дивдоходность

Завтра, 11 августа, генерирующая компания «Юнипро» выпустит полугодовой отчет по прибыли по МСФО.

Мы придерживаемся позитивных ожиданий по выручке с учетом динамичного восстановления энергорынка в этом году за счет температурных режимов и оживления экономической активности. Операторы ТЭС, к которым относится «Юнипро», выглядят лучше отрасли по динамике выработки на фоне меньшей водности, чем в прошлом году. Выручка за 6 мес., по нашим оценкам, может вырасти на 9-10% г/г за счет высокой динамики выработки и спотовых цен, но прибыль, вероятнее всего, покажет стагнирующую динамику из-за окончания маржинальных ДПМ по 2-м энергоблокам с совокупной мощностью около 800 МВт.

В целом мы не ожидаем сюрпризов от результатов, хотя и не исключаем, что в оптимистчином сценарии компания сможет вернуться к прежнему плану по дивидендам (20 млрд руб., весной менеджмент сократил до 18 млрд руб.) на фоне сильной операционной динамики в этом году, и дивидендная доходность NTM в таком случае превысит 11%. Финансовые прогнозы по 2021 году остаются позитивными — скорректированная чистая прибыль, согласно консенсусу Bloomberg, составит 17,8 млрд руб. при выручке 82,6 млрд руб. Завершение ДПМ по 4-м энергоблокам в 2021 году должны быть компенсированы запуском  3-го энергоблока Березовской ГРЭС и улучшением операционных показателей – выработки, тарифов и спотовых цен.

Наша текущая рекомендация по акциям UPRO — «Держать» с целевой ценой 2,87 руб. (апсайд 4% от текущих цен). На инвестиционную историю «Юнипро» смотрим как на дивидендный кейс.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

«Мосэнерго» опубликовала отчетность по МСФО за 1П20 и провела звонок для инвесторов.

Консолидированная выручка за 1П21 выросла на 27% г/г во многом из-за увеличения выручки от продажи тепловой (+30% г/г) и электрической энергии (+34% г/г), которое было сглажено стабильной динамикой выручки от мощности (+3% г/г). Рост выручки от реализации электрической энергии был вызван увеличением объема реализации электроэнергии (+19% г/г) в совокупности с удорожанием электроэнергии на РСВ (+13% г/г). Рост выручки от продажи тепловой энергии был обусловлен увеличением объема отпуска на 25% г/г в 1П21 за счет более холодной погоды в 1К21.

Консолидированная EBITDA (рассчитанная ГПБ) за 1П21 выросла на 21% г/г в основном из-за выручки.

Чистая прибыль за 1П21 увеличилась на 38% г/г во многом вследствие роста EBITDA.

Солидный уровень доходности по ЧП (~10%) по итогам 1П21, который создает предпосылки для привлекательного уровня дивидендной доходности по итогам года в случае, если компания выплатит не меньше 50% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивиденда за 2021 г. По итогам 2020 г. компания направила на дивиденды 50% от чистой прибыли по РСБУ, что соответствовало ~89% чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Компания «ФосАгро» в минувшую пятницу представила сильные финансовые результаты за 2К21 по МСФО – 1П21 EBITDA в размере 73 млрд руб. побила новый исторический максимум.

В ожидании сильного 3К21 менеджмент прокомментировал, что в российском секторе удобрений не ожидается повышение налоговой нагрузки в настоящий момент, так как денежные потоки, которые генерирует сектор, поддерживают текущий инвестиционный цикл. «ФосАгро» планирует представить обновленную стратегию в ходе Дня инвестора в конце 2021. Среди недавно объявленных планов – строительство нового азотного завода.

Стоит упомянуть о том, что цены на аммиак подскочили на 40% к/к и на 133% г/г до $464/т. Мы подтверждаем рекомендацию на уровне рынка в ожидании новых драйверов роста.

Обзор финансовых результатов: Выручка компании составила примерно 89 млрд руб., продемонстрировав рост на 48% г/г. Квартальная EBITDA опередила консенсус-прогноз рынка и составила 38,7 млрд руб., что на 91% выше г/г. Позитивная динамика отражает рост цен, запуск новых производственных мощностей и увеличение продаж более высоко маржинальной продукции. Как сообщил менеджмент, 2К21 был одним из самых успешных в истории компании.

( Читать дальше )

НКНХ и Казаньоргсинтез выплатят дивиденды за I полугодие. Совет директоров Нижнекамскнефтехима рекомендовал дивиденды за I полугодие 2021 г. в 9,538 рубля на 1 обыкновенную и 1 привилегированную акцию, а также назначил на 8 сентября внеочередное собрание акционеров в заочной форме по дивидендам за I полугодие. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по акциям, — 20 сентября. Таким образом, с 17 сентября акции НКНХ будут торговаться без дивидендов.

НКНХ в I полугодии 2021 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ в 8,5 раза по сравнению с показателем I полугодия прошлого года, до 24,9 млрд руб. На выплату дивидендов может быть направлено 70% чистой прибыли по РСБУ за I полугодие.

Совет директоров Казаньоргсинтез рекомендовал выплатить дивиденды по итогам I полугодия 2021 года из расчета 5,745 руб. на обыкновенную и 0,25 руб. на привилегированную акции. Компания проведет внеочередное собрание акционеров по дивидендам за I полугодие в заочной форме 8 сентября. Дата закрытия реестра к выплате дивидендов — 20 сентября.

