Работа “Do Stocks Outperform Treasury Bills?” («Превосходят ли акции казначейские векселя?») Хендрика Бессембиндера стала первым научным обоснованием существования «асимметрии» в инвестировании. Бессембиндер документально подтвердил, что доходность большинства обыкновенных акций США меньше, чем доходность безрисковых одномесячных казначейских облигаций.
Фондовый рынок в целом генерирует избыточную доходность, поскольку небольшая или даже отрицательная доходность многих акций компенсируется высокой доходностью микроскопического количества акций.
(аналогичные выводы были зафиксированы в отношении рискованных инвестиций для венчурного капитала)
Им были проанализированы акции более 26 тыс. компаний за период с 1926 по 2019 год. Рост благосостояния акционеров американских компаний за этот период в сравнении с доходностью казначейских векселей США составил 47 трлн долл.
Но эти 47 триллионов долларов были созданы непропорционально малым числом компаний, менее 100 из которых создали половину этого богатства.
Добрый вечер! Комментарий по дивидендным ожиданиям от МТС Банка.
Центральный Банк на прошлой неделе раскрыл финансовые результаты российских банков. МТС Банк — одна из историй, где РСБУ относительно неплохо коррелирует с МСФО, но расхождения всё таки есть. Например, по итогам 9М24 результат по МСФО на 6% превышал цифры, которые мы наблюдали в отчётности по РСБУ.
Динамику прибыли (не МСФО) на месячных базисах визуализировал на графике ниже. МТС Банк продемонстрировал убытки в ноябре и декабре. Из опубликованной ЦБ 102 формы можно отметить повышенные в 4-м квартале операционные расходы, что может указывать на наличие one-off вещей. Но нельзя не отметить усиленное макропруденциальное давление на бизнес МТС-Банка, которое бьет одновременно по ROE и по достаточности капитала (за счёт повышенной плотности активов, взвешенных с учётом риска из-за надбавок).
В плане движения акций неделя была очень активной и разносторонней. Мы видели как сильные взлеты, так и глубокие падения.
🏆Топ-5 лучших акций недели:
1. Селигдар +21,8%
2. Юнипро +6,1%
3. Полюс +3,8%4
4. Яндекс +2,6%
5. Эн+ Групп +2,5%
Золотодобытчики растут активнее всех. Селигдар на неделе получил новую лицензию на разработку золото-урановорудного месторождения в Якутии, но этот факт не объясняет столь сильный рост бумаг. А вот снижение отставания от роста других компаний отрасли вполне может иметь место, ведь январь бумаги закончили слабой динамикой.
Акции Юнипро уже 1,5 месяца продолжают пользоваться спросом у инвесторов. Инвесторы зачем-то надеются на выплату дивидендов, хотя менеджмент компании не давал никаких поводов для таких надежд.
👎Топ-5 лузеров недели:
1. Группа Позитив -16,1%
2. ВК -9,6%
3. Хэдхантер -5,4%
4. Мечел -5,0%
5. ЮГК -4,6%
Пролив недели в акциях Позитива связан с публикацией операционной отчетности за 2024 год, в которой и без того сильно сокращенные прогнозные отгрузки оказались еще нижи ожидаемых — всего лишь 26 млрд. рублей. Мы ожидаем, что финансовая отчётность по МСФО будет слабой, поэтому позитив сменился на негатив.
Чуть посмотрим на рынок через призму последних недель🌐
Что мне сейчас нравится и придает уверенности
🏛Инфляция. Темпы роста снижаются, не смотря на высокий показатель-это позитив. Да, я слабо верю в эти числа, но поверим Росстату.
🏦#SBER,⛽️#GAZP очень интересно выглядят активы, в прямом смысле тянут рынок выше.
Что не нравится
⛽️#LKOH абсолютно нейтрален к рынку, да, его хорошо откупают от отметки в 7000 рублей/акция, но он стоит.
🛢Нефть #BR завелся медвежий тренд, хоть и рынок пока на это никак не реагирует.
Мутный новостной фон, где на каждом шагу шум насчет ставки и запугивания новыми санкциями рынка.
В общем, противовесные факторы, но позитив преобладает. Как я считаю, рост продолжится🤝
📱 Объем отгрузок Positive Technologies за 2024г составил 26 млрд руб, результаты деятельности оказались ниже первоначальных ожиданий менеджмента
Бумаги отреагировали падением на 11% с пиковых значений внутри дня.
Напомню, что в ноябре компания понижала гайденс по отгрузкам на 2024 г с 40-50 до 30-36 млрд руб, а итог оказался еще более скромным.
Как и говорил ( smart-lab.ru/blog/1113687.php ) — перед новостями лучше не торговать, потому как эффект может быть неожиданным 🤝