«базовый сценарий — пауза на 14,25% и нейтральный сигнал. Пространство для снижения ставки сохраняется, но тратить его сейчас ради символических 25 б.п. особого смысла нет»

Инфляционные ожидания населения в июле резко выросли: ожидаемая через год инфляция поднялась с 12,4% до 14,7%. Это максимум как минимум за последние пару лет.

В целом история ожидаемая. Последние недели информационную повестку разгоняли новости о подорожании бензина. На нормализации также быстро пойдут вниз. 

Но для настроений на рынке долга вообще и ОФЗ в частности, да и для ЦБ это, конечно, минус. Высокие ожидания делают инфляцию более инерционной и сокращают пространство для снижения ключевой ставки в моменте. 

Ричард Хэппи в Telegram | MAX 

—  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ключевые показатели:
🔹 Продажи металлопродукции — +9% г/г (3,03 млн т)
🔹 Выручка — −9% (169,6 млрд руб.)
🔹 EBITDA — −38% (24,4 млрд руб.)
🔹 Рентабельность EBITDA — −7 п.п. (14%)
🔹 Чистая прибыль — −74% (4,1 млрд руб.)
🔹 Инвестиции — −42% (25,3 млрд руб.)
🔹 Свободный денежный поток — −29,8 млрд руб. (из него платятся дивиденды и дивидендов пока нет)
🔹 Чистый долг/EBITDA — 0,87х (Долг растёт, а если долг/EBITDA 0,5х-1х компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. А если выше — то только 50%)