эсэфай

Сектор: Финансы

Последний обзор по ЭсЭфАй делал 3 апреля, тогда акции стоили 1458 ₽, я ожидал коррекции до ~1390, а от туда роста до ~1695. По факту падали до 1208 (падение оказалось более глубоким, чем ждал), а после росли до 1530 (до 1695 не доросли), однако я думал, что мы будем находится в рамках боковика, который начался с 2024 года — там мы и находимся, сейчас на нижней границе. Давайте посмотрим, что можно ожидать дальше.

Чтоб мои разборы компаний были у вас перед глазами, подписывайтесь на канал. Аналитика + юмор = приятное с полезным 👍

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 799M$
▪️ P/E — 3.01
▪️ P/S — 1.37
▪️P/B — 0.67
▪️EPS — 94,45 ₽ за 1КВ2025 по сравнению с 169,32 на 1КВ2024
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции подешевели примерно на 15%. Вышел сокращенный отчет за 1КВ2025, будем его разбирать.

🗞 Новостной фон
▪️В I квартале 2025 чистая прибыль составила 4,7 млрд руб. (-58% год к году (г/г)). С начала года капитал холдинга увеличился на 3% и составил 104,8 млрд руб.

Приветствуем наших подписчиков и инвесторов рынка!🏆
После вчерашнего полноценного отскока ростом Индекса Мосбиржи до позиции 2793 (+1,66%📈), инвесторы уже позитивно настроены продолжить ралли до уровня 2800. Однако, сопротивление весьма мощное и сегодня держит рынок в боковике.

С постепенным уходом фактора геополитической напряженности рынок перешел на классические торги. Дополнительным фактором поддержки стали свежие данные замедления годовой инфляции до 9,41% против 9,6%. В основном из-за умеренного роста цен товаров потребительского сектора.

Какие компании на этой неделе показали аномальный рост дохода на рынке?

После того как В.В. утвердил закон о едином национальном мессенджере, на основе платформы VK📱, акции компании резко подскочили на +7,6%📈. Однако, из-за отсутствия конкретной информации в разработке приложения и проблем компании, о стабильности нет смысла говорить. По итогу 2024 г., холдинг ушел в убыток, чистый долг компании увеличился на 20,5%, т.е. почти в 2,8 раза.

Акционеры VK прекрасно понимают свою проблему и сегодня завершен процесс размещения акций допэмиссии. С целью погашения чистого долга удалось привлечь 112 млрд руб. Таким образом, VK привлекателен для спекулянтов аномально быстрым ростом на торгах, но с риском высокой долговой нагрузки, а не для тех, кто ищет стабильный доход.

Лето, Санкт-Петербург и умные инвестиции – что может быть лучше? Ждем вас на Smart-Lab Conf 2025!

Дата: 28 июня, 16:00

Место: Санкт-Петербург, отель «Санкт-Петербург», зал «Павловск»

28 июня в 16:00 IR-директор SFI Антон Гольцман расскажет о принятой стратегии повышения акционерной стоимости и ответит на вопросы участников конференции. После основной сессии традиционно будет возможность пообщаться в неформальной обстановке.

Если у вас есть вопросы или темы для обсуждения, не стесняйтесь оставлять их в комментариях — мы будем рады на них ответить.

До встречи на Smart-Lab Conf!

Инвестиции в акции ЭсЭфАй (SFI) традиционно привлекают внимание инвесторов, ищущих доходность и потенциал роста. Недавно холдинг представил отчет за 1 квартал 2025 года, который вызвал вопросы. Результаты оказались под давлением проблем дочернего лизингового гиганта Европлан. Но так ли критична ситуация для долгосрочных перспектив? Давайте разберем детали отчета, дивидендную политику и главный козырь ЭсЭфАй – значительный дисконт к стоимости активов, который сохраняет привлекательность акций ЭсЭфАй для стратегических инвестиций в акции ЭсЭфАй.

Разбор 1К2025 и ключевые драйверы стоимости

1.  Квартал под давлением: Европлан тянет вниз

    Финансовые результаты ЭсЭфАй в первом квартале 2025 года закономерно отразили трудности флагманского актива – Европлана. Главным негативным фактором оставалась высокая ключевая ставка ЦБ. Ее влияние проявилось в трех направлениях:

    *   Резкий рост процентных расходов: +45.9% г/г, до 9.3 млрд руб. – увеличилась стоимость фондирования.

«ЭсЭфАй» (SFI) — российский инвестиционный холдинг, владеющий и управляющий активами из различных отраслей российской экономики. Холдинг объединяет активы в лизинговой и страховой отраслях, инвестирует в промышленные и розничные компании.

