Неделя была хорошей. Рынок акций большую часть времени пытался расти. Причин в целом много, отдельные поверили провидцу, который рассказывал про −1,5% 🔮😄

Но, как обычно бывает с «провидцами», получилось всё не так. Рынок взгрустнул, хотя ставка вообще-то продолжает идти вниз. С лагом это будет доходить до экономики: кредиты дешевле, спрос живее, бизнесу проще.

В ОФЗ на снижении ставки праздника тоже не видно. RGBI ушёл ниже 120 и на следующей неделе, скорее всего, может ещё немного просесть. Но сильно переживать не стоит. Повторюсь: ставка вниз идёт, просто не так быстро, как хотелось тем, кто уже мысленно считал переоценку длинных выпусков.

Зато нефть молодец. Или Трамп? Или Иран? В общем, все молодцы: Brent выше $100, Ормуз из недели в неделю в центре внимания, геополитика добавляет премию. Для нефтяников это поддержка, а вот для инфляционных рисков — не очень. Но это проблемы будущего Гомера.

Рубль пока держится крепко, но Минфин уже напомнил: слишком крепкий курс бюджету не друг. С мая возвращаются покупки валюты по бюджетному правилу. Да и под налоги валюту продавать уже закончили. Так что ждём рубль послабее.

Кратко: отчёт у НоваБев в целом хороший. И это на фоне довольно жёсткой внешней среды. Под жёсткой здесь понимаем сразу несколько вещей: высокая ставка и дорогие деньги, давление на потребителя, рост издержек в рознице, акцизно-регуляторную нагрузку для алкогольного бизнеса и в целом не самую щадящую среду для торговли товарами не первой необходимостью. На таком фоне двузначный рост выручки и прибыли — это история, которая заслуживает внимания (и места в портфеле на мой взгляд).

Ключевые показатели НоваБев (г/г):
— Выручка: +10,2% (135,5 → 149,3 млрд руб.)
— Валовая прибыль: +11,0% (48,4 → 53,7 млрд руб.)
— Операционная прибыль: +14,6% (12,3 → 14,1 млрд руб.)
— Чистая прибыль: +12,7% (4,6 → 5,2 млрд руб.)
— Чистый операционный денежный поток: −19,8% (15,3 → 12,3 млрд руб.)

Ключевые показатели WineLab (г/г):
— Выручка: +8,8% (87,4 → 95,1 млрд руб.)
— Валовая прибыль: +10,6% (23,8 → 26,3 млрд руб.)
— Операционная прибыль: +29,2% (5,4 → 6,9 млрд руб.)

Аукционы сегодня прошли уверенно:

— ОФЗ 26254: спрос ~199 млрд, разместили ~100 млрд

— ОФЗ 26245: спрос ~236 млрд, разместили ~116 млрд

Доходности ~14,5%, спрос почти в 2 раза выше. Рынок неделю за неделей спокойно переваривает объёмы и просит ещё.

Деньги есть, интерес к длинным ОФЗ сохраняется.

Недельная инфляция — пауза продолжается

Неделька почти нулевая: +0,01%. После з̷а̷я̷в̷л̷е̷н̷и̷я̷ ̷п̷р̷е̷з̷и̷д̷е̷н̷т̷а̷ 0,00% неделей ранее. С начала месяца всего +0,18% — динамика замедляется.

если посмотреть на структуру: овощи дешевеют, по остальным категориям без разгона — фон для ОФЗ остаётся комфортным.

В целом ОФЗ уже куплены, причины писал ранее. RGBI растет. Всё хорошо. Ждём заседания ЦБ в пятницу. Обновление прогноза и пресс-конференция даст много новой информации. Обсудим её предметно на выходных. 🫡

—

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Вчера был на встрече для блогеров, которую организовала Московская биржа. Сам работаю в IT, поэтому было интересно посмотреть на бизнес коллег изнутри и как они относятся к ИИ.

Но мы здесь всё-таки инвесторы. Поэтому обсудим в первую очередь цифры, структуру и куда пойдут деньги. 

Кратко:

Есть понятная инвестиционная история: рост, маржинальность и ставка на ИИ как сильный, но не единственный драйвер. При этом компания планирует выплачивать дивиденды. 

Подробно:

Структура размещения — классический cash-in: деньги идут в компанию, а не в карман акционеров. IPO — ускорить масштабирование бизнеса.

Основной фокус — M&A и развитие продуктовой линейки. Логика понятная: органический рост уже есть, теперь задача — ускориться. Вопрос: смогут ли эффективно использовать капитал? С учетом текущих темпов и метрик — шансы выглядят хорошо.

• Теперь про бизнес.

FabricaONE.AI строит модель «единого подрядчика»: консалтинг, разработка, внедрение и поддержка — все внутри.

«рост издержек… ускорился»