На текущем уровне риск по нефти кажется мне ассиметричным (большая вероятность большого падения).

Думаю, это хороший уровень для шорта ближайшего фьючерса CL-6.20.

Disclaimer: в свете последних событий на московской бирже, игра с нефтью крайне опасна! Действуйте на свой страх и риск!




кстати про нефть:

• Долги нефтяной отрасли США – 744 млрд. долл.
• Долги всех корпораций США – 7.9 трлн. долл.
• Рейтинг 52% долгов нефтяных компаний – ниже investment grade;
• Нефтяной сектор – это лишь 2.6% ВВП США (28% в 1980). Это мало.
• Многие компании близки к состоянию банкротства
• Exxon Mobil когда-то стоил 500 млрд. Сейчас – 139 млрд.
• Количество скважин в США упало до 465 на 45% за 5 недель
• Это близко к историческим минимумам (404 в 2016, 488 – в 1999)
• Половина перерабатывающих мощностей находится в Мексиканском заливе
• Здесь же почти половина объема всех хранилищ
• «Худшие проблемы с логистикой произойдут в мае» — пишет Standard Chartered
• «Ралли по Brent выше 25 – надо продавать» — пишет Standard Chartered
• Royal Dutch Shell – срезал дивиденды впервые со Второй мировой
• В 2020 спрос на энергию в США упал на 6% — самое большое падение за 70 лет.
• Мнучин: «Работаем над расширением хранилищ. Возможно, добавим несколько место для хранения нескольких сот миллионов баррелей»
• Стратегический резерв США имеет объем на 714 млн. баррелей. 636 – заполнено на середину апреля (т.е. 78 свободно)
• Cushing, Oklahoma (куда идут поставки от фьючерса на WTI) заполнен на 70% (остается 22.8 млн), но трейдеры говорят, всё уже забукировано.
• Другой источник: максимум вмещается 76 млн. Осталось 12.6 свободно.
• За прошлую неделю Кушинг заполнился на 3.7 млн.
• До экспирации июньского фьючерса (19 мая) с той недели – остается, выходит, еще 3 недели. 3х3.7 = 11.1 заполнится.
• Marketwatch: Кушинг заполнится к концу мая.
• Director of energy at Mizuho Securities «Кушинг заполнится в течение 3-4 недель». Общие хранилища США – в течение 14 недель.
• Трамп говорит, что скоро объявит план.
• Нефтяные компании в США сокращают добычу
• Норвегия сокращает добычу на 0.250 млн. Впервые за 18 лет.
• Предложение нефти встретится со спросом в ближайшие 2 месяца. 
• Недавние данные по нефти показали, что запасы в США выросли меньше, чем ожидалось. Это сдвинуло математику на 2 недели.
• Рассматриваются другие меры хранения: контейнерные корабли (в которых хранят другие жидкости), а также хранение под землей в самих скважинах.
• Последний способ считается опасным, т.к. может испортить залежи.
• Заполняют поезда
• Trafigura: «Худшее позади»
• Китай по дешевке закупает нефть в стратегический резерв

_______________
telegram: renat_vv

Нефть: размышления.

• Возможно, поторопился я с громким словом «инсайд» в предыдущем посте про нефть. Написали два профи. Говорят, тема эта давно известная и использовать её сложно (это тоже было мне понятно, но я рассчитывал на то, то заполнение формы 8K и изменение дат roll-over – явление редкое и уникальное) 
• К тому же, вдруг ребалансировку (33% от всей) из ближайшего фьючерса USO фонд провёл уже вчера?
• О том, что не всё так просто говорят и сегодняшние скачки вверх во фьючерсе.
• Тезис о том, что дно по нефти будет 29 апреля, возможно, также ошибочен в условиях такого перенасыщения нефтью (хотя по технике выглядит так, что дно уже тут или близко). Американские добывающие компании уже начали складировать нефть в стратегический запас. За апрель заполнили на 1.1 млн. Общая емкость – 23 млн. 

Вот еще одна причина: 

• S&P Global поменяло структура индекса GSCI Commodity Index (это самый популярный сырьевой индекс) – заменила ближайший июньский контракт по нефти на июльский из-за риска обесценения до нуля.

Инсайд по нефти.

Честно говоря, я немного в шоке от своего сегодняшнего открытия.

Помните, я рассказывал про громадный фонд United States Oil Fund (он же ETF с тикером USO)?

Так вот.

Во-первых, Bloomberg написал, что падение нефти 20 апреля произошло не из-за него. Фонд к тому времени уже переложился из майских фьючерсных контрактов в июньские еще в середине апреля (Напомню, фонд не выходит на поставку нефти, а просто перекладывается из ближних фьючерсов в дальние, т.е. делает roll-over).

