конвертируемые облигации

«Сегодня мы видим, что есть определенные препятствия, в том числе в нашем законодательстве, которые не дают свободы, которая есть на иных рынках, для выпуска тех же конвертируемых облигаций. Поэтому вот здесь мы предполагаем пойти по пути упрощения процедуры без ущерба для инвесторов точно совершенно, для таких, по нашему мнению, сложных инструментов, как конвертируемые облигации», - рассказала директор департамента корпоративных отношений ЦБ РФ Екатерина Абашеева.

Конвертируемые облигации так как они сейчас предусмотрены в законодательстве, действительно, довольно сложно выпустить: фиксированный коэффициент конвертации, заранее должны быть выпущены ценные бумаги для конвертации, отметила Абашеева.

1prime.ru/20251204/obligatsii-865202520.html

Об этом журналистам сообщила директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева в кулуарах форума «Рынок ценных бумаг», организованного рейтинговым агентством АКРА. Ее слова передает корреспондент «РБК Инвестиций». 

«Это один из тех вариантов, который мы будем предлагать в рамках реформы конвертируемых облигаций. Потому что несмотря на то, что, действительно, можно упростить значительное количество условий, которые сейчас мешают выпускать конвертируемые облигации (упростить для эмитента), с нашей точки зрения, от этого инструмент не станет проще для инвестора. Мы исходим из того, что по своей сложности инструмент скорее относится к инструментам для квалифицированных инвесторов», — сказала она.

Летом ЦБ поднял вопрос о реформировании института конвертируемых облигаций. В России пока не сформировался этот рынок, написал тогда регулятор и предложил ряд мер по улучшению инструмента.

В конце октября группа «Самолет» разместила выпуск конвертируемых облигаций объемом ₽1 млрд. Такой вид облигаций дает право держателям по истечении полугода обращения обменять их на акции девелопера.

( Читать дальше )

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолет» предлагает что-то новенькое на рынке капитала страны. Инструмент, который можно описать двумя словами как «взрыв башки»🤯 (надеюсь, в хорошем смысле).

Девелопер уже начал сбор заявок в рамках инновационного для российского рынка инвестиционного инструмента: облигации с возможностью обмена в акции.

✈️Суть инновационного выпуска

О необходимости развития сегмента конвертируемых облигаций ранее говорили представители Мосбиржи и ЦБ.

🏗️Инвесторы, помимо регулярного купонного дохода, получат возможность конвертировать облигации в акции «Самолета» при росте цены на 30% от референсной цены, определённой на дату сделки, при выполнении установленных условий через 6 месяцев после размещения и позднее.

Референсная цена акции — среднее арифметическое значение цен закрытия акции по итогам основной торговой сессии на Мосбирже за 5 торговых дней до открытия книги заявок и за период ее сбора.

( Читать дальше )

Во многих случаях конвертируемые облигации для сильно закредитованной компании можно рассматривать как скрытую или отложенную дополнительную эмиссию акций.

Менеджмент Самолета может считать текущую цену акций слишком низкой для проведения прямой допэмиссии, так как это привело бы к сильному размытию долей существующих акционеров. Конвертируемые облигации позволяют привлечь капитал сейчас, а само размытие отложить до момента когда (и если) цена акций вырастет и держатели облигаций решат их конвертировать. 

Все это выглядит как отчаянна мера Самолета привлечь капитал на относительно выгодных условиях, но это несет значительные риски дальнейшего ухудшения финансового положения и размытия акционерного капитала. 

Вы что думаете?

 

«Да, действительно, в октябре планируем запускать инструмент, которого ранее не получалось ни у кого в России сделать, мы сделаем конвертируемые облигации», — рассказала гендиректор компании Анна Акиньшина в ходе форума ВТБ «Россия зовет!» в Екатеринбурге.

Пока речь идет о тестовом выпуске на «несколько миллиардов».

t.me/ifax_go

◾Собрание рассмотрит вопрос выпуска конвертируемых облигаций. ПАО «МГКЛ» приводит эмиссионную документацию по данному выпуску в соответствие с регулированием. 

◾Номинал облигации установлен в размере 6 рублей, что сделает дальнейшую конвертацию удобной и прозрачной для инвесторов. 

◾Важно подчеркнуть: речь идёт об объявленных акциях, в которые могут быть конвертированы эти облигации, если к моменту конвертации держатели облигаций захотят их конвертировать при экономически целесообразной цене акции, а не о фактически выпущенных и размещённых акциях. Это гарантирует преимущественное право действующих акционеров на приобретение ценных бумаг и обеспечивает соблюдение всех регуляторных требований.

