т-технологии

Аналитики Эйлер улучшили прогнозы по Сбербанку, ВТБ, Т-Технологиям и Совкомбанку после их отчетности за III квартал 2025 года и сохраняют позитивный взгляд на эти банки.

Ожидается, что IV квартал 2025 года будет сложным из-за сезонного роста расходов и высоких отчислений в резервы. Однако в 2026 году финансовые результаты улучшатся на фоне снижения ключевой ставки ЦБ.

Смягчение денежно-кредитной политики в 2026-2027 годах поддержит деловую активность, спрос на кредиты и снизит кредитные риски. Качество активов начнет улучшаться со второй половины 2026 года. Рост активов может сдерживаться отсутствием существенного смягчения регулирования.

Акции банков торгуются на привлекательных уровнях, не учитывающих потенциал прибыли. В 2026 году рентабельность капитала (ROE) может остаться высокой у Сбербанка (22%) и Т-Технологий (30%) и вырасти у Группы ВТБ (20%) и Совкомбанка (19%).

Ожидаются высокие дивиденды:

— Сбербанк: 50% от чистой прибыли за 2025 год (38 руб./акция, доходность 12-13%).
— Группа ВТБ: 35% от прибыли (11,8 руб./акция, доходность 16%).

У меня нет акций Яндекса, а вот у Т-Технологий есть! 

Переоценка пакета акций Яндекса за 3 квартал по состоянию на сейчас принесет Т-Технологиям 17 ярдов. Вкупе с 50 ярдами операционной прибыли могут подобраться вплотную к 70 млрд за квартал.

Переоценка, конечно, бумажная, но куда приятнее, когда она есть, чем когда ее нет.

Мой обзор Т-Банка (1-я позиция в портфеле, в обзоре объяснил почему): t.me/Vlad_pro_dengi/2033
Мой обзор Яндекса: t.me/Vlad_pro_dengi/1991

Подписываться на канал не предлагаю. Посмотрите обзоры и сами принимайте решение. 

Тикер: T

Отрасль: Финансы | Банки

Сайт: www.t-technologies.ru  

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«Т-Технологии» — технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему. В основе экосистемы Группы лежит АО «ТБанк», один из крупнейших в мире онлайн-банков с 52,8 млн клиентов (данные на 9 месяцев 2025 года).

Основными видами деятельности Группы являются розничное банковское обслуживание физических лиц, индивидуальных предпринимателей, компаний малого и среднего бизнеса, а также брокерские услуги, страховые операции, эквайринг и платежи преимущественно на территории Российской Федерации, осуществляемые через Банк и Страховую компанию

В состав «Т-Технологии» входят следующие компании:

• АО «ТБанк» (ранее – АО «Тинькофф Банк») оказывает в России розничные финансовые услуги через Интернет: выдает кредиты физическим лицам, принимает депозиты и сбережения, выдает розничные дебетовые карты, оказывает услуги по управлению инвестициями, услуги для малого и среднего бизнеса, услуги по эквайрингу и платежам, прочие лайфстайл-услуги и туристические услуги физическим лицам.

Т-Технологии отчитались за III квартал 2025 г. по МСФО.

• Общая выручка увеличилась на 39%, до 367 млрд руб.

• Процентные расходы выросли на 64% и составили 143 млрд руб. Стоимость фондирования увеличилась с 10,7% до 12,9% в III квартале 2025 г., что отражает динамику процентных ставок на рынке.

• Чистый процентный доход увеличился на 26%, составив 131 млрд руб.

• Комиссионные доходы выросли на 23% и составили 61 млрд руб. благодаря расширению экосистемы продуктов и росту клиентской базы.

• Чистые комиссионные доходы увеличились на 31%, до 39 млрд руб.

• Стоимость риска снизилась до 6,1% по сравнению с 8,2% в III квартале 2024 г. Скорректированная на риск чистая процентная маржа составила 6,9%.

