т-технологии

📌 На конференции Смартлаба Совкомбанк представил свой график с заголовком «Дорого ли стоит рынок акций?». Посыл был в том, что недооценки в акциях сейчас нет, если смотреть по средней оценке P/E индекса Мосбиржи за последние 4 года. Тема меня заинтересовала, поэтому делюсь своими мыслями и рассказываю, в чём я не согласен с аналитиками Совкомбанка.

1️⃣ Что такое P/E всего рынка?

• Насколько я понял, при подготовке презентации P/E абсолютно всех компаний никто не считал, были взяты лишь 43 акции, включённые в индекс Мосбиржи. Среднюю цену по каждому году тоже сомневаюсь, что подсчитывали – судя по всему, были взяты цены на конец каждого года и годовая прибыль.

• Почему такой подход не самый правильный? На примере прошлого года – после декабрьских минимумов по 2400 пунктов индекс к концу 2024 года восстановился до ≈2800 пунктов. При том, что в течение 2024 года индекс гулял в промежутке от 2400 до 3500 пунктов, оценка была взята близкая к минимуму.

( Читать дальше )

Комментарий по рынку

С технической точки зрения российский рынок акций сильно перепродан, поэтому в краткосрочной перспективе высока вероятность резкого отскока. Ближайшее сопротивление находится в районе 2500 пунктов по Индексу МосБиржи. Между тем факторы, которые продолжают влиять на российский рынок акций, все те же — это процесс урегулирование украинского кризиса, а также монетарная политика ЦБ.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 13%, корзина аутсайдеров упала на 12%, а Индекс МосБиржи просел на 10%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

НОВАТЭК
В последние месяцы появился важный позитивный катализатор роста для стоимости акций компании. Клиентам отправлено уже десять партий СПГ с проекта «Арктик СПГ 2», о чем заявляют открытые источники. Это подтверждает тезис о сохранении функционирования логистической цепочки, даже несмотря на риски вторичных санкций для покупателей.

( Читать дальше )

Т-Технологии отчитались о результатах операционной деятельности в сентябре. Показатели компании продолжают свой рост, несмотря на все сложности в экономике и катастрофическое падение рынков.

Ключевые показатели экосистемы:

1 Клиентская база:
— Общее число клиентов: 52,8 млн человек (+15% г/г)
— Активные пользователи в месяц: 34 млн человек (+9% г/г)
— Активные пользователи приложений в месяц: 33,9 млн человек (+9% г/г)

2 Финансовые результаты и объемы:
— Объем покупок (январь-сентябрь 2025): 7,2 трлн руб. (+15% г/г)
— Кредитный портфель: > 3 трлн руб. (+0,4% за месяц; +16% с начала года)
— Кредитный портфель физлиц: 2,4 трлн руб. (+15% с начала года)
— Средства клиентов и активы под управлением: 6 трлн руб. (+12% с начала года)
— Совокупный инвестиционный портфель: > 1,9 трлн руб. (+31,1% с начала года)

3 Прибыльность за 1 полугодие 2025 по МСФО:
— Чистая прибыль: 80,2 млрд руб. (+75% г/г) 🔥

Напомню, что мы рассматривали прогнозы от различных инвестдомов. Несмотря на то, что перечень лидеров у них разный, все аналитики включили в состав лидеров Т-Технологии. Прогнозы от БКС, ВТБ, Цифра Брокера, Сбера, АТОНа, Финама можно посмотреть тут.

( Читать дальше )

Сегодня на заседании Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта, до 16,5%. Денежные рынки закладывали снижение на 0,5 п.п. — нейтральное влияние.

Главное

• Решение не стало сюрпризом — денежный рынок ожидал именно такого снижения.

• Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи 4,2х — справедливая оценка акций на фоне геополитических рисков.

• Длинные ОФЗ с фиксированным купоном — главные бенефициары решения.

• Долгосрочные продукты с фиксацией высокой ставки надолго — наш выбор.

Снижение ключевой ставки — драйвер для роста облигаций

Банк России не стал делать паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), но уменьшил шаг до 0,5 п.п., в итоге ставка 16,5%, денежный рынок закладывал именно такое снижение. Несмотря на высокие темпы роста зарплат и динамику инфляции, регулятор обратил внимание на снижение экономической активности и замедление темпов кредитования.

От снижения ставки в первую очередь выигрывают длинные облигации с фиксированной доходностью.

( Читать дальше )

Банк за последний отчётный месяц заработал почти половину суммарной прибыли последних 8 месяцев. За 8 предыдущих месяцев общая прибыль по РСБУ была 33.3 млрд. Общая прибыль за 9 месяцев составила 48.1 млрд рублей

Т-Банк это половина бизнеса Т-Технологий. По прогнозу менеджмента рост прибыли должен ускориться в 3-4 квартале, вчерашний РСБУ отчёт даёт чёткий сигнал. Акции последние полгода выглядят слабо, хотя вчера на публикации отчёта были значительно сильнее рынка.

Рынок не верит в рост бизнеса Т-Технологий закладывая негативные ожидания, посмотрим что будет в ближайшие кварталы с ценой акций, когда ожидания инвесторов из минуса перевернутся в плюс.

Аналитики из «СберИнвестиции» закладывают ROA 3.3% в 2026 году, и рост EPS до 895р на акцию, что соответствует оценке в 3.3 PE. Сейчас Т-Технологии самая большая позиция по объёму в моих портфелях.

