• Коротко: Черкизово — крупнейший производитель мясной продукции в РФ. Растущий бизнес, рост экспорта в Китай. Стабильные, растущие, но небольшие дивиденды.

• Подробно: Группа Черкизово — вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Вертикальная интеграция бизнеса (рис 1) позволяет контролировать маржинальность компании. Так как контролирует всю цепочку добавленной стоимости.
От выращивание зерновых и производства комбикормов. До разведения, выращивания и убоя животных, с последующей мясопереработкой и дистрибуцией.

Рубрика «Листая старенький айпад». И немного о том, что расчёт Смартлаба был более верный чем Гайденс Позитивов.

Помнится летом (25 июля) когда разбирали что такое «честное» и «не честное» размытие акций на примере Позитивов $POSI в комментариях мне доказывали, что [помимо того, что размывать миноров это норм] P/E считать по плану, а не по факту — это нормальная практика, (скрины приложил) и настоящие аналитики так делают, а то что автор считает по факту ну это такое себе.

А надо просто брать гайденс руководства, эксель и цифры правильные считать. Покупая под это дело, еще и с плечами можно. План надёжный как швейцарские часы. Что может пойти не так? 

Диалог, кстати, был не с ноунейм пользователем который только на рынок пришёл, все мы в розовых очках в начале, это нормально [не вплане хорошо, а вплане обычно]. Диалог был с автором закрытого канала и стратегии в Т-Инвестициях.

• Коротко:
Практически монополист в своей сфере, хорошо зарабатывает на высокой ставке, нет долгов. Платит дивиденды.

• Подробно:
Биржи — это организованные площадки по торговле чем либо. Отличная бизнес модель когда принципиально нет разницы идёт ли цена на конкретный товар вверх или вниз, главное чтобы совершались сделки. А с каждой сделки компания возьмёт свой небольшой процент. Главное чтобы объёмы торгов как можно больше были, а конкурентов как можно меньше.

У МосБиржи несколько направлений где она организовывает торги:
— Фондовый рынок. На нём торгуются: акции, облигации, ПИФы и т.п.
— Срочный рынок. Фьючерсы и опционы на индексы, акции, нефть, газ и т.п.
— Валютный рынок. Та часть, что больше всего пострадала из-за последних санкций, так как теперь нет биржевых торгов долларом и евро, но есть юань.
— Денежный рынок. Рынки на котором работают фонды денежного рынка вроде $LQDT который размещает активы в обратное РЕПО с Центральным контрагентом.

• Коротко:
Стабильно платит дивиденды, увеличивает долю продукции с высокой добавленной стоимостью.

• Подробно:
Татнефть — это один из крупнейших ВИНКов РФ (вертикально-интегрированных нефтяных компаний). В составе нефтегазодобыча (добыли 13,7 млн нефти тонн за I полугодие), нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС (более 1 500 АЗС в РФ, Турции и странах СНГ), — эти направления бизнеса на базовом уровне логичны и понятны среднему инвестору когда мы говорим про ВИНКи.

Есть и другие направления, к примеру композитный кластер, который реализуется в рамках задачи по глубокой переработке сырья и создании новых материалов.

Шинный бизнес. У Татнефти есть производство различных видов синтетических каучуков, технического углерода — это все используется в шинном производстве. Отличное дополнение в группе.

Электроэнергетика (Установленная электрическая мощность генерирующих предприятий Группы 748 МВт), позволяет контролировать свои расходы на электроэнергию. Разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и т.п.

• Коротко:
Лучший золотодобытчик по маржинальности, защита от слабого рубля, развитие новых проектов, нет ясности с дивидендами.

• Подробно:
Полюс — крупнейший производитель золота в РФ. Одна из крупнейших (входит в ТОП 5) золотодобывающих компаний в мире. По запасам входит в ТОП 3 в мире.

Основные предприятия расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития (рис 1)

• Коротко:
На росте ВВП и как следствии росте потребления электроэнергии выручка компании растёт, чистая прибыль растёт, а вот долг уменьшается. Дивиденды платятся. Префы интересней. Но есть риски из-за обесценения активов.

• Подробно:
Россети Ленэнерго — одна из крупнейших и старейшая распределительная сетевая компания в РФ.

Основное направление деятельности — это передача и распределение электроэнергии + услуги по технологическому присоединению потребителей к сетям. География деятельности (как несложно понять из названия) Санкт-Петербург и Ленинградская область

Кредитный рейтинг ААА от АКРА.
Подтверждён 7 Мая 2024. Т.е. это высококачественный актив с максимальным уровнем финансовой надежности.

