Усиленные Инвестиции: итоги недели 24-31 мая

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель снизился на 6.8%, против индекса Мосбиржи -5.3%.  

Просадка была спровоцирована отчасти новостями о повышении налогов и некоторым геополитическим обострением. Падение ускорялось на фоне массовых маржин-коллов (не у наших клиентов) и панических распродажах, особенно на узких вечерних сессиях.
Сохраняем умеренно-позитивный настрой, ожидаем восстановления рынка после ухода неопределенности по процентной ставке.

• Валютная позиция выросла на 0.1%. Наращиваем валютную позицию на фоне расширения расчетного потенциала девальвации из-за продолжения падения цен на нефть – URALS за неделю -2.1%
• Роснефть сильно отчиталась за 2024 q1:
  — Выручка +42.8% г/г (против исторического темпа +31.7%)
  — EBITDA +30.3% г/г (против исторического темпа +57.2%)
  — Рентабельность по EBITDA 30.9% сократилась с 33.9% годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 460.9 млрд руб (7.7% от капитализации)
  — FCF годовой +323.3 млрд руб (положительный), 5.4% от капитализации
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 3.0x

СД Роснефти рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 29.01 или 5.2% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2024

• СДАФК Системы рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 0.52 или 2.1% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 17.07.2024
• Росбанк оценен в 1.05 по P/Book для интеграции с Тинькофф (Интерфакс) – довольно честная оценка. Для целей сделки Тинькофф оценивается с 22%-премией к текущей цене (по 3423.62 руб за акцию)
• По основным компаниям изменения: Лукойл -4.7%, Роснефть -4.9%, OZON -8.3%, Тинькофф -3.4%, АФК Система -11.3%, Henderson -7.3%
• Справочно, на неделе провели:
  — Звонок-интервью перед IPO c IVA Technologies, запись доступна по ссылке
  — Звонок-интервью перед IPO c RENTAL PRO, запись доступна по ссылке
• Минфин внес проект изменения налоговой системы с прогрессивной шкалой НДФЛ от 13% до 22% и повышением налога на прибыль организаций с 20% до 25% (РБК)
• Экспортерам разрешат не продавать валюту, если контракт более чем на 50% оплачен рублями (Интерфакс)
• Минцифры обсуждает введение сбора с компаний за использование зарубежного софта (Ведомости)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.