HeadHunter

Хэдхантер отчитался по МСФО за 1 квартал

— выручка: ₽9,5 млрд (-1,5%)
— скорр. EBITDA: ₽4,6 млрд (-7%)
— скорр. чистая прибыль: ₽4,2 млрд (-4%)

Совет директоров компании одобрил buyback объемом до ₽15 млрд.

Свободный денежный поток компании сократился на 40% до 3,7 млрд рублей, не оправдав прогнозов из-за падения спроса на услуги найма и роста капитальных затрат. Клиенты, особенно малый и средний бизнес, переходят с дорогих подписок на точечное использование сервисов, а разовые вложения в строительство офиса и снижение процентных доходов усилили давление на показатели. В ответ компания анонсировала обратный выкуп акций на 15 млрд рублей, что должно сдержать падение котировок, при этом дивидендная доходность остаётся высокой.

Источник 

Крупнейший онлайн-рекрутер отчитался за I квартал 2026 года. Показатели смешанные, рынок труда под давлением, но компания держится молодцом и даже объявила обратный выкуп акций почти на четверть free-float. Давайте разбираться, что происходит под капотом.

🔽 Выручка снизилась на 1,5% до 9,5 млрд рублей. Падение объяснимо: рынок труда сокращается, число платящих клиентов – тоже. Более того, структурный тренд на раскалывание бизнеса на два сегмента продолжается.

Бизнес раскалывается на две части. Крупные клиенты чувствуют себя уверенно: выручка от них выросла на 10,5%, число платящих компаний увеличилось на 3,7%. А вот малый и средний бизнес в минусе: выручка от МСБ упала на 14,1%, а количество платящих клиентов сократилось на 16,2%.

У HH традиционно именно МСБ давали основную долю выручки, и их уход сильно сказывается на финрезах.

О состоянии на рынке труда я обычно смотрю по hh.индексу (отношение резюме к вакансиям). В марте он достиг рекордных 11,4 пунктов – четвертый месяц подряд мы видим обновление худшего показателя. Количество вакансий упало на 27% год к году, а резюме выросло на 41%. Рынок труда перегрет со стороны соискателей: работы мало, желающих много.

( Читать дальше )

ХЭДХАНТЕР ВЫПЛАТИЛ ДИВИДЕНДЫ, А ЧТО ДАЛЬШЕ?
Рынок труда остаëтся перегретым. И это несмотря на длительный период жёсткой денежно-кредитной политики.

❗ В этой ненормальной ситуации HeadHunter умудряется хорошо зарабатывать, но в 2025 году картина резко ухудшилась.

Данные из отчëтов так себе. 👇
📌 Выручка HeadHunter за 2025 год — 41,2 млрд руб. (+4% к 2024).

📌 Чистая прибыль рухнула на 24,7%, до 17,99 млрд руб. В IV квартале падение прибыли достигло 33,7% — до 4,6 млрд руб.

📌 Рентабельность по чистой прибыли сократилась с 60,3% до 43,7% за год.

При этом вознаграждение акциями менеджмента выросло с 107 млн руб. до 582 млн руб. (+444%) при таких-то слабых результатах.

Количество платящих клиентов сократилось на 19.4% за 2025 года — причëм динамика на сокращение продолжается.

❗Малый и средний бизнес — половина доходов компании — под давлением налоговой нагрузки.

Чего стоит бояться держателям акций Хэдхантер?

Индекс HeadHunter кратно вырос. Активность найма опустилась до уровней 2020–2021 гг.

( Читать дальше )

Хэдхантер представил сильный отчет за первый квартал, хотя его выручка и снизилась на 1,5% г/г, до 9,5 млрд руб. Доходы от основного бизнеса сократились на 3,3%, что отражает охлаждение рынка труда и осторожность малого и среднего бизнеса при высокой ключевой ставке. Но прибыльность осталась высокой. Скорректированная EBITDA составила 4,6 млрд руб., маржа удержалась на уровне 48,2%, а чистая прибыль выросла на 8,5% г/г, до 3,7 млрд руб.

Сохранение сильной денежной позиции даже при снижении выручки является сильным моментом отчета. За счет крупных клиентов показатель увеличился на 9% г/г, доходы от HRtech выросли на 32,1% г/г, до 698 млн руб., а от малого и среднего бизнеса — упали на 14,1% г/г. Это может привести к замедлению роста, но не является угрозой для его стабильности.

Рынок поддержало решение совета директоров запустить программу обратного выкупа акций объемом до 15 млрд руб. на 12 месяцев.  Акционеры утвердили дивиденд в размере 233 руб. на акцию, что с учетом промежуточной выплаты соответствует 466 руб. за 2025 год при высокой дивидендной доходности, которую инвесторы также восприняли позитивно. Buyback должен поддержать денежный поток на акцию.

( Читать дальше )

Отчёт HeadHunter за I квартал показывает «в целом ок», но есть не самые приятные моменты. 

 

Выручка снизилась на 1,5% г/г до 9,5 млрд руб., скорректированная EBITDA — 4,6 млрд руб. с маржой 48,2%, чистая прибыль выросла на 8,5% до 3,7 млрд руб. То есть бизнес всё ещё очень рентабельный и денежный.

