Ebitda

EBITDA, EBIT, EBT… Буквы одни и те же, а смысл — разный. Баффет презирает один показатель, а российские компании им гордятся. Так какая же метрика в нашей реальности честнее показывает картину?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#161. За чашкой чая...

Пока на российском рынке все стабильно… ничего не понятно, решил отвлечься и написать что-то познавательное и не менее интересное

👥 Как все знают, при анализе отчетов компаний многие обращают внимание на такую метрику, как EBITDA, которая показывает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В России эта метрика, пожалуй, одна из основных для большинства инвесторов, но есть и те, кто предпочитает альтернативные метрики для своего анализа — EBT и EBIT

( Читать дальше )

В экономике есть термины, к которым многие относятся как к абстракциям. EBITDA, FCF, ROE — из этого ряда. Встретив их в отчёте, кто-то пролистывает дальше, кто-то запоминает, что “чем больше, тем лучше”, но редко кто всерьёз понимает, зачем они нужны частному инвестору. 

А ведь на самом деле эти показатели — как органы чувств у бизнеса. Один говорит, сколько денег остаётся от деятельности, другой — сколько можно вынуть без вреда; третий — насколько эффективно вложены ваши деньги.

🟠EBITDA — как работает бизнес до всего лишнего

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, сколько зарабатывает бизнес на своей основной деятельности, если отбросить всё, что искажает картину: кредиты, налоги, обесценение активов.

Если вы инвестируете в операционный бизнес (будь то торговля, логистика или техносфера), именно EBITDA показывает, как работает двигатель. Сравнивая EBITDA между компаниями, инвестор смотрит, где выручка превращается в доход эффективнее

( Читать дальше )

Финансовые результаты

 

Выручка
Во II квартале 2025 года консолидированная выручка Группы выросла на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Рост обеспечен главным образом:

• увеличением средней выручки на клиента (ARPC);

• консолидацией HRlink с IV квартала 2024 года;

• высокими темпами роста сегмента HRtech.

 

EBITDA
Скорректированная EBITDA составила 5 334 млн ₽, что на 6,7% ниже показателя прошлого года. Рентабельность снизилась с 58,2% до 52,6% (–5,6 п.п.), что объясняется:

• эффектом консолидации HRlink;

• размытием маржинальности из-за роста доли HRtech;

• замедлением темпов роста выручки.

При этом:

• Рентабельность основного бизнеса — 56,6% (против 60,0% годом ранее).

• Рентабельность HRtech — –12,9% (против –15,9% годом ранее).

 

Чистая прибыль
Скорректированная чистая прибыль снизилась на 11,1%, составив 4 909 млн ₽. Основная причина — замедление роста выручки.

( Читать дальше )

Читая на различных профильных ресурсах публикации и комментарии, я стал ловить себя на мысли, что инвесторы не очень ясно себе представляют, на что указывает EBITDA, зачем он нужен и что даёт конкретному инвестору. Я разобрался в этом вопросе и вот результат моих исследований.

( Читать дальше )

📌 Компании не всегда показывают всю правду в отчетах — особенно перед размещением акций, привлечением долга или публикацией квартальных результатов. Ниже — ключевые приёмы, которые искажают реальную картину, и сигналы, на которые стоит обращать внимание инвестору.

1. Акцент на EBITDA вместо чистой прибыли
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Её часто используют как «косметический» показатель — он может расти, даже если реальная прибыль падает.

📎 Пример: компания с большими амортизационными расходами может скрыть снижение чистой прибыли за счёт красивой EBITDA.

2. Отложенные расходы и капитализация затрат
Компании могут отложить признание части затрат (например, на разработку, маркетинг или IT), записывая их как инвестиции. Это увеличивает прибыль на бумаге, но не отражает текущих расходов.

📎 Сравните чистую прибыль и FCF (Free Cash Flow — свободный денежный поток). Если прибыль растёт, а FCF падает — возможна манипуляция.

( Читать дальше )

◾ EBITDA алмазодобывающей De Beers была отрицательной на уровне минус $189 млн по сравнению с положительной $300 млн годом ранее, сообщила контролирующая 85% De Beers корпорация Anglo American.

◾ Выручка De Beers снизилась на 13%, до $1,952 млрд, объем продаж упал на 8%, до 11 млн карат, хотя опережал уровень производства (10,21 млн карат, падение на 23% г/г). Средняя цена реализации алмазов в первом полугодии упала на 5,5%, до $155 за карат.

◾ «Хотя стабилизация цен на бриллианты в первом квартале года временно способствовала улучшению настроений в отрасли, во втором квартале торговля бриллиантами вновь замедлилась на фоне возросшей неопределённости вокруг объявленных в апреле пошлин США», — говорится в сообщении Anglo.

