Дpyзья, пoмoгитe cocтaвить мaкcимaльнo пoлный cпиcoк пoбopoв, кoтopыe выплaчивaют poccиянe из cвoиx зapплaт, иныx дoxoдoв и пpи oплaтe пoкyпoк.

Пoexaли:

Haлoги c зapплaты:
Coциaльныe взнocы (30% oт нaчиcлeннoй зapплaты)
HДФЛ (13-22% с нaчиcлeннoй зapплaты)

Haлoги c дoxoдoв:
HДФЛ (13-15% c пpoцeнтoв пo вклaдaм)
HДФЛ (13-22% c дивидeндoв)
HДФЛ (13-22% c кyпoнoв пo oблигaциям)

HДC:
HДC нa ycлyги плaтeльщикoв HДC (22% oт cyммы)
HДC нa тoвapы плaтeльщикoв HДC (22% oт cyммы)

НДПИ (самый жирный налог в РФ):
Сидит в ценах всех товаров, продуктов, зданий, дорог, построек и других объектов, изготовленных из сырья, высосанного и выкопанного на территории РФ (нефть, вода, песок, руда, глина, торф, минералы, уголь, известняк и т.д.)

Утильcбop нa кaчecтвeнныe (нepoccийcкиe) aвтoмoбили:
Ha aвтo мeнee 1.6 л (3.4 — 5.2 т.p.)
Ha aвтo 1.8 л (0.8 млн p)
Ha aвтo 2.5 л (2.4 млн p)
Ha мoщныe aвтo (дo бecкoнeчнocти)

Aкцизы:
Aкциз нa бeнзин (18 pyб c 1 л)(+НДПИ на нефть)
Aкциз нa вoдкy (165 pyб c 0.5 л)
Aкциз нa пивo (33 pyб c 1 л)

( Читать дальше )

Суббота стала у меня днем облигаций, поэтому и сегодня я не буду изменять этой традиции :)

Когда мы выбираем долговые бумаги, то смотрим на кредитный рейтинг. Он отражает и уровень надежности (от наивысшего до мусорного), и кредитный спред (премию к ОФЗ). При этом мало кто знает, что конкретно скрывается за всеми этими буквами.

✔️ ААА: наивысший — соответствует обязательствам правительства;
✔️ АА: высокий — как правило, мало чем уступает ААА;
✔️❌ А: умеренный — эмитент зависит от состояния экономики;
❌ BBB/BB: низкий — сильная зависимость от экономических циклов;
❌ ССС/СС: мусорный — зависимость от воли кредиторов.

Для более подробного деления используются «плюсы» и «минусы». В целом разница между А и А- небольшая, но рейтинговые агентства их все же разделяют. Поэтому нужно смотреть и на сам эмитент — динамику показателей, долг и прочее.

👀 Помимо рейтинга указываются и прогнозы, отражающие взгляды о его изменении (в течение 12-18 месяцев):

( Читать дальше )

📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.

📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?

• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.

• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).

• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.

• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x.

( Читать дальше )

Сбербанк берет под контроль активы группы компаний «Элемент», занимающейся развитием российской микроэлектроники. Переговоры с АФК «Система», владеющей 45% акций группы, завершены. Сумма сделки составляет 24 млрд рублей при общей оценке «Элемента» в чуть более 50 млрд. Отмечу, что в июне 2024 года компания выходила на IPO на СПБ Бирже по оценке в 100 млрд.

«Сбер» не намерен останавливаться на «Элементе». В ближайшие месяцы крупнейший банк страны собирается взять под контроль и другие активы, консолидируя таким образом отрасль микроэлектроники.

Такие шаги логичны и полностью соответствуют государственным интересам. Микроэлектроника является стратегически значимой отраслью. В условиях рыночной конкуренции и при сугубо частном капитале развиваться она не способна теми темпами, которые необходимы. Здесь нужна концентрация управленческих и финансовых ресурсов, государственные льготы и государственный заказ. Речь не идет о заработке и извлечении прибыли, поскольку исключительно при рыночных механизмах конкурировать с китайским импортом нереально. Наша продукция всегда будет проигрывать по соотношению «цена/качество».

( Читать дальше )

Ниже представлена подборка фактов и сравнений, которые наглядно показывают, с какой скоростью меняется мир. За несколько десятилетий одни компании исчезают, другие вырастают до триллионных оценок, технологии из редкости превращаются в повседневность, а экспоненциальный прогресс ломает привычные представления о масштабе и времени.

Тогда и сейчас.

1995: Илон Маск починил свой BMW 1978 года, используя старые запчасти со свалки.

2026: Состояние Маска в 10 раз больше, чем стоимость компании BMW.

Оценка компаний — 2025:

Tesla: $1,4 трлн
GM: $71 млрд
Ford: $52 млрд

Оценка компаний — 2010:

Ford: $56 млрд
GM: $51 млрд
Tesla: $2 млрд

2009: продажи Apple были в 4 раза больше, чем у BlackBerry.

2026: продажи Apple в 780 раз больше, чем у BlackBerry.

