Whoosh

📌 Недавно Whoosh опубликовал отчёт за 2025 год и провёл День инвестора, поэтому предлагаю взглянуть на облигации от эмитента и оценить фин. устойчивость компании.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Whoosh – лидер рынка кикшеринга в РФ (прокат электросамокатов и электровелосипедов), компания основана в 2018 году. За 2025 год доля компании на рынке РФ снизилась с 50% до 45%, также присутствуют в Латинской Америке (доля от выручки 14%).

• В конце 2022 года провели IPO по 185 рублей за акцию (текущая цена 95 рублей), а недавно ФАС запретила объединение Whoosh и Юрент. В 2025 году отметили сразу несколько возникших проблем для развития бизнеса: высокая ключевая ставка, сбои интернета и геолокации, ужесточение регулирования и плохая погода.

2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:

• По итогам 2025 года выручка снизилась на 13% год к году до 12,5 млрд рублей, и получили чистый убыток в 2,9 млрд рублей (прибыль 2 млрд рублей годом ранее). Парк самокатов вырос на 17% до 249,7 тысяч штук, на 2026 год пока решили приостановить масштабирование.

( Читать дальше )

Недавно фондовый рынок всколыхнула новость о возможном объединении двух операторов кикшеринга — Whoosh и Юрент. Но давайте отложим слухи в сторону и посмотрим трезво на цифры, ведь финансовый отчет Whoosh по МСФО за 2025 год говорит куда больше, чем любые домыслы.

🛴 Итак, выручка компании в отчётном периоде составила 12,5 млрд рублей, против 14,3 млрд годом ранее. Драйвером роста стал сегмент Латинской Америки, где показатель удвоился и теперь составляет почти 15% от общей выручки компании. Почему это важно? Во-первых, средний чек в Южной Америке заметно превышает российский уровень. Во-вторых, конкуренция там пока гораздо мягче, что создает уникальные возможности для быстрого захвата рынка.

В России ситуация сложнее: дождливый сезон и перебои с интернетом ударили по спросу. Но компания не опустила руки — она активно адаптируется. Развивает собственный центр восстановления электросамокатов. Результат: расходы на капремонт одного самоката сократились на 20%, а срок службы парка увеличился. Кроме того, руководство перераспределяет парк в более маржинальные локации — это напрямую повышает доходность поездок.

( Читать дальше )

• Ужасные цифры за 2025
• Долговая удавка душит бизнес
• Ситуация с ликвидностью напряженная
• Будет ли снижение рейтинга?
• График погашения облигаций: где реальная опасность?
• План спасения: как ВУШ будет выживать в 2026?
• Латинская Америка спасёт ВУШ?
• Разумные мысли по слиянию и IPO
• Итоги

Ужасные цифры за 2025

• Выручка: 12,5 млрд (-13%)
• EBITDA: 3,6 млрд (-41%)
• Убыток: 2,9 млрд
• Чистый долг/EBITDA: 3,69

Убыток составляет 23,5% от выручки, что колоссально для бизнеса, который должен генерировать кэш.

Выручка итак падает, а свежие инициативы по запрету самокатов могут подлить масла в огонь.

Долговая удавка душит бизнес

( Читать дальше )

ВУШ опубликовал ожидаемо плохие финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Внешние и внутренние факторы привели к снижению загрузки парка СИМ и значительному ухудшению юнит-экономики компании. Выручка географического ядра (Россия и СНГ) бизнеса сократилась г/г на 17,5%. Выручка с учетом Латинской Америки упала г/г на 13%. Падение выручки при высоком операционном рычаге оказало значительное давление на OIBDA, которая сократилась относительно 2024 года на 41%, а маржа OIBDA снизилась на 13 п.п. до 28%. На фоне возросших процентных расходов убыток компании составил 2,93 млрд рублей, против 1,99 млрд прибыли годом ранее.

Компания сократила капитальные расходы (с учетом нематериальных активов) в 2025 году на 1.2 млрд рублей, но за счет снижения выручки, падения операционной рентабельности и роста процентных расходов скорректированный отрицательный свободный денежный поток увеличился до 2.22 млрд рублей, против 0,88 млрд год назад.

( Читать дальше )

На диаграмме, тыс. руб. выручка в год на 1 самокат

Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2025 год (ожидаемый провальный) у компании Вуш. Не вижу смысла делать подробный отчет (делал это, когда акции стоили 200 рублей), поэтому пройдусь тезисно по компании!

📌Тезисно про компанию

— Выручка. Упала с 14.3 до 12.4 млрд рублей. Число поездок упало на 7% и это на фоне роста парка на 17% до 249 тыс. самокатов и развития в Латинской Америке. Конкуренты уничтожают Вуш + есть негативный подводный камень в 2026 году -  экономия населения на поездках на кикшеринге!

— Прибыль и FCF. Cжатие операционной прибыли и проценты по долгу уничтожили компанию. Отрицательный FCF => Рост долга => Рост % по долгу, замкнутый негативный круг!

— Сapex. Если рост числа самокатов не дает отдачу на число поездок, то зачем его наращивать? Менеджмент в 2026 году разумно урежет Сapex, но нет уверенности, что это поможет вывести FCF в плюс...



