интеррао

Интервью топ-менеджера Интер РАО Тамары Меребашвили заставило инвест-сообщество взорваться от негодования. Теперь, когда страсти уже поутихли попробуем разобраться и разложить по полочкам: что же, на самом деле, скрыто за громкими словами?

✔️ Интер РАО ничего не получает от изменения капитализации, поскольку компания не эмитирует новые акции для привлечения капитала.

Вот она — ключевая фраза интервью. Как только ВТБ понадобилось сделать SPO, банк вышел на связь с частными инвесторами, чего не делал годами. Интер РАО же сидит на подушке кэша и в привлечении капитала не нуждается. Цинично, зато честно.

✔️Интер РАО не считает своей текущей задачей рост капитализации компании, поскольку не видит в этом смысла для себя и в целом почти утратил возможность влиять на динамику акций с 2022 года.

Самое главное в этой фразе я подчеркнул. Вот еще одна честная констатация факта. До 2022 года (когда на рынке было много нерезидентов) ценообразование было более эффективным. А сейчас дополнительные вербальные интервенции, видимо, не приносят должного эффекта. Тем более, когда речь идет о столь крупной бумаге (капитализация Интер РАО ~ 300 млрд рублей).

«Сургутнефтегаз» — 1-е место

Чистая денежная позиция на 31.12.2024: 6,411 трлн рублей
Чистая денежная позиция на 30.06.2025: 5,509 трлн рублей
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Владимир Богданов

Минэнерго отказалось от идеи внести поправку в закон об акционерных обществах, ограничивающих право акционеров на получение дивидендов. Соответствующее заявление ведомства, позитивное для миноритариев, было дополнено сообщением, что государство, как контролирующий акционер некоторых энергокомпаний, вправе распорядиться полученными дивидендами на свое усмотрение – оставить в бюджете либо вернуть обратно эмитенту, обязав его направить возвращенную часть дивидендов на инвестиции.

На наш взгляд, такое решение было бы весьма эффективным в части предотвращения конфликта интересов государства как контролирующего акционера ряда предприятий электроэнергетики и миноритарных акционеров. Ведь если контролирующий акционер, имея большинство голосов на общем собрании акционеров, фактически принимает решение об отказе от выплат дивидендов, это может привести к обвалу капитализации компании и убыткам миноритарных акционеров.

Сегодняшнее предложение Минэнерго способно мотивировать публичные компании электроэнергетики увеличить дивиденд. Исключением станет государственный холдинг РусГидро, для которого основной акционер может установить мораторий на распределения прибыли до 2028 года, к которому эмитент должен улучить свое финансовое положение.

"(Предлагаем — ред.) вместо точечных налоговых льгот для компанийналоговые поступления от них направлять на развитие энергетической отрасли, в том числе субсидирование банковских процентных ставок", - заявил в ходе заседания комиссии госсовета по энергетике замминистра Евгений Грабчак.

«В качестве отраслевого финансового института развития видим государственного оператора финансовой поддержки. Его задача — обеспечить целевое проектное финансирование строительства и реконструкции объектов электроэнергетики на льготных условиях. Это могут быть и банковские продукты, и бюджетные целевые средства, ну и достаточно развитая у нас финансовая система», — пояснил он.

Минэнерго РФ рассматривает новый механизм финансирования строительства генерации, который предусматривает предварительное авансирование 30% стоимости крупных проектов. Согласно инициативе, 30% средств будут поступать с оптового энергорынка, еще 30% вложит инвестор, а оставшиеся 40% обеспечат льготные кредиты через институт поддержки.

Предполагается, что подход будет закреплён в проекте нового федерального закона и реализован через создание компании «Росэнергопроект» и финансового института развития. По расчетам Минэнерго, предварительное финансирование позволит сократить совокупные затраты отрасли на 20 трлн рублей.

Помимо этого, министерство предлагает направлять дивиденды госкомпаний, оцениваемые в 80 млрд рублей в год, на развитие энергетики. Также предлагается до 50% налоговых поступлений (до 400 млрд рублей в год) направлять в институт развития и субсидировать процентные ставки по кредитам. Эти меры, по оценке Минэнерго, позволят снизить прогнозную стоимость электроэнергии к 2042 году с 12,8 до 8–9 руб. за 1 кВт·ч.

• На ремонты и инвестиции в энергетике в 2025 году выделяется 2,2 трлн руб. — глава Минэнерго РФ
• Ситуация на внутреннем рынке нефтепродуктов РФ находится на отдельном контроле.
• Нулевая импортная пошлина на нефтепродукты будет действовать до середины 2026 года.
• Плановые ремонты НПЗ перенесены на более поздние сроки.
• В этом году в РФ планируется ввод 1,5 ГВт генерирующих мощностей.