История банкротства SVB показывает, что бывает с компаниями которые отлично работали при нулевых (а местами и отрицательных) ставках и как рост ставок (разгорающийся долговой кризис) сбивает их с ног



Да, пока это нишевая история. Банк работал со стартапами которые пузырились всего 2-3 года назад. Но даёт понимание, как и что может пойти дальше. Так как есть огромное кол-во стартапов, которые не смогут занимать деньги. Кроме стартапов есть «зомби-компании», которые тоже нуждаются в постоянных вливаниях. В конце концов есть страны с огромными долгами, которые вынуждены соревноваться в доходности с США

В Начале недели в «Пауэлл жжёт напалмом» разбирали к чему приведёт дальнейшее повышение ставок. Но после событий с SVB, ФРС наверняка сбавит темп, хотя проблемы это не решит

Как SVB зарабатывал деньги?

SVB нишевый банк. Его клиенты стартапы и компании венчурного капитала, такие известные имена как Pinterest, Shopify CrowdStrike и многие другие. В период низких ставок всё шло отлично. Стартапы легко привлекали деньги, как на Pre-IPO, так и на самих IPO (можно вспомнить бум IPO 2020-2021, см график)

( Читать дальше )

Дисклеймер

Давно мы не разбирали друзей из-за океана. Активы недружественных стран для обладателей паспортов РФ токсичны, НО идут такие заявления, что не написать ну никак нельзя. Плюс это всё конечно на руку РФ 

Что произошло

Джером Пауэлл сказал, что процентные ставки, вероятно, вырастут больше, чем ожидалось ранее, поскольку ЦБ будет работать над снижением инфляции, которая остается выше целевого уровня в 2% (сейчас 6,4%). Напомню, что ещё в Декабре ФРС прогнозировали максимум в 5,00%-5,25%, т.е. теперь ожидания сместятся выше. Но и на на этом не всё. Также готовы увеличить и темпы повышения (снова по 50?)

Что всё это значит

Более высокая ставка — это бОльшая доходность долгового рынка. Нравится это или нет, но самый надёжный инструмент это гос облигации США, 10 летки дают сейчас 4% доходности, а 2 летки 5%, в долларах!

Если у вас есть возможность покупать безрисковый актив с 5% доходностью, то более рискованные активы должны давать существенно большую доходность. К примеру другие недружественные страны ЕС или Япония (с её невообразимыми долгами) должны давать бОльшую премию. Т.е. долговой кризис во всю набирает обороты и чем дольше он идёт, тем сильней затягивается петля, так как размер выплат по долгам растёт как снежный ком

( Читать дальше )