У компании приятная комбинация. Выручка и чистая прибыль растут (до 59,9 млрд и 18,6 млрд соответственно), а вот чистый долг падает в ноль (рис 1). Результаты за I полугодие по чистой прибыли интересны на фоне 44,6 млрд руб. капитальных вложений (18 млрд новое строительство + 26,7 реконструкция) за это же время, на I полугодие 2025 ожидается сопоставимый объём капитальных вложений (48,9 млрд руб.)

• Коротко:

Бизнес растёт, Росбанк присоеденяют и оптимизируют, дивиденды обещают, правда небольшие в районе 4%, но зато будут хорошо расти. 

• Подробно:

ТКС Холдинг $TCSG позиционирует себя как технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему.

В этой экосистеме Т-Банк ключевое звено, так если мы посмотрим на активных розничных клиентов, то  по количеству клиентов Т-Банк идёт сразу за Сбером $SBER, динамика роста клиентов по итогам свежего отчёта на рис 1

• Коротко:
Бизнес компании транспортировать нефть и нефтепродукты и бизнес идёт хорошо, несмотря на снижение добычи нефти в РФ.

• Подробно:
«Транснефть» — крупнейшая в мире трубопроводная компания в области транспортировки нефти и нефтепродуктов. Масштаб можно оценить по схеме магистральных трубопроводов (рис 1). Монопольное положение позволяет стабильно зарабатывать, а тарифы индексируются на инфляцию.

В конце 2020 правительство утвердило ежегодный рост тарифов «Транснефти» до 2030 по формуле «инфляция минус 0,1%». Т.е. это представитель компании которая автоматически абсорбирует инфляцию ежегодно повышая тарифы.

А что у нас с инфляцией коллеги? Правильно, как недавно заявили в ЦБ: «Устойчивое инфляционное давление в целом остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению.»

Т.е. основной доход это произведение объёма прокачки на тариф прокачки. А тарифы ежегодно индексируются.

• Коротко:
IPO Европлана $LEAS прошло 29 марта по 875 руб. за акцию. Был ажиотаж и копеечная аллокация в 5%. Компания на IPO была дорогая и была всем нужна. После того как упала на 20% от цены IPO и на 35% от исторического максимума стала менее интересной для большинства, но интересной для автора. Начал набирать в портфель, но без спешки, так как расти ей пока будет не просто.

• Подробно:
Европлан Лизинговая компания. Простыми словами бизнес модель можно описать следующим образом: Привлекает деньги относительно недорого, так как «качественный» эмитент, потом покупает технику оптом и со скидкой, накидывает свою маржу и отдаёт в финансовый лизинг клиентам.

Финансовый лизинг — это вид аренды с возможностью выкупа по остаточной стоимости. Т.е. получают часть денег сразу (20% сразу выплачивается за технику), а оставшуюся сумму выплачивают по частям. Пока вся сумма не выплачена собственником остаётся Европлан, поэтому если клиент вдруг перестаёт платить, то технику забирают и выдают другому клиенту.

Компания переставила сильные результаты за I полугодие 2024:

— Выручка: +22,6%г/г (15,8 млрд руб.) основной драйвер роста: существенный рост показателей по родам.

— EBITDA: +23,5% г/г (5,1 млрд руб.)

— Чистая прибыль: +45,1% г/г (4,9 млрд руб.)

Из отчета:

«Валовая прибыль выросла 26,8% благодаря росту объёма оказанных медицинских услуг и среднего чека по ним».

Смущает немного рост долга с 0,877 млрд до 1,28 млрд. Наращивание долга за счёт аренды и лизинга оборудования. В том числе открытия новых клиник.

Но долг не критичный. Так как и объём денежных средств вырос на 47,6% до 14,6 млрд руб. Т.е. чистая денежная позиция (кэш минус долги) 13,3 млрд руб. Что даёт возможность неплохо зарабатывать при текущих ставках.

В отчете пока не отражено открытие клиники в Липецке и медицинского центра в Анапе в Августе 2024 года. Увидим это в будущих отчетах. Осенью в планах открытие сразу нескольких новых клиник. Так что объемы будут расти и дальше.

Компания готова делиться с инвесторами. Совет директоров рекомендовал выплатить ещё по 22 рубля на акцию (2,6%) это после 141 рубля на акцию в начале года (выплата включала I квартал). Думаю за второе полугодие ещё 30-40 рублей дивидендов мы увидим.