прогноз по акциям

Мы возобновляем аналитическое покрытие TCS Group (TCS/Тинькофф) с рейтингом ВЫШЕ РЫНКА и целевой ценой $105 (8 000 руб.) на следующие 12 месяцев. ГДР компании по-прежнему очень привлекательны для долгосрочных инвестиций. Их недавняя коррекция на 42% с максимумов, достигнутых в ноябре 2021, связана с негативным геополитическим фоном, который при этом не оказывает прямого влияния на фундаментальные показатели и быстрое развитие Группы.

В первую очередь, отметим, что Тинькофф, как и другие российские акции, снижается на фоне общей коррекции рынка из-за геополитической напряженности между Россией и США/Европой/НАТО и рисков новых санкций, среди прочего, в отношении российского финансового сектора. В то же самое время мы не видим существенных рисков ни для бизнес-модели TCS Group, ни для роста ее прибыли в результате непростой политической ситуации. Банк даже не рассматривается властями США и Европы как возможный претендент на включение в санкционный список, в отличие от ряда других крупных частных банков.

( Читать дальше )

1 февраля свой консолидированный финансовый отчет за четвертый квартал 2021 года представил американский производитель систем и оборудования, используемых для перемещения, измерения, контроля, дозирования и распыления жидких и порошковых материалов, компания Graco Inc. (GGG).

Руководство компании сообщило о росте годовых валовых продаж на 15%, до $540 млн. (г/г), чистая прибыль увеличилась на 5%, составив $120 млн. Причем выручка и операционная прибыль стали рекордными за всю историю. Рост наблюдается во всех отчетных регионах и сегментах, за исключением сегмента подрядчиков.Graco значительно увеличила капитальные расходы, которые в четвертом квартале 2021 года составили рекордные $134 млн. Прогнозируется, что сумма кап. затрат за весь 2022 год превысит $190 млн., большаую часть из которых планируется потратить на проекты расширения производственных мощностей в Миннесоте, Су-Фолс, Швейцарии и Румынии.Согласно прогнозу на 2022 год, выручка увеличится на однозначный высокий процент, с ожидаемым ростом в каждом отчетном сегменте.

( Читать дальше )

10 февраля «Норникель» представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 года. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии выручка «Норникеля» снизится на 5% г/г, до 8 400 млн долл., в результате негативного влияния экспортных пошлин. EBITDA сократится на 13% г/г, до 5 038 млн долл. (без учета резерва по иску Росрыболовства).

В отечности за 2-е полугодие 2021 г. «Норникель» создаст резерв по иску Росрыболовства. Точный размер резерва неизвестен и, согласно нашей оценке, не должен превысить 700 млн долл. Однако резерв негативно отразится на EBITDA, которая, таким образом, будет находиться в диапазоне 4,3-5,0 млрд долл.

Свободный денежный поток компании во 2-м полугодии 2021 г. снизится на 20% г/г, до 3 186 млн долл., в результате роста CAPEX в 1,5 раза. Финальный дивиденд «Норникеля» за 2021 г. будет выплачен в соответствии с текущей дивидендной политикой (60% EBITDA) и составит 1 385-1 592 руб. на акцию (в зависимости от размера резерва по иску Росрыболовства) с доходностью 6,4-7,4%. Совокупный дивиденд по итогам 2021 г. достигнет рекордных 2 909-3 115 руб. на акцию. В то же время мы отмечаем риск перехода на выплату 75% FCFF с 2022 г., что может привести к падению годовых выплат до 1 700 руб. на акцию.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

В связи с умеренной форвардной дивидендной доходностью на уровне 8% мы считаем бумаги «Норникеля» справедливо оцененными и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 20 539 рублей.

