Market Power

Разбираем результаты двух компаний по МСФО за 2023 год

🤖Теперь достаточно щелкнуть по названию компании в посте, и Эй-бот от Market Power тут же выдаст вам полную информацию о ее бумагах.

🔹ТМК (TRMK)

МСар = ₽226 млрд

Р/Е = 5,7 (LTM, с учетом данных из последнего отчета)

Результаты

— выручка: ₽544 млрд (-13%)

— скорректированная EBITDA: ₽130 млрд (без изменений)

— чистая прибыль: ₽39,4 млрд (-6%)

— чистый долг/скорр. EBITDA: 1,9х

Компания отмечает, что объем реализации трубной продукции составил 4,2 млн тонн, из которых объем реализации бесшовных труб составил 3,4 млн тонн, а сварных – 762 тыс. тонн.

🚀Мнение аналитиков МР

Мы считаем, что компания оценена справедливо. У ТМК достаточно сильно растет САРЕХ, при этом FCF все равно так же увеличивается год к году. 

Компания уже выплатила за 1 половину 2023 года дивиденд в размере ₽13 на акцию. Если исходить из того, что годовая прибыль составляет ₽37 на акцию, то максимальная выплата за 2 полугодие составит ₽24 за штуку. 

Российский золотодобытчик отчитался за 2023 год по МСФО

Полюс (PLZL) 

МСар = ₽1,5 трлн

Р/Е = 10 (LTM, с учетом данных из последнего отчета)

🔹Результаты

— выручка: $5,4 млрд (+28%)

— скорректированная EBITDA: $3,9 млрд (+51%)

— скорректированная чистая прибыль: $2,4 млрд (+59%)

— капзатраты: $1 млрд (-7%)

— чистый долг: $7,3 млрд (+217%)

Объем реализации золота за год вырос до 2,9 млн унций (+14%), в первую очередь из-за роста объемов производства на месторождении Олимпиада. Чистый долг/EBITDA вырос до 1,9х по сравнению с 0,9х в 2022 году. 

Компания прогнозирует, что в 2024 году производство золота составит 2,7-2,8 млн унций. 

Капзатраты вырастут до $1,5-1,7 млрд из-за нескольких факторов: оценка затрат на месторождении Сухой Лог может измениться, часть капзатрат перенесена с 2023-го, также оказывает действие инфляционное давление. 

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет отличный!

Полюс вновь подтвердил звание самого эффективного в мире золотодобытчика: совокупные затраты для добычи 1 унции золота составили менее 400$ при рыночной стоимости золота более 2000$! Однако рост долга и необходимость высоких капитальных вложений в Сухой Лог будут сильно ограничивать дивиденды в ближайшие годы. 

Главный алмазодобытчик России отчитался за 2023 год по МСФО

Алроса

МСар = ₽0,5 трлн

Р/Е = 4,7

🔹Результаты

— выручка: ₽327 млрд (+9%);

— чистая прибыль: ₽85 млрд (-15%);

— FCF: ₽2,2 млрд (-95%);

— запасы алмазов: ₽84,3 млрд (+61%).

Бумаги Алросы (ALRS) после отчета падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Наши ожидания вновь оправдались: ранее мы подчеркивали, что инвестиции в Алросу представляются нам малоинтересными. Сохраняем это мнение и сейчас.

Чистая прибыль упала в основном из-за того, что в 2023 Алросе удалось получить меньше выгод от курсовых разниц. По итогам второго полугодия ожидаем дивиденды не более ₽2,1 на акцию, что дает 3% доходности к цене ₽71.

Выделяется также и значительное снижение FCF, в первую очередь произошедшее из-за роста инвестиций: хотя компания не раскрывает, куда именно были направлены эти деньги, мы полагаем, что значительная их часть была вложена в восстановление рудника «Мир».

🤖Подробнее о компаниях вам расскажет Эй-бот. Перейдите по ссылке и введите название компании

На прошлой неделе мы опубликовали длинный «Инвестликбез», где подробно объяснили, чем SPO отличается от FPO, и в каких случаях эти процедуры идут на пользу компаниям.

Сегодня, как и обещали, коротко разберем одно SPO, которое уже успешно состоялось, и два громких FPO, которые пройдут уже в этом году. Как говорится, ощутите разницу!

🟡 SPO. Инарктика (AQUA)

МСар = ₽76 млрд

Р/Е = 7

-Когда: ноябрь 2023 года 

— Объем размещения: 4% капитала

— Привлечено: ₽3 млрд

— Зачем: на развитие бизнеса и общекорпоративные цели

По оценке самой компании, прирост free-float после SPO составил до 3,8%. Таким образом, сейчас он увеличился до 17,8%. 

Мнение аналитиков МР

Удачное SPO по хорошей цене. Компания продемонстрировала открытость для инвесторов, и бумаги стали более ликвидными. С момента SPO акции уверенно удерживаются в границах ₽900, что еще раз подчеркивает справедливость текущей оценки. 

При этом Инарктика прямо сказала, что деньги от вторичного размещения пойдут на расширение производства, и к 2026 году его объемы могут вырасти в два раза. С учетом сильных позиций компании в своем сегменте, это выглядит правдоподобно!

Россети Московский Регион – распределительная сетевая компания, также известная как МОЭСК. Передает электричество потребителям в столице и Подмосковье. Компания является естественной монополией на рынке передачи электроэнергии в регионе. У нее нет конкурентов.

Несмотря на все преимущества, которые дает положение монополии, есть у МОЭСК и риски. О них мы расскажем в ролике.

Также из этого видео ты узнаешь:
1:00 – историю МОЭСК
1:41 – конкурентные преимущества
2:00 – риски компании
2:34 – что будет с бизнесом МОЭСК




Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.   