• Операционные расходы увеличились на 21%, до 91 млрд руб. (из-за увеличения клиентской базы, инвестиций в IT-платформу и персонал.

• Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров группы (без учета неконтролирующей доли участия и эффектов инвестиции в Яндекс), выросла на 19%, до 45,2 млрд руб.

📈 20 ноября Т-Технологии отчитались за 3 квартал и объявилибайбек. 

Разобрал для вас отчет тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2033

С того дня акции Т-Технологий показали самую высокую доходность в банковском секторе. 

Вывод: байбек — это хорошо. Еще интереснее было бы узнать, что акции растут, а байбека не было 🙃

Поздравляю акционеров компании с хорошей динамикой 🤝

О том, почему Т-Технологии — позиция №1 в моем портфеле, рассказал тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2052

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за ноябрь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, а также проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора»

Это аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Что изменилось в ноябре

• Общий состав портфеля незначительно изменился: бумаги Норникеля ненадолго потеснили акции Роснефти, но уже к концу ноября ситуация вернулась в исходное положение. В остальном наполнение портфеля осталось таким же, как в октябре.

• Доля ЛУКОЙЛа упала до минимальных значений с июля 2023 г. Некоторые другие бумаги выступают невольными бенефициарами проблем компании, так как принимают на себя высвобожденную ликвидность.

• Доля Сбербанка также сократилась до минимума с февраля 2023 г.

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и рассуждаем, что можно будет поменять в портфеле.

В предстоящие выходные торги будут проходить только на СПБ Бирже.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Сейчас это особенно актуально с учётом быстро меняющейся геополитической ситуации, которая зачастую приводит к сильным движениям российского рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Отсутствие позитива в геополитике не вызвало распродажу на рынке

На текущей неделе Индекс МосБиржи не снизился после новостей о том, что компромисс в урегулировании конфликта вокруг Украины пока не был найден.

Тактика. Реакция рынка оказалась сдержанной, так как у многих участников и не было больших надежд на прорывы и быстрый прогресс в переговорах. Об этом сигнализировал и относительно скромный рост рынка в этот переговорный раунд.

Доля #VTBR ВТБ уже 8,4% в Народном портфеле —
засадили по полной массовых инвесторов 👀,
благодаря экспертам и ведущему на ТВ в том числе.
Продавать с разочарованием здесь явно есть кому.

Часть в акциях #PLZL Полюс около 5% смотрится уже очень скромно на таком хайпе, росте и консолидации золота 4200 долларов, тренд вся розница проспали полностью.

Интересно, что #GMKN в портфелях топ-10 нет, доли парочки #T и #YDEX можно сказать стабильны — около 6-7%.
35% в #SBER выглядит перебором, очень тяжёлая акция,

Доля нефтегазовых фишек составляет 32% суммарно, а доля банков сейчас 51%.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

📌 По данным Мосбиржи каждый третий частный инвестор держит в своём портфеле акции Сбера. Акции Т-Технологий держит каждый 15-ый инвестор. Предлагаю сравнить эти две экосистемы и сделать выбор между классикой и ростом.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• За последние 6 лет динамика прибыли лучше у Т-Технологий. Исключение – 2021 и 2023 года, тогда после падения прибыли Сбер восстанавливался более уверенно.

• За последние 2 года Сбер растёт в прибыли на 5-6% в год, Т-Технологии – на 40-50% в год. В 2025 году менеджмент Сбера ожидает рост прибыли на 6%, менеджмент Т-Технологий – на 40%, результаты за 9 месяцев полностью соответствует заданным планкам.

2️⃣ ROE:

• Рентабельность капитала (ROE) всегда выше у Т-Технологий. По итогам 9 месяцев у Сбера ROE = 23,7%, у Т-Технологий 27,6%. С начала года разница между ROE двух банков снизилась в 2 раза, причина – поглощение Т-Технологиями менее рентабельного Росбанка. И всё же, на каждый рубль вложенных средств Т-Технологии зарабатывают заметно больше Сбера.