эталон

Ведущие российские банки подняли ставки по ипотеке      

Сбербанк и ВТБ объявили о повышении ставок по ипотеке. В частности, Сбербанк повысит ставки на 1-1.2%, а ВТБ — на 0.6-1.1%.

Новость является умеренно негативной для акций девелоперов, а именно для ЛСР, Эталона и ПИК, которые оказались под давлением в пятницу. Вероятно, другие банки последуют тому же примеру, в результате чего средняя рыночная ставка по ипотечным кредитам превысит 10% против текущего уровня в 9-9.5%. Этот шаг может привести к снижению спроса на жилье со стороны населения в 2019 по сравнению с прошлым годом, когда застройщики отчитались о рекордных объемах продаж, а банковский сектор увеличил ипотечный портфель на 20%. Учитывая ужесточение регулирования в секторе недвижимости и растущие цены на квартиры, этот год может оказаться сложным для девелоперов в плане сохранения объемов продаж на уровне прошлого года. Однако, стоит отметить, что ЛСР и Эталон были одними из аутсайдеров в прошлом году, и мы считаем, что их акции в настоящее время перепроданы, принимая во внимание, что обе компании предлагают дивидендную доходность 12-14%. Тем не менее мы предпочитаем Эталон.

АТОН

Сбербанк и ВТБ могут забрать Utair под проект региональной авиакомпании

Сбербанк и ВТБ по поручению президента и правительства разрабатывают проект авиакомпании для развития региональных перевозок, для этого может быть использована как существующая, так и вновь созданная авиакомпания. Рассматривается вариант забрать для этого проекта Utair путем конвертации долга перед Сбербанком в акции, рассказали «Ведомостям» три человека, знающие об этом от сотрудников этих госбанков, и человек, близкий к руководству Utair. Но использовать Utair в проекте можно и без получения доли в ней, а просто заключив соглашение о перевозках, говорят два собеседника «Ведомостей». Последний вариант был бы прозрачнее. Перевозчика для проекта тогда можно было бы отобрать по конкурсу, есть и другие претенденты помимо Utair, объясняют они.

( Читать дальше )

Эталон сменил гендиректора   

Группа Эталон назначила нового гендиректора — Геннадия Щербину, который работает в компании с 2003 и возглавляет ее основное дочернее предприятие ЛенСпецСМУ. Бывший гендиректор компании Дмитрий Кашинский ушел в отставку по собственному желанию, сообщается в пресс-релизе компании.

Нас удивляют изменения в топ-менеджменте компании. Вероятно, уход генерального директора связан с тем, что топ-менеджмент не смог получить контроль над компанией от ее основателя г-на Заренкова. Мы не ожидаем существенных изменений в управлении компанией с приходом нового гендиректора. Мы видим, что акции сильно перепроданы и недооценены именно из-за неопределенности в отношении ее корпоративной структуры. Как только появится какая-либо ясность, это окажет положительное влияние на динамику акций.

АТОН

АФК «Система» рассматривает вариант покупки доли в девелоперской группе "Эталон", но решения о сделке ещё нет.

Владимир Евтушенков:

«Мы изучаем огромное количество всяких сделок. Это одна из них, решения (относительно нее — ред.) нет ещё»

В начале ноября газета «Ведомости» написала, что структура АФК «Система» выкупит большую часть пакета девелоперской группы «Эталон», принадлежащего семье бизнесмена Вячеслава Заренкова. По словам источников газеты, АФК выкупает не весь пакет семьи Заренкова — чуть менее 30% «Эталона», что позволит ей не делать обязательной оферты о покупке долей других акционеров. По данным агентства InfoLine, в 2017 году «Эталон» занял четвертое место в списке крупнейших жилых застройщиков России, также отмечало издание.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={530083C2-B380-4ED7-A4D5-EB31462C6F48}

На заседании совета директоров «Эталона» основатель компании и ее председатель правления Вячеслав Заренков заявил, что он остается крупнейшим акционером компании, и не представил каких-либо планов продажи своих акций в ближайшем будущем.

На прошлой неделе СМИ рассуждали о том, что АФК «Система» может приобрести долю Заренкова в «Эталоне», что сделка может быть объявлена после совета директоров компании. Похоже, что стороны не пришли к окончательному соглашению, но мы не исключаем, что сделка может состояться позднее.

Эта ситуация по-прежнему сохраняет неопределенность в отношении долгосрочной структуры акционеров компании и может препятствовать быстрому восстановлению акций. Тем не менее нам по-прежнему нравится «Эталон» с фундаментальной точки зрения, поскольку он демонстрирует сильные финансовые и операционные результаты, дивиденды предполагают доходность более 10%, а оценка является наиболее привлекательной по сравнению с другими публичными девелоперами.

Независимо от того, как будет выглядеть структура акционеров в будущем, мы считаем, что она сохраняет хороший баланс между менеджментом, миноритариями и крупными акционерами.

