фРС

Казалось бы, в США и Европе инфляцию сумели обуздать. Конечно, до целевого уровня инфляция еще не дошла, однако за последний год рост цен существенно замедлился.

Достичь этого удалось дорогой ценой. Несмотря на то, что сейчас США лидирует по объемам добываемой нефти, для того, чтобы сбить цены на бензин, пришлось использовать стратегические запасы нефти. За год запасы уменьшились практически наполовину, и это минимальный уровень за последние 40 лет. А резкое повышение процентных ставок сказалось на банковской системе и рынке недвижимости.

Жесткая денежно-кредитная политика также оказывает дополнительное давление на промышленность, объемы которой во многих развитых по разным причинам снижаются. Но уже заметно охлаждение и в секторе услуг, который довольно долго вытягивал экономику развитых стран. Очевидно, что дальнейший рост ставок только усилит давление на все сферы экономики.

Тем не менее, Европейский Центральный банк на прошлой неделе в очередной раз повысил ставку, вызвав разочарование на рынке.

( Читать дальше )

• Уровень инфляции в США за август г/г 3,7% прошлый показатель 3,2%
• Базовый уровень инфляции за август г/г 4,3% прошлый показатель 4,7%
• Уровень инфляции в США за август м/м 0.6% прошлый показатель 0.2%
• Базовый уровень инфляции за август г/г 0.3% прошлый показатель 0.2%

Общая инфляция в США за год оказалась выше ожиданий, составив 3,7%, вместо ожидаемых 3,6%. Базовая инфляция, исключая продукты питания и энергоресурсы, соответствовала прогнозу и составила 4,3%. Ранее я уже писал, что жду ускорение инфляции в США... 

Кажется, что это не так уж и плохо? На самом деле, ситуация довольно тревожная как для экономики, так и для Федеральной резервной системы США (ФРС), так и для инвесторов в рисковые активы.

Особенно обратите внимание на ежемесячный рост общей инфляции, который составил 0,6%. Это, хоть и в пределах прогноза, все равно очень высокий показатель. Но настоящей болью является рост базовой инфляции за месяц, который составил 0,3%, превысив прогноз в 0,2%. Общая инфляция и инфляция в сфере услуг продолжают увеличиваться в США, и это происходит в условиях, когда сбережения населения в США находятся на самом низком уровне с ноября 2022 года.

( Читать дальше )

Портфельные управляющие ожидают завершения цикла повышения ключевой ставки ФРС. При этом инвесторы не спешат сокращать долю кэша в портфелях, но меняют региональные предпочтения в пользу рынка США.

Сентябрьский опрос портфельных управляющих аналитиками Bank of America (BofA) показал укрепление уверенности инвесторов относительно завершения цикла повышения ставки ФРС. В глобальном анкетировании приняли участие 258 управляющих фондов с активами на $678 млрд — 60% из них считают, что финансовый регулятор завершил подъем ключевой ставки. Продолжения ожидают 33% респондентов. В августе о подъеме говорили 47% опрошенных, в июле — 88%.

Подробнее — в материале «Ъ».

США

Оглядываясь на последние 1.5 года, вижу, что, история повторилась. Ужесточение монетарной политики привело к краху нескольких банков. Апогей был в марте 2023 года. Фактически имела место банковская паника, но ФРС снова спасла систему. После этого начался рынок быков. Нужно было сообразить, что закрытое внеоочередное заседание ФРС (12 марта 2023) — это и было дно.

Во время COVID индекс S&P-500 упал на 35% за очень короткое время. В 2021-2022 индекс упал на 27% за более продолжительное время. Но в абсолютном выражении в 2021-2022 годах S&P-500 упал больше. То есть, падение было довольно значительным.

Перекос на рынке приводит впоследствии к обратному перекосу. Другими словами: слишком сильный рост приводит впоследствии к сильному падению и наоборот. Это похоже на маятник, качающийся по инерции. Инерция становится впоследствии причиной самой же себя.

С точки зрения этого маятника S&P находится на завершающей стадии роста после сильного падения в 2022-2023. То есть мы где-то близко к хаю. Потенциал роста американских акций отсюда стратегически уже невелик.

( Читать дальше )

Бывший американский министр финансов Лоуренс Саммерс заявил, что Федеральной резервной системе, вероятно, необходимо будет поднять ключевую процентную ставку по крайней мере еще один раз, и предупредил, что последствиям бюджетного дефицита США уделяется недостаточное внимание.

