дивдоходность

Чистая прибыль Юнипро по МСФО в I полугодии выросла до 8,5 млрд руб., EBITDA — до 14,4 млрд руб.

Чистая прибыль Юнипро по МСФО в I полугодии 2021 г. выросла на 22,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 8,5 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA увеличилась на 9,1%, до 14,4 млрд руб. Выручка за отчетный период составила 42,1 млрд руб. (+12,1%).

Рост финансовых показателей обусловлен увеличением выработки и цен электроэнергии на фоне холодной погоды в начале 2021 года, а также восстановления экономики. Отметим завершение ремонтновосстановительных работ на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС и возобновление платежей по ДПМ с мая 2021 года, что также поддержало положительно повлияло на результаты компании. Компания рассчитывает получить в этом году EBITDA на уровне 26-28 млрд руб. против 26,2 млрд руб. по итогам 2020 года. Во 2 полугодии 2021 года ожидается выплата дивидендов в размере 12 млрд руб. или 0,19 руб./акция, дивидендная доходность около 6,9% (при текущих котировках). Таким образом, с учетом ранее выплаченных дивидендов в 2021 году совокупная дивидендная доходность составит 11,2%, что является одним из лучших показателей в секторе электроэнергетики. Представленные финансовые результаты в целом ожидаемы и, по нашему мнению, окажут умеренно позитивное влияние на котировки акций компании. На наш взгляд, Юнипро является сильной дивидендной историей. Рекомендуем «держать», целевой уровень – 3,14 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Юнипро опубликовала результаты за 2К21 по МСФО      

Выручка компании за 2К21 увеличилась на 20.3% г/г до 20.6 млрд руб. (+12% г/г до 42.1 млрд руб. в 1П21) за счет таких позитивных факторов как: возобновление работы третьего энергоблока Березовской ГРЭС и восстановление платежей по ДПМ с мая 2021, рост цен на РСВ в первой ценовой зоне, а также рост потребления электроэнергии на фоне постепенного оживления экономики. В результате EBITDA прибавила 39.0% до 7.5 млрд руб. (+10.3% г/г до 14.4 млрд руб. в 1П21), а рентабельность EBITDA увеличилась до 36.4% против 31.5% во 2К20. Базовая чистая прибыль выросла на 43.4% г/г до 4.6 млрд руб. (+5.9% г/г до 8.7 млрд руб. в 1П21). Также Юнипро представила свой прогноз по дивидендам: прогноз по совокупным дивидендам за 2021 остался на уровне 20 млрд руб., включая уже выплаченные промежуточные дивиденды в размере 8 млрд руб. и ожидаемые финальные дивиденды в размере 12 млрд руб., которые должны быть выплачены в декабре 2021.

Во время телеконференции компания несколько улучшила свой прогноз по EBITDA 2021 с 25-28 млрд руб. до 26-28 млрд руб. с учетом возобновления работы третьего энергоблока и подтвердила свои планы по дивидендам на 2022П на уровне 20 млрд руб. В целом мы считаем результаты за 2К21 сильными и продолжаем рассматривать Юнипро как самую выдающуюся дивидендную историю среди российских энергетических компаний, ожидая дивидендную доходность около 11% за 2021-2022.

Атон

«Татнефть» опубликовала отчетность за 1 полугодие 2021 года.

Выручка полугодие к полугодию, +66%, до 498 млрд рублей. Чистая прибыль за аналогичный период приросла на 232%, до 76 млрд рублей. Для сравнения, в 2019 году за 1 полугодие чистая прибыль составила 93 млрд рублей, что позволило выплатить дивиденды в размере 40,11 рублей на акцию. При соблюдении параметров дивидендных выплат аналогично 2019 году, «Татнефть» в сентябре может объявить дивиденды за 1 полугодие 2021 года в размере 33 рубля на акцию. Это дает 7% дивидендной доходности от текущих цен на привилегированные акции эмитента.

Отчетность уже включает в себя эффект от изменения налоговой нагрузки на нефтяников с 2021 года. Акции «Татнефти» популярны у спекулянтов в связи с тем, что с января 2020 года потеряли более 40% от максимальной цены. Соглашение ОПЕК+, падение цен на нефть, отмена налоговых льгот. С такой информационной повесткой удерживать акции «Татнефти» достаточно сложно. Особенно учитывая, что на Московской бирже торгуются более крупные российские нефтяники, такие как Роснефть и Лукойл. Но для дивидендного портфеля широкого рынка данные акции уже могут быть интересны. А те, кто последние полтора года покупал акции «Татнефти» на падении, наконец смогут и продать.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

«Юнипро» представила финансовый отчет по итогам 1 полугодия 2021 года по МСФО, который в целом оказался на уровне ожиданий рынка. Компания продемонстрировала рост основных финансовых показателей на фоне увеличения выработки электроэнергии и сильной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ).

