Market Power

Очередное заседание ЦБ по ключевой ставке — завтра. Рынок абсолютно уверен в ее снижении, вопрос — каков будет шаг? Аналитики Market Power разбираются, чего ждать от регулятора. 

🔶Дефляция не меняет решения

Главное: мы ожидаем, что Банк России в эту пятницу снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 18%.

Вчера Росстат зафиксировал первую в этом году недельную дефляцию: к 21 июля потребительские цены снизились на 0,05% после роста на 0,02% неделей ранее. Естественно, многие начали верить, что ЦБ теперь снизит ставку сразу на 300 б.п. 

Однако они упускают важный момент: регулятор не отдает приоритета недельным данным, а смотрит на совокупность факторов. Поэтому маловероятно (но не исключается полностью), что дефляция заставит ЦБ пойти на бОльший шаг. 

Кроме того, сезонная дефляция — характерное явление для конца июля, августа и сентября из-за снижения цен на плодоовощную продукцию (новый урожай, возрастает предложение, снижаются цены).

Продолжаем собирать для вас подборку из лучших фиксов. Цикл снижения ставки уже начался, и именно такие бонды выглядят привлекательнее всего. Добавляем в портфель!

🔹Биннофарм

ISIN: RU000A10BZT3

Одна из крупнейших фармацевтических компаний в России, созданная в 2020 году в результате консолидации фармацевтических активов АФК Системы. Бонды компании интересны тем, что у нее один из самых высоких спредов к базовой ставке, а кредитное качество при этом на уровне материнской компании.

🔹ПКБ

ISIN: RU000A108CC9

Первое клиентское бюро — профессиональные коллекторы, развивающие бизнес через покупку портфелей. По итогам прошлого года занимали долю рынка более 20%. У компании низкая долговая нагрузка.

🔹РЖД

ISIN: RU000A1084Q0

Естественная ЖД-монополия, владелец и оператор железнодорожной инфраструктуры РФ и ЖД-парка. 

Принадлежит государству. Имеет крайне высокую вероятность государственной поддержки и высокую ликвидность. Долговая нагрузка растет, покрытие процентов — снижается. 

Новатэк представил операционный отчет за первое полугодие  

Новатэк (NVTK) 

👉Инфо и показатели  

Результаты за полгода  

— природный газ: 42,5 млрд кубометров (+2%)  

— жидкие углеводороды: 6,9 млн тонн (+1,4%)  

— всего углеводородов: 336,7 млн бнэ (+1,8%)  

Результаты за 2 квартал

— природный газ: 21,2 млрд кубометров (+2,8%)  

— жидкие углеводороды: 3,4 млн тонн (+2%)  

— всего углеводородов: 167,6 млн бнэ (+2,6%)  

Бумаги Новатэка (NVTK) падают на 1,5%.

🚀Мнение аналитиков МР  

Операционные показатели позитивные, мы ожидаем, что в этом году они даже превзойдут результаты 2024 года.  

В то же время мы ждем некоторого снижения EBITDA и прибыли Новатэка в 2025 году на фоне крепкого рубля и низких цен на углеводороды. При этом компания вряд ли отступит от своей дивполитики, по нашим расчетам выплата за полугодие составит ₽25 на акцию.  

Котировки металла бьют рекорды. Аналитики МР рассказывают, что случилось и как это повлияет на главного российского производителя меди — Норникеля.

Норникель (GMKN)

👉Инфо и показатель

❓Что случилось? 

Президент США Дональд Трамп заявил о введении 50%-ной пошлины на импортную медь.

Сразу после этого цены на медь в Нью-Йорке подскочили на 10,87%, до $5,6 за фунт (около 0,45 кг). В моменте показатель достиг уровня в $5,88 за фунт — это рекордные котировки для металла.

Бумаги Норникеля (GMKN) незначительно снижаются. 

⚙️Что это значит для Норникеля? 

Позитив, и вот почему

Медь крайне важна для компании. Для понимания: в структуре выручки она занимает первое место (37%), следом идет никель (32%), палладий (25%) и платина (примерно 6%).

Именно цены на корзину металлов (а также курс рубля) являются основными катализаторами для Норникеля. С начала года растут только долларовые цены на платину и палладий — почти на 40% и 20% соответственно.

Площадка заявила, что сделки с бумагами приостановлены по предписанию Банка России

Последняя сделка с бумагами UGLD состоялась сегодня в 10:29 мск по цене ₽0,4768 (-0,13% к закрытию предыдущей торговой сессии).

👉Что случилось с ЮГК?

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Всю неделю представители Банка России дают сигналы о возможности снижения ставки на заседании 25 июля. Причем шаг решения, судя по всему, может быть больше 100 б.п. Аналитики Market Power разбираются, как же все-таки будет действовать ЦБ.

❓Какие сигналы? 

Банк России с большой вероятностью рассмотрит снижение ключевой ставки на заседании в июле, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.

По ее словам, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного, а нынешние тенденции в экономике сохранятся, то шанс на снижение «ключа» выше. Сейчас инфляция замедляется быстрее, чем ожидал ЦБ.

