замещающие облигации

Предлагаю проверить, насколько удачно был выбран момент покупки замещающих облигаций, о которых написал прошлый пост.
На момент открытия рынка 15.05 курс доллара был 78.2, на текущий момент он составляет 80.4
Это 2.8% прибыли за 2 (!) дня на облигациях.
Даже закрыться не грех, я считаю )) Хотя думаю, что доллар пойдет выше, поэтому сам продолжаю держать облиги.

Ставьте лайк и подписывайтесь на мой канал — там немало торговых идей !

https://t.me/sts_finmarket_free 

Добрый день, дорогие читатели !

Ниже речь пойдет про замещающие облигации. Напомню, что эти облигации номинированы в валюте, но торгуются на Московской бирже в рублях, а потому их покупка выступают заменой приобретения USD/EUR.

Почему замещающие облигации нужны в вашем портфеле ?

• Они позволяют заработать сразу на 3 факторах: росте тела облигации, купоне, курсовой разнице. Причем, первые два гарантированно принесут прибыль, под вопросом лишь курсовая разница.
• Это защита от рублевой инфляции, т.к. держатель облигации владеет валютным активом.
• В отличие от акций, стоимость облигации всегда стремится к 100% по мере приближения к дате погашения, а купон не может быть отменен (в отличие от дивидендов по акциям).
• Повышение ключевых ставок ФРС и ЕЦБ продолжается и ведет к укреплению валют относительно рубля.
• Вследствие повышенных гос. расходов курс валюты скорей всего придется лишь повышать, ведь бюджет пополняется в т.ч. нефтегазовыми (валютными) доходами. А по данным Минфина дефицит бюджета за 4 месяца 2023 года уже составил 3,4 трлн. руб, превысив плановый годовой показатель 2,9 трлн. руб.

( Читать дальше )

Мне нравится инструмент замещающих валютных облигаций. В моем биржевом портфеле такие облигации составляют половину средств.

Но над такими облигациями все время висит риск появления множественных курсов валюты, по примеру Ирана. Т.е. когда официальный курс ЦБ будет намного ниже (вплоть до нескольких раз) чем курс для экспортеров, или курс наличного доллара у уличных менял. Если случится взрывной рост курса валюты, то власти могут прибегнуть к множественным курсам. Тем более, что разные страны уже вводили такую меру.

В этом случае замещающие облигации превратятся в фантики, т.к. по ним курс расчетов происходит по курсу ЦБ (купоны и выплата в конце срока). Рынок на бирже моментально переоценит такие облигации негативно.

Что думаете о таком риске?

С другой стороны, при такой фактической девальвации, инфляция тоже пойдет резко вверх и рублевые облигации тоже обесценятся резко.

Получается, что опять выигрывают ОФЗ-ИН, которые будут догонять инфляцию, может и не сразу. Но со временем они отыграют инфляцию.

В прошлом году из-за многочисленных санкций долларовые активы стали токсичными для российских инвесторов. Но несколько способов инвестировать в валюту все-таки есть (подробно мы описали их в новой версии стратегии на 2023 год). 

Сегодня российскому инвестору доступны:

— Замещающие облигации российских эмитентов;

— Облигации в юанях от российских эмитентов;

— Акции Гонконга.

Замещающие облигации российских эмитентов

Это облигации российских эмитентов, которыми они заместили свои еврооблигации, по сути квазивалютный инструмент для вложения средств без инфраструктурных рисков. Номинал замещающих облигаций в валюте, а выплаты проводятся по курсу Банка России. Такие бумаги уже выпустили Газпром, Лукойл, Металлоинвест, Совкомфлот, ММК, ПИК и др. 

Наш выбор:

В последние месяцы наблюдается рост доходностей (снижение цен) в данном сегменте облигаций. На это есть две причины:

— Желание инвесторов, которые получили данные бумаги по замещению, реализовать их (в том числе на фоне ослабления рубля);

( Читать дальше )

Все российские эмитенты еврооблигаций должны будут выпустить замещающие облигации, соответствующее решение будет в скором времени принято, сообщил министр финансов России Антон Силуанов.

«Мы сейчас обсуждаем с инвесторами эту тему. У нас по бизнес-облигациям, еврооблигациям есть три возможности обеспечения прав наших инвесторов в корпоративные еврооблигации.

