kitten

Вчера на рынках наблюдалась раскорреляция по причине фиксирования прибыли в конце месяца/квартала/фингода США.
Доллар падал по причине флэта на долговых рынках на фоне интервенций ВоЕ, произошла распродажа на фондовом рынке США вне корреляции с остальными рынками при отсутствии свежих потрясений.
Сегодня фиксирование прибыли оказывает на рынки меньшее влияние, а во второй половине сессии США может начаться обратка.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на экономических отчетах США и геополитике.
Путин выступит с обращением к нации в 15.00мск, в зависимости от агрессивности риторики на рынках возможен уход от риска.
Инфляция РСЕ США в 15.30мск также окажет влияние на аппетит к риску, но отчет за август, в соответствии с динамикой инфляции CPI ожидать снижение инфляции РСЕ алогично.
В центре внимания будет PMI Чикаго в 16.45мск, который даст лучшее понимание о текущем тренде экономики США, в отчете Мичигана в 17.00мск инвесторы обратят внимание на динамику инфляционных ожиданий в первую очередь.

( Читать дальше )

Минфин США Йеллен ночью заявила, что финансовые рынки функционируют хорошо и она не видит никаких нарушений в его работе.
Позже появилась информация о том, что Байден намерен уволить Йеллен с поста минфина США после ноябрьских выборов.
Глава экономического совета Белого дома Диз заявил, что новое соглашение в стиле Плаза по девальвации доллара не планируется.
ВоЕ принял решение временно приостановить процесс сокращения баланса с продажами ГКО Британии и вернуться к QE с сегодняшнего дня до 14 октября с целью стабилизации долгового рынка Британии через покупки ГКО.
ЦБ мира радуют нас фонтанирующими идеями, ВоЯ интервенциями против падения иены на фоне обещания продолжать текущую мягкую политику, ВоЕ превысил все фантазии, на время перейдя к малому периоду QE на фоне сохранения более ранней политики QT.
ГКО Британии резко выросли на фоне решения ВоЕ, однако аппетит к риску на фоне снижения доллара был пока пипсовым, возможна более сильная реакция на сессии США.

( Читать дальше )

После вчерашнего падения фунта и долгового рынка Британии минфин Британии и ВоЕ попытались вербально успокоить рынки.
Минфин заявил, что канцлер Британии 23 ноября представит финансовый план с сокращением госдолга к ВВП в среднесрочной перспективе, хотя сам бюджет будет по-прежнему опубликован весной 2023 года.
Глава ВоЕ Бейли, находящийся по сообщениям СМИ под давлением со стороны правительства Трасс, похвалил налоговую реформу правительства и заверил, что ВоЕ внимательно мониторит рынки на предмет значительных изменений цен на активы, а падение фунта будет учтено при решении по ставке на ближайшем заседании ВоЕ.
Рынки, ожидавшие прямой интервенции ВоЕ по фунту, разочаровались после заявления Бейли, но, внимательно изучив его послание, ожидают теперь повышение ставки ВоЕ на 1,25%-1,5% до ноябрьского заседания, т.е. курс фунта на текущем этапе поддерживается ожиданием внеочередного решения ВоЕ.

( Читать дальше )

Причин для позитива нет.
ФРС ястребиная, доллар растет, долговые рынки обрушены налоговым планом правительства Британии на фоне ястребиных ЦБ, рецессия приветливо машет руками.
Кроме рецессии рынки учитывают геополитические риски, которые также растут.
Капиталу фактически некуда бежать с учетом коллапса на долговых рынках, но остается доллар, который в фаворе по причине погружения мира в рецессию на фоне геополитических страхов.
Но доллар находится на той стадии роста, которая угрожает миру финансовым кризисом, не говоря о страданиях Еврозоны и Британии, падение национальных валют которых усиливает энергетический кризис.
Глобальные проблемы настолько велики в данный момент, что выборы в Италии с победой партии «Братья Италии», лидер которой Мелони была ярой поклонницей Муссолини, с великим шансом останутся незамеченными рынками, но, безусловно, сие не прибавит популярности евро.
И единственный вопрос – как долго Британия и Еврозона будут терпеть, прежде чем решение о девальвации доллара будет принято в рамках G7?
Очевидно, что при дальнейшем росте доллара разворот будет согласован на саммите лидеров G20 в ноябре, но если доллар продолжит падать текущими темпами, то решение может быть намного быстрее.

( Читать дальше )

Интервенции против падения иены вчера проводились дважды.
PMI Еврозоны и Британии в первом чтении за сентябрь сегодня вышли хуже прогноза, самое большое и быстрое замедление ожидается в экономике Германии, ожидается рецессии в 4 квартале на фоне ускорения цен на энергоносители.
Канцлер Британии объявил о снижении налогов, что было квалифицировано институтом Британии как наихудшее решение с учетом роста инфляции, рынки теперь ожидают повышение ставки ВоЕ выше 5,0% к концу следующего года.
Ожидании рецессии на фоне ястребиных ЦБ приводит к падению фондовых и сырьевых рынках на фоне роста доллара, доллар растет в том числе против иены, ибо Япония сегодня выходная и, хотя это не исключает интервенций по заявлению представителей правительства Японии вчера, пока их нет.

Сегодня рынки будут отыгрывать события недели, позитива в наличии нет.
PMI США в 16.45мск могут привести к отскоку на аппетит к риску, если превысят ожидания.

