Поднимаю аренду
...но делаю это с уважением

Вчера поднимал всем цены на аренду гаражей. Как рожденному в стране советских социалистических республик,  социалисту и революционеру в душе, мне всегда трудно и неудобно это делать. Как будто бы я делаю что-то плохое и предрассудительное.

( Читать дальше )

Большинство российских компаний платят дивиденды раз в год, летом, по итогам прошедшего года. Но есть эмитенты, которые делятся прибылью с акционерами 2, 3 и даже 4 раза в год. Для тех, кто строит портфель под денежный поток — это принципиально важно. Многие инвесторы начинают «дергаться», задаются вопросом, а что же делать с акциями весь остальной год, это сильно демотивирует, особенно, когда рынок стоит в боковике десятилетиями.

Собрал всех, кто платит или платил несколько раз в год согласно своей дивидендной политике, не обязательно, что выплаты есть сейчас, в списке есть компании, которые на текущий момент не осуществляют выплаты, но могут к ним вернуться при нормальной конъюнктуре.

Нефтегаз

Лукойл (LKOH) — 2 раза в год. Промежуточные за 9 месяцев (зима) + финальные по итогам года (лето). Направляет 100% скорректированного FCF. Один из самых надёжных плательщиков на рынке.

Татнефть (TATN / TATNP) — до 3 раз в год. За 6 месяцев, за 9 месяцев и финальные. Платит не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО — считают по большему значению.

( Читать дальше )

Статья посвящена финансовым инструментам и активам. Если говорить про пассивы, в моем понимании, будет кратко – это то, что облегчает жизнь или делает ее счастливее.

Начнем:

По сути, я беден, вернулся в курьеры «Самоката» и не стесняюсь этого. Денежная масса – не актив, не приносит пользу обществу и со временем «съедает» объем кармана под действием инфляции и сиюминутных желаний.

Куда направляю деньги и в чем разбираюсь?

1. Акции – доля в бизнесе. Если бизнес делает мир лучше, производит нужный товар или услугу, он растет. А мне, как совладельцу, платит дивиденды – с каждым годом их становится больше. (Игра в долгую)

2. ОФЗ – займ государству. Даю деньги на развитие страны (школы, дороги, медицина). Гос-во получает прибыль в виде налогов = я получаю купоны и сплю спокойно, доходность и сроки известны заранее.

3. Корпоративные облигации –тот же займ, но компании, деньги идут на крупные инвест-проекты. Формируются новые рабочие места, улучшаются бизнес-процессы. Я становлюсь сопричастным, за что получаю доходность, которая чуть выше, чем по ОФЗ. Если компания сильная, сплю спокойно. Если слабее -> доходность выше, но сплю чутко.

( Читать дальше )

Как в стихотворении Заходера, инвестору тоже многое приходится делать самому. Особенно если он хочет не просто читать красивые обзоры, а понимать, что реально происходит с компанией.

Коллеги, короткое напоминание: отчёты компаний лучше смотреть своими глазами. Обзоры полезны, но это не замена самостоятельной проверке.

В прошлом году приводил показательный пример: в обзоре Novabev $BELU от Т-Инвестиций $T внезапно появился абзац про рост отгрузки светлых нефтепродуктов. Потом его, конечно, потёрли. Но интернет помнит. И мы тоже.

Из свежего — отчёт Акрона за I квартал 2026 года. БКС и «Коммерсантъ» — солидные издания, но в материалах по отчёту ошиблись с размером долга в 1000 раз: указали 127 млн руб., хотя речь идёт о 127 млрд руб. (рис 1)



Правильный расчёт простой:
160 458 млн руб. долга − 33 509 млн руб. денежных средств = 126 949 млн руб. чистого долга

То есть примерно 127 млрд руб., а не 127 млн руб. (рис 2)


( Читать дальше )

Все самые интересные финансовые штуки в последние годы происходят не на публичном рынке акций, а в области частных инвестиций. SpaceX, OpenAI, Anthropic – эти компании чуть ли не каждый второй месяц ставят новые рекорды по росту капитализации; при том, что первичное размещение их акций на бирже планируется не раньше второй половины 2026-го.

Естественно, обычным диванным инвесторам очень обидно, что где-то там богатые дяди из венчурных фондов имеют возможность напрямую вложиться в непубличные компании (которые вот-вот захватят мир своим AGI) на очередных раундах поднятия инвестиций для строительства датацентров. Им хочется так же! Только как это сделать, если акции-то на бирже еще не обращаются?

Но если спрос есть – то возможности найдутся! Следите за руками:

• 🐌 Создается SPV (Special Purpose Vehicle) – компания, специально созданная исключительно для того, чтобы быть юридической оболочкой для активов.

• 🐌 Эта SPV находит, к примеру, нескольких работников какого-нибудь OpenAI, которые уже устали сидеть на своих залоченных акциях на многие десятки миллионов баксов (полученных в качестве бонусов) – хочется хотя бы частично их уже обкэшить, а до IPO этого сделать чаще всего нельзя.

( Читать дальше )

Живу в Китае уже 12 лет и постоянно наблюдаю один и тот же паттерн. Все же обращали внимание на огромные магазины в премиальных локациях, где годами нет ни одного покупателя, но точки почему-то продолжают работать? Первая обывательская мысль всегда одна: наверняка моют бабки или мы просто не видим пиковые часы. Не могут же они генерировать одни убытки. Я часто ловил себя на этих размышлениях, но практика доказала: визуальная оценка трафика в классическом офлайн-ритейле — это не косвенный признак, а прямая метрика операционной рентабельности. Если точка выглядит мертвой, то она правда сжигает капитал.