1) предложить выкуп своих еврооблигаций и их досрочно погасить.

2) перевыпустить новые облигации.

3) гасить российским инвесторам и иностранцам через комиссию нашу.

 

Сейчас мы делаем упор на выпуск замещающих облигаций. Мы договорились, сделаем решение, что все компании, которые выпускали евробонды, должны будут выпустить замещающие облигации. А те, у кого есть какие-то причины применения возможных других путей расчёта – через подкомиссию нашу. Такое решение будет скоро».

______________________________________________________

" Другие пути расчета" это ж не про гтлк? Не? Или все таки есть «вариант 4) инвестор пшлнх»? (((

( Читать дальше )

Совкомфлот продлил до 22 мая срок размещения замещающих облигаций (ЗО) СКФ-28 (замещает выпуск еврооблигаций Совкомфлот-28). Доразмещение было объявлено 10 апреля с крайним сроком приёма предложений до 19 апреля. Отсечка по владению для бумаг с учетом прав в российских депозитариях (т.е. обмен по поставке бумаги) изначально не устанавливалась; отсечка по владению при переуступке прав требований была установлена на 20 апреля и не совсем понятно, как она изменилась при продлении доразмещения.

Инвесторам, принявшим участие в обмене, ЗО были поставлены и, соответственно, в бумаге уже сегодня наблюдалось существенное увеличение торговых оборотов, котировки снизились на 0,65 п.п. до 84,5 п.п. (YTM – 7,8%, на 100 б.п. ниже ГазпромК-28Д).

При первом обмене был достигнут высокий коэффициент замещения (74%) и в обращении остаётся немногим более $100 млн от замещаемого бонда. Эмитент напомнил, что продолжает перечислять купонные платежи по выпуску по не обменянным бумагам, учитываемым в инфраструктуре НРД, и что возможен обмен по «переуступке прав требований».

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

 
Доходность замещающих облигаций неплохо подросла за последние пару месяцев. Если раньше доходность к погашению по ЗО Газпрома доходила до 7,5%, то сейчас она поднялась выше 9% годовых. 

Почему так происходит?

1. Большой объем замещаек держат те, кто покупал их за рубежом с дисконтом.

2. Вам выгодно покупать замещающие облигации, когда курс доллара низкий. В этом случае вы выигрываете от высокой доходности и от ослабления рубля.

Но если рост доллара уже состоялся, и вы начинаете ожидать его ослабления, то конечно, желание продать замещающие облигации по хорошему курсу может возрасти. С ноября доллар вырос на 35% и у держателей замещаек может быть чувство, что основная работа по девальвации прошла, а дальше есть риск потерять часть прибыли если рубль откатит назад. Поэтому могло вырасти и желание зафиксироваться в замещайках.

Котировки замещающих облигаций вы всегда можете найти на смартлабе в разделе котировки облигаций.

Тут есть интересное движение. Льют по тихому замещайки Газпрома 37. Что самое интересное на довольно небольших объемах.
 Может кто хотел хорошую доху на долгосрок?)

Для начала начнем с основных моментов налогообложения ценных бумаг в РФ

1️⃣ Налогом облагается доход за минусом расходов (затрат)
Налогооблагаемый доход = доход — затраты.

2️⃣Налог рассчитывается и уплачивается в рублях.
Если совершали сделки с ценными бумагами за валюту, то налогооблагаемая база будет рассчитываться в рублях по курсу валюты ЦБ РФ на день расчетов по сделке.

3️⃣ Касательно облигаций, доход разделяют на купонный доход и доход (убыток) от продажи/погашения облигации. В сумме они показывают общий доход по облигации.

4️⃣ Облигации торгуются на московской бирже в режиме TQCB, то есть в режиме Т+1. Расчеты происходят на следующий торговый день.

Теперь переходим к замещающим облигациям, которые были введены в оборот недавно и при покупке у разных брокеров возникают нюансы по расчету налогооблагаемой базы.

Рассмотрим одних из самых популярных брокеров: Сбер, БКС и Тинькофф. Вспоминаем, что номинал и купоны по замещающим облигациям выплачиваются в рублях по курсу ЦБ РФ на день выплаты.

( Читать дальше )