chmf

👑 Королева черной металлургии #CHMF Северсталь может вполне по-королевски припасть на 750-570, где и есть ее балансовая цена.
Там она будет интересна многим управляющим и институционалам с калькуляторами в руках.
Но не у всех будет капитал в тот момент.

Капитал вкладов и облигаций на кошмаринге при нерастущем рынке никогда в акции не пойдут,
какие декорации не делай, сколько танцев с бубнами и дивидендов не обещай.

Эти инвесторы придут только на росте рынка или на его пике в самом конце тренда.
Только так это работает годами и десятилетиями на нашем рынке.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 21.07.25 вышел отчёт за первое полугодие 2025 года компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RuTube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 18% объема выпуска стали в стране.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 97% в железорудном сырье, 79% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

( Читать дальше )

На этой неделе один из металлургов отчитался за работу в первом полугодии 2025 года. В целом у металлургов весьма тяжелое время сейчас, но предлагаю взглянуть, как переживает его Северсталь.

Финансовые показатели:
❌ Выручка: 364,2 млрд руб. (-11% г/г)
❌ EBITDA: 78,6 млрд руб. (-38% г/г)
❌ Чистая прибыль: 36,7 млрд руб. (-55% г/г)
❌ Рентабельность EBITDA: 14% (vs 25% в 1П 2024)
❌ CAPEX: 87,1 млрд руб. (vs 39,7 млрд руб. в 1П 2024)
❌ FCF: -29,1 млрд руб. (отрицательный из-за высоких капитальных затрат и оттока оборотного капитала)

Операционные результаты:
✔️ Продажи: 5,4 млн т (+6% г/г)
✔️ Производство чугуна: 5,6 млн т (+17% г/г)
✔️ Производство стали: 5,3 млн т (+2% г/г)
❌ Цены на горячий прокат упали на 10% во 2К 2025 и на 12% в 1 квартале.

( Читать дальше )

Отчеты металлургов продолжают выходить, а наш сегодняшний обзор посвящен как раз одному из его представителей — Северстали. Давайте взглянем, как чувствует себя компания по итогам 6 месяцев 2025 года:

Финансы
— Выручка: 364,2 млрд руб (-11% г/г)
— EBITDA: 78,6 млрд руб (-38% г/г)
— Чистая прибыль: 36,7 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 5 444 тыс. тонн (+6% г/г)
— Производство чугуна: 5 602 тыс. тонн (+17% г/г)
— Производство стали: 5 341 тыс. тонн (+2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 1П2025 ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением высоких процентных ставок, охлаждением спроса на продукцию, а также ремонтных работ. Выручка снизилась на 11% г/г — до 364,2 млрд руб, что обусловлено падением средних цен реализации. В свою очередь EBITDA показала снижение на 38% г/г — до 78,6 млрд руб, а чистая прибыль на 55% г/г — до 81,8 млрд руб. — результатам не помогли увеличение продаж, а также рост производства.

( Читать дальше )

Чистая прибыль = 36,8 млрд руб или 44 руб на акцию (-55% к прошлому году).

Выручка снизилась на 11%, EBITDA — на 38%. Рентабельность EBITDA лежит на 22%. Свободный денежный поток (СДП) во втором квартале положительный, но всего 3,6 млрд руб, полугодовой СДП по-прежнему в отрицательной зоне = — 29,1 млрд руб.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:
— Структура нефтегазового экспорта. В динамике
— Про валюту. Важны ли абсолютные цифры?
— Экспорт отечественной нефти. По Блоомбергу
— Лучшие акции Америки. Не падают?



Доброе утро, всем привет!
Вы же все в курсе, что нам скоро крышка?



( Читать дальше )

🤔 По словам гендиректора Северстали, восстановление спроса на сталь произойдет при ставке 12% с временным лагом. Поэтому, говорить о ренессансе в черных металлургах пока рано. С другой стороны,высока вероятность что дно цикла мы проходим прямо сейчас. В чем я еще больше убедился, изучив отчет Северстали!

