Март-июнь стал периодом, когда эмитент регулярно подстраивался под меняющийся спрос. Снизилась востребованность упаковки для выпечки и кулинарных изделий, увеличилась — упаковки для замороженных изделий и круп, т.е. вырос спрос на недорогой толстый картон.
В апреле типографии подстраивались под производителей пищевых продуктов, и «ИТЦ-Трейд» реализовывал картон в больших объемах. В мае возникло перепроизводство, вызвавшее временное снижение спроса, а в июне компания снова начала «входить в ритм» поставок.
В направлении полиграфии отмечалось увеличение спроса на бумагу (газетная, офсет) для печати листовок, плакатов и прочих полиграфических материалов про COVID-19, однако общий тренд в направлении — снижение спроса в связи с массовой цифровизацией. Однако, несмотря на снижение выручки до 245,6 млн рублей (-22,3%), эмитент увеличил чистую прибыль до 3,5 млн рублей (+19,0%).
Компания осуществляет деятельность в сфере агротрейдинга, поставляя зерновые и масличные культуры, горох, кешью и кедровый орех по всей России и за рубеж. До 2019 года АО «Новосибирскхлебопродукт» развивалось на собственный капитал. На фоне роста объемов продаж и экспорта, расширения ассортиментной линейки, финансовый долг вырос к середине 2020 г. до 347 млн руб. Чуть более половины этой суммы занимает банковский кредит. В этом году компания приняла решение выйти на облигационный рынок. Анализируем финансовые показатели нового эмитента биржевых облигаций.
Ключевые тезисы:
Самой обсуждаемой компанией июля стал Норникель. Именно он не сходил с первых полос изданий после аварии, которая нанесла ущерб экологии на сумму в 148 млрд рублей. Штраф пока не назначен официально, поэтому котировки в августе показали значительный рост. Давайте посмотрим на отчет за первое полугодие в свете грозящего штрафа.
Компания продолжает наращивать производство на Быстринском ГОКе. Также, цены на палладий, который занимает 48% выручки, продолжают свой рост. Это привело к увеличению выручки за 1-е полугодие на 12,4% до 462 млрд рублей. К слову, продажи в РФ заняли долю всего в 4% от общего объема. Компания чистый экспортер, со всеми вытекающими.
Самая оперативная информация в моем Telegram
Я уже говорил, что официальный штраф пока не назначен ГМК, да и последний точно будет обжаловать его в суде. Однако, компания закладывает большие расходы на его покрытие. Сумма резерва составила 164,8 млрд рублей. Остальные операционные расходы остались на прошлогоднем уровне. В дополнение нагрузку оказывают курсовые разницы в размере 54 млрд рублей.
Вышеуказанные расходы утянули прибыль Норникеля на 99,4%. Но чистая прибыль удержалась на положительной территории и составила 1,2 млрд рублей. Даже штраф не смог привести ГМК к убытку. Скорректированная на сумму резервов чистая прибыль, составила 166 млрд рублей, что всего на 15% ниже уровня прошлого года. Второе полугодие для компании будет более успешным.
Выручка компании формируется из агентского вознаграждения от партнеров и составляет 23% от каждого заказа. За первые 6 месяцев текущего года общая сумма вырученных средств достигла 167,9 млн рублей, что на 136% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
Порядка 50% валового оборота сервиса обеспечивается за счет регионов. Напомним, с начала года представительства «Таксовичкоф» открылись в Казани, Твери, Ульяновске, Омске, Нижнекамске и других городах. Еще 12% выручки формирует работа сервиса в Казахстане.
Из-за кризиса, вызванного коронавирусом и режимом самоизоляции, работа сервиса в Москве не принесла желаемых результатов. Однако компании удалось компенсировать падение количества заказов в столице за счет регионов.
Соотношение долга к EBIT находится на уровне 4х. С августа долговая нагрузка компании будет снижаться, поскольку начнется амортизационное погашение облигационного займа.
Заканчивая разбирать отчеты компаний банковского сектора, сегодня остановимся на ВТБ. Замечу, что я продал акции компании и теперь мой разбор можно считать более объективным.
По отчету Тинькофф и Сбера видно, что банки всеми силами стараются сдержать негативные последствия коронакризиса. Для этого им понадобилось создать резервы под кредитные убытки и сократить рост операционных расходов. ВТБ идет тем же путем. Операционные расходы остались на уровне прошлого года, а резерв был сформирован в сумме 55 млрд рублей. За первое полугодие сумма резервов составила 97,9 млрд рублей, против 264,5 млрд у Сбербанка и 28,3 млрд у Тинькофф Банка.
