смартлаб премиум

Пришло время посмотреть в мой личный инвестиционный портфель. События 24.02.22 застали меня врасплох, как и почти всех профессионалов, с которыми я разговаривал за прошедшие недели. Та информация, на основании которой принимались инвестиционные решения «прошлой жизни» во многом уже не актуальна. Сейчас наступил новый мир, новая реальность, которая требует радикального пересмотра решений, принятых в прошлом.

Прежде чем мы начнем, хочу чтобы вы понимали, что пори принятии инвест. решений необходимо принимать в расчет, насколько велик ваш текущий портфель относительно ваших текущих доходов.

Очень условно рассмотрим 3 случая:

Обозначенные мной границы очень условны, их точность не имеет значения.
В первом случае, инвестор должен быть максимально консервативен, иметь значительную долю в облигациях.
В среднем случае, инвестор может позволить себе быть 100% в акциях.
В третьем случае, когда капитал маленький и легко восполняемый, допустима максимальная степень агрессивности.

Теперь хочу поделиться конкретными соображениями по портфелю акций...


( Читать дальше )

Многих волнует вопрос, как компании, зарегистрированные за рубежом и имеющие листинг на Московской бирже будут вести свою дальнейшую деятельность. Мы поговорили с некоторыми компаниями и получили ответы на эти вопросы.


( Читать дальше )

Во время кризиса 2014 россияне покупали телевизоры, в 2020 гречку и туалетную бумагу, а в 2022 недвижимость, автомобили и золото — о последнем и поговорим.

9 мар 2022 — Президент России подписал закон об отмене НДС на инвестиционное золото для физических лиц. После этого начался ажиотажный спрос на золото у населения, дабы спасти свои рублевые и долларовые накопления от инфляции.

Спрос со стороны населения стал таким высоким, что 15 марта 2022 ЦБ перестал покупать золото у кредитных организаций.

Каким образом физическое лицо может купить физическое золото на примере Сбербанка? (источник https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/values/metall?tab=archive)

👉 Купить слиток золота 1 грамм — 7469 рублей (если продавать назад, то 6750 руб, спред 10%!)

👉 Купить инвестиционную монету (Победоносец 3.11г) — 27720 рублей. Получается 8919 рублей за 1 грамм золота

( Читать дальше )

Текущая обстановка на фондовом рынке возвращает в умы инвесторов вопрос о доверии к институтам — насколько надёжны вложения в акции и облигации, и защищено ли право собственности владельцев ценных бумаг? 

Многие на фоне неработающих бирж вспоминают про вечные ценности. В первую очередь — про золото. Спрос вырос настолько, что с сегодня (15 марта) ЦБ решил приостановить покупку золота у банков, чтобы удовлетворить потребности населения.

В данной статье мы не будем рассматривать акции золотодобытчиков, золотые ETF, ОМС, фьючерсы и прочие “неосязаемые” способы владения драгоценным металлом. Поговорим о том, как приобрести физическое золото.

( Читать дальше )

Вторая часть, посвященная прогнозам по дивидендным выплатам в этом году. 

Первая часть про компании которые наверняка заплатят. 

В этой части хочется порассуждать о деятельности некоторых компаний, которые наверняка не заплатят. Это акции, которых стоит избегать, если вы в вашей инвестиционной стратегии выбираете компании с дивидендами. 

Для начала хочу отметить, что любовь к дивидендам — это отличительная характеристика нашего рынка. Дивиденды не создают добавленной стоимости. Это вывод денег из компании, которые она могла инвестировать, оставить на черный день или погасить долги, улучшив финансовую устойчивость. Поэтому отказ от дивидендов — это само по себе не плохое явление. Деньги остались внутри компании, а вы совладелец этой компании. С этим утверждением сейчас особенно трудно согласиться, но де-юре это так.

Основные причины для отказа от дивидендов сейчас следующие: 

( Читать дальше )

26 февраля 2022 года, через 2 дня после падения фондового рынка РФ — премьер министр подписал распоряжение о выделении 1 трлн рублей из ФНБ ВЭБу на покупку российских акций (источник). Это 7.7% от общего объема доступных средств на 1 февраля 2022 года или 22% от незаблокированного объема доступных средств ФНБ.

👉 В 2008 году индекс Мосбиржи упал на 70%, а РТС на 80% (те самые 2500 пунктов по РТС мы увидим уже не скоро).

👉 В 2014 помощь ВЭБа не понадобилась — индекс Мосбиржи тогда упал на 21%, хотя РТС упал на 60%.

👉 В 2022 году индекс Мосбиржи упал на 60%, а РТС упал на 66%.

Резюмируя вышеперечисленные кризисы — государство в виде ВЭБа приходит на помощь при снижении индекса Мосбиржи на более чем 60%? Момент настал.

В 2008 году ВЭБ начал выкупать российские акции 20 октября, на месячном графике это оказалось “дном” российского индекса (хотя в моменте просадки были вплоть до января). ВЭБ покупал примерно по 5 млрд в день, то есть лимит в 175 млрд он израсходовал примерно за 2 месяца.

( Читать дальше )

В субботу мы выпустили материал по рублю. Есть небольшое дополнение в поддержку этого взгляда.


