 13% до 2,4 млн рублей и 15% выше. По новой схеме предлагается общая шкала: до 2,4 млн — 13%, от 2,4 до 5 млн — 15%, от 5 до 20 млн — 18%, от 20 до 50 млн — 20%, выше 50 млн — 22%.

Это не означает, что после достижения 5 млн весь доход сразу облагается по 18%. Повышенная ставка применяется только к сумме выше соответствующего порога. Но зарплата, дивиденды, проценты по вкладам и прибыль от бумаг начинают складываться в одну базу.

( Читать дальше )

💰 Минфин предлагает изменить налогообложение пассивных доходов россиян
Дивиденды, проценты по вкладам и доходы от ценных бумаг могут начать облагаться по общей прогрессивной шкале НДФЛ — от 13% до 22%.

Минфин обсуждает изменение подхода к налогообложению так называемых пассивных доходов граждан. Речь идет о доходах от дивидендов, банковских вкладов, операций с ценными бумагами, цифровыми правами, страховых договоров и некоторых других источников.

Сейчас для большинства пассивных доходов действует отдельная шкала 13% и 15%. ФНС в своих материалах подтверждает, что к этой категории относятся, в частности, дивиденды, доходы от ценных бумаг и проценты по вкладам.

Предлагаемый Минфином подход предполагает, что ставка будет определяться размером совокупного дохода, а не тем, каким способом человек его получил. То есть доход от капитала может попасть под ту же прогрессивную шкалу, которая применяется к основным доходам.

Что это может означать для инвесторов
Если предложение будет реализовано, налоговая нагрузка на крупных частных инвесторов потенциально увеличится. Особенно это может затронуть людей, которые получают значительные суммы от дивидендов, облигаций, вкладов и операций с ценными бумагами.

( Читать дальше )

В прошлый раз мы разобрали пять мультипликаторов и научились сравнивать компании между собой. Но вот в чём парадокс: можно знать все мультипликаторы мира, читать отчёты как бухгалтер и всё равно терять деньги. Почему? Потому что решения принимает не твой мозг, а твои эмоции. И сегодня мы разберём пять психологических ловушек, в которые попадают почти все. Даже профессионалы с Уолл-стрит. Даже ты. Даже я. Разница только в том, что одни знают об этих ловушках и учатся их обходить, а другие теряют деньги всю жизнь и не понимают почему.

Начнём с того, что наш мозг не создан для инвестиций. Он создавался миллионы лет в саванне, где нужно было быстро реагировать на угрозы и следовать за толпой. Если ты видел льва — беги. Если все побежали — беги с ними. Если нашёл еду — ешь сразу, потом может не быть. Эти инстинкты спасали наших предков. Но на фондовом рынке они работают против нас. Рынок вознаграждает терпение, дисциплину и независимость мышления. А мозг подталкивает к панике, стадности и жадности. Давай разберём пять главных ловушек.

( Читать дальше )

Привет! В прошлый раз мы разобрали отчет об изменениях капитала и выяснили, как компания распоряжается деньгами акционеров. Сегодня сделаем следующий шаг и научимся сравнивать компании между собой. Это навык, без которого невозможно принимать решения. Ведь акция не существует в вакууме. Ты всегда выбираешь: купить Сбербанк или Лукойл, вложиться в Яндекс или в Тинькофф, взять дивидендную бумагу или растущую. И чтобы выбрать, нужно уметь сравнивать. Сегодня разберем пять мультипликаторов, которые реально работают, и покажем, как не попасться в ловушку красивых цифр.

Начнем с главного. Мультипликатор — это коэффициент, который показывает соотношение цены компании и какого-то ее финансового показателя. Простыми словами, это способ ответить на вопрос: «Сколько рынок готов заплатить за рубль прибыли, выручки или активов этой компании?» Мультипликаторы бывают разные, и у каждого своя логика. Но есть пять, которые я советую знать каждому инвестору.

Первый — P/E, цена к прибыли. Мы о нем уже говорили, но повторим.

( Читать дальше )

Привет! Мы уже разобрали четыре показателя, которые помогают за десять минут понять, стоит ли смотреть на компанию дальше. Сегодня копнем глубже и разберем самый важный и самый недооцененный отчет в финансовой отчетности. Речь пойдет об отчете о движении денежных средств. Если ты научишься его читать, ты будешь видеть бизнес насквозь. Потому что прибыль можно нарисовать, а деньги на счете — нет. И именно этот отчет показывает, живет компания реально или только на бумаге.

