Просадки на рынке хороши тем, что обнажают не цифры — а психологию участников. Сейчас рынок снижается уже вторую неделю. Переговорный фон остывает, ожидания по ставке тоже — и в ленте снова знакомый хор: «манипулируют», «не дают заработать», «всё пропало». Особенно громко это звучит, когда корректируются любимчики из народного портфеля — Сбер $SBER, Лукойл $LKOH, ВТБ $VTBR и прочие популярные истории.

Один приходит жаловаться. Второй охотно объясняет, кто виноват: инсайдеры, регулятор, санкции, «крупняк». С серьёзным видом, иногда с графиками, всегда с экспертным тоном.

Если этот ритуал повторяется регулярно — это не анализ. Это психологическая игра.

Жалобщику, как правило, не нужен план действий. Потому что реальная помощь — это скучно и неприятно: пересобрать портфель, признать ошибки, сократить плечо, перестать ловить ножи в падающем мусоре и начать считать денежные потоки, а не фантазировать про «иксы». Это работа. Рутинная. Без адреналина.

( Читать дальше )

Перестаньте пытаться стать Уорреном Баффетом. По крайней мере — за один подход. Тем более что у Баффета — свои цели, масштаб и горизонт, а у вас — свои.


Вместо этого начните делать маленькие действия, которые помогают выстраивать ваш собственный процесс, а не копировать чужой.

Чаще всего главная проблема начинающих инвесторов — не «плохой рынок», не «манипуляции» и даже не нехватка знаний. Мешают криво поставленные цели, завышенные ожидания и неправильный подход к процессу.

Хорошая новость в том, что именно это исправляется проще всего.
Без денег, регистрации и курсов «как разбогатеть» за 200 000 руб.

Системные инвесторы делают системные вещи
Не навешивайте на себя обязательства в стиле: «С понедельника буду каждый день читать по 2–3 отчёта и сводить данные за 10 лет в таблицу и никогда больше не ошибаться».

Так не формируется система. Так формируется усталость и чувство вины. Потому что все текущие обязанности никуда не деваются, а просто «достать» +2–3 часа в сутках — задача не из простых.

( Читать дальше )

#вопросответ

Один из частых вопросов:
«А откуда вообще следует, что рынок ждёт снижения или повышения ставки?»
Не из прогнозов инвестдомов, коллеги. И точно не из комментариев в СМИ или блогеров.

Дисклеймер: пост получился непростым, но важным. Если дочитаешь до конца — жмякни лайк, буду знать, что такие разборы заходят.

Кратко:
Короткий ответ: наиболее релевантный инструмент — IRS KEYRATE 3M (своп на ключевую ставку на 3 месяца).

Своп — это договор обмена процентами.  
Одна сторона платит фиксированную ставку, другая — плавающую (привязанную к ключевой). Это не прогноз и не мнение, а контракт на реальные деньги.

По свопу рынок буквально ставит рублём на будущие решения ЦБ: ошибся в ожиданиях — платишь, угадал — зарабатываешь.

Подробно.
Кто-то скажет, что смотреть надо на RUONIA.
Ведь RUONIA — это реальная цена денег в банковской системе.  
Каждый день банки дают друг другу деньги в долг «на ночь». ЦБ собирает все такие сделки и считает среднюю ставку — это и есть RUONIA.

( Читать дальше )

Есть известный эксперимент из поведенческой психологии — задача вероятностного выбора [probability matching].

Суть простая. Мышке дают две кнопки. Одна даёт корм в 80% случаев, вторая — в 20%.


Мышка довольно быстро понимает, где её статистическое счастье, и начинает жать только первую кнопку, получая награду примерно в 80% попыток — то есть максимально возможный результат.

А вот люди ведут себя «умнее».
Начинают искать закономерности, угадывать, комбинировать, чередовать, чтобы результат был лучше. В итоге нажимают кнопки в пропорции 80/20 и получают «корм» лишь в 60–65% случаев.

То есть мыслят логично, но действуют не оптимально.

Мозг человека — это поисковик паттернов. Он стремится находить «сигналы» даже там, где их в принципе не существует. И ровно это же поведение мы постоянно наблюдаем на рынке. А обилие всевозможных «индикаторов» в том же TradingView говорит не столько о возможностях анализа, сколько о богатстве воображения — один только индикатор фаз Луны чего стоит. Я не шучу → Moon Phases)

( Читать дальше )

#вопросответ


Кратко:
При рейтинге AA и выше вопрос количества эмитентов не является критичным. 5-7 эмитентов будет достаточно, чтобы купоны плюс/минус равномерно шли и доля рубль/валюта подходящая для вас была.

Подробно:
Для облигационного портфеля, полностью состоящего из корпоративных бумаг инвестиционного уровня (AA–AAA), таких как Европлан, Сибур, Яндекс, ФосАгро или Сбер, риск дефолта отдельного эмитента уже вторичен (он минимальный) по сравнению с другими факторами — процентным риском, ликвидностью и валютной структурой.

Поэтому в такой ситуации диверсификация по эмитентам перестаёт быть самоцелью. А практический подход следующий:

1. Количество эмитентов
Достаточно ровно столько выпусков и эмитентов, сколько необходимо:
— для выстраивания удобной периодичности купонных поступлений (еженедельно/ ежемесячно);
— для соблюдения целевой аллокации (короткие/длинные бумаги, фикс/флоатер);
— для баланса рубль / валюта, если портфель не только рублёвый.

