Хватит покупать баксы! Эпоха девальвации мертва. Александр Доржиев

Ко мне в гости зашел настоящий динозавр — Александр Доржиев. Человек в рынке с 2001 года, 14 лет рулил инвестблоком банка, а в 40 лет просто взял и вышел на пенсию. 

Мы обсудили то, от чего у «матрасных» инвесторов задергается глаз.

Александр уверен: старый добрый рецепт «покупай баксы в любой непонятной ситуации» больше не работает.

Парадигма 2014–2022 годов рухнула, а мы сидим в котле, как та самая лягушка, и не замечаем, что вода уже другой температуры.

I.Опыт и Личность Инвестора

1. Александр Доржиев — инвестор «старой школы», работающий на рынке с 2001 года.
2. Профессиональный бэкграунд: 14 лет руководства инвестиционным блоком в коммерческом банке.
3. Статус «самостоятельного пенсионера» (FIRE) достигнут в 2016 году в возрасте 40 лет.
4. Инвестирование — это непрерывный процесс, который продолжается и после накопления целевого капитала.
5. Переход на «пенсию» — это не прекращение деятельности, а обретение времени для поиска новых смыслов.
6. Опыт 20+ лет позволяет видеть рыночные циклы, которые новички считают аномалиями.
7. Первая специальность Александра — восточная филология, вторая — финансы.
8. Междисциплинарный подход (история, филология, психология) дает преимущество в анализе рынков.
9. Финансовая грамотность — это не только цифры, но и умение договариваться с собственной психологией.
10. Публичность в блоге помогает кристаллизовать хаотичные мысли в четкие инвестиционные идеи.

II. Новая Макроэкономическая Парадигма

1. Эпоха тотальной девальвации рубля (2014–2022 гг.) подошла к завершению.
2. С начала нулевых до 2014 года Россия жила в условиях укрепления или стабильности рубля.
3. Старый рецепт «в любой непонятной ситуации покупай доллар» перестал быть универсальным.
4. Основной драйвер девальвации прошлого десятилетия — гонка за доходами бюджета для поддержки экспортеров.
5. В 2022 году санкции ударили по импорту, сделав его критически важным для сдерживания инфляции.
6. Доступность дешевого импорта теперь важнее сверхдоходов экспортеров.
7. Ключевой фактор стабильности рубля — исчезновение трех основных каналов оттока капитала.
8. Первый канал: заморозка и изменение политики управления золотовалютными резервами.
9. Второй канал: прекращение частного оттока капитала олигархами и миллионерами (Лазурный берег, Лондон, Швейцария).
10. Третий канал: резкое сокращение расходов на выездной иностранный туризм.
11. Экономика «варится в собственном соку», что создает избыток валюты внутри страны.
12. Курс доллара в 2024 году сопоставим с курсом 2016 года, что ставит под сомнение эффективность «матрасного» хранения валюты.
13. Прогнозы «доллар по 200» — это инерция мышления и работа в старой парадигме.
14. Инерция мышления сравнима с «лягушкой в кипятке»: люди не замечают смены глобального тренда.
15. Взгляд с «высоты птичьего полета» показывает, что рубль может быть стабильным десятилетиями (как в 2000–2014 гг.).

III. Информационная Гигиена и Сигналы

1. В ежедневном инфопотоке доля полезных сигналов ничтожно мала по сравнению с шумом.
2. Постоянное потребление новостей делает инвестора тревожным, несчастным и склонным к ошибкам.
3. Метод «белых списков»: ограничение источников информации только проверенными аналитиками.
4. Важно отписаться от каналов, разгоняющих эмоциональные качели и панику ради охватов.
5. Навык «держать паузу»: не реагировать на новость в первые 2–4 дня.
6. Спустя несколько дней 90% «сенсаций» теряют актуальность и перестают казаться важными.
7. Правило влияния: если ты не можешь повлиять на событие (ставка ЦБ, твиты Трампа), минимизируй потребление новостей о нем.
8. Единственное, на что инвестор влияет на 100% — это его собственное поведение и реакции.
9. Журналистика по своей природе обязана вызывать тревогу, чтобы продавать контент.
10. Книга Рольфа Добелли «Без новостей» — база для ментального здоровья инвестора.
11. Глубокая аналитика требует времени; быстрая новость чаще всего является бесполезным шумом.
12. Доверенные источники информации — это те, кто не гонится за скоростью, а выдает качественное резюме.
13. Искусственный интеллект не спасает от шума, если у человека нет базовых фильтров в голове.
14. Насмотренность и знания — основные инструменты фильтрации инфополя.
15. Информационный детокс — необходимая часть стратегии долгосрочного инвестора.