Начнем с простой мысли. В мире финансов есть три главных отчета. Отчет о прибылях и убытках показывает, сколько компания заработала по бухгалтерским правилам. Баланс показывает, чем компания владеет и сколько должна. А отчет о движении денежных средств показывает, сколько реальных денег прошло через компанию за период. Это как три камеры, снимающие один и тот же бизнес с разных ракурсов. И если первые два можно приукрасить, то третий — самый честный. Потому что деньги не врут.

Отчет о движении денежных средств делится на три части. Это операционный поток, инвестиционный поток и финансовый поток. Три вида деятельности, три разных источника денег. И каждый из них рассказывает свою историю. Давай разберем каждый по отдельности.

( Читать дальше )

#индексы

Сегодня пройдет очередная ребалансировка главного российского индекса IMOEX. Из него вылетают Лента и Мосэнерго. Новых бумаг взамен не добавляют, поэтому количество бумаг сократится с 46 до 44. Для самой компании исключение из индекса не означает ничего катастрофического, но есть механика: фонды, которые повторяют IMOEX, должны убрать эти акции из портфелей и перераспределить деньги между оставшимися бумагами. Поэтому вокруг ребалансировок иногда возникает вполне реальный дополнительный спрос или предложение.



Заодно Мосбиржа пересмотрела free-float. Например, у Лукойла он теперь 59%, Татнефти — 49%, Транснефти-п — 58%, ФосАгро — 29%, Positive — 27%. А free-float напрямую влияет на вес бумаги в индексе.

Как вообще считается IMOEX? Это не просто среднее движение акций. Грубо формула выглядит так: цена акции × количество акций × free-float × ограничительный коэффициент. Free-float — доля акций, реально доступная рынку. Если компания стоит 1 трлн ₽, но 90% контролирует один акционер, для индекса имеет значение в основном оставшаяся торгуемая часть.

( Читать дальше )

В начале девяностых Вольфрам Шульц вставил обезьяне электроды в мозг, чтобы доказать очевидное.

Обезьяна получает сок — нейроны вспыхивают. Всё сходится, дофамин и есть удовольствие.

Потом он стал включать перед соком лампочку.

Обезьяна быстро смекнула, что к чему. Вспышка переехала на лампочку. А сок, который теперь приходил точно по расписанию, нейроны почти перестали замечать.

Дальше он включил лампочку и не дал сок. В момент, когда сок должен был появиться, активность рухнула ниже обычного фона.

То есть обезьяне стало хуже, чем если бы лампочки не было вообще. Пообещали и не дали.

Кайф живёт до награды. Сама награда платит копейки.

Это первое открытие. Их было три, и вместе они кормят несколько индустрий.

Второе сделал Беррес Скиннер. Он посадил голубя в ящик с кнопкой и стал выдавать корм не за каждое нажатие, а через случайное число попыток. После третьего. Потом после десятого. Потом после пятого. Голубь не мог вычислить закономерность и долбил кнопку постоянно. Даже когда корма долго не было. Прям как ты в метатрейдере.

( Читать дальше )

Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций».

 

Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой.

На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами. Каждый прочитал, что купон двадцать два, увидел рейтинг с двумя буквами и решил, что это как вклад, только умнее. Нам забыли объяснить, что в этой схеме мы не инвесторы а сырье для обогащения ряда отдельных лиц.

Арифметика, из-за которой это вообще возможно

Возьмём нормальное производство. Закупил сырьё, произвёл, отгрузил, подождал шестьдесят дней оплаты, отбил себестоимость, заплатил зарплаты, налоги, лизинг — и остался с рентабельностью процентов Х, если год выдался удачный. Цикл полгода, риск весь твой, седина тоже твоя если ты бизнесмен.

Теперь возьмём выпуск облигаций. Готовишь документы, платишь организатору, рейтинговому агентству, аудитору, оценщику и бирже. Суммарно несколько миллионов рублей (речь про десятки, нежели сотни). Через месяц-полтора у тебя на счёте лежит полмиллиарда.

( Читать дальше )