Вчерашний день оказался насыщенным — мы увидели вбросы от СМИ, новые санкции и неприятные данные по инфляции.

Поэтому не удивительно, что рынок снова ушел в красную зону — еще немного, и он вернется к годовым минимумам. Многие акции вновь стали интересными для покупки — о своих фаворитах я уже писал, а теперь разберу лидеров по мнению аналитиков.

В подборку попали лишь те бумаги, у которых есть более пяти рекомендаций. Затем был высчитан средний прогноз по цене через 12 месяцев, а уже после этого — их потенциал. Комментарии аналитиков будут в кавычках, а мои замечания вы и так узнаете :)

✅ ИнтерРАО. Покупать — 6/6, потенциал +84%

Вечно получает высокие оценки и все никак их не оправдает. Главный ее драйвер — это увеличение нормы выплат с 25% до 50%, но шансов на это практически нет. Впереди огромные затраты, а на инвесторов инвесторов компании плевать (о чем сказала ее топ-менеджер).

✅ ПИК. Покупать — 6/6, потенциал +72%

Несколько лет назад в США провели исследование, которое показало, как можно ежегодно спасать около 100 тысяч человеческих жизней. Это может показаться настоящим чудом, однако достичь этого чуда очень непросто.

Долгие годы врачи считали, что для верхняя планка «хорошего» давления не должна превышать 140 единиц. Но последние данные опровергли это мнение — оказывается, людям нужно стремиться к 120 единицам, которые снижают вероятность инсульта или инфаркта до минимума.

В итоге ученые привели следующие цифры — если все американцы старше 50 лет достигнут таких показателей, то это позволит избежать 107 тысяч смертей ежегодно. Кардиологи прислушались к этому исследованию и сделали свои выводы:

«В настоящее время это является одной из самых эффективных мер — эта рекомендация способна оказать огромное и немедленное воздействие на общественное здравоохранение».

Но почему они называют «давление 120» рекомендацией, а не правилом?

Пока наш рынок радостно зеленеет, предлагаю разобраться в том, кто и как поддерживает свои акции :)

Для этого у компаний есть несколько способов. Во-первых, можно просто пообещать инвесторам золотые горы, но это даст лишь временный эффект. А во-вторых, можно начать выкуп акций — это увеличит и спрос на них, и станет позитивным сигналом для рынка.

Потом у купленных акций есть несколько путей — мотивация сотрудников, оплата M&A-сделок или нахождение на балансе. Но самое лучшее для инвесторов — это когда компания гасит свой пакет, ведь тогда прибыль на акцию становится больше.

Увы, на нашем рынке последнее действие не очень популярно :) Обычно у нас скупают акции для того, чтобы потом подарить их менеджменту (то есть, себе любимым). Хотя байбэки в любом случае лучше, чем бесконечные допэмиссии (привет ВТБ и ВК!).

Давайте посмотрим, кто и зачем покупает свои акции:

💸 Лукойл. В 1 полугодии выкупил 90,8 млн. акций на 654 млрд. рублей. Заранее об этом не сообщалось, чтобы рынок не начал разгонять их цену. Большую часть погасят, но огромный пакет (на 107 млрд!) достанется менеджменту в качестве бонусов.

От любви до ненависти один шаг — еще недавно инвесторы бежали с рынка, а сейчас хватают акции как горячие пирожки :)

Поэтому в четверг индекс Мосбиржи вырос на 7%, что сделало его одним из лучших дней в истории рынка. В последний раз такой рост был в декабре 2024 года, а с 2000 года можно насчитать порядка 20 подобных сессий (рост от 7% до 10%).

Причем во всех этих случаях есть кое-какие закономерности. После хорошей сессии рынок растет еще неделю, а его максимальная доходность формируется на пятый день. Но уже на второй неделе начинается спад, что связано с фиксацией прибыли.

Сейчас же подъем может быть более длительным, ведь у нас есть позитив от будущих переговоров. Плюс на этой неделе пройдет заседание ЦБ, где вновь рассмотрят ключевую ставку — пока все говорит о ее сохранении, но и тут возможны какие-то сюрпризы.

Есть и еще один статистический факт — как и во время других кризисов, голубые фишки сейчас держатся лучше остальных. С начала года их индекс упал на 3%, а средние и малые компании потеряли более 11%. А раз проблем у нас еще много, то они и дальше будут лучше рынка.

В 1984 году Джейн Поли брала интервью у 28-летнего Билла Гейтса:

— Некоторые люди называют вас гением. Я знаю, что это может смутить вас, но...

Гейтс молчит. Никаких эмоций.

— Видимо, вас это совсем не смущает, — заключает Джейн Поли.

И снова никакой реакции со стороны Гейтса. Он действительно был гением. И он это знал.

Билл Гейтс бросил колледж в 19 лет, потому что захотел связать свою жизнь с компьютерами — он был так уверен в своих силах, что не побоялся пойти против воли богатых родителей. Его друг Пол Аллен так описал свою первую встречу с ним:

«Можно было довольно быстро понять о Гейтсе три вещи — он был действительно умен, он не страшился конкуренции и хотел показать вам, насколько он умен. И он был очень, очень настойчив».

Но у Билла Гейтса была и «темная» сторона — несмотря на свою уверенность и убежденность, в некоторых вещах он вел себя как параноик.

