долг

В прошлую пятницу нам жахнули ставочку 19%, и есть вполне осязаемый риск того, что осенью мы-таки получим красивую круглую цифру 20%. Что будет дальше, в 2025-м — пока что в «тумане инфляции» (по аналогии с «туманом войны»), т.е. сложно прогнозируется.

🤔Но одна вещь неоспорима — хуже всего себя продолжат чувствовать те компании, которые успели обвешаться долгами. Давайте посмотрим, кто стремительно идёт ко дну, и от каких компаний в данный период инвестирования возможно стоит держаться подальше.

Подпишитесь на мой авторский телеграм-канал, чтобы быть в курсе самых интересных биржевых новостей и стратегий. Там все подборки, актуальная инфа и инвест-юмор.

👀На что смотрим?

Закредитованность компании можно оценивать по-разному. Можно взять для сравнения общий долг (сумму всех обязательств) или чистый долг (обязательства минус деньги и денежные эквиваленты на балансе). Можно сравнить долговую нагрузку, которая обычно считается как отношение чистого долга к EBITDA, OIBDA. Можно также использовать Debt Ratio, т.е. разделить сумму долга на размер собственных активов.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 125,4 млрд / 43,15₽ за акцию

ℹ️ ОВК занимается производством железнодорожных вагонов. В прошлом году компания сделала огромную допэмиссию и разместила2,79 млрд акций по цене 9,3р (размытие долей в 25 раз). Допэмиссию тогда выкупил Траст, а затем продал компанию акционерам УГМК.

Стоит отдать должное, с бизнесом произошло чудо. Капитализация компании сильно выросла, доли акционеров размыты, но бизнес оздоровился после привлечения 26 млрд рублей.

✅ Вместо чистого долга в 64,9 млрд р на конец 1п2023 года, сейчас у компании чистая денежная позиция 36 млрд р, которая размещена на банковских депозитах в рублях (28,7% от капитализации). FCF за 1п2024 составил почти 13,2 млрд р.

✅Выручка ОВК за 1п2024 взлетела до 66,6 млрд р (+96% г/г), а себестоимость до 42,8 млрд р (+40% г/г). Точных причин такого роста рентабельности у нас нет, но можно сделать ряд предположений.

1. Сильно выросли цены на полувагоны. По состоянию на апрель 2024 года, если верить этим данным (https://www.rzd-partner.ru/zhd-transport/comments/stavki-na-poluvagon-rastut-i-budut-rasti-ves-2024-god/), тоцены выросли на 35% г/г. Одна из возможных причин — это переориентация (https://www.forbes.ru/biznes/500543-s-rel-s-na-gusenicy-uralvagonzavod-sokrasaet-vypusk-vagonov-v-pol-zu-oboronki) УВЗ на продукцию для Минобороны.

( Читать дальше )

Аэрофлот представил нам фин. результаты по МСФО за Iп. 2024 г. Компания отразила прибыль, а не убыток, как в 2023 г., но если углубиться в изучение отчёта, то прибыль сложилась из разовых эффектов и помощи государства, если данное влияние отнять, то чистая прибыль опять уйдёт в минус. Рассмотрим для начала основные данные эмитента:

✈️ Выручка: 377,2₽ млрд (+49,6% г/г)

✈️ EBITDA: 125,9₽ млрд (+90,2% г/г)

✈️ Чистая прибыль: 42,3₽ трлн (в 2023 г. убыток -102₽ млрд)

💬 В I п. 2024 г. Аэрофлот перевёз 25,4 млн пассажиров (+21,4% г/г). На внутренних линиях пассажиропоток увеличился до 19,4 млн пассажиров (+15,5% г/г), на международных линиях до 6,0 млн пассажиров (+45,8% г/г). Процент занятости пассажирских кресел составил 88,3%, увеличившись на 2,6 п.п. год к году.

