SPX

Европейские рынки отскочили вверх после вчерашнего снижения почти на 5%, фьючерсы на американские индексы пытаются выйти в плюс после относительно слабого начала во вторник. Сильное начало европейской сессии не обусловлено входящей информацией и напоминает технический отскок после сильной коррекции. Рост индекса доллара уперся в отметку 93.90 после чего он также перешел в снижение и практически растерял все преимущество. 

Рассматривая ситуацию по SPX, трудно заявлять, что коррекция завершилась. У продавцов случилось вчера важное событие — пробой уровня 3300 (который они пытали с 9 сентября), после которого, как мы видим, удалось закрепиться ниже. Очень напоминает укрепление инициативы:

Анализируя новостной фон, нужно отметить, что заявления и позиция американского ЦБ отходит на второй план. В то же время я предполагаю, что главный рыночный позитив будет скрываться в новостях по разработке и тестированию вакцин от ковида (более 30 кандидатов), часть из них проходят уже последнюю фазу испытаний. Анализ UBS показал, что более 40% прироста на фондовом рынке произошли за счет ожиданий, связанных с вакциной. И не мудрено — глава ФРС Джей Пауэлл, чуть ли не на каждом заседании с начала пандемии внушал инвесторам, что все расчеты по восстановлению экономики США может легко перечеркнуть новая волна вируса.  

Фондовые индексы США не смогли развить позитивное начало сессии и ближе к середине поддались уговорам продавцов. На рынке может набирать популярность точка зрения, что законодатели США (как ФРС, так и Конгресс) не смогут задействовать монетарную или фискальную поддержку до президентских выборов. Это негативный сценарий для фондовых рынков который укрепляет кейс о фазе консолидации рынка до выборов. 

Вчера я обратил ваше внимание на то, что республиканцы хотят принять более экономный пакет фискальной поддержки — размером всего $300 млрд. Голосование по нему было намечено на четверг. Голосование провалилось, переговоры окончательно зашли в тупик. Партийные представители заняты взаимными обвинениями в «безответственности по отношению к американскому народу». 

Пробой ниже 3300 пунктов по SPX в начале сессии обещает задать устойчивый коррекционный тон для рисковых активов перед на все оставшееся время сессии. Однако рост фьючерсов указывает на то, что быстро сделать это не получится. 

Тудысь-сюдысь, но GEX+ (гамма и ванна экспозиция рынка) достигла новых вершин в $820mm, приближаясь к очередной месячной экспирации. И снова на графиках появился знакомый артефакт в пятидневной плотности вероятности. Видите эту ступеньку в районе +1%? Это из-за огромной кучи коллов сразу над уровнем текущей цены.

Такая конфигурация делает очень труднореализуемым любой другой вариант, кроме медленного, тошнящего движения рынка вверх до конца недели. И поскольку куча людей ожидает после экспирации провал рынка после выходных, это вполне может стать таким самореализующимся пророчеством. Ну, увидим все сами. Пока же рынки все больше напоминают день, а вернее — месяц сурка. Надеюсь, сентябрь пройдет как-то по другому.

Подписаться нарассылку обзоров Фондового рынка — «Оформить» (Free)

• S&P 500

1Q 1M 1W 1D 2h