urals

18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Что изменилось с тех пор на рынке нефти и чего ждать дальше — анализируем текущую обстановку.

Объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос до 50% от довоенного уровня

После подписания меморандума начался процесс восстановления судоходства, который может занять до 30 дней.

• По данным Bloomberg, объем экспорта нефти через Ормузский пролив вырос с около 0,3 мбс в начале июня до 10 мбс в начале июля (около 50% от довоенного уровня).
• Около 5 мбс экспортировалось из стран Персидского залива по трубопроводам.
• Экспорт нефти из Саудовской Аравии (по морю и трубопроводам) практически восстановился и достиг 90% от довоенного уровня.
• Экспорт нефти из Ирана вырос с 0,6 мбс до 3,3 мбс (в 1,8 раза выше довоенного уровня).
• По нашим расчетам, совокупный экспорт нефти из стран Персидского залива (с учетом поставок через пролив и по трубопроводам) восстановился примерно до 74% от довоенного уровня.

• Цена Urals в июне 2026 года: $63,52/барр. (+6,1% к июню 2025 года, но –26,6% к маю 2026 года).

• Значение для налогов: эта цена применяется для расчёта нефтяных налогов, поэтому её рост в годовом выражении может поддержать доходы экспортёров, а падение относительно мая создаёт давление на котировки акций.

• Разница цен: фактические экспортные цены отличаются от расчётных (используемых для налогов) из-за условий поставок, структуры контрактов и глобальной конъюнктуры. Налоговая база формируется именно на основе расчётной стоимости.

• Влияние на инвесторов: рост цены год к году может поддержать доходы компаний, но падение относительно мая создаёт дополнительное давление на котировки акций производителей. Если разрыв между расчётными и фактическими ценами растёт, это влияет на маржинальность нефтяного сектора и может привести к пересмотру инвестиционных стратегий.

Вырезка из конфы смартлаба.
Ранее уже тоже где-то пару раз писал, что норма бочки 5200-5500-5800. Когда Urals был с дисконтом по 37$, по курсу 85р/$ = ~3200

Это был аврал полный, с ещё сокращением объема продаж, дисконтом, и удорожания логистики.

Текущий = 78р/$ * urals 58$ = ~4500. Радость есть?

Теперь представили, курс нефти застынет, будет расти дисконт. пускай urals будет 45-50$ (опять!)
А курс поднимут до 85-90р/$
Бочка = ~3825 — 4500р — это очень печально.

Средний сценарий бочка 5000-5500р

Очень оптимистичный сценарий (но не назвал бы это близко оптимизмом)
Urals без дисконта, нефть 75-80+, 
Курс доллара 95-100 — в целом, картинка ниже. Но что делать с инфляцией, не понятно

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

«Экономика компании напрямую зависит от макроокружения. Мы ожидаем, что среднегодовая стоимость бочки нефти Urals составит 5 186 рублей за баррель ($64,31 по курсу 80,65 рубля). В этом случае по итогам 2026 года чистая прибыль по РСБУ вырастет в 4 раза по отношению к 2025 году», — сообщил президент компании Евгений Толочек на ГОСА