🏭 Очевидно, что результаты при сравнении год к году выглядят слабыми. Сейчас гораздо важнее, как бизнес проходит кризис квартал к кварталу. И тут мы видимрост продаж стальной продукции на 5% (в натуральном выражении). Особенно радует, что продажи высокомаржинальной продукции тоже подросли: на 2,5%. Как результат — выручка прибавила 3,8%.Восстановление? Не совсем.

📉 Из-за снижения цен на продукцию и размытия выручки перепродажей стороннего металла с меньшей маржой (это стало происходить после покупки металлотрейдера «А ГРУПП»), EBITDA Северстали не растет. А маржинальность даже припадает. Поэтому,ни о каком развороте здесь речи не идет. Ждем, когда изменится внешняя конъюнктура и оживет строительный сектор.

( Читать дальше )

Операционные результаты #MAGN ММК за полугодие 2025 хуже прогноза.

Производство -18,9%, продажи металлопродукции упали на 14,9% г/г, EBITDA падает, спрос слабый,
цены на сталь стоят на месте,
а P/E остаётся завышенным.
Мультипликатор EV/EBITDA потому и низкий, но может стать ещё ниже.
Ставка ЦБ душит деловую активность, спроса на сталь нет, точка отчаяния ещё впереди.

На дивиденды рассчитывать не стоит: даже если направят весь FCF, это около 2,5 руб. на акцию, доходность 7%.
Для сектора это не шик.

Упоминать о «недооценке» в таких условиях — ошибка.
Фундаментальной идеи нет, апсайд отсутствует, справедливая оценка уже в цене.

Если Королева черной меиаллургии #CHMF Северсталь в ближайшем отчёте подтвердит аналогичные сигналы (многовероятно) — сектор получит дружный импульс вниз, никаких сюрпризов ждать не стоит.
И снижение ставки пусть даже на -2% разом игру здесь мгновенно не поменяет никак.
Интересно, что в Магнитогорск приезжал только что Президент Путин.

Баланс металлургов крепкий, долгов нет, на этом спасибо, но без спроса и заказов просто баланс не приносит денег.

( Читать дальше )

💭 Узнайте, как Северсталь планирует преодолеть вызовы 2025 года и сохранить конкурентоспособность в условиях нестабильной экономики!


💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Выручка сократилась на 5% относительно аналогичного периода прошлого года, достигнув уровня 178,7 миллиарда рублей. Значительно ухудшился показатель EBITDA — сокращение на 40% (до 39,3 миллиардов рублей), рентабельность упала на 13 процентных пунктов до 22%. Отрицательным фактором стало формирование отрицательного свободного денежного потока в размере 32,7 миллиарда рублей, тогда как в прошлом году наблюдался положительный остаток в 33,1 миллиарда рублей.

🤷‍♂️ Текущий год для Северстали будет не лучше прошлого, так как компании предстоит рекордная инвестпрограмма в условиях неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали.



✔️ Операционная часть (1 кв 2025)

🔲 Объем производства чугуна увеличился на 5%, достигнув отметки в 2,91 миллиона тонн. Тем временем производство стали уменьшилось на 2%, опустившись до 2,84 миллионов тонн.

( Читать дальше )

Сектор: Материалы — Металлургия и добывающая промышленность

Последний обзор по Северстали делал 28 апреля, тогда акции стоили 1082 ₽ и я ожидал боковика в диапазоне 1000-1150. По факту акции падали до 928 ₽, после росли до 1094. Плюс-минус в рамках ожиданий, но ходили ниже, чем думал. Давайте посмотрим, чего ждать дальше и как дела у компании.

Здесь разбирают акции, а не нервы. Подписывайтесь на мой канал с фундаментальным анализом и инвест-юмором.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 10,91B$
▪️ P/E — 6.9
▪️ P/S — 1.04
▪️P/B — 1.66
▪️EPS — 148.03 ₽
▪️EBITDA — 211.9B р.
▪️EV/EBITDA — 4.05
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором по метрикам стали оцениваться дешевле. Отчет за 1 кв2025 разбирал в прошлом обзоре, посмотрим свежие новости, график.

( Читать дальше )