Самая оперативная информация в моем Telegram
Чистые процентные доходы за период растут на 21%. Чистые комиссионные доходы сократились на 4,2%. Динамика характерна для всех банков. Снижение ключевой ставки, и как следствие ставок по вкладам, повышает рентабельность бизнеса, чего не скажешь об операциях банка с иностранной валютой и драгоценными металлами. За второй квартал убыток составил 19,3 млрд рублей.
В связи с введенным режимом самоизоляции финансовые показатели компании во 2 квартале текущего года заметно снизились, однако запуск интернет-магазина позволил за 2 месяца выполнить свыше 2 тысяч заказов на сумму 1,9 млн рублей.
Выручка компании за 1 полугодие 2020 года составила 152,9 млн рублей, что на 21% меньше, чем год назад. По 2 кварталу снижение выручки зафиксировано на уровне 31%.
В Москве и Новосибирске на период ограничений были закрыты все магазины, расположенные в ТРЦ, и приостановлено производство. Но компании удалось в сжатые сроки запустить интернет-магазин, который начал свою работу 15 апреля. Kuzina также продолжила осуществлять доставку заказов через агрегаторы «Яндекс. Еда» и Delivery Club, дополнив привычный ассортимент новой продукцией: пирожками и сэндвичами.
Компания смогла добиться хороших результатов в переговорах с арендодателями, договорившись о снижении арендных ставок. Это позволило «Кузине» сформировать по итогам полугодия чистую прибыль на уровне 1,8 млн рублей, а рентабельность по чистой прибыли — 1,2%.
Ростелеком отчитался по МСФО за первое полугодие 2020 года. Сектор телекомов занял устойчивое положение, даже в кризисные времена. Второй квартал для бизнеса многих компаний стал настоящим испытанием. Для Ростелекома все сложилось довольно удачным образом.
Первое полугодие отметилось несколькими месяцами карантинов, что в свою очередь резко подняло востребованность в услугах Группы. Население увеличило расходы на услуги телефонии. Это коснулось мобильной связи. Услуги фиксированной телефонии продолжают стагнировать. Львиную долю выручки в сегменте занимает Tele2, продолжая позитивно влиять на результаты всей Группы, в целом.
Самая оперативная информация в моем Telegram
Также ростом отметился и сегмент цифровых сервисов +66% к аналогичному периоду прошлого года. Такой рост связан с продвижением облачных услуг и услуг дата-центров, а также сервисов электронного правительства.
Компания готовится к эмиссии второго выпуска облигаций (RU000A1020K7) для увеличения прямого закупа у федеральных сетей ломбардов по контрактам. Инвестиции от дебютного выпуска, размещенного в течение 2018-2019 гг., были направлены на пополнение оборотного капитала, благодаря чему ООО «ПЮДМ» увеличил ежемесячный торговый оборот с 200 до 600 млн рублей. Читайте анализ финансового состояния эмитента в нашей статье.
Ключевые факты:
Сам банк дает высокую оценку результатам. Давайте посмотрим, так ли это и каких результатов удалось достичь в этот непростой период.
Чистые комиссионные доходы продолжают расти. За второй квартал прибавляют 19% до 10,2 млрд рублей. Способствует этому рост клиентской базы. Валовый процентный доход увеличился на 14% благодаря продолжающемуся росту кредитного портфеля и числа кредитных продуктов. Из-за роста расходов, чистые процентные доходы остались на прошлогоднем уровне. Но стоит учесть, что второй квартал был тяжелый для банковского сектора.
Операционные расходы во втором квартале увеличились незначительно, +7%. Это положительно повлияло на чистую прибыль, которая увеличилась на 24,7% до 10,2 млрд рублей. По итогам полугодия рост составил 25,1%. Даже в условиях пандемии и возросших рисков, руководству банка удается поддерживать рентабельность капитала на хорошем уровне в 40%.
Компании банковского сектора продолжаю создавать резерв под кредитные убытки. Тинькофф вдвое увеличил резерв до 12,6 млрд рублей за второй квартал. Общий резерв за 6 месяцев составил 28,3 млрд.
В целом, оценка руководства компании своих результатов выглядит логичной. Банк справился с возросшей нагрузкой и удачно завершил полугодие. Правда, банк немного снизил прогноз по чистой прибыли за 2020 год до 30-35 млрд рублей.
Оливер Хьюз, председатель правления Группы заметил, что «значимую роль в успешном развитии экосистемы играет наше суперприложение Тинькофф, и мы гордимся теми многочисленными усовершенствованиями, которые были внедрены для клиентов во втором квартале»