Pre-IPO

Наша инвестиционная структура завершила продажу акций частной компании Kalshi. Мы зафиксировали позицию, которая оказалась финансово успешной, но идеологически сломанной.

🎱 Это тот случай, когда проделанная работа принесла неожиданно высокий результат, но вместе с тем оставила тревожные мысли о будущем, которое строит технологическая отрасль.

«Детали»

Инвестиции в Kalshi могли бы и не состояться, если бы в ‘21 году случайность не свела меня с Шейном Копланом (Polymarket), когда проект был еще на ранней стадии и никому не известен.

👻 За эти годы Шейн прошел путь, как он сам шутит, «от бомжа в дырявых носках» до человека, с которым мечтает работать весь Wall St.

‼️ При этом Kalshi появился раньше — запуск состоялся в ‘18 году. Их справедливо назвать первопроходцами, хотя были и другие подобные проекты, не сумевшие закрепиться.

Признаться, после успешного выхода из Robinhood — одной из лучших сделок в моей карьере — я скептически относился и к Kalshi, и к Polymarket.

До конца 2026 года на российском рынке может состояться минимум три IPO даже в консервативном сценарии, считает первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков.

По его оценке, рынок первичных размещений заметно оживится после снижения ключевой ставки до 12%. В этом случае в России может проходить по 10–15 IPO в год, поскольку ставки по депозитам опустятся примерно до 10% или ниже, а инвесторы начнут активнее искать альтернативу в ценных бумагах.

Эксперты допускают, что 2–3 размещения до конца года возможны даже в текущих сложных условиях. Главными факторами для восстановления интереса к IPO остаются снижение ставки, улучшение настроений на фондовом рынке и более благоприятный геополитический фон.

Эксперты говорят, что IPO американской ИИ-компании Anthropic приведёт к дополнительному оттоку ликвидности из разных секторов, включая криптовалютный.

22 июня Coinbase запустила бессрочный фьючерсный контракт ANTHROPIC/USDC перед IPO, и с тех пор его цена упала на 7,2% относительно цены открытия в $1728. С 22 по 23 июня контракт ANTHROPIC/USDT на Binance также зафиксировал снижение на 5% до $1630.

Падение произошло, несмотря на партнёрство Anthropic с Micron Technology, капитализация которой составляет $1,37 трлн, что говорит о том, что розничные трейдеры закладывают в цену краткосрочные риски, а не долгосрочный рост.

Как правило, новые активы, размещённые на Coinbase, растут в цене, что принято называть «эффектом листинга Coinbase». Этого не произошло с фьючерсами Anthropic перед IPO, которые упали с цены открытия в $1728 до текущих $1628.

Контракт ANTHROPIC/USDT на Coinbase также зафиксировал всплеск волатильности, поднявшись с максимума 22 июня в $1769 до минимума в $1560 23 июня.

Российская сеть частных медицинских клиник Медси может провести IPO осенью, если рыночные условия будут подходящими. Об этом сообщил основатель и председатель совета директоров АФК Система Владимир Евтушенков на ПМЭФ.

Сейчас Медси находится на этапе pre-IPO, в компанию входят два фонда. В АФК Система считают этот этап достаточным, а дальнейшее решение о размещении будет зависеть от состояния российского рынка IPO. Если осенью ситуация окажется благоприятной, компания может выйти на биржу. Если нет, размещение могут перенести на весну или более поздний срок.

Источник: tass.ru/ekonomika/27700817

Инвесторы, вложения частных инвесторов в перспективные компании до IPO — всё более распространённая практика на развивающихся рынках. Объясняем, на что ориентироваться при их выборе.

🌏 Финансовые рынки развивающихся стран растут

Значение развивающихся стран на мировом рынке капитала растёт. Если ранее развивающиеся экономики были по большей части реципиентами капитальных вложений со стороны развитых стран, то на сегодняшний день во многих развивающихся странах есть прогрессивная биржевая инфраструктура и растущий поток внутренних инвесторов.

К примеру, Китай за последние 10 лет превратился из закрытой локальной экономики во вторую по капитализации фондовую площадку мира, демонстрируя взрывной рост количества компаний и глубины рынка. К концу апреля 2026 года совокупная рыночная капитализация китайского рынка достигла исторического максимума в $17,04 трлн. Масштаб рынка относительно экономики страны значительно вырос — с 56% в 2014 году до 77,1% в декабре 2025 года.

Все самые интересные финансовые штуки в последние годы происходят не на публичном рынке акций, а в области частных инвестиций. SpaceX, OpenAI, Anthropic – эти компании чуть ли не каждый второй месяц ставят новые рекорды по росту капитализации; при том, что первичное размещение их акций на бирже планируется не раньше второй половины 2026-го.

Естественно, обычным диванным инвесторам очень обидно, что где-то там богатые дяди из венчурных фондов имеют возможность напрямую вложиться в непубличные компании (которые вот-вот захватят мир своим AGI) на очередных раундах поднятия инвестиций для строительства датацентров. Им хочется так же! Только как это сделать, если акции-то на бирже еще не обращаются?

Но если спрос есть – то возможности найдутся! Следите за руками:

• 🐌 Создается SPV (Special Purpose Vehicle) – компания, специально созданная исключительно для того, чтобы быть юридической оболочкой для активов.

• 🐌 Эта SPV находит, к примеру, нескольких работников какого-нибудь OpenAI, которые уже устали сидеть на своих залоченных акциях на многие десятки миллионов баксов (полученных в качестве бонусов) – хочется хотя бы частично их уже обкэшить, а до IPO этого сделать чаще всего нельзя.