( Читать дальше )

«Сбербанк» представил в минувшую пятницу финансовые результаты за июль 2021 по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 93% г/г в июле при ROAE на уровне 30,6%. Продолжающийся рост кредитного портфеля в сочетании с по-прежнему сильным качеством кредитного портфеля оставались драйверами роста чистой прибыли, как и разовый эффект в связи с продажей «Евроцемента» (ранее мы оценивали этот эффект на уровне 15-25 млрд руб. дополнительной чистой прибыли).

Среди позитивных моментов: 1) благоприятная конъюнктура в сегменте розничного кредитования продолжается (включая ипотеку) и 2) ЧПМ остается устойчивой, при этом рост процентных ставок по кредитам с плавающими ставками абсорбировал рост стоимости фондирования и повышение ставки страховых взносов в АСВ в июле.

Акции выросли в цене на 5% с 29 июля (когда компания представила финансовые результаты за 2К21 по МСФО и обновила свой прогноз), опередив индекс Московской биржи (+1%) и индекс MSCI WorldFinancials (+2%) на фоне пересмотра прогноза прибыли на 2021П рынком. Сейчас акции торгуются на уровне 1,28x P/TBV и 6,4x P/E 2021П соответственно, что на 16% и 7% выше средних уровней за последние 5 лет, указывая на то, что ROAE на уровне более 20% по итогам 2021П уже отражена в котировках, как мы считаем.

( Читать дальше )

«ФосАгро» удалось добиться отличных финансовых результатов за второй квартал по МСФО благодаря росту мировых цен на удобрения и ослаблению курса рубля.

Сильные финансовые показатели позволяют рассчитывать на неплохую дивидендную доходность. Рекомендуем «держать», целевой уровень – 4 950 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Компания Evraz вчера представила финансовые результаты за 1П21 по МСФО, которые совпали с прогнозом рынка и опередили наши ожидания. Позитивным сюрпризом стал размер объявленных промежуточных дивидендов, предполагающий дивидендную доходность на уровне 6,5%.

Менеджмент представил в целом позитивный прогноз и объявил о строительстве нового ванадиевого завода в Тульской области, который позволит удвоить действующие мощности Evraz по переработке ванадия. Процесс выделения угольных активов должен быть завершен к концу этого года – более подробная информация будет представлена позже. В целом мы считаем результаты позитивными для акций компании.

Evraz продолжает выигрывать от сильной конъюнктуры рынка стали, придерживаясь стабильных дивидендных выплат. Мы продолжаем отслеживать динамику цен на железную руду, которая демонстрируют нисходящий тренд с середины июля на фоне негативных сообщений в связи с потенциальным сокращением производства стали в Китае, новой волной COVID и более слабыми в сравнении с прогнозом данными мирового PMI.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

ViacomCBS, крупный многонациональный медиа-конгломерат, представил в целом неплохой финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Выручка увеличилась на 8% до $6,56 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $6,4 млрд. Выручка от рекламы подскочила на 24,4% до $2,10 млрд, что в значительной степени было обусловлено низкой базой аналогичного периода прошлого года, когда из-за коронавирусных ограничений отменялись спортивные матчи и различные мероприятия. Выручка от партнеров за предоставление контента повысилась на 9,2% до $2,11 млрд, тогда как поступления от лицензионных отчислений (довольно волатильная статья) упали на 36% до $1,24 млрд. Между тем стриминговая выручка взлетела на 91,6% до $983 млн, чему способствовал запуск стриминг-сервиса Paramount+ в США ранее в этом году. Общее число стриминговых подписчиков компании в мире за квартал выросло на 6,5 млн и превысило 42 млн. В то же время операционные расходы во 2 квартале росли опережающими темпами в связи с существенным увеличением затрат, связанных с быстрым развитием стримингового бизнеса компании. Как результат, скорректированный показатель EBITDA сократился на 24,9% до $1,24 млрд, а скорректированная прибыль на акцию опустилась на 19,8% до 97 центов, но на 1 цент опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Пока что сегодняшнее снижение акций «Газпрома» выглядит скорее эмоциональным. Пострадавший завод занимается переработкой нестабильного газового конденсата, и непонятно, как пожар на нём мог повлиять на поставки газа. Транзит через газопровод «Ямал-Европа» снизился ещё в субботу с 3,8 млн куб. м в час (нормальный уровень) до 2,2 млн куб. м в час. Вечером в четверг поставки дополнительно сократились до 1 млн куб. м в час, хотя сегодня с утра и восстановился до 1,6 млн куб. м в час. Учитывая, что снижение транзитных объёмов началось ещё в субботу, его сложно связать со вчерашней аварией.

Отметим, что пока «Газпром» не делал официальных заявлений ни по поводу последствий аварии, ни по поводу снижения объёмов транзита через Польшу. Возможно, снижение поставок связано с подготовкой к запуску «Северного потока-2» или ростом поставок внутри России. В любом случае, маловероятно, что «Газпром» по итогам года при текущей рыночной конъюнктуре не выполнит свои обязательства перед европейскими клиентами – способов для этого у него достаточно.

( Читать дальше )

ТГК-1 опубликовала отчетность по МСФО за 1П21г и провела звонок для инвесторов. Мы обращаем внимание на следующие моменты.

Увеличение консолидированной выручки за 1П21 на 16% г/г во многом из-за выручки от продажи электроэнергии (+28% г/г) и тепла (+17% г/г), рост которых был частично сглажен сокращением выручки от продажи электрической мощности (-19% г/г).

Рост выручки от реализации электроэнергии обуславливался увеличением ее выработки (+8% г/г) и удорожанием электроэнергии на рынке на сутки вперед (+19% г/г).

Выручка от реализации тепловой энергии увеличилась за счет роста ее отпуска (+12% г/г).


( Читать дальше )