X5

Котировки откатились к уровням 2023 года. Для понимания: с тех пор выручка выросла на 40%, а EBITDA — на 20%, компания переехала в РФ и начала платить дивиденды с одной из самых высоких доходностей на рынке. На наш взгляд, рынок несколько переоценивает небольшие локальные проблемы компании, что дает возможность покупки с дисконтом. Тем более, это защитная акция, X5 сохранит финпоказатели на высоком уровне даже в случае рецессии.

📈 Драйверы роста:

▪️ Снижение ставки ЦБ — рост потребительских расходов населения
▪️ Расширение сети
▪️ Готовы платить дивиденды в долг. Наш рынок любит дивиденды, что будет помогать росту котировок
▪️ В ближайшие 12 месяцев можно получить окончательный дивиденд за 2025 и дивиденд за 9 месяцев 2026 с доходностями: 5+12 = 17%
▪️ Низкая оценка — FWD EV/EBITDA 3.3 (среднее 5), FWD P/E 7

⚠️ Риски:

▪️ Медленное снижение ставки — проигрывают все закредитованные и капиталоемкие компании
▪️ Ставка с лагом действует на бизнес — могут давать слабые прогнозы или очень медленно расти в 1–2 квартале

Сеть жестких дискаунтеров «Светофор» по итогам 2025 года сократила число магазинов на 315 — с 2720 до 2405 точек. Это означает снижение на 11,6%, свидетельствуют данные Infoline. Закрывались не только стандартные магазины, но и более крупные форматы, включая гипермаркет «Проспект» площадью 6000 кв. м в Барнауле и 31 магазин «Маяк».

Снижение продолжается не первый год. По сравнению с началом 2024 года, когда у сети было 2825 объектов, сокращение составило 3,7%. Эксперты считают, что компания прошла пик своего развития и теперь сосредоточена на оптимизации бизнеса и повышении эффективности оставшихся точек.

Особенно заметны проблемы «Светофора» в крупных городах. В Москве из 22 заявленных магазинов фактически работают только шесть. Здесь сеть столкнулась с высокой конкуренцией со стороны формата «у дома» и новых жестких дискаунтеров федеральных игроков. При этом конкуренты предлагают более комфортные условия для покупок, что снижает привлекательность «Светофора».

🥇 Наша франшиза «ОКОЛО» стала лидером среди сетей, развивающих прямой франчайзинг. По итогам 2025 года, по оценкам INFOLine, розничная выручка магазинов «ОКОЛО» выросла в 7,8 раз до 66 млрд руб., а их количество — в 4 раза.

🤝 Данный формат предлагает предпринимателям прозрачные и выгодные условия, предоставляет партнерам стабильность и предсказуемость. Мы регулярно запускаем новые инструменты поддержки франчайзи, например, наша платформа OKOLO.Market позволяет в режиме одного окна управлять всеми операционными процессами.

Мы запустили проект в конце 2023 года, и сегодня уже 5338 магазинов работают под брендом «ОКОЛО» — и это только начало 🚀

Котировки акций ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (X5) могут подняться до 2700 руб. в ближайшие месяцы, полагают аналитики телеграм-канала ВТБ Моя Аналитика. Бумаги обновляют локальные максимумы в ожидании публикации отчетности за 2025 год в конце недели и возможного объявления финальных дивидендов.

Эксперты отмечают, что уровень 2400 руб. в третий раз за полгода выступил поддержкой, от которой котировки разворачиваются вверх. Подъем к 2700 руб. (+10% от текущих уровней) — к нижней границе январского дивидендного гэпа — выглядит реалистичной целью на ближайшие пару месяцев.

Источник

Представьте: вы заходите в супермаркет, где акции кричат с каждой полки, консультанты улыбаются приветливее обычного, а на кассе вам настойчиво предлагают карту лояльности с «невероятными» скидками. Но вместо радости вы чувствуете тревогу. Потому что знаете: всё это не от щедрости, а от отчаяния. Магазины борются за каждого покупателя, как никогда раньше. И проигрывают.