( Читать дальше )

Итак, вчерашний вопрос, "акции, или дом в сельскую ипотеку под 3%"? Мнения по этому вопросу сильно разделились.
Думаю, это связано с тем, что для многих дом — это вожделенная мечта всей жизни, а для других, напротив, ненужная обуза, сложная в содержании.

Кроме того, дом в сельской местности, это совсем не то же самое, что дом в городе, с развитой инфраструктурой. В перспективе, вероятно, предстоит не только ездить на работу в город, но ещё и возить детей в школу и на кружки.

Второй момент, это риски. Для 22 летнего молодого человека доход в 120тыс, на мой взгляд, это отличный доход. Норма сбережений при таком доходе и отсутствии кредитов, должна быть процентов 50, не меньше. Платеж в 22 тыс, по отношению к доходу, можно назвать ничтожным.

И первый риск — это риск потери этого дохода.
Впрочем, думаю, даже при сильно меньшем доходе, ипотечный платеж будет посильным.
Кроме того, есть ещё акции и студия, которую можно сдавать, или, на крайний случай, продать.

Второй момент, который стоит учесть, риск не постройки дома. Увы его тоже нельзя исключать. Как я недавно убедился, даже аккредитованный у банка подрядчик может взять деньги и не построить дом (ситуация в развитии, как будут новости, расскажу).

( Читать дальше )

В нашем инвест чате задали очень интересную задачку, а именно стоит ли взять сельскую ипотеку под строительство дома под 3%?

Мнения как поступить, в чате, разделились. Мне кажется, что вопрос весьма интересный, и я решил вынести его на общее обсуждение.

Средства на первоначальный взнос по ипотеке (20%) — 1,2 млн. рублей. На них планируется отправить накопленный кэш 600 тыс. рублей и 600 тыс. вытащить из инвестиций (продать акции).
Общая стоимость дома, соответственно, 6 млн рублей.
Платеж по ипотеке 22800р на 25 лет. Общий доход 110-130 тыс рублей, других кредитов нет. Инвестору 22 года. Дом, в перспективе, планируется для проживания с семьёй.

Стоит продать часть акций и ввязаться а строительство дома в долг, вот в чем вопрос?

31.08.2024 Станислав Райт — Русский Инвестор

Если вам интересна тема инвестиций и финансовой независимости, то вы можете подписаться на мой канал в Телеграмм. Там намного больше публикаций на данную тему, и можно прочитать практически обо всех семи годах инвестирования. К сожалению, на smart-lab я начал выкладывать информацию только недавно.

( Читать дальше )

Мы постоянно слышим, что рынок недвижимости в порядке. Но так ли это? Возможно, вместо этого давайте «послушаем» Мюррея Ганна из августовского Global Rates & Money Flows 2024 года. Это неутешительная картина.
Число неоконченных сделок по продаже жилья в США зависло на самом низком уровне за всю историю, который наблюдался в 2020 году, когда мир поразила пандемия Covid. В то время продажи домов упали, потому что никто не хотел покупать новый дом. Текущая ситуация немного отличается.

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его провидении индекс RGBI находился ниже 104 пунктов, это нам намекает на то, что эйфория по поводу окончания повышения ставки 2 недели назад была преждевременной. Министерство предложило флоатер и классику — аукцион состоялся (если верить словам регулятора, что ставка снизится в ближайшие годы, то во флоатаре занимать выгодно, ибо занимать классике на 10-15 лет под 16% доходность не комильфо). Вторичный рынок ОФЗ всё так же находится под давлением, и на это есть причины:

🔔 Будем держать ставку высокой сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. Если потребуется, готовы к повышению — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

🔔 По данным Росстата, за период с 20 по 26 августа ИПЦ вырос на 0,03% (прошлые недели — 0,04%, 0,05%), с начала августа 0,12%, с начала года — 5,19% (годовая — 9,02%). С учётом того, что дефляции в августе не произошло (инфляция к концу лета обычно снижается из-за нового урожая, но в этом году большинство растущих компонентов перекрывает этот фактор), августовская инфляция нас выведет на 0,2% — это ~9 saar, что многовато и явно не вписывается в планы регулятора по году (6,5-7%).