«Я полагаю, что нам потребуется дальнейшее повышение процентных ставок со стороны ФРС» — сказал Саммерс в ходе интервью в программе «Неделя Уолл-Стрит» с Дэвидом Вестином на Bloomberg Television. По его словам на данный момент не предвидится значительного замедления экономики, при этом согласно некоторым оценкам темпы ее роста в этом квартале превысят 5%.

Саммерс аплодировал выступлению главы ФРС Джерома Пауэлла в прошлую пятницу в Джексон Хоул в штате Вайоминг, где тот дал понять, что Центральный банк готов продолжать повышать процентные ставки по мере необходимости, чтобы гарантировать устойчивое снижение инфляции до целевого ориентира в 2%. Саммерс добавил, что комментарии Пауэлла свидетельствуют о том, что ФРС допускает возможность того, что нейтральная процентная ставка — уровень, который не стимулирует и не ограничивает экономику — может быть выше, чем сейчас.

( Читать дальше )

Инвесторы готовятся к выступлению Пауэлла — доллар вырос до 3-х месячного максимума.

Ищи больше полезной инфы по финансовым рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Каждый год в августе Федеральная резервная система проводит небольшую встречу ведущих экономистов и политиков мира на фоне гор Гранд-Титон в Вайоминге. Ежегодно мероприятие посещают всего около 120 человек, но опубликованные документы и выступления, а также участие политиков в работе СМИ, сделали симпозиум ФРС Канзас—Сити по экономической политике знаковым событием для наблюдателей за ФРС и инвесторов. Напоминаю.Сегодня (25.08):15:00 — экономический симпозиум в Джексон Хоул 17:05 — выступление Дж. Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул. Рынки может штормить.Самых жадных плечевиков вынесут.

В прошлом году Пауэлл заявил в Джексон-Хоуле, что повышение ставок причинит «некоторую боль» экономике.

Пауэлл уже намекнул на то, чего он придерживается в отношении «нейтральной» ставки
(будут в этом году удерживать 5,25% — 5,50%).

Самое интересное — как воспримет рынок это заявление.
Что наверняка — будет повышенная волатильности.

С уважением,
Олег.

Что будет с долларом к началу 2024 года?
Для ответа на этот вопрос рассмотрим несколько глобальных фундаментальных данных. Начнем с инфляции.

Ниже, график индекса CPI за 2021-2023 год:

( Читать дальше )

👉После резкого ослабления в первой половине, индекс доллара (DXY) отыграл все потери и вновь торгуется выше отметки 103.

👉Данное укрепление USD произошло на фоне роста ожиданий рынка о дальнейшем ужесточении ДКП после ознакомления с протоколом заседания ФРС, прошедшего в июле. В первую очередь это было связано с несколькими высказываниями чиновников из ФРС, а так же вышедшими данными по инфляции, заработной плате и уровне безработицы, которые поставили под сомнение дальнейшее снижение инфляции. Сейчас на рынках наблюдается снижение волатильности, что связано с ожиданием выступления главы ФРС Д. Пауэлла на симпозиуме в Джексон Холл. В данном выступлении основной интерес будет прикован к комментариям касательно перспектив дальнейшего изменения процентных ставок и денежно-кредитной политики ФРС в целом в ближайшие месяцы.
👆🏻Если вспомнить данный симпозиум в прошлом году, то там риторика была достаточно жесткая. Проходил он 26 августа и по итогам дня фондовые индексы потеряли более 3%. Доллар же снижался перед началом выступлений и затем резко развернулся.

( Читать дальше )

⚠️ На этой неделе рынки ждут важные события, способные усилить волатильность. Инвесторам стоит быть начеку и готовиться к активной торговле.

📈 Прежде всего продолжается сезон отчетности компаний. В частности, числа ждут от Zoom, Nvidia, Lowe's и других гигантов. Их результаты могут задать тон рынку.

🏠 Важны также будут данные по продажам существующего жилья в США. Это ключевой индикатор для рынка недвижимости и экономики в целом.

📊 Затем выйдут индексы PMI, отражающие активность в производстве и сфере услуг. Рынки будут искать в них сигналы замедления экономики.

🤑 В четверг стартует симпозиум в Джексон Хоуле. Заявления регуляторов могут повлиять на курс дальнейшей политики ФРС.

📉 В пятницу будет обновлен индекс потребительских настроений Мичиганского университета. Он покажет оптимизм американцев относительно экономики.

🏦 Ключевым фактором недели станет риторика ФРС на симпозиуме в Джексон Хоуле. Регулятор должен дать понять рынкам, что готов ослабить ужесточение при признаках рецессии.

( Читать дальше )