◾Вопросы на повестке собрания акционеров связаны с требованиями законодательства. ПАО «МГКЛ»  является одним из первых российских эмитентов, выпускающих конвертируемые облигации, и в рамках действующего законодательства осуществляет адаптацию и внедрение данного инструмента, обеспечивая взаимодействие с регулятором и рыночной инфраструктурой для его эффективного обращения.

( Читать дальше )

Министр финансов Антон Силуанов поручил своим заместителям проработать возможность использования конвертируемых облигаций в качестве инструмента для приватизации и развития рынка капитала в целом, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с обсуждением. Срок исполнения его поручения — 31 октября.

ЦБ отмечал, что хочет повысить востребованность конвертируемых облигаций, создав условия для использования этого инструмента на стадии pre-IPO, благодаря чему эмитент сможет привлекать финансирование на более выгодных условиях до того, как получит публичный статус.

www.interfax.ru/business/1044126

С начала 2025 года долг нефинансовых компаний вырос всего на 1% (до 88,2 трлн руб.) после прироста на 22% в 2024 году и 21% — в 2023-м. Причины — дорогие кредиты и ужесточение требований ЦБ: с 1 апреля 2025 года действует 20%-ная надбавка к коэффициентам риска по кредитам заемщикам с высокой долговой нагрузкой.

ЦБ не торопится снижать ключевую ставку из-за высокой инфляции: рост цен на услуги и еду остается двузначным, а дефицит бюджета за январь–май достиг 3,4 трлн руб., в 4 с лишним раза превысив прошлогодний уровень. По прогнозу ЦБ, ставка в 2025 году составит в среднем 19,5%, в 2026-м — не менее 13%, в 2027-м — 7,5%.

Классическое кредитование и сделки M&A страдают от жестких условий. Общий объем сделок M&A в I квартале 2025 года упал на 24,4% до $7,35 млрд, число сделок — на 16% до 78. Давит усиленное регулирование и рост добровольного взноса в бюджет до 35%.

На фоне этих ограничений повышается интерес к гибридным инструментам. Конвертируемые облигации позволяют привлекать деньги дешевле, чем обычные бумаги, с возможностью конвертации в акции. В России их выпускали «Северсталь», «Лукойл», VK, Ozon, Telegram Group.

( Читать дальше )

Акционеры ПАО «МГКЛ» (материнская компания Группы «МГКЛ»», MOEX: MGKL) – первого российского публичного оператора на рынке ресейла, предоставляющего услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления, по итогам внеочередного общего собрания одобрили выпуск конвертируемых облигаций на общую сумму 1,9 млрд рублей. После регистрации выпуска Центральным Банком РФ, он будет размещаться по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов.

Основные параметры выпуска:

• Номинальная стоимость каждой облигации — 1 000 рублей
• Общее количество размещаемых облигаций — 1 900 000 штук
• Дата погашения облигаций — 15 марта 2028 года
• Коэффициент конвертации установлен на уровне 1 облигация в 167 обыкновенных акций эмитента.
• Конвертация облигаций осуществляется по требованию владельца в течение 15 рабочих дней, предшествующих дате погашения.

Привлеченные средства, согласно утвержденному бизнес-плану, будут направлены на масштабирование розничной сети в Московском регионе, в том числе за счет сделок M&A, дальнейшее развитие оффлайн и онлайн инфраструктуры ресейл направления с помощью внедрения новых продуктов и технологий, оптимизацию и цифровизацию бизнес процессов Группы.

( Читать дальше )

Банк России в свежем обзоре констатирует, что рынок конвертируемых облигаций в РФ до сих пор не сформирован, несмотря на реформу регулирования в 2019 году. С 2014 по 2023 год было зарегистрировано всего 11 выпусков, из которых часть не была размещена, а несколько имели субординированный характер.

Конвертируемые облигации — это инструменты, сочетающие свойства долга и капитала: инвестор получает купонный доход и может обменять облигации на акции эмитента. Однако низкое понимание рисков, отсутствие примеров успешных размещений и альтернативы в виде кредитов и обычных облигаций сделали их непривлекательными.

Ключевые проблемы:

• Риски досрочной или принудительной конвертации;

• Более низкая доходность по сравнению с классическими облигациями;

• Отсутствие инфраструктуры, стандартов и институциональных инвесторов;

• Уход с рынка западных венчурных фондов;

• Правовые ограничения на хранение казначейских акций — максимум один год.

Что предлагает ЦБ:

( Читать дальше )