Мысли по рынку: США, Россия, Китай

01 сентября 2023, 12:05
|
Ренат Валеев

США

Оглядываясь на последние 1.5 года, вижу, что, история повторилась. Ужесточение монетарной политики привело к краху нескольких банков. Апогей был в марте 2023 года. Фактически имела место банковская паника, но ФРС снова спасла систему. После этого начался рынок быков. Нужно было сообразить, что закрытое внеоочередное заседание ФРС (12 марта 2023) — это и было дно.

Во время COVID индекс S&P-500 упал на 35% за очень короткое время. В 2021-2022 индекс упал на 27% за более продолжительное время. Но в абсолютном выражении в 2021-2022 годах S&P-500 упал больше. То есть, падение было довольно значительным.

Перекос на рынке приводит впоследствии к обратному перекосу. Другими словами: слишком сильный рост приводит впоследствии к сильному падению и наоборот. Это похоже на маятник, качающийся по инерции. Инерция становится впоследствии причиной самой же себя.

С точки зрения этого маятника S&P находится на завершающей стадии роста после сильного падения в 2022-2023. То есть мы где-то близко к хаю. Потенциал роста американских акций отсюда стратегически уже невелик.

Россия

IMOEX вырос почти на 90% за последние 12 месяцев. Предсказуемая часть роста нашего рынка теперь позади. В целом было понятно, что нужно держать длинные позиции. Что делать теперь — ясности меньше.

Начал стрелять сильно второй и третий эшелон. Это похоже на «вызревание» цикла. В целом, российский рынок ещё дёшев, и общее генеральное направление — вверх, но… Что будет дальше — определит геополитика. В целом я бы продолжал держать лонги, но сократил бы позиции на 25-30%.

Китай

Здесь с точки зрения «маятника» рынок начинает отрастать после сильного падения. То есть маятник только-только достиг крайней точки и начал двигаться в обратную сторону. Это видно по принимаемым мерам стимулирования. Были дефолты: Evergrande, Country Garden. Хотя, возможно, я несколько ошибаюсь, и маятник пока только приближается к крайней точке, т.е. мы увидим еще некоторое ухудшение. Так или иначе, в ближайшие лет 5, я думаю, китайский рынок покажет себя очень хорошо.

Мой Telegram: Ренат Валеев