( Читать дальше )

Часто так бывает: в какой-то момент решаешь заняться финансами по-взрослому. Начинаешь закрывать дорогие и глупые кредиты, тратить меньше, чем зарабатываешь, а разницу — инвестировать. Покупаешь ОФЗ разные, валютных облигаций добавляешь. Ещё акции Сбера $SBER, МосБиржи $MOEX и других историй добавляешь, золотикшо немного конечно. В общем делаешь нормальный такой портфель. Первое время это чистый кайф. Ты весь такой собранный, дисциплинированный, всё делаешь «как надо», потому что цель понятная и значимая. (Просто так в жизни никто ничего не меняет, значит цель какая-то есть).

А потом проходит время. Телефон давно не обновлял, зато банки, тот же Сбер, «внезапно» присылает «персональные предложения» — лимит больше, льготный период длиннее. А параллельно рынок при этом не радует: то стоит, то растёт и падает. Прогресса не видно, удовольствия — тоже куда-то пропало. И в какой-то момент внутри возникает простая мысль: «Да пошло оно. Инвестиции — не моё».

( Читать дальше )

Мне кажется очевидным, что принцип «без труда не выловишь и рыбку из пруда» работает в любой сфере. Будь то инвестиции, спорт, отношения или что-то ещё.

Если мы хотим получать приемлемый результат, придётся сначала разобраться с базой, а потом постепенно повышать уровень компетенции, чтобы результат становился лучше.

Всё логично. Бери да делай, каждый может. В теории.
На практике же картинка другая.

Давайте на конкретном примере. Сейчас у меня есть два бесплатных курса:
— «Основы инвестирования в облигации и создание купонного дохода»
— «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода»

Параллельно их дорабатываю и работаю над следующим курсом, поэтому регулярно смотрю аналитику по уже сделанным материалам: где учащиеся чаще всего «спотыкаются», на каких шагах падает доходимость, как в целом проходит движение по курсу.

Статистика — штука беспощадная.

При тысячах прошедших курс (Степик + Т-Инвестиции) и хороших оценках (4,9 и 5,0) весь курс до конца проходит примерно треть. То есть только 3 из 10 доходят до последнего урока.

( Читать дальше )

Кратко:
В целом, если всё свести к паре строчек, то суть поста очень простая: если что-то слишком долго растёт — расслабляться нельзя. Если слишком долго падает — паниковать уже бессмысленно. Среднее всё равно найдёт вас )


Подробно:
Отойдём немного в сторону от скучного анализа отчётов ЦБ, данных Росстата, анализа аукционов Минфина и весёлых геополитических обзоров. Поговорим о забавных закономерностях.

На рынке всегда много красивых историй. Без них рынок был бы не рынком. То ФРС США виновата в том что компании РФ не растут, то Китайские летучие мыши, то «геополитика», доллар, нефть, очень часто ЦБ РФ (ну куда же без него). У многих есть своя складная история и не одна. У меня вот из любимых про абсорбирование акциями инфляции, силу дивидендной стратегии и т.д.

Одна из таких историй — это возврат к среднему.

Возьмём российскую реальность.
В 2020–2021 все были гениями: нефть росла, акции росли. Потом прилетел 2022 — и этот «гений» н̷а̷к̷у̷к̷а̷н̷и̷л̷с̷я̷ ̷ улетучился. Что это было? Геополитика? Санкции? Да, конечно. Но ещё — простой возврат к среднему после слишком жирных пары лет.

( Читать дальше )

Поговорим немного о базе, о том как можно на коленке прикинуть перспективы разных банков, в целом до выхода отчёта. И поговорим сегодня о том, почему снижение ставки — это праздник не для всех.

Вы спросите, вау-вау, как это снижение ставки не праздник для банков? Там же кредиты в рост сразу. Верно. Но дело не только в кредитах.

— Процентный риск асимметричен.
Большая часть корпоративных кредитов — с плавающей ставкой. Поэтому когда ключевая ставка идет вниз, процентные доходы банка снижаются очень быстро.

А что с кредитами «фиксами»? Там же будет супер доход! На бумаге они фиксированные, но в реальности — нет. Как только ставка падает, любой адекватный финдиректор корпората постарается либо пересмотреть условия, либо досрочно закрыть старый дорогой кредит и перезанять дешевле в другом банке. В итоге часть портфеля «фиксированных» кредитов тоже начинает вести себя как плавающая.

То есть доходность активов падает почти сразу следом за ставкой.

( Читать дальше )

Дисклеймер: Считайте, что дед забыл принять таблетки — и его понесло.


Помню, где-то через год после ковида в разговорах поднялась волна ностальгии:
«эх, вот бы сейчас цены, как в 2020, я бы тогда всё скупил».
Ведь можно было брать всё что угодно, ожидаемая дивидендная доходность была отличная. Практически — 90% людей сидели дома в полуобмороке, с валерьянкой в одной руке и лентой новостей в другой, и убеждали себя: «Это же только начало конца!».

Ну, собственно, именно поэтому всё и падало так сильно и так красиво.

Прошло пару лет — и история повторилась. Спустя год с небольшим после событий 2022-го снова началась ностальгическая мантра: «вот бы сейчас купить по ценам лета 2022-го, вот тогда я бы точно не упустил шанс!»

И что характерно — половина людей, с которыми я это обсуждал [а со знакомыми сам не поднимаю тему инвестиций, зачем-то мне начинают это всё рассказывать всегда], оказались теми же, кто в ковид не купил ничего. Некоторые — наоборот, продали летом/осенью 2022, т.е. в самый разгар паники.

( Читать дальше )