Проходя на днях мимо огромного Watsons в Ханчжоу я в очередной раз поймал эту мысль. Залез в интернет, раскопал их свежую отчетность и увидел абсолютно сломанную математику. А на следующий день, когда я снова шел мимо этой локации, точка была физически уничтожена и завалена строительным мусором. Архитектура продаж старого ритейла находится в стадии системного разрушения. Раскладываю механику этого падения.

( Читать дальше )

На следующей неделе выйдет оперативная справка «Измерение инфляционных ожиданий населения». А инфляционные ожидания — это один из индикаторов, который показывает, как люди сами видят будущую инфляцию и как могут вести себя уже сейчас. Для ЦБ это один из важных маркеров.

• Ожидания влияют на поведение
Наши суждения влияют на поведение в треугольнике: потребление — сбережения — инвестиции.
Конечно, наши желания всегда упираются в возможности. Есть зарплата, доступ к кредиту, накопления, долги, обязательные расходы. Это определяет, что человек физически может сделать.

Но есть и другая часть — чего он хочет и чего боится.

И если мы ждём сильного роста цен, то можем быстрее покупать товары, меньше держать деньги на вкладе, активнее брать кредит или перекладываться в активы которые могут защитить нас от роста цен. Дело не в сложной аналитике, в голове просто звучит что-то вроде: «потом будет сильно дороже».

Зачем держать деньги на вкладе, если через год то, что мы хотим купить, подорожает сильнее, чем нам начислят процентов?

( Читать дальше )

        Сначала просто цитата: «Самозанятые могут получать пенсию 50 тысяч рублей, если ежегодно будут вносить в Соцфонд по 572 тысячи рублей на протяжении 30 лет» — заявили в Финансовом университете при Правительстве РФ.

Для тех, кто на такие вещи поведется, я бы предложила ввести налог на плохое знание арифметики.

Просто моделируем ситуацию в Excel: предположим, что вы действительно готовы откладывать на свою будущую пенсию 572 тысячи рублей и будете делать это 30 лет подряд. Давайте пофантазируем еще, что вы эти красивые денежки не будете отдавать теткам в Соцфонде, а просто положите на депозит.

Под какие-нибудь нищенские6%.

Да, таких ставок сейчас не существует, все депозиты имеют двузначную доходность, но мы же на 30 лет вперед смотрим — вдруг у нас депозиты будут по 3%, а ипотека по 4%? Звучит как бред, согласна. (пойду достану с полочки губозакаточную машинку, пожалуй)

Но для удобства расчетов берем 6% на 30 лет.

Знаете, какую сумму вы накопите за это время? 47 934 559 рублей.

( Читать дальше )

ЦБ РФ одной из причин высокой ставки называет «перегрев экономики» (хотя тут уже, по-моему, охлаждение идёт в минусовую зону). А одним из индикаторов этого перегрева упорно называет рекордно низкую безработицу – всего 2,1%.

Но действительно ли безработица такая низкая? Мой эмпирический опыт как работодателя и участника рынка труда показывает, что безработица как будто, наоборот, растёт квартал к кварталу. В моём окружении, с одной стороны, множество работодателей, которые существенно сократили персонал (да я и сам такой), с другой стороны, много специалистов, которые не могут найти работу.

И речь идёт о достаточно редких и высокооплачиваемых профессиях: от айтишников до бурильщиков. Это не условные курьеры и официанты – в них-то недостатка нет.

🤷‍♂️ Складывается ощущение, что мы с Росстатом живём в каких-то параллельных мирах: у Росстата почти 100% занятость, а на реальном рынке труда специалисты годами сидят без работы. При этом индекс Хэдхантера, о котором я уже писал не раз, указывает на рекордный рост резюме: их количество в 11,4 раз превышает количество вакансий.

( Читать дальше )

Сила воли заканчивается. После рабочего дня сложно принимать взвешенные решения о деньгах. Поэтому высокий доход не всегда означает порядок в финансах.

Без системы средний фрилансер теряет 15–20% дохода просто на хаотичных тратах, не на плохие решения, а на отсутствие структуры.

Дело не в том, что вы «слабые» или «неорганизованные», просто ручное управление деньгами не работает в долгую.

Почему так происходит:

• Мозг устаёт — решения о накоплениях откладываются на потом;
• Доход неравномерный — в «богатый» месяц траты растут, в «пустой» — откладывать нечего;
• Хочется порадовать себя после сложного проекта — бюджет сбивается.

Решение не в том, чтобы «стараться больше», а в том, чтобы один раз настроить систему.

Как это работает:

1. Решайте заранее. Один раз определяете, куда и сколько направлять с каждого поступления. Деньги распределяются сразу, до того, как возникнет соблазн потратить.
2. Разделите счета. Подушка безопасности, инвестиции, текущие траты, крупные цели — всё на разных счетах. Минимум три: операционный, резервный, инвестиционный. Тратить с инвестиционного счёта неудобно — и это хорошо. Покупки свыше $100–200 — через паузу «подумать сутки».

( Читать дальше )