( Читать дальше )

На первичку выходит ООО «Село Зелёное Холдинг» (SPV-кошелек агрохолдинга «КОМОС ГРУПП»). Бренд мы все знаем, но инвестору важно смотреть не на полку в магазине, а в строку «Итого капитал». Разбираем свежий (бухгалтерский) отчет за 9 месяцев 2025 года детально.

🔖Ключевые параметры нового выпуска облигаций Село Зелёное-001Р-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 2 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 18% (YTM 19,56%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A.ru НКР / A|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 2 декабря 2025 года
Размещение: 5 декабря 2025 года

🔎 Финансовый рентген (9 мес. 2025 vs 9 мес. 2024):
Эмитент — это классический держатель IP (товарных знаков), который собирает дань (роялти) со своих же заводов («МИЛКОМ», птицефабрики) и перераспределяет ликвидность.

1️⃣ Доходы и Прибыль:
⚫️ Выручка: 1,05 млрд ₽ (+24%). Роялти капают стабильно, инфляция раздувает выручку производств, а значит и платежи за бренд.
⚫️ Чистая прибыль: 20 млн ₽ (падение на 99%!).

( Читать дальше )

🧮 Европлан, контрольный пакет которого планирует приобрести Альфа-Банк, представил во второй половине ноября фин. отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 года и провёл конференц-звонок, предоставив нам хорошую возможность оценить перспективы компании, с учётом новых вводных.
📉 Чистый процентный доход с января по сентябрь сократился на -6,9% (г/г)до 17 млрд руб., что обусловлено снижением объёмов нового бизнеса на фоне жёсткой ДКП.

Высокие процентные ставки по-прежнему остаются серьёзным препятствием для клиентов Европлана!

На декабрьском заседании Центробанк может снизить ключевую ставку до 16%, но этого будет недостаточно для лизинговой отрасли. По оценкам менеджмента Европлана, возвращение к высоким темпам роста бизнеса возможно при ставке 12%.

📉 Лизинговый портфель сократился с начала года на -28% до 183,2 млрд руб. В первой половине года наблюдался заметный рост расторжения договоров, в то время как уже с августа-сентября ситуация начала постепенно улучшаться, да и количество изъятой техники стало сокращаться.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ входил в число наших фаворитов на 2025 год, но нефтяная отрасль столкнулась с трудными условиями: цены снизились, рубль укрепился, а санкции препятствовали нормальной деятельности. Рассмотрим подробности текущего состояния компании, какие драйверы могут повлиять на котировки акций и какие риски сейчас преобладают.

ЛУКОЙЛ — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на её долю приходится около 2% мировой добычи нефти и 1% доказанных запасов углеводородов. Бизнес включает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС, нефтехимию, а также генерацию электроэнергии.

Текущее состояние

Компания сохраняет устойчивое финансовое положение. В 2025 году показатели нефтяников снизились из-за просадки нефтяных цен и укрепления рубля. Но несмотря на санкционное давление против российской нефти, ЛУКОЙЛ остаётся прибыльным и продолжает генерировать положительный свободный денежный поток (FCF).

Драйверы роста

• Низкая оценка. Компания выглядит дешевле других нефтяников: в частности, мультипликатор EV/EBITDA (2,6х) — один из самых низких в секторе. 

( Читать дальше )

Urals в порту Новороссийска
Дисконт к Brent $20

Продолжаю считать, что
нефтяников и чер. мет. лучше пока в портфелях не держать

www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-17/russian-oil-plunges-with-top-producers-days-away-from-sanctions

www.rbc.ru/business/17/11/2025/691b39569a7947fee06a5fcf

График Brent минус Urals 

www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-17/russian-oil-plunges-with-top-producers-days-away-from-sanctions

Продолжаю считать, что
нефтяников и чер. мет. лучше пока в портфелях не держать

Что такое автоматический обмен и почему это касается вас?

Автоматический обмен финансовой информацией — это международный стандарт, по которому страны-участницы обмениваются данными о счетах иностранных налоговых резидентов. Россия активно участвует в этом процессе, и с каждым годом механизм становится все эффективнее.
Если у вас есть счет или активы за границей, а вы являетесь налоговым резидентом РФ, с высокой вероятностью ФНС уже знает о ваших операциях или узнает в ближайшее время. Игнорировать этот факт — дорогостоящая ошибка.

Тревожные сигналы: от Дубая до Армении

Ситуация развивается стремительно, и вот последние новости:

1. Проверки по счетам в ОАЭ уже идут.
   Клиенты брокера The Ultima World (BCS Capital) массово получают требования из ФНС за 2023 год. ОАЭ — активный участник автообмена, и данные по счетам российских резидентов были переданы.
2. Армения подключается.
   Банки Армении, которая ратифицировала соглашение об автообмене, уже рассылают клиентам запросы о налоговом резидентстве. Первый обмен данными с Россией был запланирован на сентябрь 2025 года, и в ФНС ушла информация по операциям за 2024 год.

( Читать дальше )