( Читать дальше )

ФРС ожидаемо повысила ставку на 0,75%, но прогнозы и риторика Пауэлла были ястребиными.
Медианные прогнозы членов ФРС предполагают повышение суммарное повышение ставки на 1,25% в ноябре-декабре и хотя преимущество между теми, кто хочет повысить ставку на 1,25% и 1,0% до конца года небольшое, оба этих сценария превысили ожидания рынка.
Члены ФРС ожидают, что ставка вырастет до 4,5%-4,75% и останется на этих уровнях до конца 2023 года.
Пауэлл попытался уменьшить значение прогнозов членов ФРС по ставкам, но в конце заявил, что заложенные в прогнозах повышения ставок вернут инфляцию к цели ФРС и убежал раньше времени.
Реакция на ФРС была смешанной из-за массовых покупок ГКО США на падении после оглашения решения ФРС, но само решение на уход от риска на фоне роста доллара.

Решение ВоЯ было стандартно неизменным, Курода отрицал вероятность проведения интервенции за полтора часа до её начала.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Политика ФРС является главной для всех рынков и поспорить с её важностью может только геополитика, но в текущей ситуации для реакции рынков на геополитику уже нужно обострение страхов по применению ядерного оружия, а генсек НАТО сегодня заявил, что пока не видят подготовки ядерных сил РФ.
ЕЦБ, ВоЕ и даже ВоЯ хотят укрепления курса своих валют против доллара, правда ВоЯ к этому стремится лишь по причинам понимания, что если доллариена не упадет, то США готовы к интервенциям в рамках G7, а это будет больнее для экономики Японии.
Поскольку геополитика не радует, экономика стран мира замедляется, то ястребиный ФРС способен лишь открыть крышку люка для нового уровня падения фондового рынка, доллар при этом будет расти, а сырье падать.
Нейтральный, близкий к прогнозам ФРС с риторикой Пауэлла о зависимости перспектив политики от данных переключит внимание на экономические отчеты США, в этом случае рынки возьмут передышку в виде флэта до конца сентября.
Более голубиный ФРС в сравнении с ожиданиями рынков заставит инвесторов забыть о геополитических рисках, что приведет к росту фондового, сырьевого и долгового рынков на фоне падения доллара.

( Читать дальше )

Динамика финансовых инструментов сегодня во власти двух факторов: заявлений правительства РФ и предстоящего решения ФРС.
Если решение о частичной мобилизации в РФ больше повлияет на внутренний рынок, то страхи по применению ядерного оружия будут приводить к уходу от риска, хотя очевидно, что это повышение ставок перед ген ассамблей ООН и саммитов лидеров G20 в ноябре.
Заседание ФРС также способствует уходу от риска на фоне роста доллара, оба фактора почти полностью совпадают по направлению с небольшими конфликтами по реакции сырьевого и долгового рынков, ибо ситуация с РФ приводит к росту долгового рынка США, а ястребиная политика ФРС на текущем этапе пока вызывает рост доходностей ГКО США.
Большее влияние на мировые рынки окажет решение ФРС, ибо ядерная угроза во многом учтена в ценах финансовых инструментов как один из вариантов развития событий, а при её осуществлении мало кто сможет совершать сделки даже при наличии возможностей.

( Читать дальше )

Вчера рынки получили долгожданное сообщения от инсайдера ФРС WSJ, в нем не было указания на размер повышения ставки ФРС 21 сентября на 1,0%, базовым вариантом является повышение ставки на 0,75%, что привело к отскоку на аппетит к риску на фоне снижения доллара.
Тем не менее, WSJ предупредил о том, что ФРС намерена снизить инфляцию даже путем рецессии, сама по себе рецессия не приведет к снижению ставок ФРС как в прошлых циклах ужесточения политики и ставки останутся на хаях более длительное время, нежели ожидают рынки.

Сегодня участники рынки продолжат корректировку портфелей перед заседанием ФРС.
Ожидания по траектории ставок ФРС уже настолько высоки, что превышают намерения умеренных ястребов ФРС, но страхи могут привести к продолжению тренда на уход от риска.
Из экономических отчетов следует обратить внимание на отчеты по сектору строительства США и инфляцию потребительских цен в Канаде в 15.30мск, но реакция рынка в любом случае будет пипсовой.
Результат молочного аукциона Новой Зеландии ожидается около 18.00мск.
Результат аукциона 20-летних ГКО США станет известен после 20.00мск и дополнит картину рыночных ожиданий после ФРС.
Глава ЕЦБ Лагард прочтет лекцию в 20.00мск.
Отчет API традиционно увидит свет в 23.35мск.

Предстоящая неделя будет перенасыщена важными ФА-событиями.
Заседание ФРС, ВоЯ, ВоЕ. переговоры по Брексит, выборы в Италии, экономические отчеты «первого эшелона».
Главный приоритет, конечно же, за решением ФРС, ибо оно повлияет на все рынки, решение по ставке с новыми экономическими прогнозами будет опубликовано в среду в 21.00мск, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Риторика ФРСников до периода тишины перед заседанием была ястребиной, а отчет по инфляции CPI США на прошлой неделе превысил ожидания, что указывает на очень ястребиное решение ФРС.
Но ожидания рынков существенно выросли за эту неделю, на текущий момент в цену полностью заложено повышение ставки на 0,75% и вероятность повышения ставки на 1,0% в ходе заседания 21 сентября.
Рынки разделились почти поровну по ожиданиям уровня ставки на конец 2022 года между диапазоном 4,0%-4,25% и 4,25%-4,50%, что может превысить прогнозы членов ФРС:

( Читать дальше )