Эффект от отмены пошлины ограниченно позитивен (не более 1% прибылей Мечела, 0.5% Северстали и НЛМК), риск роста налога на прибыль негативен. Нейтрально смотрим на Северсталь и НЛМК (P/E в текущих ценах близки к историческим 8х), позитивно на Мечел (3.3x, дисконт 45-60% к другим сталеварам).

ИПЕМ оценил перспективы экспорта российского угля. В 2023 году экспорт угля из России снизился к предыдущему году на 3,9% и составил 212,5 млн тонн. При этом согласно прогнозу Института проблем естественных монополий (ИПЕМ) с 2024 года ожидается возобновление роста экспорта.

 Прогноз ИПЕМ

— Экспорт российского угля в 2024 году может составить 224,1 млн тонн и превысить показатель прошлого года на 5,5%.

— К 2030 году экспорт может вырасти до 293,9 млн тонн, что на 38,3% больше значения 2023 года.

— Основными рынками сбыта останутся страны Азии, куда будет поставляться более 70% российского экспорта угля — ориентировочно 210,1 млн тонн в 2030 году.

 Логистические трудности

В настоящее время общая мощность российских портовых терминалов для перевалки угля составляет 329 млн тонн, из которых 163 млн тонн приходится на порты Дальнего Востока, 98,2 млн тонн — на порты Северо-Запада и 67,8 млн тонн — на порты юга России. Ожидается, что к 2030 году мощность портовых терминалов позволит отгружать 493 млн тонн угля, при этом железнодорожная инфраструктура не позволит организовать экспортные поставки в таком объеме.

• В марте Мечел выпустил 374 тыс. т коксующегося угля (+88% г/г), +63% г/г за I квартал 2024 г.

• Продажи третьим лицам: +65% г/г в марте и +92% г/г в I квартале 2024 г. Экспорт вырос на 66% г/г за этот период за счет Якутугля и Южного Кузбасса.

• Текущее падение котировок необоснованно. Рынок пока не учитывает сильные результаты добывающего дивизиона.
• Сохраняем целевую цену 640 руб. за акцию с внушительным потенциалом роста.
• Восстановление продаж угля и рост цен на сталь позволят снизить долг.

Вывоз за рубеж коксующегося (металлургического) угля по сети РЖД (включая поставки в порты) из России в январе – марте 2023 г. вырос на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 17,9 млн т. Экспорт энергетического угля за этот период сократился на 8% до 49,8 млн т. Эксперты объяснили это оживлением металлургии в Китае и Индии

www.vedomosti.ru/business/articles/2023/05/04/973687-eksport-koksuyuschegosya-uglya-v-i-kvartale-podskochil

Отставание от графика по объемам вывоза кузбасского каменного угля на экспорт в восточном направлении в 290 тыс. тонн планируется нивелировать во втором квартале 2023 года. Об этом сообщили в среду в пресс-службе администрации правительства Кузбасса по итогам совещания с представителями угледобывающих регионов Сибири, ОАО РЖД и руководителями крупнейших угольных компаний.

«Заместитель генерального директора ОАО РЖД заверил участников совещания, что свои обязательства железнодорожники планируют выполнять, ситуация стабильна. Отставание по объемам вывоза кузбасского угля планируется нивелировать во втором квартале», — сообщили в пресс-службе.

tass.ru/ekonomika/17556017

Концентрат коксующегося угля на российском рынке в первую неделю апреля подорожал в среднем на 24% по отношению к марту до 7000–15 000 руб./т (в зависимости от марки) без НДС на базисе FCA («загрузка на транспорт продавца в указанном месте»). Это следует из данных отраслевого агентства Metals & Mining Intelligence (MMI).

Замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов рассказывал «Ведомостям» 20 марта, что министерство предупредило ФАС об ожидаемом росте цен на коксующийся уголь, который последует за ростом мировых котировок. Чиновник говорил тогда, что увеличение цены на уголь на российском рынке в начале года «было незначительным», а теперь «угольщики обещают подорожание коксующегося угля более чем на 40%». 

www.vedomosti.ru/business/articles/2023/04/13/970695-tseni-na-koksuyuschiisya-ugol-v-rossii-virosli

Арбитражный суд Москвы зарегистрировал два иска Газпромбанка к «Мечелу» и ООО «Управляющая компания Мечел-Сталь», в одном из них заявлено требование о взыскании более 11,9 миллиарда рублей, предмет второго в материалах картотеки арбитражных дел пока не указан.

Иски поступили в суд 3 апреля и к производству еще не приняты, основания исковых требований на данный момент не приводятся.

1prime.ru/business/20230404/840277074.html

Правительство предлагает с 1 сентября 2023 года ввести для угольных компаний и контролирующих их лиц оборотные штрафы в размере от 1/100 до 1/10 от годовой выручки, но не менее 15 млн рублей за нарушения требований промышленной безопасности при добыче угля. Об этом говорится в законопроекте № 316684-8, который на прошлой неделе был внесен в парламент.

sozd.duma.gov.ru/bill/316684-8