тгк-1

📑 ТГК-1 представила свои производственные результаты, а также отчиталась по РСБУ за 6 месяцев 2021 года:


📈 С января по июнь текущего года выработка электроэнергии выросла на 7,7% (г/г) до 16,2 млрд кВт∙ч, отпуск теплоэнергии также прибавил на 11,6% до 14,9 млн Гкал. Положительная динамика операционных показателей стала возможна благодаря повышенному спросу на электроэнергию и теплоэнергию, из-за более холодной и затяжной зимы в регионах присутствия компании, а также росту востребованности генерирующего оборудования компании на оптовом рынке.

📈 Неудивительно, что на этом фоне выручка ТГК-1 по РСБУ за 6 месяцев 2021 года выросла сразу на 16,7% до 52,5 млрд рублей, получив дополнительную поддержку в виде повышения индекса цен на рынке на сутки вперёд (РСВ) и наращивания экспортных поставок электроэнергии, в связи с благоприятной рыночной конъюнктурой на скандинавском рынке Nord Pool (экспортное направление).

Производство электрической энергии ПАО «ТГК-1», включая АО «Мурманская ТЭЦ», за 6 месяцев 2021 года составил 16 190,3 млн кВт∙ч, увеличившись на 7,7% по сравнению с аналогичным показателем 2020 года.

Сопоставимая выработка электроэнергии на тепловых электростанциях ПАО «ТГК‑1» в I полугодии 2021 года выросла на 12,9%, производство электроэнергии гидроэлектростанциями увеличилось на 1,5%. 



ПАО «ТГК-1» в I полугодии 2021 года увеличило отпуск тепловой энергии 11,6%, выработку электроэнергии – на 7,7% | ТГК-1 (tgc1.ru)

Себестоимость увеличилась на 12,8% за счет роста объемов производства и составила 43 млрд 446,5 млн рублей. 

Валовая прибыль увеличилась до 9 млрд 015,4 млн рублей.

Показатель EBITDA составил 13 млрд 546,3 млн рублей. Чистая прибыль увеличилась на 47,7% и достигла 8 млрд 053,7 млн рублей. 


ПАО «ТГК-1» в I полугодии 2021 года увеличило чистую прибыль по РСБУ на 47,7% | ТГК-1 (tgc1.ru)

Параметры Пенсионного фонда «Кубышка» по состоянию на 10 июня 2021 года

181 м/4200 р./июнь 2021/162 м/554 400 р./6 936 000 р./41 200 р.

Расшифровка

1. Позади 181 месяц инвестирования в дивидендные акции РФ. Старт: июнь 2006 года. С января 2021 г. вышел на зарубежные акции, пока ETF.
2. Ежемесячно откладывал 14 лет (168 месяцев) по 3 тыс.руб. с зарплаты (ЗП). С 10 июня 2020 г. 4200 руб. с ЗП, покупал только дивидендные акции РФ до января 2021 г.
3. Все полученные дивиденды, деньги с ЗП я снова реинвестирую, деньги не изымаю. Акции держу минимум 3 года, стараюсь не ребалансировать (не продавать-покупать), чтобы получить льготу по НДФЛ.
4. Иногда бывают исключения, когда информационные потоки «заставляют» проводить ребалансировку. Но это бывает не часто. Глобальные события, как пандемия и мировые цикличные кризисы воздействуют информационно.
5. Весной 2020 г. портфель испытал мощную просадку до 3,2 млн. руб. Потом стоимость постепенно восстановилась. К просадкам я привык. Они цикличны. Если введут новые санкции, опять портфель на какое то время снизится.
6. Данные на июнь 2021 года
7. До пенсии еще 162 месяца. Надеюсь продолжать это выгодное дело до пенсии.
8. Если бы не было «магии сложного процента», за 181 месяц откладывая по 3 тыс. руб. (168 месяцев) и по 4200 руб. (12 месяцев) я бы имел бы денег 554 400 руб. (если бы вкладывал в банковские депозиты, то сумма была бы 1,5 млн.руб.)
9. Благодаря 8-му чуду света: «сложному проценту», активы на сегодня, в акциях РФ, 6 936 512 руб. За год активы выросли ровно на 1 млн. рублей.
10. Дивиденды на сегодня в среднем 41 200 руб. в месяц, что соответствует 5 минимальным региональным пенсиям. В 2021 году минимальная пенсия в Республике Башкортостан установлена в сумме 8 155 рублей. Она равна величине прожиточного минимума, установленного на основании Постановления Правительства Республики Башкортостан № 553 от 8 сентября 2020 года.
11. Напоминаю, дивиденды, деньги я не изымаю, снова реинвестирую.
12. С 1 января 2021 года, после подключения монетизации Дзена, Ютуба, я создал еще два дополнительных счета. Они пока не учитываются мной в общей сумме Кубышки. Через год, когда сумма накоплений превысит 100 тыс. рублей, я буду вести общие итоги.

Данную новость оцениваем умеренно положительно, полагая, что в случае покупки Квадры позиции ГЭХа на рынке электроэнергии укрепятся. Холдинг уже давно рассматривает возможности для приобретения каких-либо генерирующих активов, в том числе еще в 2013 г. планировалась покупка Квадры, но тогда сделка была отклонена ФАС.

📊 А не пора ли нам заглянуть в сектор российской электрогенерации и обновить нашу сравнительную картинку с мультипликаторами, по итогам финансовых результатов за 1 кв. 2021 года? Я думаю, что самое время!

Постараюсь на сей раз оказаться весьма лаконичным и сэкономить ваше время на чтение, бегло пробежавшись по основным моментам и оставив ссылки на соответствующие посты по этой тематике, чтобы в случае необходимости вы просто вернулись бы и освежили в памяти материал.

Сразу отмечу, что Энел Россия я из нашего сравнительного обзора пока убрал, т.к. компания сейчас проходит активную фазу своего «озеленения», финансовые результаты по большому счёту на этой сравнительной диаграмме непоказательны, да и обиделся я на эту компанию после того, как они кинули нас с дивидендами за 2020 год.

Итак, поехали:

1️. На первом месте по мультипликатору EV/EBITDA на сей раз (впервые на моей памяти) оказалась

Среди электроэнергетических компаний, на наш взгляд, наиболее привлекательными на горизонте до конца года являются Интер РАО, стратегия которой предполагает рост бизнеса, а также Юнипро и Энел Россия, по которым ожидается высокая дивидендная доходность.

💰 Дивидендный фон вокруг трёх публичных дочек ГЭХа (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) на протяжении последних месяцев был весьма интригующим. С одной стороны, мы имеем обновлённую дивидендную политику холдинга, согласно которой на выплаты направляется не менее 50% от ЧП по МСФО. С другой – от главы ГЭХа Дениса Фёдорова неоднократно звучали разного рода намёки, что «по некоторым компаниям, возможно, дивиденды окажутся больше расчётных», а в некоторых прогнозах «дивиденды отдельных компаний и вовсе могут достичь 75% от чистой прибыли».

📈 Сначала появились дивидендные рекомендации по акциям ТГК-1, которые чётко соответствовали норме выплат в 50% от ЧП по МСФО – 0,00107 руб. на акцию (ДД=8,6%), затем стал известен размер дивидендов по бумагам ОГК-2 – также строго в соответствии с див.политикой и 0,06 руб. на акцию (ДД=7,3%). И в этот момент я начал подозревать, что по логике приятный сюрприз следовало ожидать от Мосэнерго, иначе зачем тогда Денис Фёдоров постоянно намекал на это?