Некоторые дочерние компании холдинга: 100% лизинговой компании «Европлан», 49% страховой компании ВСК, 51% игрового сервиса GFN.RU. Также SFI владеет 11,1% акций нефтяной компании «Русснефть» и 10,4% акций ретейлера «М.Видео».

Комментарий
Не единственный, но крайне важный момент, который мне крайне импонирует в данном холдинге — это хорошая диверсификация бизнеса. Наверно потому, что я сам работаю высокодиверсифицированным портфелем и есть четкое понимание (основанное на опыте длинное чуть более 10 лет) как им управлять.
Чего я ожиданию от Эмитента? Буду краток. Выхода на биржу ВСК и изменение структуры бизнес модели М.Видео, которая будет выравнивать сложившуюся ситуацию с вложениями в данном направлении. Здесь один вопрос и два варианта: с какой целью была совершена покупка данного актива? Либо для диверсификации бизнеса по отраслям, либо для ликвидации (что тоже в определенном смысле не плохо).

Выходные позади, а у нас на очереди обзор российского инвестиционного холдинга SFI, который недавно отчитался по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте взглянем, как лизинговые трудности Европлана сказываются на показателях материнской компании:

— Доходы от операционной деятельности: 6,9 млрд руб (-44,5% г/г)
— Активы: 339,9 млрд руб (на уровне 1К2024)
— Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-62% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 финансовые результаты SFI оказались под давлением трудностей дочерней компании Европлан, вызванные высокой ключевой ставкой (рост резервирования, рост % расходов, уменьшение лизингового портфеля). Таким образом, SFI отчиталась о падении доходов от операционной деятельности на 44,5% г/г — до 6,9 млрд руб, а также падении чистой прибыли на 62% г/г — до 4,7 млрд руб.

— процентные расходы увеличились на 45,9% г/г — до 9,3 млрд руб.
— резервы составили рекордные 5,3 млрд руб. (рост в 8 раз).

📈 Из позитивного можно выделить:

Всем привет!

Первая неделя июня оказалась успешной для всех публичных активов холдинга на фоне ожиданий рынком смягчения денежно-кредитной политики: бумаги SFI выросли на 10,74%, «Европлана» — на 3,41%, «М.Видео-Эльдорадо» — на 3,70%. Индекс Мосбиржи за это время снизился на 1,51%, индекс широкого рынка прибавил 1,47%. Правда, надо отметить, что уже в пятницу динамика движения котировок изменилась – это связано как с общерыночными тенденциями, так и с наступлением дивидендных отсечек по бумагам Европлана и SFI.

В активах SFI на прошлой неделе произошли важные кадровые назначения, об этих и других новостях подробнее:

«Европлан» выплатил купоны по двум выпускам облигаций

На неделе компания произвела сразу две выплаты:

— 2 июня — шестой купон по выпуску 001Р-08 на сумму 174,7 млн рублей

— 4 июня — одиннадцатый купон по выпуску 001Р-07 на сумму 225,8 млн рублей, по 18,82 ₽ на одну облигацию

Оба выпуска предполагают ежемесячные выплаты и рассчитаны на срок обращения три года.

Приветствуем наших подписчиков и читателей канала!🍀
После незначительного снижения ключевой ставки в пятницу, на рынке ожидаемая волатильность. Сегодня Индекс Мосбиржи показывает, что сохраненная жесткая риторика ЦБ вынуждает инвесторов сливать акции, в результате снизился до уровня 27450 (-1,65%)

В условиях короткой короткой недели и летнего периода отпусков, рынок будет может получить позитивный сигнал на ослаблении рубля или геополитики. Ключевым событием сегодня будет 2-й раунд переговоров США и Китая. Редкоземельные металлы нужны американским компаниям, поэтому придется снизить Трампу свои тарифы апреля.

Какие компании теперь будут выбирать инвесторы?

В условиях волатильности, инвесторы сделали выбор не на «тяжеловесах рынка», а на компаниях роста. Гиганты рынка сейчас выглядят не в лучшей форме из-за укрепленного рубля, отказа выплат дивидендов (Газпром🏭), падение цен на нефть (Лукойл и другие нефтяники). А компании роста более чувствительны к изменению ставки ЦБ.

Кроме последнего фактора, интерес к таким компаниями роста как Транснефти🏭 или Хэдхантера👨‍🔧 обеспечиваются дивидендными ожиданиями как по итогам 2024 г., так и промежуточными в течении 2025 г.