Anthropic акции

Пока инвесторы на Smart-Lab высчитывают мультипликаторы и гадают, не поздно ли заходить в бигтехи, в Кремниевой долине в октябре 2026 года разворачивается классическая драма по удушению конкурентов руками регуляторов. И если вы держите акции технологического сектора или планируете участвовать в ИИ-размещениях, этот кейс нужно знать как свои пять пальцев. На сайте Правый фронт вышла интересная статья об этом.

Лаборатория Anthropic (главный конкурент OpenAI) руками своей команды Frontier Red Team выкатила пугающий отчет: компактные ИИ-модели находятся в «считанных месяцах» от способности к полной автономной саморепликации. Нам обещают появление «цифрового слизевика», который заразит все домашние Android-приставки и умные чайники, создав ботнет без кнопки выключения.

Но для инвестора тут важна не фантастика, а жесткий корпоративный расчет. Разбираем, как устроен этот «регуляторный ров» и при чем тут IPO.

Прогресс из Китая, который пугает Кремниевую долину

В дополнение к прогнозу по IPO компании SpaceX, где мы не рекомендовали в нем участвовать; прогноз был полностью реализован (ссылка).

Согласно проспекту эмиссии, компания Anthropic сообщила о чистом убытке в размере 42 млрд.$ в 2025 году и планирует потратить 518 млрд.$ на обязательства в области вычислений, вычислительной техники и инфраструктуры в ближайшие годы.

Согласно документам, впервые опубликованным публично, выручка компании составила всего 4,6 млрд.$, при этом Anthropic ориентируется на оценку компании в $2 трлн, т.е. в 434 раза больше своей выручки. Сравнение стоимости с прибылью компании произвести невозможно, т.к. прибыли у компании нет.

📌 Компания Anthropic также заявила, что в прошлом году около 25% ее выручки поступило от двух клиентов и в рамках анализа факторов риска предупредила, что многие из ее крупнейших клиентов не связаны долгосрочными контрактами и могут сократить или прекратить расходы.

Согласно проспекту эмиссии, по состоянию на 31 декабря компания Anthropic располагала денежными средствами, их эквивалентами и краткосрочными инвестициями на общую сумму 20,28 млрд.$, что соответствует 5 месяцем работы, если компания снова не привлечет финансирование.

Anthropic, разработчик Claude, готовится к IPO, которое может оценить компанию более чем в 2 трлн $.

Reuters изучило конфиденциальный проспект. В нём Anthropic предупреждает, что продвинутые модели могут сопротивляться отключению, скрывать или искажать информацию, демонстрировать поведение, напоминающее шантаж, а в пределе создавать «катастрофические или экзистенциальные риски для человечества».

Раздел рисков есть в любом биржевом проспекте. Но у Anthropic он занял около 80 из 261 страницы основной части. Описанию бизнеса отвели 48 страниц. У SpaceX, для сравнения, риски заняли около 38 из 277 страниц.

Справедливости ради, Claude пока не шантажировал живых инженеров и не отбивался от рубильника. Самые громкие примеры были получены в специально построенных симуляциях.

Но раньше эмитенты предупреждали, что инвестор может потерять деньги. Теперь — что вместе с деньгами может исчезнуть и сам инвестор. Впрочем, главный риск удобен: если он реализуется, предъявлять претензии эмитенту будет некому.

• Риски ИИ: почти треть проспекта посвящена «факторам риска», включая способность моделей к манипуляциям, шантажу и непредсказуемому поведению.

• Концентрация клиентов: в прошлом году почти четверть выручки пришлась всего на двух клиентов.

• Расходы на инфраструктуру: в ближайшие годы планируется потратить $518 млрд на облачные услуги, мощности и инфраструктуру.

• Оценка: в ходе майского инвестраунда компания была оценена в $965 млрд; акционеры рассчитывают на IPO с оценкой свыше $2 трлн, объясняя это исключительно высокими темпами роста.

• Финансовые показатели (прошлый год):
  – Операционный убыток: более $8 млрд.
  – Выручка: $4,6 млрд (рост почти в 12 раз).
  – Операционные расходы: почти $13 млрд.
  – Выручка во II квартале текущего года: $11,5 млрд.

• Позиция главы Anthropic: Дарио Амодеи на заседании Совбеза ООН назвал ИИ «самым важным вопросом глобальной безопасности», призывал сдерживать темпы разработки; его поддержали Сэм Альтман и Илон Маск.

$2 трлн.

С такой оценкой Anthropic, по данным Financial Times, готовят к IPO. Проспект могут публично подать уже в ближайшее время, листинг обсуждается на конец сентября — начало октября.