IV. Сценарный Анализ и Риск-менеджмент

1. Прогнозы — это развлечение; инвестору нужно сценарное мышление.
2. Сценарный анализ включает три варианта развития событий: базовый, оптимистичный и пессимистичный (катастрофический).
3. Каждому сценарию присваивается определенный «вес» (вероятность в процентах).
4. Решение принимается только если вероятность успеха (базового сценария) значительно выше рисков.
5. «Газпром» — пример актива, где всё плохо, но потенциальный «приз» при реализации белого лебедя огромен.
6. Наблюдательная позиция — это тоже активное инвестиционное решение.
7. Неопределенность — это норма жизни, а не временное явление.
8. Квадрат Декарта: техника анализа последствий (что будет, если произойдет/не произойдет).
9. Письменная фиксация страхов (текстом или схемами) снимает панику и дает ясность.
10. Предвосхищение бед (премедитация) — стоическая практика моделирования худших сценариев.
11. Готовность к любому повороту судьбы — главная цель философского подхода к деньгам.
12. Исторический контекст помогает понять, что мы живем в относительно благополучное время.
13. Практика благодарности: перечисление 100 пунктов того, что у тебя уже есть, стирает страх неопределенности.
14. Черные лебеди (ковид, СВО) невозможно просчитать, но можно подготовить психику к их появлению.
15. Сценарное мышление позволяет действовать хладнокровно, когда «все бегают по потолку».

V. Стратегия «Базового Минимума»

1. Принцип Бритвы Оккама: не следует множить сущности сверх необходимого.
2. Самый простой вариант анализа часто оказывается самым правильным.
3. «Базовый минимум» для анализа акций: P/E, P/B и дивидендная доходность.
4. Цена к прибыли (P/E) — это «гравитация» рынка.
5. Цена к балансовой стоимости (P/B) — критический фильтр для банков и тяжелой промышленности.
6. Дивидендная доходность — подтверждение реальности прибыли компании.
7. Если компания не проходит первичный фильтр по трем мультипликаторам, она отсеивается сразу.
8. Ошибка 95% инвесторов — отсутствие временного измерения в анализе (анализ «снимка», а не «фильма»).
9. Инвестору нужно строить нарратив: изучать историю компании за 10–20 лет.
10. Искажение нарратива: СМИ дают только последнюю новость, скрывая общий тренд (например, падение прибыли после удвоения).
11. «Роскошный максимум» анализа: EBITDA, EV, Чистый долг, CAPEX — используются только после прохождения базового фильтра.
12. Индексное инвестирование («портфель лежебоки») эффективно, но психологически античеловечно.
13. Природа человека требует деятельности, поэтому сидеть год без сделок крайне тяжело.
14. Задача инвестора — занять себя чем-то другим (хобби, бизнес), чтобы не совершать лишних сделок на рынке.
15. Альфа (доходность выше рынка) возможна, если сочетать системный анализ с терпением.

VI. Аналитика как Искусство

1. Опыт 25 лет в аналитике мешает перейти на чистое индексное инвестирование — «это нужно развидеть».
2. Фундаментальный анализ — это способ превратить спутанные мысли в четкую стратегию.
3. Важно понимать, кто создал компанию и какая хронология событий привела её в текущую точку.
4. Технический анализ — это «пик глупости» для новичка, верящего в предсказательную силу графиков.
5. Настоящий эксперт всегда осторожен в прогнозах, понимая границы своего знания.
6. Графики и мультипликаторы — это инструменты, а не гарантии успеха.
7. Индуктивный подход: сбор портфеля из отдельных идей («кусочков»).
8. Дедуктивный подход: движение от общего (алгоритма) к частному (выбору акций).
9. Для большинства инвесторов подходит только дедукция: жесткий алгоритм без «чуйки».
10. Отраслевой анализ: сначала выбираем перспективный сектор, затем — самого устойчивого эмитента в нем.