Выручка за отчетный период составила 42,1 млрд руб. (+12,1% г/г), EBITDA – 14,4 млрд руб. (+10,3% г/г), чистая прибыль – 8,5 млрд руб. (+22,6%).

Увеличение выручки обусловлено ростом выработки и цен электроэнергии на фоне холодной погоды в начале 2021 года, а также восстановления экономики.

Улучшение показателей EBITDA и чистой прибыли объясняется в основном ростом выработки электроэнергии, а также увеличением платежей по ДПМ, что связано с вводом энергоблока №3 Березовской ГРЭС после завершения ремонтно-восстановительных работ.

Компания рассчитывает получить в этом году EBITDA на уровне 26-28 млрд руб. против 26,2 млрд руб. по итогам 2020 года. Рост финансовых показателей ожидается благодаря запуску третьего энергоблока Березовской ГРЭС после завершения ремонтно-восстановительных работ, что компенсирует снижение прибыли, вызванное окончанием ДПМ для всех блоков ПГУ.

( Читать дальше )

Компания «АЛРОСА» вчера представила результаты продаж за июль. Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции достиг $334 млн в стоимостном выражении, увеличившись на 25% к трехлетнему среднему уровню до пандемии. Согласно заявлению менеджмента, оптимизм 2П21 среди покупателей остается устойчивым, и повышенный спрос на ювелирную продукцию сохраняется; ритейлеры отмечают сохраняющийся потребительский оптимизм и рост интереса к приобретению изделий с бриллиантами и во втором полугодии. К началу августа цены на алмазное сырье вышли на докризисные уровни.

De Beers представила сильные цифры по продажам за июль — продажи алмазного сырья за июль составили $510 млн в стоимостном выражении, достигнув самого высокого уровня с февраля. Компания также представила позитивный прогноз на 2П21. Продажи ювелирных украшений в США подскочили на 83% г/г в июле и на 54% в сравнении с уровнем 2019 г. Мы видим признаки подтверждения позитивного глобального тренда и на российском рынке; в 1П21 продажи ювелирных украшений оказались на 27% выше уровня 2019. Отметим, что спрос на изделия премиального класса вырос в 2-2,5 раза.

( Читать дальше )

С точки зрения инвестиционной привлекательности, «Норникель» представляет наиболее сложную и рискованную российскую металлургическую компанию. С одной стороны, сохранение текущей дивидендной формулы в 2021-2022 г. позволит ежегодно выплачивать 2 700-3 000 руб. на акцию, что, на наш взгляд, станет ключевым драйвером роста котировок. Также к позитивным факторам относятся высокие цены реализации, выделение Быстринского ГОКа и потенциальные байбэки. С учетом продолжающегося ралли цен на цветные металлы и улучшившихся дивидендных перспектив мы повышаем целевую цену для бумаг «Норникеля» до 30 570 руб. (42,5 долл. за АДР) с рекомендацией «покупать». С другой стороны, можно выделить немало факторов, обуславливающих повышенный риск покупки акций компании. К ним относятся среднесрочная перегретость рынков цветных металлов, наращивание долговой нагрузки вследствие несбалансированности денежных потоков, новые экологические штрафы, возможная потеря 4-го места в индексах MSCI Russia в ноябре 2021 г., увеличение CAPEX и неопределенность акционерного соглашения и дивидендной формулы после 2022 г. Однако, на наш взгляд, высокие дивиденды в 2021-2022 гг. компенсируют большую часть вышеописанных рисков.

( Читать дальше )

Роснефть опубликует свои финансовые результаты за 2К21 по МСФО в пятницу (13 августа).

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 2 079 млрд руб. (+20% кв/кв), отражая рост цен на нефть (Urals подорожала на 10% кв/кв за квартал в рублевом эквиваленте), а также рост добычи нефти (+3.2% кв/кв, по нашим оценкам) после смягчения ограничений ОПЕК+, но будет частично нивелирована эффектом от продажи малорентабельных активов. В 1К21 EBITDA восстанавливалась несколько медленнее, чем у аналогов, и мы ожидаем более сильную динамику во 2К21 и рост показателя на 24% кв/кв до 551 млрд руб. Рентабельность EBITDA по нашим оценкам увеличится до 27% (против 26% в 1К21). Мы ожидаем рост чистой прибыли на 46% кв/кв до 218 млрд руб. С учетом наших оценок прибыли за 2К21 и исходя из коэффициента выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли, дивидендная доходность за 1П21 может составить порядка 3.1%.