Первая реакция понятная: ну всё, AI окончательно улетел.

А потом я полез считать. И получилось интереснее.

На 31 августа капитализация всего российского рынка акций на Московской бирже составляла 42,27 трлн руб. По официальному курсу ЦБ того дня это примерно $494 млрд.

То есть потенциальная Anthropic за $2 трлн — это примерно четыре российских рынка акций целиком.

Сбер, Лукойл, Газпром, Яндекс, Роснефть, Полюс и остальные листингованные компании. Всё это примерно четыре раза.

Сразу оговорюсь: это сравнение масштаба, а не «справедливой стоимости». У российского рынка совсем другая страновая премия, ликвидность и риски.

Конец 2025-го: run-rate выручки около $9 млрд.
Февраль: $14 млрд.
Апрель: уже больше $30 млрд.
Май: $47 млрд.

Новая модель нейросети Claude Fable 5.1 взломала шифр Cyphral Distich, который криптографы не могли разгадать 373 года, сообщила компания Vals AI, специализирующаяся на тестировании моделей искусственного интеллекта.

«Используя Fable 5.1, мы расшифровали шифр, который оставался неразгаданным в течение 373 лет. <...> Оглядываясь назад, можно сказать, что оно почти ошеломляюще простое», — говорится в публикации.

Cyphral Distich создан шотландским писателем Томасом Уркхартом в 1653 году и состоит из двух строк по 32 числа:

5.3.27.38.32.14.21.8.66.8.70.39.5.9.12.18.2.3.56.5.1.7.3.2.13.19.3.25.9.3.16.6. 25.15.13.6.11.20.5.1.2.12.1.20.20.49.20.20.35.33.4.6.8.35.5.33.5.5.18.10.3.11.32.42.

Шифр оставался неразгаданным на протяжении столетий. Как неразрешенную проблему его назвали в 1899 году в журнале Notes and Queries, он был снова упомянут в литературе по криптографии XX века, а позже был включен исследователем исторических шифров Клаусом Шме в список 50 самых неразгаданных зашифрованных сообщений.

Компания Anthropic подала конфиденциальную заявку на возможное крупнейшее публичное размещение акций в истории. Однако один из самых влиятельных людей, формировавших её руководство, не занимает никакой официальной должности в компании, не фигурирует ни в каких нормативных документах и ​​был тихо удалён из интернета. Она также предлагала Джеффри Эпштейну создать порнокомпанию — менее чем через два года после его освобождения из тюрьмы за торговлю несовершеннолетними в целях сексуальной эксплуатации.

Ее зовут Ками Кларк, она жена генерального директора Дарио Амодея. Согласно расследованию Wall Street Journal, опубликованному в четверг, она пять лет работала стратегическим советником главы компании, которая сейчас стремится привлечь публичные инвестиции при оценке более чем в 2 триллиона долларов — и все это без должности, зарплаты или официального раскрытия информации.

Ее брак с Амодеи также был удален из базы данных Claude… Если спросить у собственного чат-бота компании Anthropic о семейном положении Амодеи, Claude отвечает, что «это, по-видимому, не подтверждено однозначно».

Когда я затрагиваю тему ИИ, то уделяю большое внимание вопросу масштабирования цифровой инфраструктуры. 

Это фундамент, без которого развитие ИИ просто невозможно. Чтобы обучить модель, обрабатывать и хранить быстро растущий объём данных, необходимо расширять сеть дата-центров и обеспечивать их огромным объёмом электроэнергии. 

В одном из предыдущих постов я отмечал, что большая четвёрка гиперскейлеров – Amazon, Google, Meta иMicrosoft – только в этом году планируют потратить $725 млрд на строительство цифровой инфраструктуры. 

Сегодня поговорю про эти компании и их планы подробнее. 

С момента старта ИИ-гонки в 2023 году биг-4 уже проинвестировали более $1 трлн на дата-центры, чипы и электроэнергию для их работы. И это только начало. 

Масштаб и скорость траты денег поражают, но главный вопрос конечно в том, какой это даст финансовый результат для компаний. 

Cфера ИИ находится в начальной стадии развития, поэтому есть значительный лаг между инвестициями сегодня и выручкой, которую траты на ИИ обеспечат. 

В англотвиттере уже несколько дней бушует скандал: опять всплыла история про то, как ведущие AI-компании массово скупают редкие бумажные книги для обогащения своих тренировочных датасетов.