( Читать дальше )

Финансовый директор ретейлера бытовой техники и электроники М.Видео Анна Гарманова подробно рассказывает про ситуацию с долгом компании в интервью Market Power:

— У нас сезонный бизнес, и оценивать долговую нагрузку лучше всего по году. Первое полугодие всегда связано с определенным ростом долга из-за закупки товара и инвестиций в импортные товары, — заявила Гарманова.

— Мы надеемся, что долговая нагрузка под конец года в показателе «леверидж» также снизится относительно прошлого года. [...] Долговая нагрузка большая, но мы думаем, что такая высокая ключевая ставка не будет держаться долго. Рано или поздно она начнет снижаться, — отметила спикер.

Гарманова добавила, что по прогнозам М.Видео компания должна была выйти на чистую прибыль в этом году, но при такой ставке этот вопрос «не стоит на повестке дня». При этом она уточнила, что даже при высокой ставке ретейлер зарабатывает больше EBITDA, чем платит проценты.

t.me/marketpowercomics

Все взгляды были прикованы к потоку данных по инфляции на этой неделе, начиная с PPI завтра и переходя к CPI в среду, сегодняшний опрос потребителей ФРС Нью-Йорка внимательно отслеживался, чтобы увидеть, что он покажет об ожиданиях потребителей по инфляции перед предстоящими жесткими цифрами. Результат был в целом приемлемым: в то время как медианные ожидания инфляции на 1 и 5 лет остались неизменными на уровне 3,0% и 2,8% соответственно, ожидания инфляции потребителей на три года вперед упали на 0,6% до 2,3%, скатившись до нового минимума серии с момента начала опроса в июне 2013 года.
Это снижение 3-летних инфляционных ожиданий было наиболее выражено среди респондентов со средним образованием или ниже и тех, чей годовой доход домохозяйства составлял менее $50 000. Показатель несогласия между респондентами в опросе (разница между 75-м и 25-м процентилем инфляционных ожиданий) снизился на горизонтах в один и пять лет вперед и остался неизменным на горизонте в три года вперед. Расширяя прогноз инфляции, медианный прогноз роста цен на жилье в июле не изменился и составил 3,0%.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация:692 млрд ₽ / 5346₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 469 млрд ₽
▫️ скор. EBITDA ТТМ:177 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 89 млрд ₽
▫️ ND / EBITDA: 1,34
▫️ P/E ТТМ: 7,8
▫️ P/B:4,2
▫️ fwd p/e 2024 =7,7
▫️ fwd дивиденд 2024 =8,7%

👉Отдельно результаты за2кв2024г:

▫️ Выручка:122,3 млрд ₽ (+27% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 39 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️Чистая прибыль:34,7 млрд р (+158% г/г)

Если отбросить курсовые разницы, то скор. чистая прибыль = 19,1 млрд ₽ (-12,5% г/г). За 1п2024 скор. чистая прибыль = 40,6 млрд р (-27,1% г/г).





👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за 2кв2024:

▫️Карбамид:$278/т против ср. цены$256/т во 2кв23г
▫️MAP: $532/т против ср. цены$477/т во 2кв23г

Цены немного выросли, рубль ослаб, однако себестоимость за 2кв24г выросла на 32,7% г/г, опережая выручку, что и стало причиной падения прибыли.

✅ Объём производства агрохимической продукции в 1П2024г вырос на 3,6% г/г, выпуск сырья показал рост на 1,9% г/г. В 2024м году менеджмент ожидает преодоления отметки по производству в 11,5 млн тонн (рост на 4,5% г/г). Бизнес растёт на операционном уровне, что хорошо.

( Читать дальше )