Ранее зампред Банка России Алексей Заботкин допустил возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 б.п. на июльском заседании.

🚀Каким будет решение ЦБ? 

Итак, сигналы довольно очевидные, а потому мы считаем, что ЦБ на заседании 25 июля снизит «ключ» на 200 б.п., до 18%. Риторика Банка России на заседании, скорее всего, будет осторожной, а сигналы — нейтральными или умеренно мягкими. Регулятор любит перестраховаться лишний раз.

Акции золотодобытчика рухнули на новостях об иске Генпрокуратуры РФ

ЮГК (UGLD)

👉Инфо и показатели

❓Что случилось?

По данным СМИ Генпрокуратура РФ подала в суд иск об обращении в доход государства ряда активов, связанных с основным владельцем ЮГК — Константином Струковым.

Интерфакс со ссылкой на источник пишет, что речь идет о передаче государству «100% в уставном капитале ООО „Управляющая Компания ЮГК“, принадлежащих Константину Струкову, всех акции ПАО „Южуралзолото Группа Компаний“, принадлежащих Струкову и Екатерине Кузнецовой».

ТАСС пишет, что в собственность государства требуют обратить «100% долей в ООО „Управляющая компания “ЮГК» и все акции ПАО «ЮГК», принадлежащие Струкову и его дочери". 

Накануне в офисах ЮГК в Пласте и в Челябинске прошли проверки ФСБ.

UPD: ЦБ не слышал о прямых угрозах акциям ЮГК, которыми владеют миноритарии. По словам первого зампреда регулятора Владимира Чистюхина, «за этой ситуацией надо следить очень внимательно, чтобы права розничных акционеров не были ущемлены».

 Владимир Путин ввел инвестиционные счета с особыми правами для иностранных граждан  

Новый тип счетов будет называться «ИН». С его помощью нерезиденты смогут покупать акции, корпоративные бонды, ОФЗ и ПИФы на российском рынке. Кроме того, теперь иностранцам можно открывать депозиты в банках РФ на новые счета.  

Пополнять новый тип счета можно как в иностранной валюте, так и в рублях.  

🚀Мнение аналитиков МР  

Мы не ожидаем сильного влияния на валютный и фондовый рынки.  

Во-первых, после 2022 года львиная доля иностранных инвесторов вряд ли рискнет заводить большие суммы в страну — слишком свежа память о заморозке активов.  

Во-вторых, есть и инфраструктурные риски. Большая часть банков РФ находится под санкциями, что осложняет возможность иностранцев завести деньги в страну, а на бирже нет торгов долларом и евро.  

Конечно, заводить деньги в Россию можно через «дружественные» страны. Но самые смелые иностранцы делали это и раньше, так что в этом плане для них ничего не поменялось.

Гендиректор компании Игорь Тонковидов дал интервью Интерфаксу и рассказал про дивидендные планы

Совкомфлот (FLOT)

👉Инфо и показатели

Компания сохраняет текущую политику по выплате дивидендов, работа по возврату к выплатам «как можно скорее» продолжается. Конкретных сроков он не назвал. 

Тонковидов отметил, что рекомендация СД о невыплате дивидендов за прошлый год — необходимая мера для повышения финустойчивости и кредитоспособности компании в условиях санкций. 

Бумаги Совкомфлота (FLOT) растут на 2,5%.

🚀Мнение аналитиков МР

Дьявол кроется именно в этом «как можно скорее». 

Для компании, которую в последние годы бомбили санкциями, Совкомфлот чувствует себя отлично. Однако до того, как платить дивиденды (50% чистой прибыли в лучшие годы), хорошо бы адаптироваться к ограничениям и перенастроить свой бизнес. 

Процесс, как мы видим, уже идет. Собственно, туда и пошла «дивидендная» часть прибыли за 2024 год. Однако он еще не завершен. А прибыль тем временем снизилась, и виной тому не только санкции, но и крепкий рубль.  

23 июня Мосбиржа изменила подход к расчету доходности облигаций. Список изменений достаточно длинный, но аналитики MP хотели бы заострить внимание на первом – и главном для розничного инвестора.

Суть в следующем: «Расчет эффективной доходности будет унифицирован, она будет рассчитываться к дате погашения. Дата, к которой рассчитыватся доходность, полученная от Эмитента, больше не будет использоваться». 

Понятно? Знаем, что не понятно. Сейчас переведем на русский и объясним, какие проблемы это может доставить розничным инвесторам. 

🔷Соль проблемы

Как торгует облигациями среднестатистический инвестор? Заходит в брокерское приложение, смотрит на цену бумаги, доходность и решает, покупать или нет. Совсем дотошные ребята могут зайти на Мосбиржу, чтобы проверить, не ошибся ли брокер в данных.

Кажется, этой оценки должно быть достаточно. Но есть один нюанс – оферты.

Что такое оферты?

▫️Колл-оферта – право эмитента досрочно выкупить облигации у инвестора. Компании таким образом стелят соломку, чтобы можно было погасить дорогие бонды при снижении ставок на рынке, спланировать реструктуризацию.