С начала сентября 2026 года статус квалифицированного инвестора можно получить через сдачу онлайн-экзамена. У меня получилось сдать его с первого раза, хотя не все вопросы были простыми. В этой заметке я сначала коротко опишу сам экзамен, а потом дам выжимку теории, которая нужна для успешной сдачи, но без реальных вопросов. Заметка поможет освежить знания и избежать многих ошибок в тесте.

Часть 1. Оргвопросы

Экзамен проходит на платформе Финуслуг (https://finuslugi.ru/qualinvest) с прокторингом. Это значит, что нужно будет включить веб-камеру и микрофон. Стоимость – 8000 рублей за каждую попытку (их может быть несколько). Экзамен идёт один час, в нем 50 вопросов, для успешного прохождения нужно набрать 70% правильных ответов (35 правильных ответов из 50). Вопросы экзамена подбираются из единой базы, в которой около 550 вопросов. Все эти вопросы уже доступны на каких-то платных сайтах, но покупать их смысла нет. На самой платформе Финуслуг можно бесплатно проходить демо-тесты, которые ничем не отличаются – база вопросов общая. Примерно через неделю после сдачи экзамена в личном кабинете будет результат.

( Читать дальше )

Сезон отчётности за первое полугодие 2026 года закрыт: отчиталось 203 публичные компании. Мы сравнили их показатели по четырём полугодиям со второй половины 2024 года. Краткий вывод: дно по прибыли пройдено, дно по спросу впереди.

Три полугодия падения и одно на нуле

Медианный прирост скользящей годовой прибыли по всем 203 компаниям выглядит так: минус 5,90% во втором полугодии 2024, минус 4,59% в первом полугодии 2025, минус 6,12% во втором полугодии 2025 — и ровно 0,00% в первом полугодии 2026. Три периода подряд половина рынка теряла прибыль, и только сейчас падение остановилось.

 

Доля компаний, увеличивших прибыль, растёт второе полугодие подряд с минимума 41,0% до 49,3%. До половины не хватает 0,7 процентного пункта, но это первый раз за наблюдение, когда цифра приблизилась к 50%.

( Читать дальше )

Привет, инвесторы и любители дивидендов! Сезон отчетов за первое полугодие закончился — пора посмотреть не только на отличников, но и на компании, результаты которых заставили инвесторов немного погрустнеть. Аналитики Альфа-Инвестиций собрали 5 главных разочарований первого полугодия 2026 года. Давайте и мы посмотрим на них.

Кто тут любит дивиденды и не любит, когда их нет?

Всем дратути, я Лекс, и я веду канал Пассивный доход — подписывайтесь.

Моя стратегия — доходная: инвестирую в то, что приносит живые деньги сейчас, а не абстрактные иксы «когда-нибудь» — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам. Регулярный пассивный доход мое все.

Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей. Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Дивидендные компании с номинацией «главное разочарование»

( Читать дальше )

⚡️Риски

— очень плохой рынок лизинга: качество клиентов стремительно ухудшается

— рост стока: техника не востребована, продажа изъятого имущества не компенсирует убытки

— сложности с рефинансом: серия крупных дефолтов сильно влияет на весь рынок ВДО. Привет Монополия, Евротранс, Оил Ресурс 👋 Они забрали с рынка более 50 млрд

🔢Так есть ли возможность найти ₽15 млрд? Давайте считать

+19,1 млрд процентный доход за полугодие

+1,5 млрд прочие операционные доходы

-7,9 млрд процентный расход по кредитам

— 6,3 млрд процентный расход по облигациям

— 3 млрд расходы на персонал, административные и прочие расходы

Остаётся 3,4 млрд… не хватает. Какие ещё есть опции?

🔹реструктуризация кредитного портфеля позволит снизить отток кредитных денег

🔹рефинансирование через прямое кредитование. Балтлиз работает с 16❗️банками

🔹кредитование через залог стока с очень большим дисконтом: млрд 3-4 тут есть

🔹стоп на новый бизнес (реализовано) сократит отток ликвидности. По моим оценкам это самый эффективный инструмент, который позволит сохранить 5 млрд в месяц минимум❗️

( Читать дальше )

📌 И так, разобраны все ключевые сектора рынка акций, подводим итоги и ищем лидеров.