2025 год войдёт в историю российского ритейла как самый провальный за последнее десятилетие. Не из-за санкций, не из-за логистических коллапсов, не из-за дефицита товаров. Причина проще и страшнее: люди перестали покупать. Точнее, стали покупать так мало и так выборочно, что даже гиганты рынка почувствовали холодное дыхание убытков на своих балансах.

Рынок несколько приуныл, а возможно зря — ЦБ на днях подтвердил что инфляция движется в рамках ожидаемой траектории, 20го марта ожидается следующее заседание, и вероятно уже будет снижение процентной ставки; снижение ВВП в январе по идее должно только ускорить этот процесс

С текущих 15.5% мы движемся к 12% к концу этого года, а в следующем году средняя ставка может составить около 8% согласно официальному прогнозу.

В рамках данного поста мы постараемся «на пальцах» показать как снижение процентных ставок должно отразиться на разных типах активов — должны вырасти и облигации, и акции, и валютные позиции (и все это довольно выгодно держать сейчас)

В целом все основные активы с длинной дюрацией (как акции, так и облигации) могут принести 25% и более и по мере снижения ставки вероятно будут привлекать все больше внимания инвесторов

Главная формула ближайших двух лет: Дюрация решает

Простое правило для начала: цена облигации с фиксированным купоном и ключевая ставка находятся в жесткой обратной корреляции.

Вообще справедливая цена акций рассчитывается по определенным правилам и учитывает многие нюансы. Чтобы вы поняли, что это так, давайте приведем пару простых примеров. Например, есть какая-нибудь стагнирующая компания, у которой выручка вообще не растет, и компания стабильно платит, например, 100 рублей в виде дивидендов. Но в один год компания платит эти 100 рублей, когда ключевая ставка 21%, в супер-надежных облигациях можно зафиксировать доходность по 24%, а в более рискованных и того больше. А в другой год эти же 100 рублей в виде дивидендов она платит при ключевой ставке 11%, когда супер-надежные облигации дают уже только 15% доходности.

И естественно, что в первом случае дивидендная доходность таких акций должна быть минимум 26%, чтобы они были хоть как-то интересны, а во втором — уже и 15% прямо хорошо. И тогда справедливая цена акции в первом случае будет 384 рубля за акцию, потому что именно при ней дивидендная доходность будет 26%, а во втором — 667 рублей за акцию, потому что при такой цене акции дивидендная доходность будет 15%. Хотя та же стагнирующая компания, тот же размер дивидендов и вообще ничего не поменялось кроме ключевой ставки. Просто альтернативные доходности вслед за ключом тоже снизились и поэтому те же 100 рублей на акцию начинают выглядеть более привлекательно.

Инвестиционная привлекательность компании ИКС5🏪 (4 место в моем инвестиционном портфеле 10,75 %)💰

Капитализация: 8 311 млн. долл.✔️

Доходность (с учетом роста тела акции и дивидендов): CAGR за 2025 г. — 13,1 %. Вывод: Результат на много ниже в сравнении с эталоном — золото (за 2025 г. — 21,3 %). Доходность на много выше среднерыночной доходностью рынка акций MCFTRR (CAGR за 2025 г. — 3,6 %) ✔️

Цена акции: 2432 руб.💵

Ценовой таргет на основе технического уровня поддержки скользящей средней за 50/200 дней и предположение о том, что цена акций стремится к нему вернуться: SMA50 – 2 552 руб. ( + 5 %); SMA200 – 2785 руб. ( + 15 %). Вывод: На данный момент акция торгуется ниже средних значений✔️

Цена/прибыль (P/E): компания — 0,85; среднее по отрасли – 4,5. Вывод: акция недооценена.✔️
Мультипликатор P/E Growth: 0,37. Вывод: Компания недооценена✔️

Капитализация / Собственный капитал (P/BV): компания — 3,88, среднее по отрасли – 3,87. Вывод: компания справедливо оценена✔️