опционы

Цель: описание log returns акций, conditioned после нормализации, периоды 1д-3года.

Сложности: тяжелые но не степенные хвосты, перекос, асимметрия возможна как в центре так и тяжести хвостов. Нужна аналитическая форма для pdf, cdf, quantile, и очень желательна также для E[e^r] и ее инверсия.

GenHyperbolic пожалуй лучшая, хотя я очень долгое время ее игнорировал и не использовал (благодарность А. Г. за давнюю подсказку). Имеет как перекос так и разной степени хвосты. Хвосты не степенные, но именно такие как нужно — хвосты и не должны быть степенными, они лишь похожи на степенные, а затем угасают. Причем почти идеально повторяют степенные хвосты, например SkewT нужные на коротких интервалах 1д, а также позволяет сделать хвосты менее тяжелыми что нужно для долгих интервалов например 1год, чего SkewT сделать не может.

SkewT также отличный вариант, и перекос и тяжелые хвосты. Но, тяжесть хвостов одинакова (хотя возможно несколько возможно сделать перекосом). И настоящие степенные хвосты, что с одной стороны хорошо, с другой плохо E[e^r] бесконечна. Это решается добавлением верхней границы, например отсечением по 99.9-99.99% квантилю, но вычисления отсутствуют в аналитической форме, и требуют численного интеграла, что иногда требуется и отсутствие формулы усложняет ее использование.

( Читать дальше )

Вот этих неясных мини-инструментов давно не навещал. Как правило рекомендации профи — это 100-200 в колл и в пут тоже. Какой-то хэдж. Какой-то куш. Там всё можно слить, весь депозит. Всегда нужно смотреть на цену. Но по аналогии с портфелем крышек пару можно взять когда уже депозит убит полностью (а у кого он ещё цел?), в общем я решился. Прямо по рейтингу объемов, с Газпрома и начал. Взял и Сбер и ВТБ не очень охотно. ВТБ, естественно, не под экспирацию 24 сентября. Она у всех первая. Вторая — 1 октября, третья 15-го. Вот тут надо быть осторожным. Уже ближе к концу списка получилось что брал 2 за 1,03₽ а выходило 26 ₽ за покупку. Что это? Какая-то комиссия или это лот по 10 штук? Набрал на мелочь побольше, хоть потом по лбу себя похлопать если там +50/+300% выйдет к 24 му и 1.10.2025. Это плюс две копейки. ВИМ Ликвидность тоже +2 копейки тогда. Но если бы я взял 1000? Ага. Портфели ребенка в этом не участвовали частично. Ну, вообще, я забрал деньги с Т-портфеля, осталось 23₽, В БКС только добавил и теперь тоже неясно сколько это (195₽).

( Читать дальше )

Пока аналитики настойчиво рекомендуют что-то покупать, это же самое можно с успехом продавать.
Если применять шорты в опционах, в частности, в проданном стрэнгле.

Картина следующая.
ВТБ — спот 70-75 руб.
А премии по 100 и 50 руб. при IV в 45-50% и дельте 0.08 на краевых страйках.
В результате имеем 60-65% годовых при минимальном риске в  моменте.

Если будет сильное движение в любую сторону, можно перекрыться покупкой стрэддла на ПРЕМИАЛЬНЫХ опционах на октябрь.
Но это запасной вариант.
Или покупкой фьючерсов.
Но зачем тратить лишние деньги?
Простая арифметика и матожидание на нашей стороне.
Тэта нам союзник и широчайший коридор вверх/вниз ( +40...-90%)  в плюс.


На рынке нет халявы, но всегда есть возможности.
Кому все понятно, присоединяйтесь.


Стрэнгл ВТБ на декабрь: -С10500/-Р5500

Индекс МосБиржи завершает неделю в средней части полугодового диапазона. В последующие дни он может заметно сдвинуться в любую сторону. Премиальные опционы позволяют сделать недорогую ставку на такое движение. Для этого можно использовать стратегию покупки стрэнглов.

В пятницу рынок акций обновил полуторамесячный минимум по Индексу МосБиржи. В середине среднесрочного диапазона движение способно ускориться или же смениться довольно резким отскоком. Шансы на реализацию обоих указанных сценариев сейчас примерно равны.

Что делать в моменты рыночной неопределенности

В моменты рыночной неопределенности у инвесторов есть возможность заработать при движении рынка в любом направлении — главное, чтобы оно было сильным. Для этого можно использовать премиальные опционы.

Одним из простых решений может стать опционная стратегия cтрэнгл (strangle). Она предполагает покупку равного количества опционов (пут и колл) на один и тот же актив с одинаковой датой исполнения, но с разными страйк-ценами. Ее смысл в том, что сильный рост одного из опционов покроет затраты на построение стратегии и принесет весомую прибыль.

( Читать дальше )

На криптовалютном рынке самая популярная опционная биржа это Deribit. С 2018 года я активно торговал на ней: у меня там был эдвайзерский счёт, реферальные ссылки, в общем все дела. В конце 2023 года под Новый Год мне понадобилось поменять биткоин на эфир. А на бирже Deribit есть встроенный обменник. Я поменял в нём нужную сумму и каким-то внутренним математическим чутьём заметил, что мне как-то много дали…

Не должно было такой суммы получится, но у меня даже не было мысли, что обменник Deribit может ошибаться. Тем не менее, я начал считать и понял, что курс в обменнике отличается от кросс-курса биткоин-эфир на 20%!!! 