Со дня основания Microsoft он настаивал на том, чтобы на счетах компании всегда было столько денег, чтобы их хватило на год работы без каких-либо доходов. Гейтс не боялся за свое будущее, но очень переживал за своих более возрастных работников:

В октябре эмитенты активно занимают, поэтому свежие выпуски не влезают в один список.

Поэтому у нас снова будет две части :) В мою подборку вошли простые (без амортизации, оферты и прочего) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А-). В начале будут рублевые «фиксы», затем — плавающие, а в конце — валютные облигации.

✅ Аэрофьюэлз 002Р-06 (фикс)

• ISIN: RU000A10CZC7
• Купон (от номинала): 18,25%
• Выплаты (раз/год): 4
• Доходность YTM: 19,96%
• Погашение: 04.10.2027
• Рейтинг: ruA от Эксперт РА

Оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов; работает в 30 аэропортах страны. Неплохой выпуск, но нужно держать в уме историю с Домодедово :)

✅ Селигдар 001Р-06 (фикс)

• ISIN: RU000A10D3S6
• Купон (от номинала): 18,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 19,6%
• Погашение: 03.04.2028
• Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА

Один из крупнейших производителей золота и олова в стране. Учитывая риски (финансовые убытки и дело против владельца), купон хотелось бы побольше.

Пока акции пробивают очередное дно, цены на золото бьют все рекорды и не думают останавливаться.

Поэтому банки начали повышать свои прогнозы — если в начале года золоту пророчили 2900-3300 долларов за унцию, то теперь эти оценки стали гораздо смелее. Нашлись даже те, кто в скором времени ждет от желтого металла «иксы» :)

Давайте посмотрим на эти прогнозы:

✅ Bank of America: среднее — $4400, максимум — $6000

Среди причин роста выделяют следующие: «нетрадиционный подход» властей США к дефициту бюджета (о как!), растущий долг, тарифные войны, низкая ставка при высокой инфляции. В банке сравнивают текущий цикл с ростом золота в 1934 и 1973 годах.

✅ Goldman Sachs: среднее — $4400, максимум — $4900

По мнению аналитиков, рост цен поддержат покупки Центробанков и приток денег в золотые ETF. Первое происходит из-за того, что развивающиеся страны меняют долларовые активы на золото. А второе — это следствие низких процентных ставок ФРС.

Рынок продолжает катиться вниз — вчера индекс обновил свои минимумы и вернулся к прошлогодним уровням.

Виной тому очередная порция негатива, хотя по факту тут нет ничего нового. Конфликт был и в прошлом году, и стороны тогда так же повышали ставки. Ну а рост налогов был вполне ожидаем, ведь дефицит бюджета будут закрывать всеми средствами.

И если быть объективными, то реакция рынка выглядит преувеличенной. Все-таки заявления политиков являются частью переговорного процесса, а новые налоги «будут иметь краткосрочный эффект» и лишь немного замедлят смягчение ДКП.

Так что нельзя сказать, что ситуация на рынке стала гораздо хуже. Однако инвесторы просто устали — когда каждый день приходят плохие новости, трудно сохранять хладнокровие и выдержку. Так и хочется все продать и уйти отсюда подальше :)

Мы столкнулись с ситуацией, когда рынок просто не думает о будущем. Люди в шоке от того, что происходит здесь и сейчас — и никакие перспективы им не интересны. Это вполне естественно, но рынок при этом становится иррациональным.

Тест на ДНК помог поймать многих преступников, однако порой он приводил к феерическим ошибкам.

Самой яркой такой ошибкой стала «женщина без лица», на поимку которой ушло целых 16 лет. Все началось в городке Идар-Обернштайн в 1993 году — там была задушена пенсионерка, а на ее теле обнаружили следы «инородного ДНК».

Затем то же самое ДНК начали находить и на других местах преступлений. К 2005 году неуловимый злодей совершил более 20 преступлений, причем его география была крайне обширна — Германия, Австрия и даже Франция.

После детального анализа полиция установила, что преступником является женщина. При этом лишь пара свидетелей утверждала, что видела женщину в платке; остальные же говорили о мужчинах, стариках и даже детях! Она будто бы была гением маскировки.

Этого «призрака» искало несколько десятков полицейских, но все было безуспешно… И вот в 2009 году случилось неожиданное — во Франции нужно было опознать жертву бандитской разборки, и ее образец ДНК совпал с образцами «женщины без лица».

Российский рынок продолжает страдать — не успели мы переварить бюджет и налоги, как к ним добавился очередной негатив.

Речь идет о новом законопроекте, который убивает привлекательность сетевых компаний. Инвесторы ждали от них хороших выплат, но теперь этих денег может не быть — если Capex превышает чистую прибыль, то компания должна отказаться от дивидендов.

Если закон примут в этом виде, то на одну идею на рынке станет меньше. При этом хороших идей сейчас и так очень мало, ведь большинство компаний показывает слабые результаты… Хотя интересные истории на рынке все-таки остались.

Вот моя субъективная подборка таких историй:

✅ Хэдхантер. Показатели «охлаждаются» вместе с экономикой, поэтому акции чувствуют себя не очень. Но если ЦБ выполнит прогноз по ставке, то через 6-9 месяцев экономика оживет — а вместе с ней оживут и эти бумаги. Причем потенциал тут очень большой.

У компании нет долгов и Capex'a, поэтому весь ее денежный поток достается инвесторам (в виде дивидендов).