( Читать дальше )

В данный момент ЦБ на полгода ограничил сумму снятия со вклада $10 тыс для старых вкладов. Эта мера вынужденная, мы объясняли это вчера.

США и ЕС также запретили вывоз наличных долларов и евро в Россию. В таких условиях наши банки могут быть физически не в состоянии удовлетворить весь спрос на наличную валюту.

Все риски для валютных вкладов можно свести к следующему:
1️⃣❌банки не смогут выдать вам валюту из-за ее физического отсутствия
2️⃣❌перевести эту валюту за рубеж будет нельзя из-за ограничений на переводы
3️⃣❌останется только конвертировать в рубли по заниженному курсу и получить вклад в рублях
4️⃣❌принудительная конвертация в рубли по официальному курсу
5️⃣❌“стрижка” вкладов
6️⃣❌банкротство банка

Разберем пункты 1-5 подробно.

1️⃣Физическое отсутствие наличной валюты — это самый реальный риск. Для примера: в 2021 году в РФ было ввезено $16 млрд и €8 млрд. Наличка заказывалась коммерческими банками и ввозилась из США самолетами. После введения санкций, наличную валюту в больших объемах будет взять неоткуда. Отсюда и ограничения на снятие и вывоз, которые ввел ЦБ.

( Читать дальше )

Статья заняла почти 7 страниц, если хотите сэкономить время, основные выводы изложены в конце на последней странице (Резюме).

Главное, с чего хочу начать — никто не в состоянии точно прогнозировать валютные курсы. Это важно понимать. В данный момент это делать еще сложнее, потому факторов неопределенности стало ещё больше. В этой заметке мы рассмотрим основные факторы, влияющие на курс рубля.

Что в целом влияет на валютный курс?
1️⃣движение товаров и услуг (экспорт/импорт)
2️⃣движение капитала (приток/отток)
3️⃣покупки/продажи валюты населением

Почему курс вырос с 77,50 до 120 рублей (+55%) ?
Это резкий отток капитала2️⃣ и паника населения3️⃣.

Почему до 24.02 у меня не было долларов? Если вы не знали заранее про военную операцию, то у вас не было оснований ожидать, что рубль будет падать:
📈в России был рекордный за всю историю экспорт и профицит торгового баланса
 
📈У нас не было оснований полагать, что цены на сырье резко обрушатся в 2022 году.
👉Ожиданий оттока капитала или паники не было

Всё изменилось 24.02.2022

Что произошло?
После 24.02 возникает эффект “бутылочного горлышка”. Если вы бросите таблетку mentos в ведро кока колы, реакция будет не такая впечатляющая, как если бросить таблетку в бутылку с узким горлышком.

Люди напуганы, все по привычке покупают доллары. Это нормальный, выработанный десятилетиями рефлекс всех россиян.

Что происходит в моменте с нашей картиной?
📉движение товаров (экспорт/импорт) — отказ от российского экспорта
🔥📉движение капитала (приток/отток) — резкий отток капитала из всех инструментов
🔥📉действия населения — резкая покупка долларов на все имеющиеся рубли

ЦБ в данной ситуации поступает совершенно адекватно ситуации, вводя ВРЕМЕННЫЕ валютные ограничения! Это как раз меры, направленные на расширения горлышка, чтобы “погасить фонтан” улетающего наверх доллара.

В нормальных условиях население покупает валюту на сумму $40-50 млрд в год. В 2014 году, когда случились обвал нефти и Крым,  был установлен рекорд покупок на уровне $131 млрд (это без учета данных о продаже валюты населением).

У населения на руках 8 трлн рублей и 27,8 трлн рублей на депозитах. При курсе 120 это потенциально $67 млрд и $230 млрд. В сумме это почти $300 млрд, что составляет почти половину всех официальных ЗВР России и львиную долю не замороженной части ЗВР в размере (по некоторым оценкам $380 млрд.)

Если не остановить панику, то население будет чистить банки, закрывая депозиты, а курс будет расти до непрогнозируемых величин. И всё это будет совершенно эмоциональной реакций, не подкрепленной фундаменталом, что приведет к еще большим потерям населения на валютных спекуляциях.

Таким образом, принятые меры — правильные, в интересах самих граждан и всей банковской системы. Я полагаю, что после того, как паника пройдет, а движение капитала сбалансируется, фонтан осядет, временные валютные ограничения будут ослаблены. Возможно даже раньше срока (6 месяцев по вкладам).

Что имеем на данный момент с нашей конструкцией:


( Читать дальше )

Утро уже привычно начинается сообщениями от Мосбиржи о том, что торги акциями и облигациями проводиться “сегодня” не будут. “Сегодня” затянулось на 2 недели и продлится ещё неопределённо долго. В кулуарах ходят упорные слухи о понедельнике 14 марта, но это не точно. В этих условиях счастливые обладатели кэша вынуждены решать, как спасти его от инфляции. 

Самый простой и традиционный способ — отнести деньги в банк. 

Собрал для вас самые доходные предложения в надёжных банках (информация актуальна на 11.03.2022): 

Вклады в рублях

Ставки по депозитам сейчас высоки, однако, эти предложения краткосрочные, в основном — на 3 месяца. Банки учли опыт 2014 года и не хотят давать высокие проценты надолго, а также убрали возможность пополнения вкладов после открытия. 

( Читать дальше )