Приветствуем наших друзей и новичков канала✨
В течении всей недели мы промежуточно поднимали тему влияния ключевой ставки на акции и облигации. Теперь уже завтра состоится Заседание ЦБ по этому вопросу и нам надо быть готовыми к любому ходу события. Для этого рассмотрим два сценария, чтобы не гадать и не принимать решения в «ключевую пятницу» на эмоциях.

Снижение ставки на 16%
С июня начался цикл именно «снижения». Поэтому если даже будет снижена ставка до 16,5% будет «позитивным сюрпризом» для рынка акций и инвесторы будут закрывать шорты и даже станут выгодны спекулятивные сделки. Однако, не стоит рассчитывать на существенный взлет т.к. на рынок сверху давит геополитика с новыми санкциями США, которых не было со времен Байдена.

При таком сценарии Индекс Мосбиржи восстановиться выше уровня 2600. Такое решение дает банкам повышение кредитования. Уже до пятницы банки стали обратно поднимать вклады. Интересно обратить внимание на акции Сбера🏦, который уже подешевел до 285 руб и акции Т-технологий🏦 можем рассмотреть ниже 2900 руб. На строителей и металлургов не стоит смотреть.

( Читать дальше )

Чем ближе заседание по ключевой ставке и чем больше скорректировался рынок, тем больше появляется подборок от аналитиков.
Вот и аналитики Финама отобрали 5 компаний, которые по их мнению могут получить дополнительный стимул от дальнейшего снижения ключевой ставки. Постаралась максимально структурировать информацию, выделив драйверы роста.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.



1️⃣ T-Технологии🏦 (#T)

Драйверы: рост чистого процентного дохода
Прогноз: прирост прибыли на 40% за год, рентабельность капитала ~30%

2️⃣Транснефть ⛽️ (#TRNFP)

Драйверы: рост добычи нефти в России с июня 2025 года. Показатели компании при этом не зависят напрямую от стоимости нефти, так как она занимается её транспортировкой
Прогноз: Дивиденды ~190 руб./акция, доходность >15%

3️⃣Ленэнерго привилегированные 🔌 (#LSNGP)

Драйверы: Повышение тарифов на 12-17%, отмена принудительного направления дивидендов на инвестиции, информация о котором сильно повлияла на стоимость акций. Минэнерго на текущий момент опроверг эту информацию.

( Читать дальше )

Приветствуем наших друзей и читателей канала⭐️
Итак, дорогие друзья, на календаре только середина осени, а мы с вами увидели слишком много резких взлетов и падений рынка. Ярким примером стал вторник падением -4,06%📉 и многие инвесторы психологически были не готовы к этому.

Поэтому наша команда решила подготовить вас, особенно новичков к подобным разворотам «карусели» и нужно оценить текущий состав портфеля и внести изменения, чтобы снизить риск. Последний раз мы меняли структуру портфеля 3 месяца назад и она выглядела так:

🗣акции — 30-40%
🗣облигации — 50%
🗣драгоценный металл — 10%

Учитывая высокую зависимость от геополитики и впереди ждет «ключевая пятница», стабильный вариант таков:

🗣акции — 25-30%
🗣облигации — 50%
🗣драгоценный металл — 20%

Почему акций стало существенно меньше?

С самого начала октября рынок акций находился часто коррекции и сейчас оценивается дешево. Конечно есть акции «силачей» которые до конца года могут принести еще 25-35% доходности, но это максимум.

Поэтому нужно портфель из российских компаний с потенциальным ростом на долгосрочной перспективе, чтобы снизить риск. Например, Яндекс📱, Т-технологии🏦, Сбер🏦, Полюс🌟. На нефтегазовый и потребительский сектора не стоит рассчитывать из-за повышения НДС до 22% (с января 2026 г.)

( Читать дальше )

Комментарий по рынку

В ближайшее время рынок может снова столкнуться с ростом волатильности. Инвесторы ждут конкретики по возможным очным переговорам глав РФ и США и будут остро реагировать на любые новости на эту тему. Кроме того, впереди заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на котором также вполне возможны сюрпризы не только в решении, но и в риторике.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 4%, корзина аутсайдеров упала на 5%, а Индекс МосБиржи просел на 1%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

НОВАТЭК
Впереди наметился новый значимый катализатор, способный оказать положительное влияние на рыночную стоимость компании. С проекта «Арктик СПГ — 2», согласно данным из открытых источников, была отгружена десятая партия сжиженного природного газа (СПГ). Таким образом, логистическая цепочка по реализации СПГ в рамках данного проекта функционирует даже в условиях рисков вторичных санкций для потребителей.

( Читать дальше )

В прошлый четверг Индекс МосБиржи взлетел почти на 7%. Триггером для агрессивных покупок выступила очередная возможность улучшения внешнеполитического фона в результате новой встречи президентов РФ и США. Несмотря на столь крупный скачок рынка, многие голубые фишки продолжают торговаться на привлекательных уровнях.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций с потенциалом роста в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за II квартал 2025 г. можно оценивать как достаточно сильные. Квартальная выручка увеличилась на 33% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 34% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также по увеличению скорректированного показателя EBITDA — свыше 250 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

( Читать дальше )