Атон

Детали телеконференции будут объявлены позже. Во время телеконференции мы сконцентрируемся на прогнозах на 2021, планах роста добычи после смягчения ограничений ОПЕК+, новостях по проекту Восток Ойл, а также любых деталях по недавней продаже 5% в проекте Восток Ойл консорциуму Vitol S.A. и Mercantile &Maritime Energy.

Завтра, 11 августа, генерирующая компания «Юнипро» выпустит полугодовой отчет по прибыли по МСФО.

Мы придерживаемся позитивных ожиданий по выручке с учетом динамичного восстановления энергорынка в этом году за счет температурных режимов и оживления экономической активности. Операторы ТЭС, к которым относится «Юнипро», выглядят лучше отрасли по динамике выработки на фоне меньшей водности, чем в прошлом году. Выручка за 6 мес., по нашим оценкам, может вырасти на 9-10% г/г за счет высокой динамики выработки и спотовых цен, но прибыль, вероятнее всего, покажет стагнирующую динамику из-за окончания маржинальных ДПМ по 2-м энергоблокам с совокупной мощностью около 800 МВт.

В целом мы не ожидаем сюрпризов от результатов, хотя и не исключаем, что в оптимистчином сценарии компания сможет вернуться к прежнему плану по дивидендам (20 млрд руб., весной менеджмент сократил до 18 млрд руб.) на фоне сильной операционной динамики в этом году, и дивидендная доходность NTM в таком случае превысит 11%. Финансовые прогнозы по 2021 году остаются позитивными — скорректированная чистая прибыль, согласно консенсусу Bloomberg, составит 17,8 млрд руб. при выручке 82,6 млрд руб. Завершение ДПМ по 4-м энергоблокам в 2021 году должны быть компенсированы запуском  3-го энергоблока Березовской ГРЭС и улучшением операционных показателей – выработки, тарифов и спотовых цен.

Наша текущая рекомендация по акциям UPRO — «Держать» с целевой ценой 2,87 руб. (апсайд 4% от текущих цен). На инвестиционную историю «Юнипро» смотрим как на дивидендный кейс.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

«Мосэнерго» опубликовала отчетность по МСФО за 1П20 и провела звонок для инвесторов.

Консолидированная выручка за 1П21 выросла на 27% г/г во многом из-за увеличения выручки от продажи тепловой (+30% г/г) и электрической энергии (+34% г/г), которое было сглажено стабильной динамикой выручки от мощности (+3% г/г). Рост выручки от реализации электрической энергии был вызван увеличением объема реализации электроэнергии (+19% г/г) в совокупности с удорожанием электроэнергии на РСВ (+13% г/г). Рост выручки от продажи тепловой энергии был обусловлен увеличением объема отпуска на 25% г/г в 1П21 за счет более холодной погоды в 1К21.

Консолидированная EBITDA (рассчитанная ГПБ) за 1П21 выросла на 21% г/г в основном из-за выручки.

Чистая прибыль за 1П21 увеличилась на 38% г/г во многом вследствие роста EBITDA.

Солидный уровень доходности по ЧП (~10%) по итогам 1П21, который создает предпосылки для привлекательного уровня дивидендной доходности по итогам года в случае, если компания выплатит не меньше 50% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивиденда за 2021 г. По итогам 2020 г. компания направила на дивиденды 50% от чистой прибыли по РСБУ, что соответствовало ~89% чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Компания «ФосАгро» в минувшую пятницу представила сильные финансовые результаты за 2К21 по МСФО – 1П21 EBITDA в размере 73 млрд руб. побила новый исторический максимум.

В ожидании сильного 3К21 менеджмент прокомментировал, что в российском секторе удобрений не ожидается повышение налоговой нагрузки в настоящий момент, так как денежные потоки, которые генерирует сектор, поддерживают текущий инвестиционный цикл. «ФосАгро» планирует представить обновленную стратегию в ходе Дня инвестора в конце 2021. Среди недавно объявленных планов – строительство нового азотного завода.

Стоит упомянуть о том, что цены на аммиак подскочили на 40% к/к и на 133% г/г до $464/т. Мы подтверждаем рекомендацию на уровне рынка в ожидании новых драйверов роста.

Обзор финансовых результатов: Выручка компании составила примерно 89 млрд руб., продемонстрировав рост на 48% г/г. Квартальная EBITDA опередила консенсус-прогноз рынка и составила 38,7 млрд руб., что на 91% выше г/г. Позитивная динамика отражает рост цен, запуск новых производственных мощностей и увеличение продаж более высоко маржинальной продукции. Как сообщил менеджмент, 2К21 был одним из самых успешных в истории компании.

( Читать дальше )