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Главный банкстраны и ретейлеротчитались за 2023-й. Разбираем показатели по порядку

💸 Сбер

МСар = ₽6,1 трлн

Р/Е = 4

Р/В = 1

Результаты

— процентные доходы: ₽2,6 трлн (+37%);

— комиссионные доходы: ₽764 млрд (+9%);

— рентабельность капитала: 25,3% (+20,1 п.п.);

— чистая прибыль: ₽1,5 трлн (рост в 5 раз);

— розничный кредитный портфель: ₽16,1 трлн (+29% с начала года);

— ипотечный портфель: ₽10,2 трлн (+35% с начала года).

Бумаги Сбера (SBER и SBERP) после отчета почти никак не реагируют.

🚀Мнение аналитиков МР

Сбер подтвердил консенсус-прогноз о ₽35 дивидендов на акцию за 2023 год: коэффициент достаточности капитала по итогам 2023-го составил 13,7%, а значит – выплате быть! 

Продолжаем считать большой зеленый банк отличной историей для инвестиций в финансовый сектор. Прямо сейчас сравнимым долгосрочным потенциалом обладает только Совкомбанк. 

👉Разбор январского отчета Сбера

🛒 Fix Price

Наш аналитик Арсений Автухов прокомментировал, как текущая кредитно-денежная политика ЦБ будет влиять на доходности ОФЗ

❓ Ждать ли жесткий сигнал от ЦБ? 

Заседание совета директоров Банка России, состоявшееся 16 февраля, стало примечательным — впервые был изменен способ передачи сигнала от ЦБ рынку. Вместо привычной формулировки в пресс-релизе участники рынка уже сегодня  увидят протокол заседания совета директоров ЦБ. 

— Мы не ждем жесткого ястребиного сигнала, хотя, конечно, денежно-кредитные условия ужесточаются. Само наличие варианта повышения ключевой ставки на столе совета директоров является ужесточающим сигналом для нейтрального  в целом тона пресс-релиза, который мы увидели в пятницу 16 февраля, — считает аналитик MP. 

🚀 На какие ОФЗ обратить внимание? 

Сейчас, с горизонтом в полгода, можно покупать короткие бумаги с фиксированным купоном и флоатеры (с “плавающим” купоном). Сейчас, когда еще возможно дальнейшее ужесточение условий денежно-кредитной политики, весьма вероятно продолжение роста доходностей как в ОФЗ, так и на рынке корпоративных облигаций. 

США и ЕС объявили огромный список различных санкций в отношении российских компаний 

🔹Если ЕС в основном направил ограничения на экспорт различных деталей в Россию, то под запреты Штатов попали различные крупные российские компании. При этом не случилось самого страшного — ограничения для НКЦ, что остановило бы биржевую торговлю долларом. 

❓Почему санкции миновали НКЦ?

Аналитики МР считают, что Национальный клиринговый центр не попал под санкции в первую очередь потому, что самим США такой сценарий невыгоден. Ведь, по сути, санкции на НКЦ вынудили бы РФ отказаться от доллара. А это негативно сказалось бы на его позиции в международной торговле. 

Кроме того, НКЦ — важный элемент в торговле с Россией союзников США, и если санкционировать НКЦ, эта торговля останавливается, что будет невыгодно вообще всем.

❓Что будет с компаниями под ограничениями?

🔸 Совкомфлот: санкции, само собой, затруднят деятельность компании, ведь теперь «прятать концы» в нефтяных торговых цепочках придется еще тщательнее. Однако компания давно наловчилась это делать. А кроме того, санкции могут создать дополнительный рыночный спрос на танкеры. Это, в свою очередь, приведет к росту ставок фрахта, а значит — прибыли компании. 

Домодедово – второй аэропорт России по пассажиропотоку и грузообороту, который обслуживает 37 авиакомпаний-партнёров. Самые важные из них – S7 и Уральские авиалинии. Домодедово расположен к югу от Москвы, в двадцати двух километрах от МКАДа. Домодедово находится в крупнейшем авиационном хабе страны – Москве. У Домодедово три источника заработка. Первый – плата авиакомпаний за использование терминала, работу диспетчеров и так далее. А о двух других мы расскажем в видео.

Также из этого видео ты узнаешь:
1:00 – историю Домодевово
1:41 – конкурентные преимущества
2:00 – риски компании
2:34 – что будет с бизнесом Домодевово


Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.   

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Очередной металлург представил отчет по МСФО за 2023 год, а также опубликовал производственный отчет

Мечел:

MCap = ₽170 млрд

P/E = 7х

EV/EBITDA = 5х

Net Debt/EBITDA = 3х

🔹Финансовые итоги

— выручка: ₽406 млрд (-6%)

— EBITDA: ₽86 млрд (-25%)

— чистая прибыль: ₽22 млрд (-62%)

— чистый долг: ₽250 млрд (+8%) 

🔹Производственные итоги 

— добыча угля: 10,4 млн тонн (-8%)

— выплавка стали: 3,5 млн тонн (-2%)

Обыкновенные и привилегированные бумаги Мечела (MTLR и MTLRP) после отчета падают на 5%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Как мы и предполагали,отчет не принес положительных новостей. Оказалось, что Мечел оценен даже дороже «коллег» из сектора черной металлургии. 

Не оправдались и ожидания некоторых участников рынка, что Мечел то ли заработает баснословную прибыль и заплатит огромные дивиденды из-за роста угля австралийского бенчмарка, то ли разберется с долгами.

Ничего из этого не произошло. Долговая нагрузка компании остается высокой, а дивидендына привилегированные акции, вероятно, составят 10%к текущей цене, что в сравнении с той же Северсталью маловато.