лента

Коллеги, недавно разбирал операционный отчет X5 Retail Group и в телеграм канале были вопросы из разряда:

«Какой рост, они просто цены повышают и все, делать там нечего в таких акциях».

Начнем с того, что цены везде повышаются и это нормально в мире фиатных денег. А цены на бензин, ЖКХ, сотовую связь и на другие услуги/товары не растут? Почему цены на продукты должны оставаться на месте? Но помимо роста цен на продукты, X5 открывает новые магазины, поглощает более мелкие сети, строит распределительные центры, развивает новый формат магазинов «Чижик», а также онлайн-сегмент. Достаточно взглянуть на LFL-трафик, который растет из года в год, но для кого-то это не является развитием бизнеса 🤷‍♀️

Ладно переходим к герою сегодняшнего поста — к Ленте и посмотрим не только на операционные результаты, но и на финансовые.

3кв 2023г vs 3кв 2022г

▪️Выручка выросла на 7,3% до 136 млрд руб. (напомню, что у Х5 рост составил более 20%)
▪️LFL-продажи увеличились на 8% г/г (у X5 на 10,2%), при этом:

▫️ Банк России сообщил о состоянии международных резервов страны на 20 октября: $573,2 млрд ($569,6 млрд неделей ранее). Об ускорении годовой инфляции с 17 по 23 октября до 6,59% отчиталось Минэкономразвития (6,38% — неделей ранее). 

▫️Сегодня, 27 октября, совет директоров Банка России принял решение поднять ключевую ставку на 200 б.п., до 15%. В течение недели перед заседанием Совета директоров Банка России по ДКП, ведущие издания о финансах традиционно проводили опросы экспертов. На этот раз их консенсус-прогнозы по ключевой ставке во многом сходились:
— РБК: большинство (27 из 30) опрошенных экспертов закладывали рост ключевой ставки до 14%, ещё двое предположили, что ставка будет повышена до 15% (уверенно — Экспобанк, в Совкомбанке оценили вероятность повышения ставки до этого уровня в 40%), один – до 13,5%.
— Ведомости: большинство (16 из 18) экспертов прогнозировали увеличение ставки минимум до 14%, пятеро из них допускали и более жесткий сценарий повышения – до 15%. 

Один из крупнейших продовольственных ритейлеров Лента проявляет интерес к формату дрогери, не исключает для себя новые сделки M&A, сказал финансовый директор компании Андрей Спивак.

«Интерес есть. Смотрим на рынок. Вполне возможно, что займемся и этим сегментом тоже», — сказал он в ходе телеконференции для инвесторов.

По его словам, после приобретения сети Монетка компания существенно увеличила долговую нагрузку, соотношение чистого долга к EBITDA к концу года будет в районе 3 раз, если учитывать, что результаты Монетки будут консолидированы только в 4 квартале.

Он не назвал цену приобретения, но уточнил, что она на уровне 4х чистый долг к EBITDA.

Однако к 2025 году Лента планирует снизить этот показатель для компании до 1,5 раза. Это позволит ей «рассмотреть разные сценарии с точки зрения дивидендов», сказал Спивак.

Для привлечения средств в компанию Лента сейчас не видит смысла в допэмиссии, однако видит проблемы с ликвидностью акций.

Сейчас речь о допэмисcии не идет, сказал Спивак.

Лента подвела промежуточные итоги стратегии до 2025 года.

Напомню, что Лента в 2021 году поставила себе цель удвоить выручку до 1 триллиона рублей, сохраняя высокую рентабельность в 8% по EBITDA.

Цель стратегии стала ближе: годовая выручка достигла 750 млрд рублей (с учётом выручки Монетки с начала 2023), а после трудного 2022 и начала 2023 года рентабельность вернулась к росту.

Лента представила обновленные ключевые финансовые приоритеты до 2025 года, а также операционные результаты за 3 кв. 2023 года. Детально разберём данные отчеты и поразмышляем о перспективах ритейлера. 

Итак, ключевая цель стратегии – увеличить выручку до 1 трлн рублей к 2025 году. Если прикинуть консолидированную выручку Ленты и Монетки, которую недавно приобрели, то планки в 750 млрд рублей по итогам года могли бы достичь. Однако эффект мы увидим лишь в 4 квартале. 

В ближайшие два года компании необходимо показать среднегодовой темп роста 15,5%. В следующем году достичь данного показателя вполне по силам с учетом роста инфляции, развития магазинов «малого формата» (ежегодное открытие не менее 500 магазинов) и увеличения онлайн-продаж.

Кстати, Лента за последние 2 года, кроме «Монетки», купила еще 3-х конкурентов. Поглощение конкурентов – естественный процесс в российском фудритейле, в котором на долю Топ-10 компаний приходится менее 40% рынка, при этом во многих странах показатель в 1,5-2 раза выше. 

И еще о важном – за последние пару недель у нас было сразу три крупных события, которые укрепят нашу инвестиционную историю и заложат фундамент для устойчивого развития бизнеса в будущем. В этот четверг мы проведем большой звонок для сообщества розничных инвесторов и СМИ, на котором расскажем о последних событиях и ответим на вопросы.
Со стороны «Ленты» на звонке будут:

— Андрей Спивак, CFO

— Максим Макаров, Директор по стратегии и трансформации

— Татьяна Власова, IR Директор

Дата: 26 октября 16:00

Ссылка для регистрации на звонок: https://em-comms.online/lenta-strategic-update

До встречи на звонке!

Ваша #Лента