🔎Окомпании

Молодая лизинговая компания, специализирующаяся на лизинге грузового транспорта. Начало работы с июля 2024 года. Демонстрирует активный рост: 32 место по новому бизнесу в I квартале в рейтинге Эксперт РА. Портфель ₽9,9 млрд. Конкурентное преимущество в подходе: выстраивается экосистема вокруг водителя: транспорт, заказы, страховка, топливо, и др.

 

Входит в группу ТракРадар:

— Трак Радар – информационная платформа для перевозчиков

— Система Грузовиг – транспортные услуги, логистика, субаренда техники

— Бридж Капитал – микрокредитная компания для водителей

💸Финансы

Аудитор ФБК 👉Почему это важно? Аудит без оговорок. Годовое раскрытие – с хорошей детализацией, основные расшифровки и комментарии есть. Удивило, что компания отчитывается перед инвесторами ежемесячно ❗️(неаудировано), т.е. у нас есть данные по май и предварительные цифры за июнь.

Выручка растёт. Работает эффект низкой базы: компания в стадии активного роста, поэтому за первые 5 месяцев года выручка (процентный доход по договорам лизинга) превышает весь 2025 год.

( Читать дальше )

🌿Рынок сейчас — это классический случай отрицательной риск-премии.
Шокирующая неопределённость блокирует возможность заработать, но не блокирует способность мыслить. Российский рынок акций тонет в оттоке ликвидности, ключевая ставка продолжает оставаться высокой, а безрисковая доходность ОФЗ вдруг перестала быть скучной — она стала главным конкурентом любого лонга.

✅️Я не гадаю на кофейной гуще. Я считаю.

✅️Математика входа: когда акции не нужны

Возьмём длинные ОФЗ. Текущая доходность уже — 16%+. Даже если ставку поднимут до 15% (что маловероятно, но допустим), к концу 2027 года владелец длинных бумаг окажется в плюсе за счёт естественного сокращения сроков. Если же цикл смягчения начнётся — переоценка тела будет нелинейной, за счёт выпуклости, и добавит сверху ещё 7-14%.
✅️Теперь вопрос к акциям:
✅️Я бы с удовольствием докупила и ОФЗ, и интересные акции (нет, не Сбер). Интересными я называю бумаги с высоким потенциалом роста или дивдоходности. Но сейчас не время для них — для акций. Пока ОФЗ и ВДО дают больше, эффекта «ой, надо было входить год назад» не случится.

( Читать дальше )

Коллеги, на радаре — ООО «ЛК АдвансТрак». Эмитент, которому всего два года, собирается удвоить свой облигационный долг новым выпуском 002Р-01 на 1,5 млрд ₽. На витрине нам показывают красивую историю про лизинг тягачей китайского бренда Dongfeng для малого бизнеса, но если копнуть в МСФО за 2025 год и свежую РСБУ за 1 квартал 2026 года, баланс начинает рассказывать совсем другие сказки.

🩺Что предлагает эмитент
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный 24%
— срок на 5 лет
— амортизация 41–60-й купоны по 5%
— оферта CALL через 2,5 года

🟢 Светлые пятна на пути:

✅Реактивный рост выручки: За 1 квартал 2026 годавыручка взлетела более чем в 3,3 раза год к году — до 359,2 млн ₽ (против 106,8 млн ₽ в 1К2025).

✅Склад наконец-то едет: Чистые инвестиции в лизинг (работающий портфель) за один квартал выросли на 73%, достигнув 3,5 млрд ₽ по сравнению с 2,0 млрд ₽ на конец 2025 года.

✅Появление реальных денег: В 1 квартале 2026 года компания сгенерировала настоящую, операционную чистую прибыль в размере 150,3 млн ₽, не прибегая к бумажным переоценкам.

( Читать дальше )

На Ярмарке Эмитентов узнал, что компания будет размещать новый выпуск на 1,5 миллиарда рублей. Из-за этого котировки трёх предыдущих выпусков полетели вниз. Люди хотят зафиксировать полученную прибыль от роста стоимости + переложиться в новый выпуск.

Сам же я докупил почти по номиналу бумаги компании на просадке, но позже они ушли даже чуть ниже номинала на чём я ещё больше увеличил долю.

Также появились разговоры по поводу того, что тут что-то не чисто так как предыдущие 3 выпуска компания набирала по 500 миллионов рублей, а сейчас разом 1,5 миллиарда.

Помним, что компания молодая, является по своей сути стартапом и это обязует нас пристальнее следить за положением дел.

На данный момент нашёл операционные результаты на апрель этого года + отчётность за 1 квартал.

Начнём с операционных результатов:
Лизинговый портфель вырос до 11,8 миллиардов рублей с 5,7 миллиардов на конец 2025 года
Чистые инвестиции в лизинг составили 4,1 миллиарда, а в конце года были чуть меньше 2 миллиардов рублей

Если смотреть на операционные результаты, то рост в более, чем 2 раза за 4 месяца.

( Читать дальше )

• BB- от Эксперт РА 04.09.25
• Купон 24% (YTM 26,83%)
• 2,5 года, 500 млн. Размещение Z0 23.04

За эмитентом слежу с особым пристрастием, поскольку он 1) в лучшую выделяется среди прочих ЛК на фоне общего кризиса в секторе и 2) предлагает весьма интересные условия по выпускам

Что было ранее: 

• Вводные по компании тут
• Разбор предварительной отчетности и прошлого выпуска тут

Что появилось с тех пор:

1️⃣ Полные аудированные результаты по итогам 2025. Которые подтверждают ранее обозначенный рост портфеля. Выручка/прибыль по начислению тоже кратно растут, долговая нагрузка низкая. ОДП до изменений портфеля – уверенно положительный, то есть вся модель пока очень даже рабочая

2️⃣ Операционка и отдельные цифры за 1кв’26 (а также промежуточные ежемесячные отчеты). Основное оттуда по итогам квартала:

▫️ЧИЛ: 3 427 млн. (+73%!)
▫️Долг чистый: 1 039 млн. (+28%)
▫️ЧИЛ/ЧД: 3.3х
▫️Долг/EBIT LTM: ~1.45х
▫️ICR LTM:~3.3х

Бизнес продолжает очень активно расти, и явных сложностей на этом росте пока не видно. Прямая долговая нагрузка очень комфортная (есть еще сделка с Донгфенгами, которая может стать проблемой, если дальнейший рост остановится, – но сейчас с этим порядок)

( Читать дальше )

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (04.09.25): присвоили кредитный рейтинг «ВВ-» (прогноз стабильный).
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 18 февраля 2026г
🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 10 февраля 2026г: отсутствуют (последний раз имели долги на 1,35 тыс в феврале 2025г)
📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО «ЛК АДВАНСТРАК» является ответчиком нет.


Заметки о компании:
🟡 Компания очень молодая. Первая квартальная РСБУ была опубликована лишь за 3кв2025г. Данные за 2024г в связи с темпами роста неинформативны. Придется оценивать цифры без оглядки на прошлое. Однако стоит отметить, что компания стала выпускать РСБУ/МСФО каждый месяц. В ВДО я такой практики еще не встречал. Увидеть их можно на сайте компании
🟡 ООО «ЛК АДВАНСТРАК» входит в группу компаний. В связи с этим, РСБУ компании может быть малоинформативным. Группа включает следующие компании: ООО «Система ГрузоВИГ», ООО «Трак Радар», ООО МКК «Бридж Капитал». МСФО всей группы нет и судя по эфиру, ждать его можно максимум на 2026г. ЛК АДВАНСТРАК выпускает свою собственную МСФО лишь.

( Читать дальше )