операционные результаты

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые и производственные результаты за Q2 2025 г.:

👉Полезный отпуск электроэнергии — 4,77 млрд кВт*ч (+14,4% г/г)
👉Продажи электроэнергии — 5,68 млрд кВт*ч (+12,4% г/г)
👉Продажи тепла — 0,80 млн. Гкал (+2,6% г/г)

02 июля писал пост “Электроэнергетический срез: Как снижение выработки электроэнергии скажется на компаниях во Q2 2025г.?” — не все я угадал правильно, но по ЭЛ5 Энерго все сошлось:

( Читать дальше )

Выручка Группы увеличилась на 13% г/г до 203,5 млрд рублей (+4% к консенсус-прогнозу «Интерфакса»), в том числе выручка от мобильной связи выросла на 8%, фиксированного интернета — на 9%, цифровых сервисов — на 24%, видеосервисов — на 10%, оптовых услуг — на 12%, фиксированной телефонии — на 6%, прочих услуг — на 63%. Общая динамика выручки поддерживалась завершением ряда крупных цифровых проектов, при этом динамика в ключевых сегментах оставалась в целом стабильной. Показатель OIBDA вырос на 11% г/г до 80,6 млрд рублей (+5% к консенсус-прогнозу) против снижения на 1% г/г в предыдущем квартале благодаря строгому контролю затрат и ускорению роста выручки. Чистая прибыль составила 6,1 млрд рублей против 13,6 млрд рублей во 2-м квартале 2024 года предсказуемо под давлением процентных расходов (+69% г/г до 31,6 млрд рублей). Чистый долг, включая обязательства по аренде составил 709 млрд рублей (+22% г/г, +2% кв/кв), а отношение чистого долга к OIBDA составило 2,3x против 2,0x во 2-м квартале 2024 года или 1,8x без аренды.

( Читать дальше )

Компания Ростелеком опубликовала финансовые результаты за 2 квартал 2025г.:

👉 Выручка — 203,46 млрд руб. (+13,5% г/г)
👉 Операционные расходы — 166,37 млрд руб. (+12,0% г/г)
👉 Операционная прибыль — 37,09 млрд руб. (+20,4% г/г)
👉 Финансовые расходы — 31,57 млрд руб. (+68,7% г/г)
👉 OIBDA — 80,58 млрд руб. (+10,7% г/г)
👉 Чистая прибыль — 6,05 млрд руб. (-55,4% г/г)

( Читать дальше )

Динамика оборотного капитала «Норникеля» идет на снижение, менеджмент ожидает, что показатель будет меньше $3 млрд по итогам 2025 года. Об этом в ходе телефонной конференции для инвесторов сообщил первый вице-президент — финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев, сказал ТАСС представитель компании.

По словам Малышева, текущие затруднения в прохождении денежных средств, вызванные опасениями вторичных санкций со стороны банков-контрагентов, ограничили оптимизационный эффект оборотного капитала за счет высвобождения дебиторской задолженности. «В дополнение к этому, ряд сезонных производственно-хозяйственных процессов компании первого полугодия (в том числе межнавигационная пауза) ожидаемо формируют временное накопление оборотных активов по итогам второго квартала. Запланированные менеджментом до конца года мероприятия позволят нивелировать сезонные факторы», — передал собеседник агентства.

В ходе телефонной конференции Малышев отметил, что динамика оборотного капитала компании — на снижение, но есть зависимость от многих макрофакторов, в том числе курса рубля.

( Читать дальше )

IT-гигант опубликовал финансовую отчетность за второй квартал, превзойдя наши ожидания. 

Финансовые итоги Яндекса за второй квартал

— Выручка выросла на 33% г/г — до 332,5 млрд рублей. Темпы роста замедлились из-за высокой базы в рекламном сегменте и общего ухудшения внешней конъюнктуры.
— Скорр. EBITDA увеличилась на 39% г/г — до 66 млрд рублей. Рентабельность по показателю составила 19,9%.
— Скорр. чистая прибыль выросла на 34% — до 30,4 млрд рублей.

Компания подтвердила свои прогнозы на 2025 год:

— рост выручки — более 30% г/г;
— скорр. EBITDA — не менее 250 млрд рублей (+32% г/г).

Мы считаем, что Яндекс продолжит делать акцент на операционной эффективности, оптимизируя затраты в ответ на сохраняющиеся макроэкономические вызовы. Это позволит компании поддерживать устойчивые темпы роста в среднесрочной перспективе.

Дивиденды

Совет директоров Яндекса рекомендовал выплату дивидендов по итогам первого полугодия 2025 года в размере 80 рублей на акцию.
Мы по-прежнему считаем, что дивиденды не являются ключевой частью инвестиционного кейса Яндекса. Компания остается технологическим лидером с высокими темпами роста, широкой диверсификацией бизнеса и поступательным улучшением рентабельности.

( Читать дальше )

Ростелеком представил отчет за первую половину и второй квартал 2025 года, продемонстрировав рост доходов на 11%. Компания отмечает успехи быстрорастущих дочерних предприятий в составе группы.
Выручка за первую половину 2025 года выросла на 11% г/г, достигнув 393,6 млрд рублей. Во втором квартале 2025 года рост составил 13% г/г, достигнув 203,5 млрд рублей.

