Существует сотни научных работ на тему того, что пассивные инвестиции это лучшее решение для частного инвестора.  Купи индекс, плати минимальную комиссию и будет тебе счастье. Но то ли эти работы не совсем совпадают с реальным миром, то ли Китай и его фондовый рынок идут своим путем, но там происходят обратные процессы и активно управляемые  фонды привлекают на порядок больше денег, чем фонды пассивного инвестирования.

Одним из таких примеров стал трейдер, который недавно привлек 17млрд$ в свой фонд. Переподписка превысила в 20 раз изначально планируемый размер инвестиций. Что это за трейдер? Как выглядит его портфель? И чем уникален рынок Китая, рассказал в этом видео.

( Читать дальше )

США попытаются использовать энергетический кризис для усиления своих позиций на рынке. Более того, США, вероятно, будут единственными, кто избежит значительного сокращения добычи нефти. Срыв сделки ОПЕК+ более, чем вероятен, т. к. США проигнорируют директивные установки и квоты. Если сделка упирается только (или преимущественно) в позицию США, то никакой сделки не будет, по крайней мере, сегодня. Или же ОПЕК+ нужно будет смиренно утереться, проигнориров позицию США, чтобы заключить сделку.

В конце 2019 чистый внешнеторговый энергобаланс по нефти и нефтепродуктам в США стал профицитным – впервые в истории. Т. е. США продавали на внешний рынок больше, чем покупали (импорт). Профицит месяц назад достигал более 1 млн баррелей.

 

 

 

2/3 от экспорта составляют нефтепродукты. По сырой нефти баланс иной, отрицательное сальдо (дефицит по торговому балансу) составляет немногим более 2 млн баррелей. Впрочем, это лучшее соотношение за последние 80 лет.

( Читать дальше )

«Бычий» рынок 2009–2020 годов закончился. Мировая экономика взяла курс на высокую инфляцию.

Запущены три макроэкономических процесса:

  — глобальный удар по спросу,

— глобальный удар по предложению

— нефтяная война, сбившая цены до многомесячных минимумов.

Эти события приведут к масштабному уничтожению капитала и структурной безработице.

Местами нынешние события уже затмили хаос 2008 года: некоторые рынки сейчас в течение одного дня движутся сильнее, чем обычно за целый год. Поведение рынков в этом году совершенно беспрецедентно и отражает степень их неликвидности после указанного тройного шока.

Такая волатильность — когда в ценах образуются разрывы, становится кошмаром для трейдеров и маркетмейкеров. Торговые спреды расширяются в разы. Это серьезное испытание торговых систем хаотическими входными данными.Это вынуждает многих финансовых инвесторов уходить в деньги, так как прибыли и убытки скачут со слишком большим размахом, и контрагенты шлют потоки маржин-коллов.

( Читать дальше )

Во вчерашнем посте публиковал видео о том, как Баффет выбирает и оценивает акции. Тема очень важная, поэтому повторю текстом основные концепции.

Мы выбираем наши рыночные долевые ценные бумаги в значительной степени таким образом, как мы бы оценили бизнес для приобретения в целом. Мы хотим, чтобы этот бизнес (а) был понятен нам; (б) имел благоприятные долгосрочные перспективы; (в) управлялся честными и компетентными людьми; и (г) был доступен по очень привлекательной цене".

Не нужно противопоставлять рост и стоимость. Рост — компонент стоимости.

Термин «инвестирование в стоимость» излишен. Платить за акцию больше ее внутренней стоимости и надеяться на продажу дороже — это спекуляция.

Покупка акций по низким коэффициентам (P/E, P/BV, P/D и другие) не делает вас стоимостным инвестором. Привет «инвесторам» прочитавшим «Разумный инвестор» и думающим что они теперь стоимостные инвесторы. Подробнее об этом мой старый пост "Наивным почитателям Грэма на заметку".

( Читать дальше )

Кошмара не произошло. Силами ли медработников, ограничений или сама собой, мировая тенденция роста заболеваемости коронавирусом свелась к арифметической прогрессии. Всплески распространения еще наверняка будут, но в целом, 100 тысяч заболевших за сутки – примерное пиковое значение этой пандемии. Конечно, оперировать голыми цифрами – известное лукавство, но чтобы при таких темпах вирусом переболел каждый из 7,8 млрд. жителей планеты, потребуется более 200 лет. Более трети новых случаев заражения приходится сейчас на США, и даже если их число вырастет вдвое, до 60 тыс. в сутки, на заражение всей Америки уйдет около 15 лет.