АТОН

Группа «Эталон» не получала от своих акционеров уведомления о продаже значительной доли компании, комментируя информацию о возможном выкупе структурой АФК «Система» большей части пакета группы «Эталон»

пресс-служба компании:

«Etalon Group осведомлена о недавних спекуляциях в СМИ о потенциальных сделках с акциями компании. Политика компании состоит в том, чтобы не комментировать рыночные слухи. Компания не получала от своих акционеров уведомления о продаже значительной доли в компании»

https://rns.online/consumer-market/Gruppa-Etalon-prokommentirovala-informatsiyu-o-vozmozhnom-vikupe-doli-strukturoi-aFK-Sistema--2018-11-08/

АФК Система покупает почти весь пакет акций Etalon Group у основателя Вячеслава Заренкова

АФК Система станет крупнейшим акционером девелопера Etalon Group, выкупив практически все акции, принадлежащие семье основателя компании Вячеслава Заренкова, сообщили Ведомостям со ссылкой на источники. По данным собеседников издания, стороны достигли принципиальных договоренностей, о сделке может быть объявлено после 9 ноября (на этот день запланировано собрание совета директоров девелоперской компании).

Капитализация Etalon Group на LSE составляет 628,3 млн долл или 41,5 млрд руб. по текущему курсу. По информации СМИ АФК покупает 30% компании, т.е. если сделка будет проходит по биржевой цене, то пакет обойдется в 14 млрд руб. Ранее АФК владела девелоперским бизнесом, но из-за финансовых проблем с ним продала его за символическую цену ВТБ.

Промсвязьбанк

Основным экспортным рынком для «Роснефти» вместо Европы стала Азия

На экспорт в Азию компания поставила 15,7 млн т нефти (48% экспорта), в Европу – 13,1 млн т (40%). Всего с начала года «Роснефть» поставила в Азию 43,1 млн т, а в Европу – 41 млн т. Основной потребитель российской нефти в Азиатском регионе – Китай. «Партнерство с Китаем для нас осознанный стратегический выбор, – говорил в сентябре главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин. – «Роснефть» продает в Китайскую Народную Республику треть всей экспортируемой нефти». В прошлом году в Китай «Роснефть» поставила около 40 млн т. «В нынешнем году объем наших поставок [в Китай] может составить до 50 млн т», – говорил Сечин.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/07/785822-rosnefti-vmesto-evropi-stala-aziya

( Читать дальше )

Вчера Группа компаний «Эталон» представила оценку портфеля активов за 1П18. Следует отметить, что ранее группа публиковала только годовые оценки.

Совокупная валовая стоимость активов уменьшилась на 2% примерно до 132,5 млрд руб. Без учета строительного подразделения, которое оценивается отдельно, стоимость портфеля объектов недвижимости составила 123,8 млрд руб.

Объем непроданной чистой реализуемой площади сократился на 24% до 2,1 млн кв. м, что эквивалентно примерно четырем годам строительных работ. Вместе с тем, по мере наступления более поздних этапов строительства для ряда проектов, средняя рыночная стоимость квадратного метра по портфелю существенно возросла — до 58 тыс. руб. (на 29% по сравнению с концом 2017 года).

Судя по опубликованным оценкам продаж, дела в Санкт-Петербурге, родном городе компании, идут лучше, чем в Москве: средняя стоимость квадратного метра выросла на 2%, тогда как в столице она снизилась на 4%. Лучшие результаты показывают такие проекты, как «Галактика», «Самоцветы», «Летний сад» и «Петровская доминанта». Между тем, показатели ЖК «Дом на Блюхера», «Охта Хаус», «Эталон на Неве» и «Изумрудные холмы» слабее среднестатистических.

Существенно уменьшился объем готовых площадей — на это в ходе последней телефонной конференции указывали представители менеджмента.

При текущем обменном курсе и чистом долге (примерно на уровне 3,9 млрд руб.) чистая стоимость активов составляет около $6,7 на ГДР (с учетом строительного подразделения) или $6,2 (без его учета), что в текущих котировках предполагает дисконт в размере соответственно 65% или 62%. По данному индикатору потенциал роста еще более привлекателен, чем исходя из оценки по состоянию на конец 2017 года. Однако неоднозначные показатели и неопределенность вокруг спроса на недвижимость, на наш взгляд, не позволяют с уверенностью рассчитывать на кристаллизацию фундаментальной стоимости.

Рябушко Алексей
Sberbank CIB

Эталон опубликовал сильные операционные результаты за 3К18/9M18; прогноз улучшен    

Объемы реализации недвижимости у компании в 3К18 подскочили на 35% г/г to 154 тыс кв м, а в стоимостном выражении они выросли на 40% до 16.8 млрд руб. Средняя цена за квартиру увеличилась на 10% г/г и 4.5% кв/кв. За 9M18 объемы реализации недвижимости выросли на 19% до 417 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 32% до 44.3 млрд руб. Объем денежных поступлений подскочил на 35% до 42.5 млрд руб. за счет роста среднего первого взноса на 81%. Компания ожидаемо повысила целевой показатель продаж до 60.5 млрд руб. (+20% г/г) против 57 млрд руб. ранее. На телеконференции компания отметила, что чистый долг остается близким к уровням конца июня, что говорит от сильном ДП от операционной деятельности, поддерживаемом высоким поступлением денежных средств.

Операционные результаты компании оказались очень сильными и должны быть хорошо восприняты инвесторами. Улучшенный прогноз на 2018 по-прежнему выглядит консервативным, на наш взгляд, и у него есть потенциал роста. Телеконференция произвела на нас хорошее впечатление. В то же время низкая ликвидность и отсутствие ясности в отношении будущей структуры акционеров Эталона препятствуют восстановлению акций в ближайшей перспективе. Мы подтверждаем нашу позитивную позицию по Эталону, который торгуется с коэффициентом P/NAV 0.4x.

АТОН