 

Но общая динамика не радует. Основной бизнес просел на 3,3%, количество платящих клиентов снизилось на 13,5%, а малый и средний бизнес выглядит особенно слабо: выручка минус 14,1%, клиентов минус 16,2%.

 

Крупные клиенты частично компенсируют слабость МСБ: выручка там выросла на 9%, а ARPC — на 9,4% (ARPC — средняя выручка на одного платящего клиента). Но это скорее про рост монетизации текущей базы, чем про органический рост.

 

HRtech растёт красиво — +32,1% г/г, но сегмент пока маленький и всё ещё убыточный. Да, убыток сокращается, движение к безубыточности есть, но на уровне всей группы это пока точно не новый двигатель роста.

( Читать дальше )

HeadHunter запускает байбэк на 25% фрифлоута 👆

❤️

---

Источник: https://t.me/thefinansist/5584

14 мая 2026 года Совет директоров МКПАО «Хэдхантер» одобрил программу обратного выкупа акций Компании объёмом до 15 млрд рублей. Программа рассчитана на срок 12 месяцев. Обратный выкуп будет осуществляться дочерней структурой Компании — АО «Инвестиционная компания «Хэдхантер»» — на организованных торгах Московской биржи.

Ожидается, что обратный выкуп повлечёт сокращение количества акций
 в свободном обращении, что призвано способоствовать увеличению эффективного денежного потока на акцию в последующих периодах.
 Таким образом, программа направлена на повышение акционерной стоимости и отражает взгляд Компании на текущую рыночную оценку, которая не в полной мере отражает её фундаментальную стоимость.


Источник: investor.hh.ru/upload/iblock/4f0/4f0b0e9b511d44b21a6b90dbb886387d/1q2026-1cqsosy5wbdb786isgnupunexe.pdf

Сегодня разбираем свежий отчет за 2025 год и перспективы МКПАО «Хэдхантер».
Если коротко: это уже давно не просто «доска объявлений», а высокотехнологичная HR-экосистема с 60 млн резюме и внедренным ИИ. Компания успешно переехала в РФ (САР), сняв все инфраструктурные риски, и сейчас представляет собой мощную кэш-машину.

📊 Операционные и финансовые результаты за 2025 год
⚫️ Выручка: 41,2 млрд руб. (+4% г/г). Важно отметить: темпы роста в 4-м квартале замедлились (+0,4% г/г) из-за жесткой ДКП, охлаждения экономики и оттока части малого бизнеса (-15% клиентов в регионах). Но бизнес-модель показала свою устойчивость.
⚫️ Ценовая власть: Компания легко компенсирует снижение числа клиентов ростом среднего чека. ARPC (средняя выручка на клиента) вырос на 8-13%. Крупный бизнес продолжает исправно платить и бороться за кадры.
⚫️ Рентабельность и эффективность: Скорр. EBITDA составила 22,7 млрд руб. Маржинальность по группе достигла феноменальных 55,2%, а в основном бизнесе (в 4 кв.) она пробила 60,6%.

( Читать дальше )

HeadHunter должен опубликовать результаты за 1-й квартал 2026 года в пятницу, 15 мая.

Мы ожидаем, что выручка составит 9,6 млрд рублей (-0,6% г/г) на фоне слабого спроса со стороны малого и среднего бизнеса из-за сложной макроэкономической ситуации, что будет частично компенсировано устойчивым ростом цен в сегменте Крупных клиентов и развитием HR Tech; отрицательный календарный эффект также, по всей видимости, окажет давление на квартальные показатели.

Скорректированная EBITDA, по нашим прогнозам, составит 4,6 млрд рублей (-6,5% г/г), а рентабельность — 48,2%, что в основном отражает стабильную динамику выручки и умеренный рост расходов, обусловленный затратами на персонал и инвестициями в продукцию.

Скорректированная чистая прибыль ожидается на уровне 4,0 млрд рублей (-7,3% г/г) с рентабельностью 42,2%. Мы сосредоточим свое внимание на комментариях менеджмента относительно тенденций спроса в апреле-мае, влияния снижения процентных ставок на активность найма и динамики оборотного капитала.

Согласно нашим оценкам, начало года было сложным для компании из-за слабой рыночной конъюнктуры, и выручка снизилась на 2% г/г.

Динамика, на наш взгляд, была связана с падением выручки в сегменте МСБ на фоне уменьшения клиентской базы. При этом мы ожидаем, что при сравнении кв/кв можно будет увидеть стабилизацию числа клиентов МСБ.

EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 3% г/г, отражая уменьшение доходов, давление на рентабельность со стороны возросших социальных взносов и увеличение доли HRtech в выручке.

Мы считаем, что разворот в операционных результатах HeadHunter произойдет уже ближе к концу текущего года.

В скором времени компания может объявить размер ближайшей дивидендной выплаты. Мы полагаем, что по объему она будет близка к предыдущей и составит 220–230 руб. на акцию (доходность 8,1-8,5%).

Наша рекомендация для акций HeadHunter — «Покупать» с целевой ценой 5 224 руб. за бумагу.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

( Читать дальше )