Продолжаю скептически относиться к не менее разрушительным, чем самоотверженным трудам мирового сообщества в борьбе с пандемией. Инвестор и киноперсонаж Майкл Бьюрри, заработавший на схлопывании ипотечного пузыря в 2007-8 годах, кажется, неплохо описал происходящее. Спасибо российскому Forbes за перевод и выдержки! (https://www.forbes.ru/newsroom/finansy-i-investicii/397297-samaya-razrushitelnaya-sila-predskazavshiy-krizis-investor)

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Всем привет, Друзья. Наконец, одна из моих любимых компаний Белуга Групп отчиталась за 2019 год. Напоминаю Вам, что еще в сентябре 2019 года я подготовил специальный «Алкогольный кейс», состоящий из двух компаний: Белуга Групп и Абрау-Дюрсо. Параметры кейса сможете прочитать в статье.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

За время удержания кейса, доходность составила 59%. Акции Абрау-Дюрсо остались на месте — минус 1,8%. А вот Белуга прибавила 112%.

Давайте отдадим дань принесшей прибыль компании и разберем отчетность Белуга-Групп по МСФО за 2019 год. Прошлый год для компании выдался рекордным во всех сегментах бизнеса. Выручка +22,3%, прибыль вообще +53%. Она не только прибавила половину, но и впервые в истории превысила 1 млрд рублей. Если посмотреть на динамику за 5 лет, то 19 год добавил ускорения всем производственным показателям. Операционные расходы держатся на оптимальном уровне. Общие и административные снизились на 2%, чего я не видел в отчетах других компаний уже больше года. Прогнозная EBITDA, также выросла на 53% и достигла 6,5 млрд рублей.

( Читать дальше )

«Да, рынок будет расти, и, вероятно, существенно. Но позвольте напомнить восьмое инвестиционное правило легендарного Боба Фаррела:

У медвежьих рынков есть три этапа — резкий спад, спонтанный отскок и переход в затяжной нисходящий тренд под давлением фундаментальных факторов.

1. Медвежий рынок всегда начинается с резкого падения.

2. Затем рынок отскакивает на фоне экстремальных уровней перепроданности.

3. После этого рынок переходит в фазу затяжного и более медленного падения, так как фундаментальная картина ухудшается.

Теория Доу также предполагает три этапа падения медвежьих рынков со спонтанными откатами между ними».

 

3 фазы бычьего рынка SP500

 

Однако «медвежья фаза» является не более чем компонентом более важного понятия — полного рыночного цикла.

( Читать дальше )

Легендарный трейдер Dr Michael Burry, которого сыграл в фильме «Big Short» Кристиан Бейл, заработавший на кризисе 2008 года 100 млн.$ для себя и 750 млн.$ для инвесторов, и, вроде как, предсказавший падение 2020, недавно внезапно разразился критикой в Twitter в адрес правительства США:

«Власти США не должны идти на такие ограничительные меры – это уничтожает экономику. Вирус смертелен только для людей с лишним весом, старых и уже больных. Политика ограничения наносит больше вреда: провоцирует наркоманов, самоубийства, косвенно вредит женщинам и детям… Американцы не должны слушать власти и сидеть дома»

«Я бы снял все ограничения для всех, кроме групп риска. Пусть вирус циркулирует в населении. Вакцина будет еще очень нескоро. Естественная иммунизация – это пока единственный способ»

«Да, вирус убил уже 11 тыс. человек. Но экономический ущерб от ограничения несоразмерный»

Приводит в пример японского премьера Абэ, который на его взгляд, поступает правильно: борется с вирусом, но НЕ закрывает города. (но и говорит, что в Японии более социально ответственное общество»)

( Читать дальше )

Давайте поговорим о дефляции.

Еще в 1940-х годах Гамильтон Болтон читал статьи Р.Н. Эллиота в журнале Financial World, и они нашли отклик у него. В 1946 году он и его партнер сформировали кредитную аналитику банка «Болтон-Трембли» в Монреале, Канада, и Болтон продолжил публиковать свои собственные дополнения Эллиотта. Исследования BCA до сих пор существуют и по-прежнему используют язык циклов и суперциклов.

Болтон изучал историю депрессий с 1830 года и резюмировал свои выводы в 1957 году. Он нашел это;

Все (депрессии) были вызваны дефляцией избыточного кредита. Это был один общий фактор.Иногда ситуация с избытком кредита, казалось, длилась несколько лет, прежде чем пузырь лопнул.Некоторое внешнее событие, такое как крупный сбой, становилось триггером, но признаки были видны за много месяцев, а в некоторых случаях — за годы заранее.

Таким образом, накопление избыточного кредита является основной предпосылкой дефляции.



( Читать дальше )