«ФосАгро» может выплатить в качестве дивидендов более 100% FCF

«ФосАгро» 10 февраля должна опубликовать свои финансовые результаты за 4К21. Мы прогнозируем, что выручка составит 127.6 млрд руб. (+9.7% кв/кв на фоне укрепления цен на удобрения), EBITDA, по нашим оценкам, должна вырасти до 59.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA должна снизиться до 47.0% с 49.2% (-2.2 пп). Мы также ожидаем увидеть рост чистой прибыли — на уровне 41.4 млрд руб. после бухгалтерских корректировок. Свободный денежный поток «ФосАгро» должен оказаться под давлением из-за сезонного роста капзатрат и увеличения оборотного капитала и составить 22.0 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность 3.2%, если будет выплачено 100% FCF. Мы полагаем, что поскольку «ФосАгро» рассчитывает на более успешный 1К22, она может выплатить в качестве дивидендов более 100%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по «ФосАгро», которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П

«Роснефть» занимает уникальное положение в российском нефтегазовом секторе. Компания сочетает значительный потенциал роста (среднегодовое увеличение добычи углеводородов в 2021–2026 гг. ожидается на уровне 5%: при 4%-м росте добычи ЖУВ и газа на 7,7%) с существенным локальным лоббистским ресурсом и господдержкой эксплуатируемых месторождений и потенциальных активов. Вклад одного только Восток Ойл в стоимость акции «Роснефти» составляет 233 руб. на акцию, из которых 80% обеспечены за счет различных налоговых каникул и субсидий на инфраструктурные капвложения.

Мы возобновляем аналитическое покрытие «Роснефти» с рекомендацией «ЛУЧШЕ РЫНКА» и целевой ценой 850 руб./акц. По оценочному коэффициенту P/E на 2022 и 2023 гг. акции компании торгуются на уровнях 3,1 и 2,9, соответственно, по коэффициенту EV/EBITDA – на уровнях 3,2 и 3,0, что предполагает дисконты в размере 54% и 33% относительно средних значений этих коэффициентов у аналогов развитых и развивающихся рынков. Кроме того, согласно оценкам, по доходности свободного денежного потока (СДП) за 2022 и 2023 гг. «Роснефть» торгуется на уровнях 25% и 28% и с дивидендной доходностью 14% и 15%, что предполагает наличие положительного спреда в размере 14% и 13% относительно аналогов развитых и развивающихся рынков.

( Читать дальше )

Полюс опубликовал операционные результаты за 4К21

Вчера Полюс опубликовал нейтральные операционные результаты за 4К21, которые продемонстрировали снижение производства золота по отношению к предыдущему кварталу в силу сезонных факторов. Производство золота в 4К21 сократилось на 11% к/к и 4% г/г до 684 тыс. унций. Вместе с тем общее производство золота в 2021 г. оказалось на практически неизменном уровне по отношению к прошлому году, составив 2,7 млн унций, а также на уровне предыдущего производственного прогноза. Восстановление содержания в 4К21 увеличилось до 83,4% (против 83% в 3К21) на фоне роста темпов восстановления на «Олимпиаде».

Компания подтвердила производственный прогноз на 2022 г. на уровне 2,8 млн унций золота — рост ожидается в первую очередь вследствие увеличения содержания исходного золота в переработанной руде на «Олимпиаде». Также в этом году Полюс должен опубликовать ключевые параметры банковского ТЭО «Сухого Лога» и финальное инвестрешение по проекту. Мы рассматриваем результаты как нейтральные для котировок компании и считаем более существенным драйвером текущее сокращение производства золота. При этом некоторую поддержку котировкам в ближайшей перспективе должна оказать программа выкупа акций на сумму $200 млн, о которой недавно сообщила компания.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Акции компании спикировали на 60% со своих максимумов 2021 года. Действительно ли все так плохо в бизнесе и что можно ожидать по дивидендам разберемся в сегодняшней статье.

Для начала давайте посмотрим на результаты всего 2021 года:

📈 Общие продажи (GMV) выросли на 13,1% г/г до 570,7 млрд. руб.

📈 Общие онлайн продажи выросли на 28,8% г/г до 386,9 млрд. руб.
Основная часть товаров продается онлайн, на этот сегмент приходится почти 68% всего оборота.