Во-вторых (и это самое интересное), В ОТКРЫТОМ ДОСТУПЕ есть информация, что этот фонд сегодня (27 апреля), завтра (28 апреля) и послезавтра (29 апреля) распродаёт следующий, июньский контракт, и переходит в следующие фьючерсы.

Что в моей голове не укладывается… Если такая информация есть в открытом виде, её же будут «фронт-раннить» все спекулянты, которые умеют читать! Это же по сути инсайд!

Еще была информация, что хедж-фонды стали сейчас наращивать лонги по нефти. Логично. Хедж-фонды часто входят в рынок против таких вот потоков, т.к. можно войти с минимальными издержками, а когда поток иссякает – они двигают рынок так, что мало потом не кажется. Я знаю это, потому что когда я работал в ЦБ, против нас делали ТАКЖЕ.

Еще раз по поводу экстраординарной ситуации на российской бирже 20 апреля.

Пишу тут больше для себя, чтобы лучше разобраться в ситуации. 

Моё мнение: всё-таки биржа была не права.

1. До клиентов не было транслировано сообщение CME, что теперь инструмент теперь может торговаться в отрицательной зоне.
2. Программное обеспечение росс. биржи, как я понял, не позволяло вести торговлю по отрицательным ценам. Именно по этой причине торги по инструменту CL были 21 апреля остановлены (а не из-за опеки о клиентах, которые могли купить и получить ещё больший убыток). Да, на ценообразование фьючерса это бы никак не повлияло, но тем не менее факт: биржа была не готова.
3. Биржа допустила, что клиенты потеряли средства больше, чем ГО (гарантийное обеспечение). Если так, то зачем тогда вообще нужно ГО и для чего существует нужна биржа??? Как по мне, так это главная причина, по которой в ситуацию должен вмешаться ЦБ. ГО и служит своего рода «страховкой». С помощью ГО биржа обеспечивает надежность взаиморасчётов. Но тут – явный fuckup.
4. Росс. фьючерс 20 апреля упёрся в планку на 8 долларов. Потом остановка торгов – и нате, получите: цена исполнения сразу -37 долларов. По логике, от 8 до -37 должно было быть несколько планок. Как можно делать ценой исполнения уровень, по которому не было вообще никаких сделок? Биржа говорит: всё по регламенту. ОК! Но вы тогда обеспечьте возможность нормального ценообразования.

Бойня на рынке нефти (падение до минус 37 $)

Даже не знаю, с чего начать… Об этой ситуации уже много раз писали (см. ссылки в конце поста), и заново повторять всё нет смысла. Но всё же не могу обойти стороной. Поэтому просто расскажу, что делал в эти дни я. А я тоже активно торговал нефтью, хотя это была не самая крупная битва для меня.

Вначале что произошло в двух словах:

20 апреля ближайший фьючерс на нефть сорта WTI в США упал до минус 37 долларов. На нашей бирже тоже торгуется фьючерс на нефть, привязанный к этому американскому фьючерсу. Цена исполнения нашего контракта – это цена фьючерса в США. Когда в США началось падение, наш фьючерс уперся в 19-00 в планку на уровне 8 долларов, а американский фьючерс полетел ниже на минус 37 долларов. На планке многие наши российские инвесторы застряли с лонгами. Они ничего не могли поделать — только купить. На рынке были только ордера на продажу. Когда планку убрали и зафиксировали цену исполнения – она стала равной минус 37 долларов. Все, кто сидел с лонгами, сразу получили громадный убыток. Те, кто купили по 10$, остались с убытком -10 — 37= — 47 долларов на один контракт! От их капитала ничего не осталось. Кроме того, они еще и остались должны.

Ключевые новости — 15/04/2020 – Акела промахнулся?

Пишут, что сокращение добычи нефти – крупное поражение Путина. На предыдущем собрании ОПЕК нам предлагали сократить добычу на 300-500 тыс. барр. – мы отказались. Теперь сокращаем на 2.5 млн…

Технология добычи российской нефти такова, что если её остановить, то возобновить потом будет невозможно. В США же технология такова, что можно заморозить и снова начать качать в любой момент.

Вывод:
— либо мы будем качать столько же, сколько было (как нас проверят?);
— ну либо «Акела промахнулся», и это будет удар по экономике. Тогда Путин направит всю помощь из ФНБ крупному бизнесу – нефтяникам.

Интересный вопрос: кто будет сокращать, кого выберут жертвой? А тем временем Саудовская Аравия продолжает продавать нефть в Европу со скидками… Нефть стоит низко.

Т.е. в сухом остатке мы получили: низкую цену на нефть + сокращение добычи…

Я просто похлопаю...