VII. Психология и Когнитивные Искажения

1. Эффект Даннинга-Крюгера: новички переоценивают свои знания, профессионалы — сомневаются.
2. «Пик глупости»: стадия, когда инвестору всё кажется простым и понятным.
3. «Долина отчаяния»: осознание того, что ты ничего не понимаешь в рынке.
4. «Склон просветления» и «Плато стабильности»: стадии осознанного и обоснованного оптимизма.
5. Знание об искажении не освобождает от него, но заставляет задавать себе правильные вопросы.
6. Эвристика доступности: подмена сложного вопроса («выгодны ли акции?») простым («нравится ли мне продукт?»).
7. Ловушка последовательности: блогеру трудно изменить мнение, если он уже высказал его публично.
8. Умение «переобуться» при изменении фундаментальных условий — признак гибкости, а не слабости.
9. Гордыня мешает профессорам и экспертам признавать ошибки и менять точку зрения.
10. «Рыжий лебедь»: ситуация, когда мир безвозвратно меняется, и старые правила перестают работать.
11. Психотерапевтический эффект инвестиций: порядок в финансах дает порядок в голове.
12. Информационная асимметрия: СМИ и гуру всегда знают меньше, чем пытаются показать.
13. Социальное давление и «стадный инстинкт» заставляют людей покупать на хаях.
14. Способность признать границы собственного знания — высшая точка развития инвестора.
15. Финансовые решения часто принимаются на основе биологических программ (нужда в «своей норе»), а не математики.

VIII. Личный Финансовый План (ЛФП)

1. Планирование бесценно, хотя сам план может постоянно меняться.
2. Инфантильность — это отношение к будущему по принципу «сгорел сарай, гори и хата».
3. Точка А (где мы сейчас) и Точка Б (цели) — два столпа финансового планирования.
4. ЛФП строится на базе бухгалтерских отчетов: баланса (активы/пассивы) и ОПиУ (доходы/расходы).
5. «Альфа» в личных финансах — это превышение доходов над расходами.
6. Фиксация целей в Excel программирует мозг на их достижение (пример с покупкой авто).
7. Калькулятор сложного процента — лучший инструмент для отрезвления при выборе «тратить или копить».
8. Покупка пассива (Мерседес за 15 млн) — это сознательная отсрочка собственной свободы.
9. Аудит расходов при переезде помогает понять, что уровень жизни часто не зависит от географии.
10. Личный план должен учитывать негативные сценарии («деньги не кончатся») для спокойствия семьи.
11. Иерархия активов: сначала защитные (фонд денежного рынка, облигации), затем рисковые (акции).
12. Для краткосрочных целей (до 3 лет) акции противопоказаны.
13. Пополняемый портфель в начале пути может позволить себе больше риска.
14. Калькуляторы финансовой свободы должны быть всегда под рукой в мобильном телефоне.
15. Срок планирования пенсионного капитала должен доходить до 65–80 лет.

IX. Семья, Соинвестирование и Быт

1. Мужчина и женщина в браке — это единое целое, где один закрывает слабости другого.
2. Супруга-инвестор помогает переключиться из режима «робота-аналитика» в режим «человека».
3. Конфликт полов и поколений — это искусственная поляризация интернет-эпохи.
4. Совместное ведение бюджета укрепляет доверие и снимает тревожность у партнеров.
5. Принцип «сначала надень маску на себя»: сначала пенсионный капитал родителей, потом — обучение детей.
6. Проект «Миллион для сына»: способ научить детей инвестициям через практику, а не теорию.
7. Задача родителей — не ограничивать мечты детей, даже если они кажутся нереальными (футболист из Бурятии).
8. Семья должна держаться вместе: переезд в Москву был обусловлен интересами ребенка и единством семьи.
9. Инвестиции в детей — это не только деньги, но и личный пример финансовой дисциплины.
10. Обсуждение финансов на кухне — лучший формат для просвещения «простых смертных».