— Долг. NET DEBT / EBITDA уже 3.7, хотя год назад был 1.7...

— Юрент. Кто-то очень хочет объединить Вуш с Юрентом, но ФАС не дает добро (ВУШ контролирует 45% рынка), поэтому вопрос о потенциальном объединение сдвинут на полгода.

( Читать дальше )

На днях удалось побывать на мероприятии ВУШ, где кратко были подведены итоги 2025 года, но больше говорилось про стратегию на 2026 год.

Показатели финансовой отчетности являются ожидаемыми и не могут вызывать особого воодушевления. Год получился очень тяжелым:

• Выручка: 12,5 млрд (-13%)
• EBITDA: 3,56 млрд (-58,8%)
• Чистые финансовые расходы: -2,87 млрд (рост в 2,2 раза)
• Чистая прибыль: -2,9 млрд (год назад — прибыль 1,9 млрд)
• Свободный денежный поток: -2,22 млрд (год назад — минус 1 млрд)

В 2025 году для ВУШ сошлись все негативные факторы: беспрецедентный рост «ключа», перебои мобильного интернета и связи, верификация через Mos.ru, обострение конкуренции. Позитив здесь был только один — активное развитие бизнеса в Латинской Америке, где получается добиваться хороших результатов. Но доля ЛатАМ пока небольшая — всего около 14% в выручке.

Впрочем, такие истории мне нравятся. Иногда бывает, что когда компания находится в тяжелом положении и на её акции мало кто обращает внимание, возможен разворот операционных и финансовых показателей. Тогда переоценка бумаг может быть существенной. Главное — не пропустить этот разворот.

( Читать дальше )

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (29.01.26): кредитный рейтинг «А-» (прогноз стабильный, статус под наблюдением)

🔴 За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка -12,6% (12,5 млрд) — видим снижение выручки по всем статьям. Доля выручки Латинской Америки увеличилась с 6% до 14,2% ❗️
2) Валовая прибыль -55,4% (2,29 млрд) — рост себестоимости составил 11%, что в кубе со снижением выручки привело к падению валовой прибыли ❗️
3) Операционная прибыль -92% (256 млн) — коммерческие, общехозяйственные и административные расходы удалось снизить (-3%), однако эффект падения выручки и рост себестоимости сделал свое дело ❗️
4) Финансовые расходы +75,2% (3,3 млрд) — пока прибыль падает, расходы по долгам традиционно растут ❗️
5) Прочие операционные доходы -1% (24,1 млн) и прочие операционные расходы х2,25 (288 млн) — поскольку показатели прибыли падают, даже относительно небольшие прочие расходы углубляют чистый убыток ❗️
6) EBITDA -41,2% (3,56 млрд) — доля Латинской Америки выросла с 5,1% до 19,3% ❗️
7) Чистая прибыль перешла в убыток в 2,93 млрд — закономерный, но от того не менее страшный итог ❗️

( Читать дальше )

Сервис аренды электросамокатов Whoosh может вывести на биржу свой бизнес в странах Латинской Америки. Такой сценарий компания рассматривает в рамках дальнейшего расширения присутствия в регионе, который становится ключевым драйвером роста, следует из презентации и финансовой отчетности за 2025 год.

По оценке Whoosh, рынок кикшеринга в Латинской Америке заполнен менее чем на 10%, что создает значительный потенциал для масштабирования. В 2026 году компания планирует более чем вдвое увеличить парк электросамокатов в регионе и выйти на новые рынки.

Сооснователь Whoosh Дмитрий Чуйко сообщил, что компания рассматривает различные способы снижения долговой нагрузки. Среди них — банковское финансирование, новые выпуски облигаций, использование собственных доходов, а также активное развитие латиноамериканского направления.

По его словам, вывод регионального бизнеса на биржу возможен в перспективе нескольких лет. Чуйко подчеркнул, что латиноамериканские операции структурно отделены от российского бизнеса: в регионе работают локальные команды, а сами компании воспринимаются как местные игроки.

( Читать дальше )

Глава «ВУШ Холдинга» Дмитрий Чуйко сообщил, что сделка по покупке сервиса «Юрент» от холдинга Erion, принадлежащего ПАО «МТС», откладывается минимум на полгода. Компания будет оценивать ее целесообразность и синергию.

«Сделки нет сейчас. Вы видели, что мы отозвали ходатайство. Поэтому можете считать, что сделки нет и точно никакой сделки в ближайшие 6 месяцев уж точно, а то и больше, не будет», — сказал Чуйко на встрече топ-менеджмента компании с аналитиками и инвесторами.

«Дальше будем смотреть, насколько она (сделка — ИФ) возможна, насколько возможно пройти регулятора, насколько она интересна бизнесу, насколько реализуема синергия от этой сделки и так далее. Ну, то есть, идея в том, что один плюс один должно быть два с чем-то», — добавил топ-менеджер.

Он уточнил «Интерфаксу», что отказ от сделки связан с позицией Федеральной антимонопольной службы (ФАС России).

«Мы получили мнение ФАС о том, что сделка в текущем виде согласована быть не может. Поэтому мы решили отозвать ходатайство, поняв, что позиция вот такая», — сказал Чуйко.

( Читать дальше )