На форуме по Энел мне Тимофей задал вопрос, ответ на него тянет на статью. Я написал, что продажа Рефтинской ГЭС — позитив, так как вся генерация скоро станет убыточной. И лучше бы Энел продать вообще все свои электростанции в России, и тогда её котировки взлетят «до небес». И вообще, что все акции электрогенераторов надо продавать и ждать долголетнего падения ещё в 2-3 раза от текущих цен. Тимофей попросил пояснить.

Прибыль=выручка-себестоимость.
Себестоимость газовых и угольных станций примерно постоянна (при условии постоянной цены на газ и уголь). Примем за базу прогноза, что резких движений цены ближайшие 10лет не будет.
Выручка=тариф(вернее, та часть тарифа, которая идёт этой конкретной электростанции)*отпуск электроэнергии.

Я здесь обосновываю, что тариф и отпуск электричества ближайшие 10лет будет падать, и выручка станет ниже себестоимости. Нас ждут убытки и банкротства генераторов (либо гос.помощь).

В электрогенерации крайне неудачная модель ценообразования. Смесь рыночной конкуренции и государственного регулирования. За счёт ещё прибыльных компаний (Энел, ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго, Русгидро, Юнипро) «затыкают дыры» в убыточных и недофинансированных регионах (Кавказ, Дальний Восток).

Но прежде чем поговорить о том, что будет с ключевой ставкой ЦБ РФ, хотел бы пару слов сказать о происходящем в Индии. Вчера местный ЦБ во второй раз в этом году поднял ставку на 0.25 до 6.5%, чтобы стабилизировать ситуацию на долговом и валютном рынке. Индийская рупия торгуется на исторических минимумах по отношению к американскому доллару (ранее подробно писал в телеграме, почему важно следить за курсом индийской и индонезийской рупии https://tele.click/MarketDumki/486).

Напомню, что многие ЦБ развивающихся стран уже подняли ставки в этом году. Тенденция очевидна. Тренд на снижение ставок в развивающихся экономиках закончился. Поэтому нет никакого смысла ждать, что ЦБ РФ понизит ставку. Еще в начале апреля писал (https://tele.click/MarketDumki/284), что всё указывает на то, что цикл снижения ставки в РФ завершился. С тех пор ничего не изменилось. Скорее уже есть признаки того, что долговой рынок начал потихоньку закладывать возможное повышение ставки!!! Понимаю, что многие возразят, что для этого пока нет никаких оснований. Согласен, пока нету. Но это ПОКА! А рынок живет будущим... 

Радио Свобода докладывает: риал грохнулся с апреля на 50 процентов, по отношению к баксу. Народ недоволен.

Судя по соцсетям стандартно: толпа, камни, горящие покрышки, слезоточивый газ.

1. FAQ по системе Романа Андреева (588 сохранений)

https://smart-lab.ru/blog/197310.php

2. Повторю один хороший пост. ( 568 сохранений)

https://smart-lab.ru/blog/copypaste/232469.php

3. Гайд по биржевой торговле на мамбе… (505 сохранений)

https://smart-lab.ru/blog/155810.php

4. Гайд по торговле на бирже часть2 Основа торговли (350 сохранений)

https://smart-lab.ru/blog/260540.php

5. Как купить валюту на бирже (344 сохранения)

https://smart-lab.ru/blog/233199.php

6.Моя записная книжка. Полезные ссылки. Окончание. (338 сохранений)

ВАШИНГТОН, 2 августа. /ТАСС/. Американские сенаторы от обеих партий в четверг внесли в Конгресс законопроект, который ужесточает антироссийские санкции. Об этом сообщила пресс-служба сенатского комитета по иностранным делам.

Соавторами инициативы выступили Роберт Менендес (демократ, от штата Нью-Джерси), Линдси Грэм (республиканец, от штата Южная Каролина), Джон Маккейн (республиканец, от штата Аризона), Кори Гарднер (республиканец, от штата Колорадо), Бен Кардин (демократ, от штата Мэриленд), Джин Шахин (демократ, от штата Нью-Гэмпшир). Они предложили «всеобъемлющее законодательство, усиливающее санкционное давление на Россию».

Документ направлен в первую очередь на «введение обязательных санкций в рамках CAATSA, а также на применение дополнительных» ограничительных мер в отношении России. CAATSA — это закон «О противодействии противникам Америки посредством санкций», подписанный президентом Дональдом Трампом летом 2017 года и вводящий различные односторонние ограничения в отношении России, Ирана и КНДР. Нормативно-правовой акт существенно ограничил возможности главы государства отменять или смягчать такие санкции без согласия законодательной ветви власти.

Пожалуй, АФК Система – это самое отвратительное финансовое вложение на Российском фондовом рынке в последние 5 лет. В начале 2014 года рыночная капитализация компании составляла $15.5 млрд и мало кто из счастливых акционеров мог бы поверить, что к середине 2018 года этот показатель упадет до $1.5. Да, 2 иска к компании по поводу Башнефти позади, но ситуация не стала красочной в одночасье.

Методы оценки Goldman Sachs и Ренессанс капитал

Оба банка оценили компании, которые принадлежат Системе, сложили полученные оценки и применили рандомный дисконт (У Голдмана 64% у Реника 40%). Комментировать оценку каждой компании я не буду. Фантазии аналитиков там нет предела. Вот, например, Ренессанс оценил убыточное Медси по мультипликатору EV / EBITDA = 14х. У Голдмана в целом более адекватно, ну да ладно…

Что действительно важно отметить:

1)    Исторически акции Системы с учетом долга торговались с дисконтом 40%-45% к суммарной стоимости пакетов акций ее портфельных компаний. Сейчас этот дисконт составляет около 70%.