Ну я же человек адекватный, критическое мышление, думаю ну наверное я чего-то не знаю, я чего-то не учёл, не может быть такого. Я тут же перебрасываю полученный эфир на торговый раздел Deribit и делаю обратную операцию по прямому спреду. И да — получаю назад +20% в биткоинах к первоначальной сумме!

Но сомнения меня по-прежнему не отпускают, думаю ЧТО НЕ ТАК?

( Читать дальше )

Начало тут - https://smart-lab.ru/blog/1207451.php

Теория максимальной боли (Max Pain) представляет собой один из наиболее спорных и интересных феноменов на финансовых рынках, предлагающий объяснение таинственному явлению закрытия цен акций вблизи страйков опционов в дни их экспирации. В основе теории лежит простая, но мощная идея о том, что цена базового актива движется к уровню, при котором держатели опционных контрактов несут наибольшие финансовые потери, а продавцы — максимальную выгоду. Эта статья представляет собой всесторонний анализ современных исследований по теории Max Pain, оценивая ее эмпирическую обоснованность, основные экономические механизмы, практические ограничения и торговые возможности. Основываясь исключительно на предоставленных источниках, данный отчет стремится предоставить глубокое понимание как сторонников, так и противников этой концепции, предлагая аналитический взгляд на ее актуальность в современных рыночных условиях.

Экономическая Природа и Механизмы Max Pain

( Читать дальше )

Прочитал интересную статью про теорию «MахPain» вот здесь у коллеги по СЛ. Тема интересная, но сложная. Решил загуглить, были ли исследования по теме и какие у них результаты. Найденным делюсь с вами, может кто найдёт пользу для себя. 

 ***

Анализ распределения открытых позиций и коэффициента Put/Call

Анализ распределения открытых позиций (Open Interest, OI) является фундаментальным инструментом для оценки рыночных настроений и потенциальных точек давления перед датами экспирации. В предоставленных материалах представлены данные по трем ключевым инструментам — S&P 500 (SPX), его мини-версии (XSP) и волатильности (VIX), что позволяет провести комплексный анализ с разной степенью детализации.

Наиболее полные и актуальные данные по опционам на индекс S&P 500 (SPX) предоставлены на 19 сентября 2025 года. Общий объем открытых позиций достиг 23 575 446 контрактов, что на 1,7% выше предыдущего дня и значительно превышает среднее значение за последние 52 недели, равное 20,3 млн.

( Читать дальше )

Оказывается:

Этот пост может быть полезен в торговле;)
Прочти сначала, и только потом пиши СВОё гениальное:

( Читать дальше )

Видимо по историческим причинам Stochastic Volatility модели используют в названии и терминологии слово «волатильность».

SV модели выглядят как r = μ + σϵ; σ = f(...) в этой модели, ключевым, целью, является r, волатильность же σ некая абстракция внутренней структуры модели. 

Фиттинг Implied Volatility, имеет весьма опосредственное отношение к волатильности. Что реально происходит — это фиттинг распределения вероятностей лог прибыли r через функцию моментов. Наблюдаемые цены евро опционов, это моменты распределения вероятностей r. С американскими примерно то же но сложнее.

Использование волатильности как некоего числа, например из GARCH и т.п. где используется упрощении, и по аналогии похожая формулу вида r = μ + σϵ, не передает реальной сути процесса, потому что волатильность в Stochastic Volatility не число, а распределение вероятностей, облако. И попытка сжать облако в цифру, теряет информацию и точность.

Также, сам фиттинг волатильности как числа, по неким замерам — неадекватен, теряется единая связанная структура модели, получается фиттинг отдельных ее кусков, который может уступать фиттингу полноценной единой модели r.

( Читать дальше )

По сути все это одно и то же. Разные модели пытаются повторить ряд специфичных особенностей процесса цены (см ниже).

Rough Volatility, FBM и его вариации — пожалуй самая известная и в теории считается одной из лучшей на сегодня. На практике же судя по всему идет с трудом, она известна с 200х годов, но видимо модель очень тяжелая и ее использовать нереально. 

Markov Model, Multifractal, HMM и вариации — тоже вроде как оч хороши, упоминаются редко. Это цепи маркова, дискретное приближение, тоже давно и хорошо известно, и по идее должно хорошо работать, и быть намного быстрее. Но почему то используется еще реже чем предыдущее (может потому что они требуют фиттинга матрицы переходов, в которой много параметров, число параметров получается в разы больше чем у предыдущей модели).

Мне кажется дискретные упрощенные модели намного лучше. Понять что происходит в моделях Rough Volatility сложно, что именно ты делаешь, что в ней происходит, какие могут быть ошибки и особенности использования — это надо долго работать с такими процессами. Марковские цепи же, интуитивны и давно и хорошо известны.

( Читать дальше )