Видите ли: всё, что есть в интернете, уже нейронками многократно пережевано и переварено – а для воспитания следующих поколений умных моделей нужно больше новых вкусных данных. Кроме того, в интернете значительная часть буквенных массивов представлена шедеврами типа «пыщь-пыщь, упячка попячся онотоле!», которые не сильно помогают в повышении интеллектуального уровня нейронок. А вот у настоящих напечатанных книг большое преимущество в том, что при их написании кто-то реально подумал (да еще и редактор, поди, проверил).

Так вот, возмущение общественности вызывает конкретный способ, который используют AI-лабы: они заказывают миллионы книг – а потом их массово-поточно сканируют, отрезая корешки для удобства. Более того, после успешной диджитизации изнасилованная тушка книги еще и уничтожается.

Эксперты говорят, что IPO американской ИИ-компании Anthropic приведёт к дополнительному оттоку ликвидности из разных секторов, включая криптовалютный.

22 июня Coinbase запустила бессрочный фьючерсный контракт ANTHROPIC/USDC перед IPO, и с тех пор его цена упала на 7,2% относительно цены открытия в $1728. С 22 по 23 июня контракт ANTHROPIC/USDT на Binance также зафиксировал снижение на 5% до $1630.

Падение произошло, несмотря на партнёрство Anthropic с Micron Technology, капитализация которой составляет $1,37 трлн, что говорит о том, что розничные трейдеры закладывают в цену краткосрочные риски, а не долгосрочный рост.

Как правило, новые активы, размещённые на Coinbase, растут в цене, что принято называть «эффектом листинга Coinbase». Этого не произошло с фьючерсами Anthropic перед IPO, которые упали с цены открытия в $1728 до текущих $1628.

Контракт ANTHROPIC/USDT на Coinbase также зафиксировал всплеск волатильности, поднявшись с максимума 22 июня в $1769 до минимума в $1560 23 июня.

В понедельник, 1 июня 2026 года, произошло то, чего финансовый мир ждал несколько лет. Anthropic официально подтвердила, что конфиденциально подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) черновик регистрационного заявления по форме S-1 — стандартный первый шаг перед первичным публичным размещением акций.

Новость прогремела как выстрел в тишине: компания, которая ещё несколько лет назад считалась скромным аутсайдером на фоне ChatGPT, теперь рвётся на биржу с оценкой, граничащей с триллионом долларов.

Цифры головокружительные. В конце мая Anthropic закрыла раунд финансирования на $65 млрд при оценке в $965 млрд (post-money), впервые обогнав по стоимости OpenAI, которая оценивалась в $852 млрд в конце марта. Выручка компании по run-rate достигла $47 млрд в годовом исчислении — против примерно $10 млрд годовой выручки годом ранее. Такой темп роста на Уолл-стрит видели редко.

Anthropic была основана в 2021 году группой руководителей и исследователей, ушедших из OpenAI, и долгое время считалась далёким конкурентом. Компания привлекла инвесторов и корпоративных клиентов за счёт растущих возможностей своих моделей и ставки на корпоративный сегмент.

Известный шортист Майкл Берри не исключает, что с учётом инфляции потенциальные IPO от SpaceX, Anthropic и OpenAI могут привлечь столько же или даже больше капитала, чем примерно 300 IPO технологических, медийных телекоммуникационных и интернет-компаний в 2000 году.

Он добавил к своему сообщению изображение, показывающее «Обзор национального рынка IPO» времён доткомов, которое подчёркивает интенсивность бума IPO 2000 года и последующее внезапное ухудшение ситуации, когда аппетит инвесторов к технологическим акциям обрушился.

Видимо, Берри уверен, что нынешний энтузиазм вокруг ИИ и космических технологий может войти в ту же психологическую зону, которая определяла конец 1990-х годов: масштабное привлечение капитала, стремительный рост частных оценок и инвестиции розничных инвесторов. И всё это до того, как будут полностью проверены показатели.

В дальнейшем многие компании, которые поспешили выйти на биржу во время бума, столкнулись с трудностями, обанкротились или исчезли. Именно такую параллель и проводит Берри.

ИИ-стартап Anthropic подал конфиденциальную заявку на IPO в SEC. Количество акций и цена размещения пока не определены. По оценкам, компания может выйти на биржу уже осенью 2026 года.

В конце мая оценка Anthropic превысила $900 млрд, что позволило ей обогнать OpenAI ($730 млрд) и стать самым дорогим ИИ-стартапом в мире. Рост оценки произошёл после раунда на $65 млрд во главе с Greenoaks Capital, Sequoia Capital и другими. Ранее компания привлекла инвестиции от Amazon и Google.

www.forbes.ru/investicii/562087-anthropic-podala-konfidencial-nuu-zaavku-na-ipo

www.anthropic.com/news/confidential-draft-s1-sec