Благодаря программе лояльности удалось подсадить значительную часть клиентов на мобильное приложение (я не исключение), количество установок за год выросло в 3,8 раза.

Несмотря на локдауны в прошлом году, LFL показатели положительные, средний чек вырос на 9,2% г/г по группе. Продолжается открытие новых магазинов за год прирост составил 184 шт. или 17%.

Комментарий нового ген. директора Энрике Фернандеса:
«В 2022 году мы планируем сфокусировать внимание на операционной эффективности в период
продолжающейся цифровой трансформации, дальнейшем развитии платформы OneRetail и
укреплению долгосрочного партнёрства с поставщиками».

( Читать дальше )

Акции Amgen Inc. (AMGN) резко выросли во вторник после того, как компания опубликовала оптимистичный прогноз на 2030 год, хотя мнения инвесторов разделились во мнении, достижимо ли это.

Биотехнологическая компания ожидает, что продажи вырастут в среднем однозначным процентом, а скорректированная прибыль увеличится в диапазоне от высокого однозначного до низкого двузначного процента — оба показателя в годовом исчислении.Согласно этой математике, продажи Amgen в 2030 году превысят 35 миллиардов долларов, а прибыль составит более 30 долларов на акцию, сказал аналитик Mizuho Securities Салим Сайед в отчете для клиентов. Оценка была намного выше прогнозов аналитиков в $25 млрд и $20 за акцию соответственно.

Согласно опросу Mizuho, ​​проведенному во вторник, 92% инвесторов не верили, что Amgen оправдает эти прогнозы. Тем не менее, сегодня (вторник) акции Amgen (AMGN) взлетели на 7,8% до 241,01.

Amgen Guidance (outlook) 2022г.

( Читать дальше )

В 4 кв. Полюс добыл 684 тыс. унц. золота

Полюс в 4кв. 2021г. снизил производство золота на 11% кв/кв и на 4% г/г, до 684 тыс. унц., что в основном объясняется сезонным сокращением на Россыпях, а также плановыми работами на Вернинском. По итогам всего года производственные показали также снизились, добыча золота составила 2 717 тыс. унц. (-2% г/г). Компания сохранила свой прогноз на 2021 г – производство золота должно составить коло 2,8 млн. унц.

Полюс смог выполнить ранее озвученный план по добычи золота, а также подтвердил свой же прогноз на 2022г. По данным компании, в текущем году должно быть добыто около 2,8 млн унц. Это ещё раз подтверждает стабильность бизнеса Полюса. Главным событием 2022г. должно стать финальное решение по Сухому Логу, являющийся ключевым проектом, который обеспечит дальнейший долгосрочный органический рост компании. Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Полюса, целевая цена 17 249 рублей.

Промсвязьбанк

Реализация алюминия Русалом в 4 квартале выросла на 8,1%

Русал в 4 квартале увеличил выпуск алюминия на 1% к предыдущему периоду, до 953 тыс. тонн, за 12 мес. 2021 года компания произвела 3 764 тыс. тонн (+0,2% г/г). Реализация алюминия за квартал выросла на 8,1% к предыдущему кварталу, до 989 тыс. тонн. За 12 мес. 2021 г. продажи РУСАЛа снизились на 0,5%, до 3,9 млн тонн.

Представленные операционные результаты РУСАЛа оказались в рамках наших ожиданий. Реализация алюминия выросла из-за признания «товаров в пути», которые на отчётную дату 3кв. числились, как запасы. Выросла также и средняя стоимость реализации на фоне роста цен на алюминий на LME. Квартальное изменение составило 7,3% кв/кв, а за 12м 2021г. 41,4%. Отметим, что премия РУСАЛа к мировой цене алюминия составила рекордные 305 долл./т, увеличившись на 3,8% кв/кв. На этом фоне ожидаем, что компания может показать рекордную выручку с 2011 года. Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций РУСАЛа, целевая цена 86 рублей.

Промсвязьбанк