◾ «Несмотря на сложные условия торговли алмазами и бриллиантами, потребительский спрос на ювелирные изделия с бриллиантами в целом оставался стабильным в первой половине года. Спрос в США стабилен с начала года, хотя полное влияние пошлин пока не очевидно. В Индии ведущие розничные сети сообщили о двузначном росте в первом квартале этого года. Тем временем темпы падения в Китае, по-видимому, замедляются, в то время как спрос в Японии и странах Персидского залива остаётся высоким», — следует из пресс-релиза.

( Читать дальше )

Финансовый долг воспринимается частными инвесторами как явный риск: чем больше заемных средств, тем выше вероятность проблем. Но в реальности долг — это один из ключевых инструментов развития бизнеса.

Вопрос не в том, есть ли он, а как он используется и насколько он управляем. Разберем на примерах, чем «здоровый» долг отличается от «токсичного», и как это проявляется в российской практике.

Почему долг — нормальный элемент финансовой модели

Ни одна крупная компания не живет только на нераспределенную прибыль. Ключевые цели, под которые берется долг:

• финансирование капитальных вложений (CAPEX), которые направляются на развитие бизнеса;
• рефинансирование более дорогих заимствований, если рынок дает окно с низкой ставкой;
• сглаживание кассовых разрывов и сезонных колебаний.

В капиталоемких секторах — металлургии, телекомах, нефтехимии — долговая нагрузка воспринимается как часть нормального финансового цикла. На рынке существует множество примеров, когда компании привлекают финансирование на свои крупные проект.

( Читать дальше )

МКПАО «ЯНДЕКС» (MOEX: YDEX), ведущая частная IT-компания, которая создает и развивает сервисы и технологии мирового уровня для пользователей и для бизнеса, объявляет неаудированные финансовые результаты за второй квартал 2025 года.

• Выручка за II квартал составила 332,5 млрд рублей, увеличившись на 33% год к году.
• Скорректированный показатель EBITDA составил 66,0 млрд рублей или 19,9% от выручки, рост 3,9 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом.
• Яндекс сохраняет свой прогноз на 2025 год — рост выручки более 30% год к году и скорректированный показатель EBITDA свыше 250 млрд рублей.
• 31 июля 2025 года совет директоров рассмотрит предложение менеджмента компании по выплате дивидендов за первое полугодие 2025 года в размере 80 рублей на акцию.

Ключевые показатели бизнеса за II квартал 2025 года

( Читать дальше )

◾ «Русснефть» намерена держать добычу углеводородов стабильно на текущем уровне, заявил глава компании Евгений Толочек, выступая на годовом собрании акционеров.

◾ «Сегодня компания намерена держать «добычу на полке», сохраняя достаточно высокий уровень показателя EBITDA. Главное, что нам удалось в текущем году – это создать надёжную основу для стремительного развития «Русснефти» в условиях стабилизации мировой конъюнктуры», — сказал Толочек.

◾ В пресс-службе уточнили РИА Новости, что речь идёт о том, что «Русснефть» установила оптимальный уровень добычи и планирует его придерживаться.

◾ Добыча компании в 2024 году составила 6,093 миллиона тонн нефти с конденсатом и 2,004 миллиарда кубометров газа. Относительно 2023 года производство снизилось примерно на 5% и по нефти, и по газу.

◾ Толочек отметил, что «Русснефть» перешла к активной фазе промышленного освоения Восточно-Каменного месторождения. Построены новые скважины, введена в эксплуатацию первая очередь установки подготовки нефти и ряд других объектов инфраструктуры.

( Читать дальше )

​

Ребята, продолжаю облигационную рубрику. На размещении новый выпуск облигаций Самолет ГК-БО-П18.

Разберем данный выпуск — взлетит или пойдет на посадку?

Сбор поручений — до 24 июня, размещение 27 июня.
Номинал — 1000 рублей
Рейтинг — А (АКРА)
Срок — 4 года
Купон — фиксированный (каждый месяц)
Купонная доходность — 24-24,5%
Досрочное погашение — нет
Амортизация — нет
Объем — 5 млрд рублей

Но хватит о вводных данных — давайте лучше разберём компанию Самолет, стоит ли вообще покупать их облигации, или это билет в один конец?😊🔎

1. Чистая прибыль всего 8,2 млрд (2,4% маржа) — мы построили пол-Москвы, но прибыль — как у шаурмичной

2. Собственный капитал 53 млрд — вырос на 43%, увеличилась нераспределенка +82% — хорошо, но...

3. Обязательства +28% (709 → 908 млрд руб.) — это в 17 раз больше собственного капитала!

4. Краткосрочные долги +41% (248 → 351 млрд) — надо срочно гасить.

5. Долгосрочные кредиты +20% (395 → 475 млрд) — хоть тут полегче.

6. Долг/EBITDA — 2,67 (на грани, но еще не критично, у девелоперов норма 2-3, обычно банкротство начинается от 4)

( Читать дальше )