X. Потребление и «Лагом»

1. Второй закон Паркинсона: расходы всегда стремятся догнать и обогнать доходы.
2. Внутренняя «обезьяна» генерирует новые хотелки сразу после повышения зарплаты.
3. Экстремальная экономия (антипотребление) — такая же крайность, как и транжирство.
4. Баланс — это когда ты не идиот ни на стороне 450к накоплений при 500к дохода, ни на стороне слива 3 млн дохода.
5. Концепция «Лагом»: шведская философия счастья в умеренности — «не много, не мало, а достаточно».
6. Баланс между работой и отдыхом важнее, чем лишний миллион на счету.
7. Срединный путь (как в буддизме) — защита от выгорания и разочарования.
8. Инвестиционная квартира как способ «запереть» прибавку к зарплате от самого себя.
9. С ростом доходов норма сбережений должна оставаться высокой (70–80%), чтобы быстрее достичь свободы.
10. Сглаживание колебаний: в жирные годы копим, в худые — тратим накопленное.
11. Вкус жизни нужно чувствовать сейчас: кафе, рестораны и путешествия — это топливо для инвестора.
12. Собственное жилье — это потребность в безопасности, а не всегда выгодная инвестиция.
13. Ощущение «голого на морозе» без собственной квартиры — естественная реакция психики.
14. Аренда дает мобильность, но требует высокой психологической устойчивости.
15. Баланс «хочу», «могу» и «надо» — основа финансового здоровья.

XI. Географический Арбитраж и Москва

1. Тратить в песо, зарабатывая в долларах — классическая идея географического арбитража Тима Ферриса.
2. Переезд из дешевого региона (Улан-Удэ) в дорогую Москву кажется финансово нелогичным, но оправдан стратегическими целями.
3. Москва — это «бассейн с крупной рыбой» для тех, кто хочет расти профессионально (футбол, финансы).
4. Решение о переезде может быть принято за один день, если есть финансовый фундамент.
5. Продажа всей недвижимости в регионе ради переезда — это риск, который должен быть просчитан финансистом.
6. Москва может быть дешевле регионов в некоторых категориях (конкуренция услуг), кроме аренды.
7. Жизнь в Москве — это мечта детства для многих, которую капитал позволяет реализовать.
8. Единство семьи при переезде важнее сохранения локальных активов.
9. Капитал дает право не быть привязанным к одному месту, но семья — это якорь.
10. Продуманный сценарий переезда исключает сожаления о сделанном выборе.

XII. Интуиция и «Чуйка»

1. Интуиция — это колоссальный опыт, отправленный в подсознание.
2. Сознание тормознутое; интуиция позволяет действовать мгновенно в критических ситуациях.
3. Слушать интуицию можно только в той области, где у тебя есть огромная насмотренность.
4. В незнакомых областях (например, акции Тесла для новичка) интуиция — это ловушка эвристики доступности.
5. Подмена сложного вопроса простым — главная ошибка «чуйки» дилетанта.
6. Если компетенций не хватает — интуицию нужно отключать и переходить к жесткому анализу.
7. «Язык тела» (когда колбасит) — важный сигнал, требующий рациональной расшифровки.
8. Статистика решений на основе интуиции помогает понять её реальную эффективность (ретроспективный анализ).
9. В «тумане войны» интуиция бессильна, работает только сбор исходных данных.
10. Психотип «вдумчивый аналитик» реже полагается на озарения, чем на цифры.