❓ ОБЩАЯ СИТУАЦИЯ:

• В рамках обзоров секторов я разобрал отчёты 67 компаний в 13 секторах рынка акций (МСФО за 2025 год). Из 67 компаний чистая прибыль выросла у 27 компаний, упала у 28 компаний, чистый убыток получили 12 компаний.

• Главной причиной такого результата стала высокая ключевая ставка, средняя за 2025 год составила 19,2%. Большинству компаний пришлось больше тратить средств на обслуживание долга, а компании без долгов столкнулись с падением спроса из-за жёсткой ДКП. Экспортёры получили ещё большее давление на прибыль из-за укрепления рубля на 24%, и лишь единицы показали достойные результаты, несмотря на внешние условия.

⭐ КОМПАНИИ-ЛИДЕРЫ:

• Из 27 компаний с ростом прибыли я отобрал в таблицу 9 компаний, бизнес которых был более устойчивым в 2025 году по сравнению с их конкурентами по сектору. Жёлтыми ячейками отметил показатели, по которым компании заметно уступают свои соседям из сектора.

( Читать дальше )

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

( Читать дальше )

На этой неделе было 8 сделок, из них 4 прибыльные. При этом два стопа пришлись на одну и ту же позицию – я добирал шорт, затем переоткрыл его и в итоге вышел в плюс. Ещё один убыток – шорт Сбера. На тонком рынке перед обедом вынесли по стопу и сразу развернули в мою сторону.

В начале недели брал лонг по Полюсу на пробое уровня 2120 руб. на росте золота. До цели не удержал, из-за роста акций против рынка закрыл частями раньше. Заработал на этом +61 307,19 руб., писал здесь.

Несколько раз шортил акции Татнефти. Первый раз выбило по стопу, где было добавление на ретесте. После того, как в среду нефть упала на 3%, акции Татнефти вернулись под уровень 554-556 и закрепились ниже. Я перезашёл в шорт и заработал на этом +33 861,79 руб. – почти отбил один стоп.

Хорошо отработал ложное прочтение новости толпой в Ренессанс Страховании – подробнее писал об этом. Сделка была очень быстрой, результат +106 521 руб. 

Удалось взять лонг в Лукойле от 4836 руб. Видел маржин-коллы, а после таких ситуаций часто бывает технический отскок и вынос шортистов, которые заходят в шорт на самом дне. Как только объёмы снизились, открыл короткий лонг с целью 4900 руб. В итоге бумаги в пятницу вынесли выше 5100 руб. Подробности также писал отдельно.

( Читать дальше )

Российский рынок продолжает торговаться в боковике на пониженных объёмах в отсутствии фундаментальных драйверов. Основной объём по-прежнему проходил в акциях Лукойла – 18,2 млрд руб. за основную сессию.

При этом, индекс остался на месте. В этот раз большая часть объёма в Лукойле – это ликвидации позиций. Брокера закрывали участников рынка по маржин-коллам. Как это определить? – смотрите на объём. 

Если открыть часовой график Лукойла, вы увидите акции на дне, где прошёл максимальный объём за последние 1,5 месяца. Даже на санкция и всех этих события объём был ниже. При этом, акции уже не идут ниже. Таким образом, если видите после продолжительного снижения котировок на дне рекордные объёмы, а акция дальше не падает, как правило – это маржин-коллы.

Из позитива можно отметить вчерашний рост в индексе RGBI – снижение доходности госбондов в перспективе должно стимулировать переоценку дивидендных акций, но таких почти не осталось. Поэтому Сбер держится лучше других. У больших денег нет альтернативы, куда можно разместить деньги.

( Читать дальше )

Индекс Магов отмечает свою первую годовщину! В этом выпуске помимо итогов за квартал будут итоги за год. В дальнейшем буду подводить общие итоги с начала проекта, но интереснее всего итоги ltm – скользящие итоги за последний год.

Кроме того, я добавил расчет Индекса Магов ТОП. Каждый раз я выделял из списка наиболее популярные бумаги (обычно 8-12 бумаг), оказалось, что они дали выше доходность целого. Покупались бумаги пропорционально долям, но об этом ниже.

Как обычно в начале подведем итоги прошедшего квартала – 3 квартала 2024 г. О выборе Магов в июле 2024 г. в прошлом посте

https://vk.com/@-146891829-indeks-magov-iul-2024-surgutng-ao-i-yandeks-zapis-4

Индекс Магов за квартал дал результат -8,6% против индекса Мосбиржи полной доходности -6,2%.

( Читать дальше )