— Показатель OIBDA вырос на 5% г/г, достигнув 154,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 39,2% против 41,7% за первую половину 2025 года.
— Чистая прибыль составила 12,8 млрд рублей, показав снижение на 51% г/г, на фоне роста процентных расходов. Рентабельность по чистой прибыли составила 3,3% против 7,4% за первую половину 2025 года
— Капитальные вложения увеличились на 1%, достигнув 74,6 млрд рублей, что составляет примерно 19,0% от выручки. FCF составил минус 23,0 млрд рублей против положительного потока в 26,7 млрд рублей за первую половину 2024 года.
— Отношение чистого долга к OIBDA (без аренды) на конец отчетного периода составило 2,3х по сравнению с 2,0х на первую половину 2024 года.

( Читать дальше )

В понедельник (4 августа) Норникель раскрыл финансовые результаты по МСФО за 1П25. Выручка увеличилась на 15% г/г до $6,5 млрд за счет сокращения запасов готовой продукции и решения логистических сложностей. EBITDA выросла на 12% г/г до $2,6 млрд. Чистая прибыль акционерам увеличилась всего на 2% г/г и составила $674 млн.

Чистый долг Норникеля увеличился на 4% г/г и составил $10,5 млрд, коэффициент чистый долг/EBITDA равен 1,9х (1,8х на конец 1П24). Капитальные затраты выросли на 15% г/г до $1,1 млрд в основном за счет укрепления рубля.

Свободный денежный поток (FCFF) вырос почти в три раза год к году и составил $1,4 млрд, практически весь рост связан с более позитивной динамикой оборотного капитала. Скорректированный свободный денежный поток (FCFE) составил $224 млн (против -$159 млн в 1П24), основной негатив традиционно исходит от объема уплаченных процентов – они выросли на 45% г/г и составили почти $1 млрд.

( Читать дальше )

Выручка за 1-е полугодие 2025 года выросла на 15% г/г до $6,5 млрд в результате роста объемов продаж металлов, связанного с сокращением запасов, а также решения логистических сложностей, наблюдавшихся в прошлом году. Показатель EBITDA увеличился на 12% г/г до $2,6 млрд, при рентабельности EBITDA 41% (-1,2 п.п. г/г). Чистая прибыль составила $842 млн (+2% г/г), при рентабельности чистой прибыли 13,0%, что немного ниже 14,8% годом ранее. Чистый оборотный капитал увеличился на 12% с начала года до $3,4 млрд в основном за счет укрепления курса рубля. Свободный денежный поток (FCF) за отчетный период увеличился почти в 3 раза до $1,4 млрд, несмотря на 15%-ный рост капзатрат до $1,1 млрд. Скорректированный СДП составил $224 млн. Чистый долг вырос на 22% с начала года до $10,5 млрд по сравнению с $8,6 млрд на конец 2024 года, что обусловлено валютной переоценкой рублевого долга. Долговая нагрузка увеличилась до 1,9x по показателю «ЧД/EBITDA» с 1,7x на конец 2024 года.

Финансовые результаты «Норникеля» за 1-е полугодие 2025 года оказались в целом в рамках консенсус-прогнозов: фактические показатели выручки и EBITDA превысили ожидания рынка лишь на 2% и 1% соответственно.

( Читать дальше )

Уже 15 августа «Распадская» опубликует результаты за первые шесть месяцев года. Рассказываем, каких показателей ждут аналитики SberCIB.

Ситуация на рынке

Профицит на мировом рынке угля надавил на цены в первом полугодии. Стоимость премиального коксующегося угля в портах Австралии снизилась на 35% год к году, а российского угля марки ГЖ на Дальнем Востоке — на 24%.

С учётом укрепления рубля и высоких затрат на логистику чистая выручка для компаний Кузбасса сократилась на 45%, или до $39 за тонну. Это ниже уровня производственных затрат «Распадской».

В связи с этим аналитики ждут следующего:

— Год к году выручка компании в первой половине года снизилась на 28% и составила $717 млн
— EBITDA и свободный денежный поток упали до -$133 млн и -$115 млн соответственно
— В условиях кризиса компания, скорее всего, снизит капзатраты на треть и сохранит только те, что необходимы для поддержания текущей деятельности

В итоге эксперты скорректировали модель по компании. Основные причины: более крепкий рубль на 3–4% в 2025–2027 годах, низкие цены на уголь — на 5%, и сокращение добычи «Распадской» — на 4–8%. Новая оценка SberCIB — «продавать».

( Читать дальше )

В пятницу (1 августа) Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 1П25. Выручка снизилась на 10% г/г до 674 млрд руб. Прибыль от продаж упала почти вдвое год к году до 86 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 44% г/г и составила 67 млрд руб.

Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. Однако в 1П24 компания распределила целых 75% прибыли по РСБУ.

Расчетный дивиденд за 1П25 предполагает выплату в 14,35 руб./акц. при выплате 50% прибыли РСБУ или 21,52 руб./акц. при распределении 75% прибыли. Дивидендная доходность за полугодие в таком случае может составить 2,2% и 3,3% соответственно.

Результаты Татнефти объективно слабые на фоне заметного ухудшения как конъюнктуры рынка нефти, так и значительного и продолжительного крепкого курса рубля. Отчетность РСБУ традиционно определяет 80–90% прибыли по МСФО.

( Читать дальше )