XIII. Жизнь после FIRE: Смыслы и Счастье

1. Деньги не равны счастью; мешок денег в конце пути часто приносит разочарование.
2. Порядок в кармане не гарантирует порядок в душе; требуется работа с духовностью и психотерапией.
3. Ранняя пенсия — это время для определения истинных потребностей, а не только базовых.
4. Счастье — это не результат, а процесс осмысленной жизни.
5. Мы ищем смысл жизни только тогда, когда его потеряли.
6. Наука о счастье подтверждает: баланс ресурсов важнее их избытка.
7. Конечная цель — радость для себя и польза для других.
8. Принцип Данко (вырвать сердце ради других) — плохая стратегия; важна экологичность для себя и семьи.
9. Осознание конечности жизни — главная мотивация действовать и не паниковать.
10. Если ты думаешь, что будешь жить вечно — ты не пошевелишь пальцем.
11. Наследие: написание книги или помощь другим сберечь деньги оправдывают инвестиционную деятельность.
12. Инвестирование — это не пыль, если оно влияет на благополучие твоего круга и родины.
13. Миссия: помогать людям вырваться из потребительской ловушки.
14. Книги о психономике помогают разобраться с «тараканами в голове» инвестора.
15. Бестселлером книгу делает не только автор, но и сообщество единомышленников.

XIV. Практические Советы и Лайфхаки

1. Ведение семейного бюджета в Excel с 29 лет — фундамент богатства Александра.
2. Бумажный «Атлас» в машине — метафора готовности к сценарию «выключили интернет».
3. Не вовлекаться в обсуждение того, «как засаливать мамонта» (инструментарий), больше думать о том, «как на него охотиться» (доходы).
4. Брокерский счет — это абстракция; домик в деревне — это вещественное доказательство успеха.
5. Фотографируйте свои активы, чтобы мозг ощущал их реальность.
6. Ипотека как инструмент принудительного сбережения в начале пути.
7. В худые годы (как начало СВО) нужно быть готовым к падению популярности своих услуг и снижению доходов.
8. Диверсификация по классам активов: акции, облигации, недвижимость, золото.
9. Фонд денежного рынка — идеальное место для хранения кэша в ожидании идей.
10. Краткосрочные сделки (трейдинг) вредны для капитала в долгосрочной перспективе.

XV. Культура и Сообщество

1. Закрытые клубы инвесторов — место для обсуждения того, что нельзя говорить на камеру.
2. Обучение инвесторов должно быть междисциплинарным: история и культура важнее графиков.
3. Русскоязычная среда испытывает дефицит контента об активном росте доходов.
4. Патернализм («кто-то придет и спасет») — главный враг российского инвестора.
5. Сообщество помогает преодолеть «долину отчаяния» через обмен опытом.
6. Блогерство как форма социальной ответственности и психотерапии для автора.
7. Ценность опыта измеряется не только в деньгах, но и в предотвращенных ошибках других людей.
8. Инвестиции — это марафон, где главная награда — не финиш, а качество бега.
9. Помощь СВО и благотворительность — новые этапы развития состоявшегося инвестора.
10. Сверка часов с коллегами раз в 1–2 года помогает не сбиться с курса.

XVI. Резюме философии Доржиева

1. Инвестируй в то, что понимаешь, используя «Базовый минимум».
2. Игнорируй шум, ищи долгосрочные нарративы.
3. Планируй худшее, надейся на базовое, благодари за имеющееся.
4. Семья — главный партнер и бенефициар твоего капитала.
5. Свобода — это право не смотреть новости и не зависеть от начальника.
6. Ошибка — это этап обучения, если она не фатальна.
7. Сложный процент работает только на тех, кто умеет ждать.
8. Баланс «Лагом» защищает от превращения в «робота с деньгами».
9. Смысл жизни создается деятельностью, а не пассивным доходом.
10. Стань «динозавром» рынка: выживи, сохрани капитал и передай опыт.

Ссылка на ролик:

Ютюб: https://youtu.be/VlwZErgpQ6I

Рутюб: https://rutube.ru/video/cda87946913dc0e55e10d7517ab9de78/

Вк видео: https://vk.com/video-203057439_456239460

Полезные ссылки:

🔗 Телеграм-канал Александра Доржиева https://t.me/intelligent_investor

🔗 Сайт Александра https://asdorzhiev.ru

🔗 YouTube-канал Александра https://youtube.com/@asdorzhiev

🔗 Телеграм-канал «На пенсию в 35 лет» https://t.me/pensiya35